资本市场步入改革攻坚年

刚刚过去的一年，是资本市场深层次问题集中暴露的一年。尽管出台了一系列变革措施，但由于风险不断释放，加之宏观经济环境的变化，资本市场持续低迷。

但是，面对危机，业界专家提醒不要忽视一个重要现象，那就是随着影响市场发展的诸多因素正在发生着积极变化，资本市场也将面临改革与发展的重要机遇，资本市场今年将步入改革与发展的全面攻坚阶段。

面临机遇

首先，政府对资本市场的重视和支持前所未有。“国九条”后，大力发展资本市场并全面发挥其功能已成为全社会的共识。

其次，在相当长时期内，我国经济都将保持较快的发展势头。而且2005年宏观调控的政策与2004年相比，对资本市场更为有利。

再次，发展资本市场已经由国企的单纯“圈钱”变成改革的客观需要。银行、保险公司参与证券期货市场的程度越来越深，货币市场、资本市场、保险市场协调发展的格局正在逐步形成。

当然，面对这些机遇，也要看到，相对薄弱的市场基础仍然是制约资本市场发展的重大障碍，一些长期存在的深层次问题不仅制约着市场的稳定运行和功能的全面发挥，还严重影响着投资者长期投资资本市场的信心。当前，如何提升投资者信心是抓住机遇的关键一环。

远近结合

“远近结合”、“标本兼治”是监管层在落实“国九条”过程中确立的基本思路。

把握“远”与“近”，最重要的一个例子是在股权分置问题的处理上：股权分置问题不可能在短期内启动或在短期内完全解决，因此就需要一个“远”“近”结合的过渡性措施，于是便有了股权分置前提下的“分类表决”制度。

在拓展合规资金进入股市的渠道方面，监管层一方面尽快为保险资金、社保基金、企业年金以及QFII等长期资金投资股市创造有利条件；另一方面，积极着手研究商业银行、保险资产管理公司设立基金管理公司开展受托证券投资资产管理业务的可行性。

对于近期内还难以完全解决的矛盾和问题，监管层在工作思路上也作出长期打算。比如，针对法制建设中的一些薄弱环节，监管层除了积极配合《证券法》、《公司法》的修改工作，还与高法等方面协调，争取就当前需要解决的一些重要法律问题出台配套的法律规定和司法解释。

标本兼治

2004年，监管层处置了10家高风险券商，同时有86家券商报送了自查报告，26家券商通过了核查，8家券商成为创新试点公司。在此基础上，监管部门着手解决券商风险问题。据了解，今年监管层将在完成摸底工作的同时，督促券商加强整改，并将全面启动分类监管，年内将基本实现客户交易结算资金独立存管，争取在上半年完成对南方、闽发等证券公司的最终处置，从而尽快使券商真正走出危机的阴影。

在发行制度改革方面，监管层也充分运用了“标本兼治”的策略。在加大对违法违规行为处罚力度的同时，着力加大制度变革的力度。2004年，在力推发审制改革、保荐人制度的基础上，推出了IPO询价制。

把握“危机”中的“机遇”，注重远近结合、标本兼治，在发展中解决市场存在的问题，这将是资本市场2005年改革与发展的主基调，同时也将是资本市场在攻坚阶段取得阶段性胜利的重要保证。（摘自2005年1月10日《中国保险报》）