货币放水影响几何

经济不景气，引来央行竞相降息，全球货币政策再度形成宽松之势。货币一旦进入到流通领域，未必会听从释放者的指挥，既有可能进入实体经济，也有可能成为炒作各种标的的游资。2008年时，各国央行实施货币大放水，对抗百年一遇的金融海啸，推高虚拟经济和商品价格的力道远远大于实体经济。不然，仅隔了4年，为何又要放水货币，不就是实体经济还缺水嘛。既然2008年是事倍功半，怎么能期待当下就能事半功倍呢？种下的是龙种，收获的是跳蚤。不知此番各国央行的共同放水举措能否改变这一宿命？

货币宽松政策的直接后果就是东西贵，也就是老百姓说的票子毛了。2008年是如此，今年应当也如此。尽管内地的最新CPI已回落至2时代，7月份仍将回落。但是第三季度末，最晚至第四季度可能要重回3时代，明年CPI是否会走高尚待观察。可是，这种担忧已成为布局今冬明春投资的一个选项。

稍有经济常识的投资者一定明白，货币大放水，其负面后果就是形成和产生通胀。可是，面对经济不振，如不放水，形成经济大萧条，其后果恐怕更可怕，更不为广大投资者接受。两害相权取其轻。

何况美联储的掌舵人伯南克，就是以研究大萧条见长，他的学术见解就是当年的大萧条开错了方子。2008年至今，成熟市场历经数次QE，CPI并不高，这说明货币政策仍有运作空间。

可是，出来混总是要还的。货币大放水，必然影响CPI。由于今年气候异常，全球百多个国家正遭遇不同程度的旱灾，已引发粮价推高，继而引发通胀。据海外财经媒体报道7月上旬，全球的黄豆、玉米、小麦价格已分别上涨6%、11%和10%不等。

据统计，美国玉米占全球出口量的50%，美国大豆又是我国的最主要进口来源。可是，美国因遭受旱灾，玉米、黄豆歉收严重，是24年来最差的一个年份，这将对全球粮食价格造成严重冲击。据芝加哥期货交易所的数据，玉米期货价格在短短1个月内累积升幅达30%，逼近去年的价格高位，大豆期货价已破纪录，这终将反映在2013，2014年的CPI之中。

另外，还值得关注的是新兴市场与成熟市场的CPI成分是有较大区别的。如粮价在新兴国家CPI的占比较高，粮价上涨，会带来通胀；而成熟国家则低，美国并不把食品价格计入核心通胀。因此，粮价涨势持续，必将推高新兴国家的通胀，影响新兴国家央行降息刺激经济的空间，也将冲击这些国家的经济振兴和发展。

同时，全球的商品价格目前正出现两极化的趋势，一方面关系新兴市场国家通胀、民生的农产品价格趋于走高，另一方面在全球经济放缓的大势下，金属等原材料的价格持续受压。据海外一个商品分类指数统计，今年仅有谷物价格上升二成，其余全部是下跌的，这反而使成熟市场国家因金属及能源等商品价格下跌，不仅可增大货币宽松政策空间，还有利于制造业回流，刺激当地的就业。

此消彼长，全球经济格局可能会发生一些变动。凡此各种，均将反映在资本市场。未雨绸缪，今冬明春，乃至2013和2014年的投资布局中，应配置一定占比的成熟市场资产，如美国和德国等股票基金；增加一些农产品、黄金等主题基金，以抢得先机，获取较高的收益。