我国中小企业信贷约束影响因素的实证研究

中图分类号:F275.1文献标识码:A

摘要:长期以来,信贷融资在我国中小企业融资中占据着重要的地位。然而,信贷融资难问题又是一直困扰着中小企业的难题。本文从实证研究的角度,对我国中小企业信贷约束的影响因素及其程度做了相关分析,从中找出造成了我国中小企业信贷约束问题的原因,并就此问题提出了相应的对策,旨在进一步拓宽我国中小企业融资渠道,实现其快速发展的目标。

关键词:中小企业;信贷融资约束;影响因素;实证检验

一、相关文献综述

国内外关于中小企业信贷约束影响因素的研究有很多,其中比较有代表性的有:Brau(2002)认为银企关系、企业规模、经营年限和负债水平等因素是主要影响中小企业信贷的因素。Stiglitz和Weiss(1981)指出,企业规模越小信贷配给问题可能越严重。王霄和张捷(2002)的经验研究发现银行“规模歧视”是影响中小企业信贷的一个重要影响因素。张杰(2000)指出,国有银行对中小企业发放贷款时存在“所有制歧视”,从而影响到中小企业信贷的可获性。这些研究通过对中小企业和商业银行这两个方面的分析,得出相关的影响中小企业信贷约束的影响因素,从而为本文提出实证检验的相关假设奠定了理论基础。

二、实证检验

(一)相关假设。通过借鉴国内外相关研究的结论,本文提出以下三点假设:

1.信贷可获性与企业规模正相关。如果企业规模较小,企业信息透明度较低,银行与企业的信息不对称程度较大,金融机构贷款决策成本越大,贷后监督成本也越大,同时,企业能够提供的合格抵押品也较少,从而不容易满足金融机构的贷款资格要求。

2.国有产权企业的信贷可获性高于其他产权类型的企业。国有银行对中小企业普遍存在“所有制歧视”,其贷款发放更倾向于具有国有性质的企业,从而国有产权企业比其他产权类型的企业具有更高的信贷可获性。

3.信贷可获性与企业资产有形正相关。金融机构审批贷款多以企业提供资产抵押、特别是不动产抵押为首要条件,从而能够提供符合银行条件的抵押资产越多的企业,越容易获得银行贷款。

(二)变量选取和模型建立。本文的被解释变量为信贷可获性,用虚拟变量LOAN表示,获得银行支持的企业LOAN为1,否则为0;解释变量分别为规模,用SIZE表示,SIZE=log(总资产);所有制形式,用虚拟变量STATE表示,若是国有企业STATE为1,否则为0;资产有形性,用ASST表示,ASST=固定资产/总资产。所建立的回归模型为:LOAN=β0+β1SIZE+β2STATE+β3ASST+u。其中,β0为截距项、βi为各解释变量的回归系数(i=1,2,3)、u为误差项。

(三)数据来源和检验方法。本文选取111家中小企业板上市的中小企业2003-2006年四个年度的平衡财务面板数据作为有效样本,样本数据经各企业公开披露年报中的相关数据整理而成,本文使用EViews5.1计量软件对所建模型进行普通最小二乘法多元线性回归。

(四)实证结果分析。通过实证检验得出的结果可知,不能拒绝假设1和假设3,部分拒绝假设2,并且中小企业信贷可获性与企业规模、资产有形性在5%的置信度下呈显著正相关,而与所有制形式在10%的置信度下才呈显著正相关。

依据所得解释变量回归系数,我们可以得到回归方程为:

LOAN(信贷可获性)=-3.0424+0.3213SIZE(企业规模)+0.3031STATE(企业所有制形式)+1.2266ASST(企业资产有形性)

(五)结论。根据实证检验结果,本文得出如下结论:

1.企业规模显著影响中小企业的信贷可获性,规模越大的企业越容易获得银行贷款,从而进一步肯定了中小企业贷款融资过程中存在显著的“规模歧视”这一观点。

2.所有制形式对企业的信贷可获性有显著影响,国有产权企业更容易获得银行的长期贷款,从而进一步肯定了中小企业贷款融资过程中存在显著的“所有制歧视”这一观点。

3.企业资产有形性显著影响中小企业的信贷可获性,固定资产所占比例越大的企业越容易获得银行的贷款支持,从而进一步说明中小企业的信贷可获性显著依赖于可抵押品的提供,而无形资产尚不能充当抵押品。

三、政策建议

针对商业银行在中小企业信贷融资过程中存在的“规模歧视”和“所有制歧视”问题,笔者认为这主要还是国内商业银行并未改变传统经营理念,对中小企业信贷市场广阔的市场空间认识不足而造成的。因此,笔者建议商业银行,尤其是国有银行应当确立大力发展中小企业信贷业务的政策,加强对中小企业信贷政策的深入研究,制定明确、清晰、有效的中小企业市场营销指导思想和营销思路,为中小企业信贷融资打开方便之门。此外,由于国内中小企业大多没有足够的符合银行要求的有形资产用来抵押,因此建议银行还应拓宽经营思路、创新抵押方式,采用无形资产作为中小企业贷款的抵押品,如技术专利权、应收账款权等,以此解决国内中小企业有形资产抵押能力普遍不高问题。

参考文献:

[1]Stiglitz,Joserph E.Weiss,Andrew. Credit Rationing in Market with Imperfect Information [J].American Economic Review 1981:393-410

[2]Brau,James C. Do Banks Price Owner Manager Agency Costs ? An Examination of Small Business Borrowing [J].Journal of Small Business Management 2002:273-286

[3]张杰.民营经济的金融困境与融资次序[J].经济研究,2000,4

[4]王霄,张捷.中小企业金融成长周期与融资结构变化[J].世界经济,2002,9