你的基金经理换了吗?

投资者在投资基金的时候，除了关注其历史业绩表现之外，还应该重点关注其基金经理的稳定性。

随着基金市场的快速发展，基金经理变更也掀起了一轮又一轮的风波。据wind数据库不完全统计，2007年全年共有240多只基金经理发生变更。 仅上周一周又有7只基金经理发生变更。

动机有三

基金经理变更之所以如此频繁，原因有以下几个方面。第一，由于个人志向、 公司激励制度等原因，越来越多的基金经理转向私募。第二，出于对基金经理变更的应对，许多基金公司开始采取双基金经理制度。第三，由于公司内部业务的调整，比如为了安排人手去操作专户理财，一些基金公司也将基金经理作了调整。

作为基金运作的关键人物，基金经理的变更势必会对基金的运作产生一定影响，进而影响基金的业绩。而产生什么样的影响、影响程度有多大要视具体情况而定。

主动被动各不同

通过观察可以发现，指数型基金相对来说，其基金经理变更不是很频繁，且变更前后业绩变动不大。17只指数型基金中有8只基金自成成立以来没有调整过基金经理。调整最多的一只是万家上证180，自2003年成立四年以来，基金经理调整了4次。像易方达深证100ETF、华安MSCI中国A股，在其基金经理调整前后业绩表现都不错。这主要是由于指数型基金属于被动性操作，基金经理自由发挥的空间有限，基金的业绩好坏更多的决定于其所跟踪的指数。

就主动型股票型基金来说，基金经理的发挥自由一些，因此对基金业绩影响也大一些，但也要视具体情况而定。如果基金公司团队力量比较强，基金的投资运作主要依赖于公司强大的研究平台和投资决策团队，则基金经理个人的影响力就会比较弱。博时主题行业在2007年3月调整了基金经理，由邓晓峰替代占凌蔚。但其业绩并没有发生很大变化，2007年全年业绩居同类第三名。对比该基金2007年一季报和二季报的行业配置与重仓股可以发现前后变化并不大，这可以说明邓晓峰上任之后继承了前任的投资理念和投资操作，因此也稳定了基金的业绩。另外像兴业全球视野、上投摩根中国优势等基金也没有因基金经理的变动而改头换面。

团队还是个人

如果基金公司团队建设不强，基金的运作主要依赖于基金经理个人的话，则基金经理变更会对其业绩产生很大影响。观察2007年业绩排在后20的基金，其中有10只基金在该年度调整过基金经理。像新世纪优选分红在2007年6月调整了其基金经理，而其下半年的业绩相比上半年下降很多。上半年其净值增长率居同类第109名，而下半年则降至164名。除了市场因素之外，其基金经理的变更也应该负一定责任。基金经理变更会有损于基金业绩的表现，这一方面可能由于基金经理投资理念的不同，如果现任基金经理不认同前任基金经理的投资理念，则基金势必要经历一番调仓，从而影响了基金业绩的稳定性。另外一个重要原因可能是由于基金公司人才储备的不足。每当一个优秀的基金经理离开，基金公司可能会由于后备人员不足，而安排一些年轻的缺少经验的人员上阵。人才的匮乏也是基金经理变更损坏业绩的重要原因。

因此，基于以上分析，投资者在投资基金的时候，除了关注其历史业绩表现之外，还应该重点关注其基金经理的稳定性。如果目前持有的基金发生了基金经理变更，则投资者应该重点跟踪这些基金，根据具体情况选择继续持有还是赎回，以避免基金经理变更带来的负面影响。

(本文由中天嘉华供稿)