公司评级:桐昆股份、中航地产、通威股份

桐昆股份：盈利显著改善

桐昆股份（601233）：2014年1-6月公司实现销售收入118.05亿元，同比增长17.8%；实现归属上市公司净利润-0.3亿元，第二季度净利润1.37亿元，环比扭亏为盈。第二季度综合毛利率 6.90%，环比提升4.86%。减亏幅度超市场预期。

目前，PTA行业在亏损压力下开工率维持低位，对下游聚酯和涤纶长丝生产形成影响，部分产品供应偏紧。在此情况下，PTA工厂与聚酯工厂就PTA定价机制改变展开激烈博弈，行业开机率大幅下降，利好产业链一体化企业。5月以来，“PTA-聚酯-涤纶”产业链价格中枢整体上移，PTA价格已由6000元/吨上涨至7500元/吨，涨幅25%；PTA-PX 价差由86 元/吨增加值428元，目前PTA 限产保价的联盟已由6月初的3家（逸盛、翔鹭、恒力）增加至包括中石化在内的 8 家，聚酯产业链盈利反转趋势更加明确。

下游秋季旺季将至，“PTA-聚酯-涤纶”产业链各环节可望维持较好的盈利水平。桐昆股份具备从原料PTA到下游涤丝加弹的较完整产业链，将充分受益于PTA价格走强带动下的产业链价格上行。预计在下半年旺季驱动下，盈利水平可望延续较好的态势。

操作策略：二级市场上，公司股价已完成探底过程，近期放量回升，均线多头排列，后市可积极关注。

中航地产：成交量总体攀升

中航地产（000043）：2013年，公司实现签约销售面积45.37万平方米，同比增长21.89%；签约销售金额40.52亿元，同比增长26.015%；销售均价为8931元/平方米同比增长3.38%。公司2013年主要的销售来源集中在昆山、成都、赣州、惠州和新疆等地区，随着2014年公司上海中航天盛广场项目、贵阳中航城、九江中航城的开盘及持续销售，公司的可售资源将逐渐增加，公司的销售业绩将进入快速增长期。

公司目前在11个城市拥有15个项目，总规划建筑面积为612万平方米，总可售面积447万平方米，剩余可售面积约300万平方米，足够公司未来3-5年开发和销售。未来公司将集中在一、二线城市的中心区以及聚集效应非常好的三、四线城市来进行项目开发，目前公司在昆山和赣州两个城市已经稳步扎根。2013年进入上海开发项目，标志着公司开发实力大幅提升。

公司的产品结构中，有较多的商业地产项目，除了“中航城”之外，公司还在天津、上海等地开发高档写字楼，公司目前均对这些商业地产项目有持有计划，从长期来看，公司的持有面积将新增约 68万平方米。

操作策略：二级市场上，公司股价调整接近尾声，近期成交量攀升，后市可积极关注。

通威股份：水产料景气回升

通威股份（600438）：公司从回归饲料主业以来，经过两年多的调整，打造水产料龙头的核心战略越发清晰。首先从产品结构方面，将水产料作为绝对核心。在大华南地区去年利用天时及人和的方式在销量上超过海大集团；而在华东区域，公司也和海大的差距不断缩小；华东区域则仍然保持绝对的领先优势。

今明两年，公司仍然把主要的资源集中于水产料领域，以不断强化公司在水产料方面的优势。目前明显起效，同时在水产料景气向上的情况下，虾料上半年的销量增速达到45%，明显超越行业表现。高毛利的虾料的快速增长也是公司上半年利润增速快于收入增速的主要原因。

而在禽畜料方面，公司对禽料采取削减的态度，没有一定规模的都削减掉，以便将产能和营销资源都投入到猪料和水产料领域。而由于水产料生产的季节性，公司将猪料作为水产料生产的重要补充；同时，相比水产料，猪料的市场空间与发展空间也更大，也是公司未来的重要战略发力点。

操作策略：二级市场上，近期公司股价稳步上涨，形成上升通道，后市可逢低关注。

华芳纺织：MACD指标传递做多信号

华芳纺织（600273）：13年12月嘉化能源放弃IPO并作价58亿借壳华芳纺织。华芳纺织拟以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与嘉化集团等96 位交易对方拥有的嘉化能源 100%股权的等值部分进行置换。嘉化能源是中国化工新材料园区核心企业，主营业务包括向园区及周边企业提供蒸汽，以及生产销售脂肪醇、邻对位、氯碱等化工产品。

公司20万吨/年的脂肪醇已于13年9月投产并有望在未来两年达产，预计该业务14-15 年的净利分别为1.45亿和1.93亿。未来上游原料棕榈仁油大幅上涨可能性不大，而脂肪醇若在下游醇系表面活性剂的需求带动下而价格上涨的话，脂肪醇业务将带来巨大的业绩弹性。另外，公司具备3万吨/年的邻对位，下游甲基磺草酮前景广阔，销售将不是问题，预计该业务14-15年的净利分别为1.21亿和1.46亿。

目前，嘉化能源蒸汽产能为697万吨，客户主要为园区及周边的企业，客户群体稳定。随着热电联产装置扩建，产销量有望稳步提升。而27万吨的烧碱产能由于热电联产，在成本优势方面远超同行。

操作策略：二级市场上，公司股价突破阻力位后横盘整理，后市可积极关注。

林洋电子：软硬件齐头并进

林洋电子（601222）：上半年公司电表业务下滑一定程度上拖缓了公司收入利润的增长。从 2014 年第一次、第二次招标情况来看，预计公司3、4季度的电表业务将逐步恢复。

目前，国家能源局正就《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策》征求意见，正式政策有望于近期。随着行业支持政策的落地以及各地分布式光伏备案指标的逐步下发，预计国内分布式光伏装机将在下半年迎来高峰。

此前国内分布式光伏政策调整尚未落地企业普遍观望，公司做了大量的前期项目摸底等待政策落地即可开工，预计8月底前国内分布式项目陆续启动，公司前期储备的项目也将陆续开工，预计下半年可以确认50MW左右的项目工程收入，项目收入大头将于明年起到来。此外，上半年公司完成自建200MW全自动光伏组件生产线，该条线未来主要用于自供组件，从而确保未来分布式项目年开发规模200MW的稳定供应。

操作策略：二级市场上，公司股价经过调整后再次形成上升趋势，后市可逢低关注。

航天长峰：均线多头排列

航天长峰（600855）：公司为传统军工企业，医疗器械业务占比不高。公司多年投入研发的医疗器械业务将于2014年进入收获和爆发期：1）公司研发多年的数字化手术室临床应用已在广东省云浮市人民医院取得成功，预计2013年实现定型和量产， 2014年开始推向市场，符合国家智慧医疗和远程医疗的政策方向，将为外科手术带来颠覆性的变化；2）公司自主研发的ACM659高端麻醉工作站拥有先进的麻醉呼吸回路和智能通气模式，为全球仅4家具备此功能的麻醉工作站生产商之一，已进入注册审评阶段，预计将于2014年推向市场，有望凭借与国际品牌相同的技术和低廉的价格抢占市场。

传统手术室常因医疗设备越来越多导致的信息分散、空间狭小、运作效率低下等问题。 在信息技术、网络技术、智能化技术不断发展的推动下，数字化手术室应运而生，将改变传统手术室的业务流程和管理模式，将原有的“信息孤岛”变为信息中心，为外科手术带来颠覆性的变化，而且可以提高整个医院的运营效率，促进医疗资源的有效配置，符合国家控制整体医疗费用的大方向。

操作策略：二级市场上，公司股价突破阻力位后横盘整理，后市可积极关注。