人民币有望加入特别提款权货币篮子

2015年年底，国际货币基金组织（IMF）将会对特别提款权（SDR）一篮子货币的构成进行每五年一次的复核。鉴于中国经济地位的不断上升以及人民币在汇率利率市场化、资本账户开放等方面取得积极进展，人民币有望在本轮复核中进入SDR货币篮子。这将成为人民币国际化推进过程中的又一里程碑事件。

SDR是由IMF在1969年创造的用于补充成员国官方储备的国际储备资产。当成员国需要使用国际储备资产时，可以用SDR向IMF指定的成员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还IMF的贷款。因此，SDR虽然只是一种账面资产并非现实货币，但是却可以与黄金、外汇一样充当一国国际储备，所以又被称为“纸黄金”。

SDR采用一篮子货币的定值方法。根据IMF协定，成为SDR篮子货币需要满足两个条件：一是货币发行国的货物和服务贸易出口量位居世界前列;二是该货币可自由使用。目前SDR货币篮子包括美元、欧元、英镑和日元四种货币，权重分别为41.9%、37.4%、11.3%、9.4%。SDR汇率和利率根据四种货币的汇率和利率加权得出。

美国金融危机爆发后，国际社会呼吁加强对国际货币体系的改革。从SDR角度，一方面是强调SDR在国际货币体系中的作用，另一方面是扩展SDR篮子货币种类，促进SDR货币构成多元化，打破世界主要储备货币的惯性和路径依赖。其中，人民币成为进入SDR货币篮子的重要潜在货币。2009年，人民币曾争取过进入SDR货币篮子，但被IMF以人民币远未被自由使用或兑换为由拒绝。2015年，有关人民币加入SDR的呼声进一步强烈，IMF相比之前的态度也更为开放。5月14日至27日，IMF代表团对中国经济开展第四条款政策磋商，代表团发表声明称，对人民币加入SDR货币篮子表示欢迎。而此前IMF总裁拉加德也表示，人民币加入SDR不是要不要的问题，而是何时加入的问题。

相比之前，人民币加入SDR的条件也更为成熟。从贸易角度看，2013年，我国货物进出口总额跃居世界第一位，服务贸易进出口总额居世界第三位，早已满足SDR货币篮子的贸易指标。从货币自由使用角度看，近年来，我国人民币资本账户开放取得积极进展。我国40项资本项目交易中，已经有34项达到了部分可兑换及以上水平，占比为85%。人民币的国际使用取得长足进步，在全球支付结算、贸易和货币投资中的地位日益提高。根据全球交易服务机构环球银行间金融通信协会（SWIFT）的数据显示，2015年1月至4月，中国内地和香港，与亚太地区其他经济体之间的结算支付有31%使用了人民币，大大高于2012年4月的7%。在世界范围内，人民币也在最近几年接连超越了韩元、俄罗斯卢布、瑞士法郎、加元和澳元一举成为世界第五大支付货币。这些都为人民币加入SDR奠定了良好的条件。

如果在本轮复核中人民币能够成为SDR篮子货币，对于人民币、SDR以及整个国际货币体系将是多赢局面。首先就是将极大促进人民币国际化。加入SDR后，人民币将在更高层面行使一定的国际货币职能，如，成员国可以使用SDR向指定的成员国换取人民币，以做国际储备资产使用;部分国家货币通过盯住SDR汇率也在间接盯住人民币。因此，这对于人民币国际化既有象征意义也具有一定的实际意义。同时，通过加入SDR货币篮子，国内相关的金融制度也要进行相应调整，从而为人民币进一步国际化铺平道路。

人民币加入SDR货币篮子也有利于提升SDR的吸引力。人民币的加入将为SDR注入新的“元素”，反映了新兴经济体经济地位的不断上升，与目前世界经济格局多元化的趋势相吻合。人民币的加入使得SDR货币构成更为多元化，使得各国央行通过投资SDR可以更好地实现储备资产分散化的需要。而对于当前国际货币体系来说，人民币加入SDR进一步推动了当前国际储备货币的多元化，有利于增强国际货币体系的稳定性。

不过，我们也应认识到，促进人民币加入SDR货币篮子并不是人民币国际化的终点。未来人民币国际化要获得更多的市场认可，仍需要国内各方面持续不断的努力。同时，人民币加入SDR货币篮子，也对国内相关制度建设提出了新的要求，例如，需进一步加强人民币资产的国内外管理。同时，如果加入SDR，人民币需要在利率汇率市场化、资本账户开放等方面进一步推进，这也需要我们做好充足的准备。