我国企业并购过程中的问题及对策研究

【摘要】随着我国经济逐步与世界接轨，并购作为企业实现产业更替和升级、扩大企业规模、实现利润最大化的重要途径及政府消灭亏损企业、优化产业结构等的重要手段日益增多。然而并购并不是万能的，并购也充满了风险。本文结合我国制度背景及并购实践，剖析了现阶段我国企业并购存过程中存在的问题，并提出了相应的对策建议。

【关键词】企业并购；兼并；问题；对策；整合

在市场经济日益发展的今天，企业并购已成为市场经济活动中一种常见的现象。企业并购不仅是实现产权重组、资源优化配置的重要手段和积极方式，也是国有企业改革面临的必然选择。不可否认，我国企业并购的发展与完善毕竟需要一个过程，在这个过程中出现一些问题在所难免，而如何妥善解决这些问题，才是至关重要的。

一、我国企业并购中存在的问题

（一）企业并购的动机复杂，外在较低层次

从企业的并购进程来考察，企业的并购大体由低级到高级经历了横向并购、纵向并购、混合并购和归核化并购四个阶段。目前，从我国企业成长阶段来看，大多数并购行为尚处于并购的萌芽阶段。

1.企业为享受优惠政策而并购

在并购中享受政府金融税收政策无可厚非，但以此为目的，不考虑被并购方的权益，在并购签约后，人事不变，产品不变，机制没得到转换，仅仅是换一块牌子，甩掉银行的债务。

2.企业为某行政机关的指令而并购

政府天然就不是纯经济力量，而是一种集政治、经济、社会等权力于一体的力量。政府部门会忽视经济因素而出于较多的社会、政治因素的考虑促成企业并购，而企业领导又不需要并购的失败承担责任，出于个人政绩的考虑，愿意按领导的意图行事，造成了“拉郎配”式的并购。

3.企业为大求全的并购

由于寻求被并购的亏损企业居多，目前的并购市场羽毛球并购方市场，容易造成并购对并购成本的估计不足，捞便宜的心理很容易引发这种动机。

4.企业为上市“圈钱”制造炒作而并购

这种投机动机容易出现在“借壳上市”或“买壳上市”的并购行为中。符合企业开展资产重组宗旨的借、买壳上市，不仅有利于企业的发展，也有利于证券市场的稳定发展，但由于并购可使股票市场对企业股票评价发生变化，提高并购方的价格收益比率，增加了股票投机的因素，容易诱发企业只为上市圈钱的虚假并购。

（二）政府对企业并购的不当干预，造成并购主体错位

企业并购是一种市场行业，但政府在企业的并购中也起着非常大的作用，政府参与企业的并购可以协调社会宏观经济的需要，可以减少盲目的企业并购行为，指导企业进行正确地并购，还可以防止垄断现象的发生。但这也决定了在企业并购的过程中，政府的行政行为对并购的成败起着关键的作用。这为并购带来了诸多弊端：1.政府经济职能与非经济职能的混同，导致企业并购的行政性垄断，消弱了优势企业的竞争实力和发展势头；2.政府的干预行为违背市场规律，不利于资源的优化配置；3.政府实际上成为企业经营亏损的补贴者，不利于企业的自我约束；4.导致一些优势企业害怕并购劣势企业，没有强烈的兼并愿望和动机。虽然政府的出发点是好的，但这种强加在企业身上的并购行为是违反市场规律的，其结果是不但求不活劣势的企业，优势企业也会被拖垮。

（三）企业并购中的要素不完善

1.企业产权边界模糊，影响企业兼并的积极性

企业产权边界明晰化是企业兼并顺利实现的基本前提，产权归谁所有，谁就可以取得企业获得的利益，企业并购会导致一方企业的法人地位丧失，从而丧失企业的所有权，因此，企业必须是所有人意志的反映，并能够自主要管理企业，从而实现企业的利润最大化。我国的市场经济体制是由计划经济体制过渡而来，所以国有企业的所有权理论上是归全民所有。在现实中则是一部分企业由各级的政府主管部门来代替国家行使管理权，从而造成产权的模糊，对企业的发展造成很大的影响。

2.并购市场不健全，中介机构不发达

企业并购是以市场为依托而进行的产权买卖行为，其本身也是资本运动。我国产权交易市场还不健全，许多并购行为采取非市场化的方式，致使产权交易不公平，交易手续不完备。我国证券市场上的并购起步时间不长，许多人对收购、控股并购、反收购、反并购的概念还认识不清。企业并购通常需要有资金实力雄厚、业务水平较高的中介机构介入，为并购双方提供信息咨询、牵线搭桥、筹划交易方案、作出价格定位，并为实现并购融通资金、提供资金支持。

3.企业并购中的资产评估不规范

在企业并购动作中，如何确定企业产权的价值是一个重要的问题。目前在资产评估过程中，有些问题急需解决：一是资产评估核定标准不一；二是资产评估中土地作价和管理比较混乱；三是通常只注重有形资产的评估，而忽略了无形资产的评估；四是行政干预过多，未按市场规律进行核算和等价评估。

二、我国企业并购中应采取的对策及注意的问题

（一）企业并购必须遵循一定的原则

为提高并购效益，真正实现优势企业的迅速扩张，降低负面影响，在进行企业并购时，必须遵循一定的原则。

1.坚持企业自主并购的原则

企业是市场经济活动的主体，因此，企业并购必须尊重企业的意愿，使企业能够自主操作，特别是要符合优势企业开拓市场、增加有效生产能力的实际需要，不搞行政命令、硬性结合。通过对宏观经济运行趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占用率、投入产出效果等多方面的分析与预测，确定企业自身的市场定位，及时作出资产经营决策。

2.坚持资源优化配置、效益优先的原则

企业并购、资产重组只是手段，其根本目的是通过优化配置，增强企业竞争能力，获得更大的经济效益。在实施并购过程中要注意经济发展的协调性与互补性，发挥并购重组的放大效应。

3.坚持稳妥慎重的原则

企业并购虽然是优势企业迅速扩张的重要途径，但并不是优势企业一方的行为活动，而是将两个企业组合在一起的活动，两个企业能否形成协同效应，能否互补下级单位，将决定着两个企业的命运和发展前景，对优势企业更为关键。因此，必须坚持稳妥慎重原则，认真分析并购对象的情况，权衡利弊，审时度势，确保并购的成功。

（二）规范政府行为，推进宏观指导下的企业并购

政府在企业并购中要扮演好自己的角色，其作用是引导，创造条件，而不是强制。政府应集中精力为企业的资产重组创造良好的外部环境。采取相应措施规范市场行为、克服条块分割、部门垄断、地区封锁和保护，充分发挥政府掌握的各种政策工具的优势，建立、规范、完善产业政策、税收政策、货币政策，加强宏观调控，积极引导社会资源向高效益领域流动，从而为企业并购创造良好的条件。

（三）完善市场体系，培育和发展中介机构，促使并购行为市场化

建立健全产权交易市场和资本市场，是并购活动健康发展和取得成功的前提，不仅为企业之间存量资产的优化组合和生产要素的合理流动开辟新路子，而且为企业并购的规范化、市场化提供必要条件发挥中介作用，从而确保并购活动顺利进行。要使市场体系尽快建立和完善，关键是国家要制定相应的法规和配套政策，从宏观上加以引导，促使企业并购行为真正市场化和规范化。

参考文献

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