基金经理 第2期

在基金业绩具备持续性的诸多因素中，基金经理是不可或缺的一环。我们既应关注基金经理的资历深浅，也应同时关注基金经理在一只基金上的任职是否稳定，前者有助于我们对其投资能力进行判断，后者是业绩具备持续性的保证。毕竟，失去优秀掌舵者的巨轮会让我们对未来的航行多一份担忧。

在国内，公募基金行业面临基金经理年轻化趋势及换手率高的现状，但我们仍然可以发掘一些资历颇深的基金经理，他们经历牛熊市的洗礼，创造了长期良好的管理业绩，并形成稳定的投资风格，至今仍坚守在基金经理的工作岗位上。普通投资者不妨从基金的业绩、风险等指标以及基金经理日常的工作报告中寻找他们稳健长跑的秘诀。

王亚伟：基民眼中的明星经理

王亚伟自1998年4月加入公募基金行业以来，曾管理过基金兴华和华夏成长。目前，他主要管理华夏大盘精选和华夏策略精选。借助其灵活的投资风格，他管理的大盘精选和策略精选已打上基金经理的个人烙印，2008年以来，该基金在沿袭过去精选个股的基础上，及时减仓回避了市场整体的下跌风险，该基金一直处于关闭状态，较小的基金规模有利于基金经理的投资管理运作，截至2008年12月31日，该基金2008年净值跌幅为34.86％，2008年12月晨星两年和3年评级均为五星。基金经理在选股上偏重未来成长性有望超预期而估值相对合理的品种，晨星展示其投资风格长期处于中盘成长型或小盘成长型，见表1。

尚志民：业内资深专家

尚志民目前是公募基金界从业较早、投资经验较为丰富的基金经理，之前他曾担任基金安顺、基金安瑞和华安创新的基金经理，目前除了管理华安宏利，他还管理基金安顺。尚志民的资历颇深，历史业绩较好，其管理的基金安顺曾获晨星2004年度大规模封闭式基金经理提名奖，并在2005年成为晨星大规模封闭式基金经理奖获得者。开放式基金中，华安宏利获得晨星2007年度股票型基金奖提名。虽然华安宏利目前取双基金经理制，但尚志民对组合仍起到关键的作用。截至2008年12月31日，华安宏利上年回报在股票型基金中表现居于前1／3，较为抗跌。该基金目前的投资风格是中盘成长型，基金经理擅长精选个股，其投资风格相对积极主动，见表2。

陈志民：优选个股、长期持有

陈志民一直在易方达基金管理公司麾下担任基金经理，2001年6月开始管理基金科翔，而后管理过科瑞、科汇。2004年9月起至今一直担任易方达积极成长基金经理，也是基金业内从业时间较长、管理经验较为丰富的基金经理之一。该基金在强调主动进行资产配置的同时、更加注重遵循自下而上的选股策略来构建组合，重点是超速成长的公司股票，这也契合了陈志民擅长精选个股的风格。基金经理在决策过程中注重基本面研究，优选成长性好，定价合理的超速成长公司，并坚持长期持有。这种投资思路也使得基金的股票换手率在同类基金中长期处于偏低水平，也为持有人节省了潜在的交易费用，见表3。

孙延群：稳定任职成就不俗业绩

没有“元老”基金经理那样深的资历，但任职稳定，投资的风格也有助于基金形成良好的业绩持续性。以孙延群为例，2004年6月开始管理景顺长城内需增长，虽然做投资经理的时间相对较短，但在任职期间业绩良好，同时在上投摩根阿尔法基金上任职稳定，阿尔法基金在股票型基金中处于波动幅度和下行风险较小的群体。基金经理有丰富的股票投资经验，对该基金运作有关键影响。从投资风格看，个股配置保持相对均衡。是其波动幅度控制较好的原因之一。

在2009年结构性机会更加明显的市场预期下，资产配置对组合的贡献可能要让位于行业与个股的选择，而擅长精选个股的基金经理优势会更容易发挥。