完美货币与完美经济

一个好的经济体制,应该使“国民生活水平”最大化。

希腊债务危机被市场炒得火热,让远在万里之外的亚洲投资者感到欧洲经济风雨飘摇,进而担忧全球经济陷入二次探底的风险之中。很多财经评论者“再次”纷纷奋笔疾书,批评不负责任的欧洲各国政府,悲观预测着欧元崩溃的时间。对此,我不敢苟同,同时也希望这些人收起来对“完美货币和完美经济”的理想,回到一个发展中的现实世界来。

所谓“完美”的货币和经济是不存在的,特别是当世界刚刚结束冷战,经济一体化逐渐开始,很多货币政策和经济政策需要世界范围内协调。在全球化过程中,世界主要经济体出现这样、那样的问题是正常的,我们需要构建的是一个尽可能“高效和公平”的世界经济新秩序,让更多的人享受到全球化带来的好处。具体到国家层面,各国的货币和经济政策需要适应这种全球化发展的节奏,形成自己有效的“经济机制”。

如果让我描绘自己心目中一国完美的“经济机制”,我看到的答案是简单而复杂的。简单讲,一个好的经济体制,应该使“国民生活水平”最大化!因为,任何经济制度都是为人服务的,政府理应执政为民。但是,如果要具体到现实世界,“生活水平最大化”往往意味着很多,很可能意味着对其他经济体利益的侵蚀,我们不妨拿欧美经济政策进行类比。

首先,欧美货币当局不是世界银行,他们只对自己国家和地区的“生活水平最大化”负责,只要有人愿意借钱给他们、利率又低,对外负债当然利于增加本国投资和消费。

其次,生活水平的提高依赖于生产力的提高。欧美经济发展水平高于世界其他地区,老龄化已经成为很现实的问题,高额的养老金和社会保障支出,一方面维持着高水准的生活水平,也给政府提高生产力水平提出了苛刻的要求。美国得益于互联网技术的划时代进步,维持了1995年到2005年、长达十年的生产力水平持续进步,即便2001年纽约遭受恐怖袭击,也没有改变经济向好的趋势。

最后,就是对“保护主义”的辩证认识。“保护主义”有两种截然相反的表现形式,一种是贸易赤字国家的“贸易保护主义”,通过惩罚性关税保护自己的夕阳产业;另一种是贸易顺差国家的“货币保护主义”,通过管制性货币体系保护自己的货币不升值。在全球化的过程中,这两种保护主义都是经济发展的重要阻碍。美国不用说了,最近一直施压以人民币升值,历史上还针对过马克和日元;而欧元“核心国家”之一的德国,则经历过1970年代的马克兑美元高达110%的升值,其后经济增长速度显著降低。全球化的核心就是通过专业分工,各个国家发挥自己的竞争优势,提高整个世界的生产力水平。道理谁都明白,可是到了自己头上,难免“屁股决定脑袋”!

如果上面三点理由能得到认可,那么欧元恐怕就是不会像有些人危言耸听的“崩溃”了。当然,欧元的使用对于区内国家、特别是南欧国家也带来了一些“副作用”。正如前文指出的辩证看待“保护主义”,当一些工业生产欠发达地区丧失了汇率武器,欧元区内部的工业生产向德法等高效率国家集中,一方面提高了整个欧元区的生产力水平,另一方面也给西班牙、希腊、葡萄牙等国带来了持续的财政赤字和贸易逆差,为本轮债务危机埋下了隐患。

总之,没有完美的货币或者完美的经济组织形式。欧元和欧元区经济的问题,都是在全球化过程中所必须经历的阶段。作为新兴经济体,中国的财富积累正在进行,对外投资从无到有、从小到大,辩证地看待欧美经济体的长处和不足,掂量手中外汇资产的配置比例,来不得头脑发热或一知半解的决策。作者系国都证券研究所所长