项目投资评价研究

【摘要】项目投资评价是一个项目投资成败的关键，开展有效的项目投资评价可以为资金供应提供依据，可以提升企业的经济效益，可以提升企业的管理水平。本文从项目投资评价概念、作用、内容等基础信息入手进行分析，结合项目投资评价在企业中的具体应用得出项目投资评价存在的问题，最后提出项目投资评价优化与改进的具体措施，旨在提高企业投资决策的正确性，提升企业的综合效益和效率。

【关键词】项目投资评价；项目评价；项目管理

一、项目投资评价概述

（一）项目投资评价概念

项目投资评价简称项目评价。是可行性研究的重要组成部分。项目评价以项目的技术、经济或社会评价为核心，对拟建项目的建设必要性、生产建设条件和技术方案的各个方面展开全面、系统的评论和审查，判断项目的优劣，决定项目的取舍。

（二）项目投资评价的作用

1.参与投资决策，避免投资决策失误的基础工作；

2.项目能否取得资金供应的依据；

3.可保证项目的微观经济效益和宏观经济效益的一致性；

4.搞好项目管理促进投资效果的基础。

（三）项目投资评价主要内容

项目投资评价包括技术评价、经济评价和社会评价三个部分。技术评价主要是根据市场需求预测和原材料供应等生产条件的调查，确定产品方案和合理生产规模，根据项目的生产技术要求，对各种可能拟定的建设方案和技术方案进行技术经济分析、比较、论证，从而确定项目在技术上的可行性。经济评价是项目评价的核心，分为企业经济评价和国民经济评价。企业经济评价亦称财务评价，它从企业角度出发，按照国内现行市场价格，计算出项目在财务上的获利能力，以说明项目在财务上的可行性。国民经济评价从国家和社会的角度出发，按照影子价格、影子汇率和社会折现率，计算项目的国民经济效果，以说明项目在经济上的可行性。社会评价是分析项目对国防、政治、文化、环境、生态、劳动就业、储蓄等方面的影响和效果。

二、项目投资评价中存在的问题

（一）把经济评价作为项目投资决策评价的全部内容

经济评价是项目评价的核心，但是不是项目评价的全部。现今项目投资评价多从财务的角度出发，分析得出各种财务支持指标，从而判断项目的可行性，但忽视了其他评价的重要意义，使项目缺乏可持续性。

（二）评价过程中动态指标存在弊端有待改进

在项目投资评价的财务评价中一些动态指标因采用贴现技术而使项目财务评价更具科学性，但在计算项目的净现值时，常假设该项目的未来现金流量是在项目计算期的期初或期末发生，这使得未来现金流量偏离预期。由于在一般情况下，一个投进使用并正常运转的项目未来现金流量是受多种因素共同作用的，并不只是在年初或年末发生，而是会时时发生，对时时发生的现金流量以假设的发生时点计算现值，是有失偏颇的。项目计算期的贴现率应与项目投资的资本成本相适应，从而计算的净现值只要大于零，该方案理论上就应该是可行的。但我国项目投资计算期的贴现率是由国家国家计划委员会和建设部组织测定、并定期调整，与项目投资本身的资金成本相脱节，造成决策的短期行为。

（三）缺乏项目投资环境影响评价指标分析

原项目投资可行性分析对投资环境影响的评价仅局限于定性评价，定量方面基本没有。但很多项目投资将不可避免地会对四周的生态、资源、人居等产生一系列负面影响，如水体污染、植被破坏、耕地占用等。因此，项目投资的环境影响不应该只是定性分析，还应以成本、用度、收益等形式将环境影响纳进到项目投资财务评价中来。

三、项目投资评价的优化与改进

（一）拓展关注范围，增加项目的发展能力分析

原财务评价侧重于项目的生存能力分析，在激烈的竞争环境下，项目发展能力分析将显得更加重要。项目的短期获利能力只是项目表现的一个方面，投资者应该全盘关注项目的未来生命周期，对项目的持续发展能力和产业能力予以关注，因此，有必要在原评价体系中增加项目发展能力分析。

（二）积极创新，优化动态指标的计算

考虑到原有动态指标计算过程中的种种弊端，对动态指标的运用进行改进。可以通过项目现金流量和项目折现率的动态测算来进行改进。

1.项目投资评价中项目现金流量动态测算优化

项目投资的动态经济评价都是基于项目现金流量来测算的。一个项目投资从立项到项目寿命终结一般都要经过较长的投资和收益期。项目的现金流量根据发生的时间阶段不同分为初始流量、营业流量和终结流量三部分。其中，初始流量因其发生的时间阶段比较前，一般在估测时偏差较小；终结流量虽发生的时间阶段较远，但其现金流量较小，贴现后对整个项目的影响不大；关键在于营业流量的测算。营业流量也称营业净流量，它是项目建成后在漫长的收益期内的现金流入量扣除现金流出量之后的净额，是按计息期分期测算的。从经济分析来说，要求项目收益期的营业现金净流量的现值能完全弥补投资额的现值，并有余额，才是可行的项目。当然，实践中完全可能出现相反的情况，即企业的经营形势向着收入增加、成本降低的方向变化，使一些原来认为不可行的项目实际上却有利可图。但是，从会计学的"谨慎性"原则来说，做财务预算时应该把收入尽可能估计得保守些，而把成本费用尽可能地预算得全面充分些，以最大可能地增强风险承受能力。会计年度财务预算尚且如此，对于长期项目投资的经济评价来说，就更应该遵循这一原则，才有可能避免投资失误给企业带来不可挽回的损失。

2.项目投资评价中项目折现率动态估计优化

在采用贴现技术对项目投资进行动态经济评价时，折现率的估计对企业来说是一个非常复杂且十分重要的问题。折现率的选用，实践中常用的折现率一般有三种：一是采用银行贷款平均利率作为折现率，这是项目投资获利水平的下限标准；二是以行业平均利润率为折现率，体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准，即使项目投资不亏本，也会使行业平均利润水平下降；三是以企业的平均资金成本为折现率，说明项目的资金利润率若不能高于企业的资金成本，实际上是无利可图的。因此，在采用内部收益率作为项目投资的经济评价指标时，常用这三类利率指标作为基准指标与项目的内部收益率进行对照比较。

（三）加强项目投资评价对企业内外环境进行分析

1.项目投资经济评价要准确掌握企业内部真实的历史资料

企业为求发展而进行项目投资，其经济可行性评价最为根本的依据是企业的历史资料，历史资料的积累又靠企业日常的基础管理工作。企业改制后，决策者们应该清醒地意识到，基础管理是企业生存之根本，基础管理的好坏决定着历史资料是否真实可靠，历史资料是否真实可靠又直接影响项目投资能否正确决策，进而影响企业能否把握发展机遇。在这个价值链中，任何一个环节出现问题，都会给企业带来不可弥补的损失。要求企业对以往的经营状况做出准确无误的定量描述应该是现代企业管理起码的要求。因此，狠抓基础管理，确保历史资料的真实性，是正确进行投资决策的基本前提。

2.项目投资经济评价要及时了解国家宏观经济政策和国内外经济信息

国家宏观经济政策的出台和变动，利率、汇率、大宗物资指导性价格等经济调控手段的利用和变动，都是企业无法驾驭的，却又是与企业命运密切相关的重要因素。企业的决策层必须认真学习、研究国家宏观经济政策、产业政策，了解经济调控手段的变动规律，掌握宏观经济周期及产品寿命周期等经济知识，把握国内外相关资源价格变动和金融市场利率变动的一般规律，更全面的掌握信息和利用信息。唯有如此，企业才有可能在一个相当长的时期内相对准确地选定适用的折现率进行项目投资经济可行性的动态评价。

3.项目投资评价要准确把握市场情况

市场是企业赖以生存的环境，企业对自身环境了解程度便成为企业能否取胜的关键。我国大量的中小型企业目前对市场的了解仍然处于起步状态，中小型企业要在市场竞争中取胜，必须要在市场调研和市场预测方面加大投入。从市场调研的范围来说，不仅要调研分析同类产品市场，还要考虑相关产品和替代产品的市场情况；从市场调研的时间来说，既要了解市场的过去和现状，更要掌握市场的发展趋势，用动态的观念、动态的方法搜集动态的市场信息；从调研和预测的方法上说，要用科学的手段，用定性分析和定量分析相结合的方法，对动态的市场信息进行整理、分析和运用。这样，企业在进行项目投资经济可行性评价时，才能科学、客观、准确地测算项目未来的收入、成本、利润及现金流量，才能进行真正意义上的对项目投资进行科学的经济评价。

参考文献：

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