天弘基金范文

天弘基金篇1

天弘基金不持有蚂蚁金服的股份，但是蚂蚁科技集团股份有限公司持有天弘基金管理有限公司51%的股权。蚂蚁金服集团起步于2004年成立的支付宝，2014年10月正式成立。该公司旗下的主要业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷和网商银行等。

（来源：文章屋网 http://www.wzu.com）

天弘基金篇2

短期关注地产保险

7月宏观经济数据显示，总体经济环境并不乐观，宏观经济短期内面临的压力较大。另一方面，国家宏观经济政策在不断地调整，国家对保障房的支持力度在不断地加大，上周国务院也指导意见缓解企业融资成本高的问题，预期未来“沪港通”的实施会给市场带来更多增量资金。

博时基金认为，近期市场表现和整个经济数据有所背离，呈现高位震荡的走势，市场短期缺乏上行动力，市场未来一阶段维持震荡的可能比较大。板块方面，短期内较为看好地产、保险等周期性行业，中长期更看好新能源、食品饮料以及医药行业。

天弘基金：

农业股中长期具上涨动力

7月以来，农林牧渔板块上涨133.33点，涨幅17.74%，位列涨幅榜前列。由于农业股的确定性非常高，并存在类似传媒股的那种高成长的稀缺性，估值仍有增长的空间。

天弘基金认为，一方面，受2011年开始的退休潮影响，2011-2014年间退出养殖业的劳动力不会再回来；另一方面，因为养殖缺乏抵押品，且过去巨亏，养殖企业在银行的信用级别不高，造成养殖户资金链压力远超以往的养殖周期。因此未来的母猪存栏会持续受制于养殖户在人力、财力上的制约，上升速度预计将严重低于预期，形成供给的持续紧张及行业景气的持续向好。

万家基金：

市场或将继续保持活跃

目前市场亢奋的情绪延续时间越长，后期市场就越加脆弱，任何负面信息都可能导致市场短期内有较大幅度回调。当前，主要资产已经计入了货币政策宽松的预期，虽然上周主板调整，但是个股和主题活跃。另一个角度来看，现在市场的风险在于多头什么都不怕。

万家基金认为，市场将继续保持活跃，但是需要注意的是，如果市场继续亢奋一段时间后参与者做多的情绪转向脆弱，就需要谨慎对待已经滞涨的短炒的主题板块。眼下，可以关注国企改革后期陆续的政策出台。其他板块方面，新能源汽车、稀土、农业、核电和汽车等板块可以关注。

国富基金：

本轮行情或延续到9月底

近期在大盘蓝筹股主导下，股市出现一波急涨行情，随着成交量放大，股市也开始积攒人气。目前，行情可以持续一段时间但不会太长，中国股市对市场的反应提前半年左右，未来一段时间会维持震荡下行，或许9月底市场行情就会进行调整。

天弘基金篇3

天弘的规模像气吹的一样，恍惚间就膨胀了。按今年一季报最新数据，天弘规模为5536亿元，已经超过华夏2000多亿元（后者为3480亿元），当然更远超传统意义上的老牌基金公司，比如嘉实、易方达、南方等，它们的规模还处于1300亿～1900亿元之间。

这是摆在明面的事情，看上去，天弘似乎有理由牛起来；可实际上，诸位看不见的是，天弘还是有些虚的，是心里面虚。几天前，《投资者报》有个“中国新经济”论坛，其中一个环节，是邀请几位嘉宾探讨互联网金融的发展态势。当然，我们首先想到的是天弘。可他们听说论坛同时准备邀请钮文新，就回话说“我们不参与论战，还是不去了。”

听上去这算个理由，那就不请老钮了吧，反正都是媒体人，熟。天弘不爱与老钮同台，我们理解。可最终，天弘犹豫再三也没有出现。因为在这期间，余额宝的收益率一直往下走，或许天弘又有了新的担忧理由。天弘从有点儿牛，到有点儿怕，有点儿虚，真的就是恍惚间发生的事情。

天弘的退缩让我们想到，看上去庞然起来的基金公司，哪些是有真本事的，哪些是依靠货基、债基充数的，探探究竟，实为必要。

这里说的究竟，其实是说你的基金公司产品中，究竟有多少是图个热闹，多少是实打实的权益类产品。在我们看来，真正能体现基金公司管理水平的，还是权益类产品，这是设立基金公司的本真所在。正因为投资市场风险大，所以老百姓才需要把钱交给专业人员打理，所以才给你们那么高的薪酬。

如果基金公司都退化成买买货币基金，在年收益5%左右比比个头了，您还真好意思拿那么高的薪酬呀！？

这样说，并不是贬低货基的作用，也不是说管理它们有多么容易。但毕竟，发展它们也好，管理它们也罢，并不能作为基金公司立足之本，也不能与管理权益类产品的难度相提并论。

比较的结果，真的很有意思。在总经理任期管理费收入总榜上，天弘的郭树强排不进前20名；在年化榜上，郭也只排在第32名。总榜单前5名总经理是嘉实赵学军、广发林传辉、银华王立新、汇添富林利军、诺安奥成文；年化榜单前5名总经理是华夏滕天鸣、易方达刘晓艳、嘉实赵学军、广发林传辉、银华王立新。这两个榜单，与人们经常看到的规模榜单，差别还是蛮明显的。如果放大到前10、前20进行对比，更有天壤之别。

基金公司的股东们，不妨看过来。或者论功行赏，或者手起刀落。在《投资者报》这一期专题报道中，在纵横向对比的大坐标中，你们很可能会发现一个不曾相识的掌门人。

天弘基金篇4

作为天弘增利宝货币基金的基金经理，他掌控的投资规模超过1000亿元人民币，并且这个数字还在不断攀升。

从2013年6月13日，天弘基金联合支付宝合作推出依托增利宝货币基金的余额宝产品开始，天弘基金就在不断刷新对金融业带来的震撼。6月30日，增利宝规模达57亿；9月30日，增利宝规模达556.53亿元；11月14日，增利宝规模突破1000亿。

被互联网点亮的新机会

余额宝的奇迹还得从2011年8月说起。当时，创业失败的周晓明重回基金业，加入天弘基金。“我找到的路一方面是产品创新，‘让基金走进生活’；另一方面是营销创新，搞直销。”周晓明说。2011年9月，周晓明第一次拜访淘宝，希望拥抱互联网，借助阿里巴巴的平台做基金直销。

余额宝的产品构想被真正提出来，则是在2012年12月。周晓明最初的想法，就是想在支付宝的平台上，做一只只对支付宝客户开放的纯直销基金。在不断的碰撞中，最终形成了后来的余额宝模式。

传统的理财产品，总是瞄准创造价值最高的20%的人群，而互联网的长尾效应，则让余额宝有可能覆盖剩余的80%人群，这类人群在传统的金融体系中不是主流人群，也很难获得很好的服务，甚至是没有理财观念的“小白”客户。但是，互联网让天弘基金创造了“蚂蚁搬家”的规模效应——3000万客户人均3000多元钱的投入，却创造了1000亿的国内基金史上最庞大基金。

在余额宝成功的同时，天弘基金很好地“隐藏”在了幕后。甚至大部分客户只知余额宝，却不知余额宝背后实则是货币基金增利宝。在周晓明看来，这恰恰是最初就希望达到的效果。在项目之初，项目组设定了两个原则，第一是去基金化，要把余额宝做成一个互联网的理财产品，而非一个卖基金的平台，所以在品牌推广时更强调预期收益，而非基金；第二是去天弘化，在半年多之前，天弘基金还是一家默默无闻的小公司，过分强调天弘基金，会增加客户的陌生感，对客户造成干扰，甚至降低对余额宝产品的信任度。

现在来看，天弘基金在互联网金融的征程上走出的是一条相对正确的路径。有流量入口，有创新产品，有应用场景，有对传统的颠覆……短短半年时间，用户通过“蚂蚁搬家”将基金的规模跃升至1000亿，就是最好的证明。这也正如阿里巴巴董事局主席马云所说的，主宰非洲草原的不是狮子，而是土壤里的微生物。

余额宝改变了什么

作为增利宝基金经理的同时，王登峰还是现金管家货币基金的基金经理。现金管家是一只相对传统模式运作的基金。当谈起两份基金经理的角色异同时，王登峰笑言有时会觉得有点分裂。

货币基金投资管理最核心的是流动性管理，流动性会极大地影响到产品的收益性和安全性。简单地说，由于投的都是到期日不长的、能产生利息的协议存款和央行票据，其利息是每日计入基金收益的，如果没有突发的大量赎回迫使基金经理大量低价卖出，基金就不会赔钱，而且会维持每日收益的相对稳定。

与市场的传统货币基金类似，现金管家的机构化倾向也比较严重。这些机构投资者的申购赎回都会对流动性带来极大影响，但是他们的行为往往很难预测。而增利宝却不一样，每日百万笔的交易量，每笔的金额平均不到2000元，这种海量的交易行为汇聚在一起，就会相对稳定和可预测。同时，电商平台和大数据的应用，更帮助王登峰能更及时、更准确获知增利宝的流动性信息，并且通过数据挖掘可能相对准确地预测未来一段时间内的流动性状况。

为了确保用户可以每天查看收益，天弘基金对增利宝的清算流程做了大幅调整。传统基金一般在工作日的20点或次日8点后清算，一个交易周期是15点到次日15点，而增利宝的清算周期是自然日，每天在24点后做清算，清算结果必须要在5点前产生，并分发至相应的支付宝用户。

本质上，余额宝其实是依托增利宝这只货币基金产品，以电子商务为商业模式，加上社交化、数据化等互联网的新技术和思维，为徘徊在传统理财产品门外的那帮年轻人共同 “封装”的理财体验。

余额宝的产品营销，不再是传统基金产品那样向客户灌输投资方向是什么、策略是什么等等，而更多像一个互联网产品，讲的是体验，通过支付宝平台，与用户交互，把产品简单清晰完整地展现给用户，让他们体验、感知、习惯、传播。

从客户到用户，周晓明更愿意将余额宝的这些做法看成是回归本质。“很多的创新何尝不是回归本质，比如智能手机，让人们从敲键盘、用笔写字，回归到孩童般的用手指“点”和“划”。也许作为零售业务的基金本当如此。”

“隐秘”的技术后台

2013年11月11日，余额宝首次参与双十一大促。全天余额宝支付共1679万笔，支付金额61.25亿元——这个数字创造了基金史上最大单日赎回记录，全天1679万笔赎回交易，更相当于当日沪深两市交易总和的2.4倍。

这一系列数字，实则是对天弘基金创新支持部总经理樊振华的一次大考验。作为余额宝项目的技术负责人，他很重要的一项工作就是要将余额宝从理想变成现实，并确保余额宝的技术后台能承载不断攀升的千万级用户量。

互联网产品往往有一个特性，就是前端越简单，往往后台越复杂，余额宝也是如此。看起来极简的客户交互，实则在后台对传统基金的申赎、清算等流程以及技术平台，做了近乎“外科手术”式的变革，并且这个变化都是在短短3个月时间完成的。这段时间，樊振华一直在做“减法”，传统基金的业务和系统流程，为了满足通用性，往往非常冗杂。为了适应余额宝的互联网特性，樊振华不得不对这些流程进行尽可能的精简和优化。

余额宝推出之初的3个月，后台系统部署在天弘基金原有的数据中心，虽然做了针对性的扩容，但是樊振华仍然没能想象到余额宝的用户会增长如此之快。6月30日，余额宝的用户数达到251.56万，这时候后台系统的压力开始逐渐显现。7月份，天弘基金开始筹备参加“双十一”大促，从可预期的交易规模来看，樊振华几乎可以确定现有的技术后台，不可能支撑“双十一”的交易量。

也是在这个时候，天弘基金做了一个大胆的决策，抛弃传统的“服务器+数据库+存储”的架构，将全部后台系统迁移到阿里云上。

9月26日，仅仅1个月，天弘基金“上云”成功。天弘基金不仅成为金融行业第一家完成核心结算系统基于云计算“去IOE”的公司，更将清算时间由原来的8小时缩短到现在的半小时，交易并发峰值从500笔/秒扩容到5000笔/s，当日交易数从每日最高1000万笔扩容到3亿笔，支持的有效用户数扩大到1亿。

“互联网有互联网的玩法，余额宝是一个互联网金融产品，必须有一个充分互联网化的技术后台做支撑。”樊振华说。

天弘基金篇5

10月16日，在一年一度的“支付宝分享日”上，阿里小微金融国内事业群总裁樊治铭表示，支付宝将不再接入其他货币市场基金，但会寻找与其他类型的理财产品的合作，年底之前将有多家金融机构的理财产品和支付宝达成合作。

为此，阿里金融新近成立了理财事业部。原先负责阿里金融国内事业群金融事业部的袁雷鸣，担任理财事业部的总经理。

从支付宝开始，阿里一步步涉足金融服务行业，成立阿里小额，提供保险服务，推出余额宝，控股基金公司，不断向金融纵深渗透，不仅拥有支付结算功能，还变相拥有传统银行业的存款、贷款功能。

目前来看，理财业务也是阿里金融不断向前渗透的一招，即通过与信托、券商以及银行之间的理财业务合作，达到将来控股的目标。

阿里金融版图未来将会变成怎样？这一点阿里小微金融集团CEO彭蕾也无法给出答案，只表示“根据用户需求来做创新”。

控股天弘

在余额宝获得成功之后，阿里金融近期有望成为天弘基金的控股股东。

内蒙古君正公告称，阿里巴巴将出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，完成后占其股本的51%，成为其第一大股东，而天弘基金管理层持有11%的股权。

阿里金融为何要控股天弘基金？阿里金融CEO彭蕾给出的答案是“为了安全”，因为天弘基金持有通过支付宝平台聚集的600亿元规模的货币基金。

“毕竟这么庞大的一笔钱是由支付宝平台销售而来，一旦出现问题，用户会对支付宝、甚至整个阿里金融平台失去信任。”阿里金融内部一位高管告诉《财经国家周刊》记者。

阿里金融的最新数据显示，截至目前，与天弘基金合作推出的余额宝开户用户超过1600万。

在与支付宝合作之前，天弘基金的业绩乏善可陈，2012年亏损1536万元，2013年上半年净利润852.52万元，管理的公募基金份额200多亿元。

天弘基金副总经理周晓明介绍，2008年伴随着证券市场的回落，基金行业开始停滞不前。与支付宝的合作，将天弘基金从低谷中解救了出来。

针对彭蕾所言的“安全”理由，宏源证券研究院易欢欢认为，安全只是一个借口，阿里金融意在基金牌照。

艾瑞咨询对此认为，按阿里金融目前的业务体系，分设在浙江、重庆两地的小贷公司以及商诚担保所承担信贷资金来源的职能，而入主天弘基金之后，天弘及旗下天方资产将进一步提升其对外发放贷款的资金上限。

方正证券研报也指出，如控股天弘基金获批，阿里金融可通过天方资产将阿里金融的贷款证券化，可以弥补阿里金融不能吸收存款的短板，由于基金公司不限制杠杆水平，可通过提高杠杆，大幅提高阿里金融的实力；同时，还可借助天弘基金子公司的牌照涉足房地产项目融资、地方平台项目融资、资产证券化业务、私募股权投资等。

投资银行家王世渝向《财经国家周刊》记者表示，阿里金融并购天弘基金，一方面是获得金融领域的团队，另一方面是获得金融业务。“阿里金融可以用天弘基金这个平台获得更大的融资空间，包括资金对接、客户对接，获得更多的机会，以便在今后管理更大规模的基金。”

跨越银联

在控股天弘基金的同时，阿里又完成了第三方支付的升级。

今年8月份，支付宝宣布停止线下支付（POS）业务，被业界认为是其面对银联“收编”而作出的“壮士断腕”之举。

事实上，阿里金融通过技术选择了绕道竞争。

10月16日，阿里金融了支付宝钱包的最新升级版，开放平台新增“公众服务”，首批已接入中信、平安等10多家银行，以及电信、移动、联通三大运营商；此外还有挂号网、网票购等商户。据阿里方面透露，该版本试运不到一个月已拥有超过4000万的用户。

“我们希望以互联网的开放、透明、分享的精神，为我们的客户生活的各个方面提供有价值的服务。”彭蕾对《财经国家周刊》记者这样解释阿里拓展新业务的背后逻辑。

依照这样的渗透术，阿里希望以一个支付宝账户，消费者可实现工作、生活中的各种功能。

快钱支付清算信息有限公司原副总裁刘军表示，移动支付由于运营商比较强势，一些业务不好操作。而从支付宝囊括三大运营商为合作伙伴来看，阿里对移动支付的布局显然已越过这一阻碍。

阿里金融一位内部人士透露，此次新版的移动支付功能中，部分功能已经越过移动网络，替代了原先的POS机刷卡支付，例如应用于自动售卖设备的声波支付、二维码支付，以及“拍卡支付”等。

现在的POS机刷卡消费未来被移动支付所替代充满了想象空间。对于先前宣布“退出POS机业务”，彭蕾说，“我们只是退出POS机市场，并没有退出线下市场”。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，银行与电商合作可实现共赢。“电商企业的核心竞争力在于吸引客户群的能力和服务功能。”

新任阿里小微金融理财事业部总经理袁雷鸣透露，目前十几家全国性的银行，除平安和华夏银行外，其他都与阿里签订了战略合作协议。

事实上，多家银行都在推进移动支付领域的产品或规划，与第三方支付抢夺市场份额，此前平安银行、广发银行及光大银行就曾先后推出手机钱包业务。同时，腾讯微信也于今年7月推出线上与线下支付功能。

刘军对记者指出，银行之所以选择与阿里合作，主要是可以依托淘宝这一电商平台，“借由C（Customer，个人用户）的需求，驱动针对C的产品。”两者之间表现为一种竞合关系。

平安银行电子银行部副总经理丁一为也表示，虽然银行也涉足支付业，但主要是从客户的金融需求出发；而支付宝从人的生活需求出发、创新支付方式，“更符合人的潮流趋势”。

樊治铭透露，接下来阿里会跟更多线下实体店提供公共账号，跟航空公司有较大的合作，与COSTA咖啡有较大的合作产品推出，现在跟全国20多所高校合作“一卡通”服务，明年年中将争取覆盖所有中国的大学；同时线下支付年底前将会有很大的改变。

阿里渗透术

过去10年，阿里几乎全面渗入金融业务，都是先提供服务，再收购或成立相关机构。

2003年成立支付宝；2007年开始与银行合作推出“阿里贷款”，其间包括2008年支付宝与建行合作，推出卖家信贷服务；2009年与格莱银行合作推出小额信贷金融服务；2010年分别组建浙江、重庆两家小额贷款公司；2013年推出余额宝，以及近期收购天弘基金。

目前，阿里的金融体系是，阿里电商、支付宝均可成为阿里金融产品以及外部产品（含贷款）的主要销售（发放）渠道；支付宝则成为其核心账务体系，掌控资金流入和流出以及用户核心数据。

综合来看，阿里金融已覆盖商业银行核心业务的“贷”与“汇”，“存”则由天弘基金完成，主要短板则在于“存”的资金尚无法随意用于发放贷款。

于是，开办自己的商业银行便被业界认为是阿里的金融破局之举。

对于申请网络银行牌照的传闻，彭蕾对记者表示，一直在关注，同时在关注民营银行的开闸，但“中国不缺一家银行，也不多一家银行”，因此阿里将重点放在顺应客户需求、拓展金融业务上。

对于资金来源的短板，2012年6月与9月，阿里金融与山东信托合作，发行2支信托计划，分别募集资金2.4亿元、1.2亿元。

今年7月，阿里巴巴与东证资管合作的信贷资产证券化项目“阿里巴巴专项资产管理计划”获批，共发行50亿元证券。9月份，该系列产品1?4号已经成功发行，并在深交所挂牌交易。

阿里还与招商银行和中信银行合作推出两款理财产品。据媒体近日报道，该两款产品资金投资了阿里小贷公司应收债权。

在阿里与民生银行达成的战略合作协议中，除资金清算与结算、信用卡业务等合作外，理财业务、直销银行业务、互联网终端金融、IT科技等方面也成为合作重点。

目前阿里的金融业务已涉及贷款、信用卡、理财产品等传统银行的主要业务，以及支付、担保、信托、保险、基金等几乎全部金融服务链条。

创新与监管

大范围地跨界金融领域，阿里的风控能力及能否应对这一行业的监管标准，也不断受到质疑。

工商银行原行长杨凯生日前撰文指出，对互联网金融不能听任其不受约束地“野蛮生长”，应该完善对网络金融的监管法规和监管机制，加强对各类网络金融业务的风险防控。

此前，传言阿里金融申请网络银行牌照时，就有知情人士称是触及了监管的盲区，相关金融监管部门在着手对这一“新鲜事物”进行研究，对网络银行的设立则是持审慎的支持态度。

阿里控股天弘基金能否获得证监会批准，目前也还悬而未决。虽然证监会发言人对此表示，支持符合条件的机构参与公募基金行业，但也强调必须符合基金法等规定的股东条件。

按基金法规定，公募基金公司主要股东“应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩”。阿里是否符合这一规定还有待政策明确。

有接近阿里的人士向记者透露，马云在着手这一业务前就曾与监管方面作过沟通，应该是得到较正面的反馈。

阿里小微金融集团共享平台事业群总裁井贤栋也对记者表示，在做这个交易之前，已充分咨询了专业意见。

阿里进入的金融领域越多，面临的风险可能越大。例如理财产品挤兑、产品销售方与投资者纠纷等问题，阿里如何应对？对此，阿里方面认为，会不断去尝试与创新，“目前还没有遇到无法应对的风险。”

彭蕾对《财经国家周刊》记者表示，“我们没有一项业务是游离在监管之外的，阿里小微就是在符合法规的前提下，不断去尝试，去创造用户的价值。”

郭田勇认为，互联网金融行业的监管还存在真空地带，需要相关监管部门来填补。例如，监管由谁来负责，央行，银监会，还是地方金融办？

天弘基金篇6

《投资与理财》：首先祝贺你成为首只互联网基金的基金经理。天弘增利宝用户数已突破250万户，但是也有传言说余额宝业务可能会暂停？

王登峰：这是没有依据的猜测。证监会新闻发言人已经表态，支付宝推出的余额宝，为投资者提供了更多投资理财选择，是市场创新的积极探索，证监会积极支持市场创新发展，为市场创新发展提供制度保障和宽松环境。余额宝合作各方会按照证监会的有关规定，按时完成后续备案工作，余额宝业务不会暂停，将继续为广大投资者提供优质的服务。

《投资与理财》：天弘增利宝作为一只互联网基金，其定位是什么？

王登峰：增利宝的客户主要定位于网购人群。他们预期收益并不高，但是要求有非常好的流动性来满足随时可能发生的购物需求。这部分客户原来都是把钱放在活期存款或支付宝余额，所以他们的理财目标是比存活期利息高、安全性高、流动性好。因此，增利宝也会根据这一定位来进行投资安排。

《投资与理财》：最近“钱荒”让大家都心慌慌的。如果遇到大促销或者节日消费，增利宝如何应对大规模的赎回，不至于出现“钱荒”？

王登峰：可能出现的大规模赎回，大都是由电商平台促销活动带来的，我们会提前跟踪信息，提前做好安排。万一出现不可预见的大赎回，我们也可以通过回购、卖债或者提前支取存款等方式，来满足赎回要求。

《投资与理财》：增利宝的客户都是支付宝用户，客户分散、客单量小。申购赎回会不会工作量很大，你们会如何应对？

王登峰：增利宝的客户剔出了机构，流量反倒相对稳定。因此，正常情况下，增利宝基金规模波动较单纯投资需求的货币基金波动相对较小。天弘增利宝基金除了正常赎回和快速赎回外，主要是在支付的时候，赎回发生较多，规律性较强。大促销和节前消费都可以事先预估把握，支付宝和淘宝都有非常完善的数据库，我们可以借力大数据优势，比传统货币基金更早、更准确地知道基金的一些流动性的需要，进行实时化处理。

《投资与理财》：目前天弘增利宝的运行情况如何，收益率达到预期了吗？

王登峰：根据天弘基金公布的净值，6月3 0日，增利宝的最新7日年化收益率高达6 . 2 9 9%。作为银行活期的替代品，能有年化6%的收益，在以往的货币市场很难想象。货币基金是风险和收益最低的一类基金，亏损概率极小，收益稳定，但也不会太高，一般年化收益3%至4%。业绩异军突起，与目前市场“钱荒”使利率攀升，资金面紧张，以及增利宝互联网基金的优势有很大关系。

《投资与理财》：增利宝以后会去追求更高收益吗？

王登峰：增利宝不会片面追求高收益，我们会把流动性放在首位。在资产配置上，加大协议存款配置，降低久期和组合风险。同时，我们会发挥首只互联网基金的优势，利用淘系平台的数据，及时得到信息，并利用他们的历史数据去研究规律，把握客户的行为规律，使增利宝的资产配置期限和收益达到最佳匹配状态，从而在高流动性的同时，给客户创造良好的收益。

《投资与理财》：天弘基金自己怎么看待这次与电商的跨界合作？

天弘基金篇7

在与企业家结伴同行的过程中，弘毅投资坚守增值服务商的定位，支持企业成长、转型、升级。在这些企业身上，弘毅投资充分体现出了“价值创造”的能力，同时也通过“价格实现”获得了丰厚的收益。

如果说坚持“价值创造”是弘毅“静”的一面，而随着环境的变化，弘毅投资的策略快速调整则彰显了其灵活一面。过去几年里，弘毅在搭建投资组合时多以生产制造为主，而最近三至五年里，弘毅投资坚定转型并提前半步执行，将80%以上的投资配置在服务、消费领域。

一个轮回过去，另一个年轮开启，弘毅投资业已再次出发。“讲好中国故事，走通中国路径，成为中国专家，实现中国优势。”弘毅投资正和全球竞争者同跑。

而弘毅的全球出资人，也透过中国经济下行的表象把握结构变化的重大趋势，越过市场上的种种声音认可弘毅的管理水准，在把它们高质量的资金，继续投向弘毅，投向中国。

“蔡总，希望你下次有新的机会，一定要再想起弘毅，我们再合作一把。”

“不是再合作一把，是合作一生！”

2015年9月15日，“弘毅投资2015全球年会”上，弘毅投资董事长赵令欢与石药集团董事长蔡东晨――一位投资家与企业家“英雄”般的惺惺相惜，令满场动容。

躬耕资本江湖，亦愁前路知己。2007年6月，联想控股8.7亿元全资收购石药集团；2008年10月，弘毅投资以6.315亿元接手石药集团。其间，石药集团这家中国最早的制药企业经历了改制、与市场对接、调整战略方向――从生产原料药为主变成以创新药、品牌药为主，走向价值链高端，弘毅投资立下汗马之功。结缘9年、相伴7年后，2015年，弘毅投资功成身退。

“退出不是结束，退出意味着新的开始。”弘毅投资更愿意如此总结。过往案例也一一明证，无论7次联手，还是二次投资先声药业。“增值服务，价值创造”，这八个字，被弘毅投资视为致胜法宝。这些年弘毅投资骄人战绩，即基于此。无论在投资策略，还是投后管理等方面，“弘毅式”价值创造都彰显得淋漓尽致。

价格实现

12年一个轮回。自2003年成立至今，这是弘毅投资成长的第一个轮回。凭借12年历练的“中国专家”之能力，依托中国经济转型的大势，在“走出去”和“引进来”方面持续创新，弘毅投资成为行业佼佼者。

“弘毅投资无论是在管理基金的规模，还是回报的水平，特别是在业务创造、体制创新方面，都处于领先的地位。”联想控股高级副总裁宁F这样评价。

据《融资中国》记者了解，截止目前，弘毅投资专注中国市场，围绕城镇化、消费升级两大主题，已在机械装备、医药健康、消费渠道、文化传媒、金融服务等领域投资80多家企业，管理资产总规模超过480亿元人民币。

弘毅投资坚守多年的“价值创造”也终等到“价格实现”之时。数据显示，2003-2013年，弘毅投资在香港公开市场仅实现3.2亿元的退出，2014年，其在香港公开市场则实现了11.1亿元的退出，2015年H1，这一数字已经飙到13.8亿元。

《融资中国》记者从知情人士处获悉，截至2015年8月，弘毅投资在过去两年已经实现10多家企业的退出，金额近300亿元。

这组数据发生在中国经济换挡减速之际，足以让人眼前一亮。在与企业家结伴同行的过程中，弘毅投资坚守增值服务商的定位，支持这些企业的成长、转型、升级。比如，石药集团。8年前携手弘毅时还是一家规模不大的地方药企，如今已经成长为中国领先、面向全球的创新型行业龙头。这种变化在资本市场上也获得了充分的认可，石药集团的市值与利润均实现了跨越式增长。在这些企业身上，弘毅投资充分体现出了“价值创造”的能力，同时也通过“价格实现”获得了丰厚的收益。

价值再造

“弘毅投资一直强调要做‘百年老店’，弘毅从成立的第一天起，就坚决不做单纯的‘金融工程师’，而是做价值投资者、增值服务商。”赵令欢如是说。

自成立之初，弘毅投资即设定了“通过增值服务创造价值”为核心的投资理念，强调私募股权投资（PE）应该是增值服务商，本质是以投资拉动资源，坚持服务性、增值性和长期性的投资特性，致力于帮助中国企业做大做强、走向国际，推动中国经济转型与创新发展。

苏宁是一个典型实证。

2011年，弘毅投资作为机构投资者战略入股苏宁。时值苏宁转型艰难时期，不仅无人喝彩，质疑与“拷问”四溢。由于历经一年的审批，弘毅人民币二期基金投资入股苏宁时，股价已经从12.15元下挫到了8.5元。至2013年，苏宁净利润大幅下滑，其股价一路走低，最低价位相比弘毅投资定增价几近腰斩。市场似乎宣告：弘毅投资做了一场“傻投资”。

“我们（赵令欢和苏宁董事长张近东）都做了很多的担当，不仅仅是为他的企业和我代表的企业，为的是中国的企业，为的是我们的环境。在财富创造最快的时候，真正珍贵的财富创造是诚信，和诚信给我们的社会带来的更多的财富。”赵令欢无不感慨地说。

与以往年会选址不同，“弘毅投资2015全球年会”将主场设在了苏宁总部――南京苏宁易购大厦里召开。这一次赵令欢终于可以扬眉吐气，将3年的忍辱集中释放。

“苏宁已变成中国的零售之王，这与张近东董事长多年布局是分不开的。”赵令欢说道。

战略转型，是弘毅投资过去几年配合张近东和苏宁在做的事。三年前，赵令欢就坚定看好苏宁的转型前景，并调集弘毅投资的各种资源配合苏宁、支持苏宁进行互联网转型。在赵令欢看来，苏宁的O2O转型是零售业的必然趋势，而张近东的战略布局也必然会给苏宁未来的发展带来巨大的空间。

“动态的组合，动态的监控，动态的投后管理，动态的增长服务。”赵令欢说，“有些是我们预期的变化，我们得拥抱；有些是我们没有预计到的变化，我们得应对。”

“过去几年里，弘毅在搭建投资组合时多以生产制造为主，这是在充分利用中国‘世界工厂’的优势。而最近三至五年里，我们看清了中国向世界市场快速转型的大趋势，从而自身也坚定转型并提前半步执行，将80%以上的投资配置在服务、消费领域。今天来看，结果还不错。”赵令欢称。

如果对弘毅投资近年来投资案例梳理，不难发现，弘毅投资的五期美元基金和第二期人民币基金的投向，无论是Pizza Express、STX，还是对苏宁、光明、锦江、途牛、城投控股的投资，以及弘和医疗服务集团、弘记餐饮服务集团的设立，都是向消费服务转型的印证。

这与弘毅投资近年投资策略极度吻合。在2014年的弘毅年会上，赵令欢抛出要投资“新、中、国（即传统创新、新旧融合；跨境投资、中外融合；国企改制、公私融合）”的论断。2015年仍是如此。“过去一年来，弘毅有了更多的成功案例作为印证，我们对此的判断也更为坚决。”赵令欢表示，“这一新常态下，投资中国真正的黄金时代才刚刚开始。”

当然，经过一年的市场考验，赵令欢也有了进一步的阐述。在今天看来，投创新，体制创新是最大投资点。赵令欢认为，“创新”的核心，应该是让整个经济体活力增强。“中国最重要的创新不一定是科技创新，我认为是模式、思想和政府职能转变的创新。以金融创新为例，中国金融市场不发达的一个表现是交易和退出的工具不够多、市场不够大，而过去一两年有了新三板和即将推出的战略新兴版，我们也获益很多。”

弘毅投资相信这种创新，也心甘情愿地成为各种创新的“小白鼠”。比如弘毅是自贸区建设的积极参与者，也用自身的实践深度参与了国企改革监管办法的制订。在基金的运作上，很早就开始实践共同管理双币基金。“在未来的基金中，也仍将持续创新。”赵令欢表示。

对于“投开放”，赵令欢表示，弘毅投资坚定地选择跨境投资作为战略重点。其中的核心是，通过投资于全球范围内的优秀企业，引进好的产品、服务、技术、管理，满足中国快速成长、但没有被满足的消费需求。

投资好莱坞的电影制片公司就是这个道理，2014年弘毅投资的STX是纯粹的美国公司，但它制订的战略清晰地说，Go East， Go Digital。“因为我们相信中国很快会变成全球最大的电影市场。中国现在每年进口50部好莱坞电影，这50部电影在中国2014年的票房，相当于本土200部电影票房总和，也相当于日本全国一年的电影票房。这说明什么？中国市场太大了，需求的满足率太低了。”

电影，只是中国庞大需求市场的一角。赵令欢认为，中国市场会成为全世界今后20年最好的消费市场。今天中国有全世界数量最大、成长速度最快、消费需求满足率最低的消费群体。正基于此，2014年7月，弘毅投资花费约9亿英镑收购了PizzaExpress。

2015年为PizzaExpress创建品牌50周年，也恰逢PizzaExpress被弘毅收购一周年。在庆典现场，赵令欢表示，弘毅支持PizzaExpress全面进入中国的故事，是中国由“世界工厂”成为“世界市场”的一个缩影。正处于消费升级期的中国市场，对PizzaExpress来说同样极富吸引力。

PizzaExpress全球CEO Richard Hodgson在接受《融资中国》专访时表示，“我们的合作，就像婚姻一样，有互补的关系。弘毅在中国的品牌比较有力量，中国区业务的拓展很需要弘毅，弘毅也能够提供强有力的支持。”

弘毅投资董事总经理袁兵表示，弘毅看好中国的消费市场，弘毅作为中国专家，在餐饮行业也做了很多的积累，这些都为弘毅对PizzaExpress的增值服务打好了基础，看好PizzaExpress的品牌和在中国的潜力。

除上述关键词之外，“投改革”――国企改制在赵令欢看来仍是绝对主题。赵令欢表示，“国企改制、建立市场化的体制机制、提升企业价值，是重大和在全球独一无二的投资主题。而国企改制是弘毅绝对领先的领域，是我们确定的战略方向。弘毅下一期基金中，很可能将有50%投向这一主题。”

弘毅投资作为中国PE参与国企改制的引领者、实践者，至今已有12年的经验，参与案例达30多个，在这个领域中是绝对的领先者和领导者。

“尽管改革进程有快有慢，但通过创新促进转型，通过开放促进转型，通过改革促进转型，这些驱动力正比以往更为清晰。”赵令欢告诉《融资中国》记者，刚刚出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》规定了一些原则，比如：国企改革不能一刀切、不设时间表、准备好一个改一个。政府的角色是分好类，比如哪些类型的国企要混改、哪些要保留更多的公共服务色彩；提出要求，比如要求过程透明、公开、规范。“很多都与弘毅从实践中积累的经验和方法论不谋而合。”赵令欢表示，下一轮真正的改革会比较坚定地启动，包括指导意见等在内，有很多高质量的顶层设计，“我们认为‘改革’是很好的投资主题，当然需要你能够读懂，能够渗透进去。”赵令欢表示。

天弘基金篇8

顾名思义，“基金的股票换手率”反映基金在一定时期内买卖股票操作的频繁程度。通常而言，换手率高低能反映基金经理的投资风格，换手率低，更趋向价值投资，换手率高，则更趋向于短线投资。

《投资者报》数据研究部发现，2009年偏股型基金总体换手率较高，约3个半月就换仓一次。换手率最高的基金公司为天弘，平均换手率为9.12倍，其旗下基金天弘永定成长的换手率高达12.20倍；换手率最高的混合型基金为长盛创新先锋，高达19倍。

每3个半月换手一次

目前，国内没有严格的计算基金换手率的标准，按美国证券交易委员会（SEC）使用的“基金的股票年度换手率”公式计算，2009年，国内列入统计的338只偏股型基金（未包括2009年之后成立的基金）平均换手率为2.8倍，相当于约三个半月换手一次。换手率超过6倍，即平均两个月换手一次的基金共15只；换手率低于1倍，即一年换手没超过1次的基金共13只。

换手率位居前10的偏股型基金依次是天弘永定成长、东吴价值成长、国联安红利、泰达宏利稳定、东吴行业轮动、华商盛世成长、景顺长城公司治理、汇丰晋信2026、工银瑞信大盘蓝筹和天治创新先锋。

指数型基金去年的平均换手率为1.02倍。换手率较高的主要是增强型指基，如富国天鼎中证红利和华安MSCI中国A股，换手率分别是1.73倍和1.4倍。此外，被动指基长盛中证100的换手率也超过1倍。大部分指基换手率较低，低于0.5倍，如华夏上证50ETF换手率仅有0.07倍。

混合型基金的平均换手率高于普通股票型基金，全年换手率为2.86倍。

换手率超过12倍，即不到一个月就换手一次的基金有3只，分别是长盛创新先锋、万家双引擎和金鹰红利价值，分别为19倍、15倍和13倍。

换手率低于1倍的基金共15只，主要集中在平衡混合型和偏债混合型基金中，如最低的长城永恒基金仅有0.42倍。

大公司换手率普遍低

《投资者报》数据研究部按基金公司旗下产品的算术平均值计算出基金公司换手率后发现，小型基金公司的换手率明显高于大公司。

以截至2009年底基金资产规模划分，规模前10的基金公司平均股票换手率为2.01倍，而规模处在后10者换手率高达5.14倍。

在前10大公司中，换手率最高的是嘉实，平均换手率为3.51倍，而其余大公司的换手率全部低于市场平均水平。嘉实旗下产品中，又以嘉实服务增值行业和嘉实研究精选为最，换手率分别高达7.56倍和6.17倍。

换手率最低的是广发，仅为1.24倍。如广发聚丰和广发聚富，换手率分别仅为0.89倍和0.46倍，也就是说一年换手不到一次。

此外，换手率不超过2倍的大公司还有华夏、博时、南方、华安和银华。

与大公司相反，小型基金公司频繁操作。规模位居后10的基金公司中，有6家平均换手率超过5倍，即不到3个月换手一次，这些公司分别是天弘、东吴、金鹰、诺德、中欧、华富。

天弘基金公司平均换手率高达9.12倍，即1个多月换一次手，其管理的天弘永定基本上平均1个月换手一次。

基金中的“快”

基金将手中的股票进行换手，主要有两个原因：一是止盈，即将获利股票落袋为安；一是止损，即避免扩大损失。从理论上讲，高换手率的基金应能获得更高的收益，但事实并不尽然。

《投资者报》数据研究部对2009年报统计发现，有不少基金是通过高换手率来获得高业绩，其中大公司的典型代表有嘉实服务增值基金、银华领先策略基金，中小型基金公司则是华商盛世成长和金鹰中小盘基金。

截至去年末，嘉实服务增值基金管理资产共59亿元，去年买入股票资产410亿元，卖出股票资产415亿元，全年换手率高达7.56倍。该基金在2009年取得了77%的收益率；银华领先策略基金截至去年末管理的资产为7亿元，但全年买入股票达34亿元，卖出31亿元，基本每两个月换一次仓，2009年全年收益率为103%。

高换手率低业绩基金

但高换手率带来高收益的方法不一定适应所有基金经理。不少基金去年初业绩不理想，试图使用高换手率来赚取更高的收益，结果“偷鸡不成蚀把米”，2009年的业绩落为倒数。

这主要集中在小公司旗下的基金，它们中的大部分管理的资产规模不超过20亿元，2009年的换手率超过10倍，全年的业绩收益却低于上证指数30个百分点。

最典型的代表有诺德主题灵活配置、天弘永定成长、万家双引擎、金鹰红利价值、东吴价值成长、泰信优势增长、中海蓝筹配置。

如诺德主题灵活配置，2009年收益率为24%，低于上证指数56个百分点，换手率却高达11倍。