我国存贷款利率提高的经济学研究

［摘要］为防止经济过热，确保经济平衡增长，2007年3月，在连续两次上调存款准备金率后，中央银行首次上调银行基准利率。就全球来看，美国等世界许多国家亦相继。央行有关人士称，目前利率水平和整个经济金融指标基本相符，央行提高利率有助于挤压股市部分泡沫，也利于整体降低房价。

［关键词］存贷款 利率 通货膨胀 房地产

一、本年度存贷款利率的提高变更

中国人民银行决定自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期及以上存贷款基准利率均上调0.27个百分点。其他它各档次存贷款基准利率也相应调整。惟占总存款达16%之活期储蓄存款利率则维持不变。

二、提高存贷款利率的原因

1.预防恶性通货膨胀

本年度，除了粮食价格及其相关产品价格上涨外，主要商品价格也明显提高，家庭设备用品及服务、衣着、交通及通信产品价格涨幅更是创出多年来的新高，这种格局的变化表明推动居民消费价格上涨的力量已经不再局限于粮食、公共服务提价等外在因素，经济增长、需求增加的影响开始在价格领域得到体现。物价上涨是有支付能力的社会需求大于商品供给量的表现，要稳定物价就必须控制需求，而调高利率、紧缩通货是控制需求的重要方面。

中国人民银行副行长项俊波在2007年2月6日结束的“2007年全国货币信贷与金融市场工作会议”上指出：目前“物价上行风险有所加大，通货膨胀压力值得关注。”有关专家表示，2007年通货膨胀的压力将大于2006年。

2.控制信贷额度

由于价格上涨，交易货币需要增加，造成银行现金外流现象，使银行创造信用的能力逐渐降低，同时，投资支出的逐渐增加，银行感受到资金需要的压力，就会做出提高货币利率的决定。

央行本年度2月份的金融运行报告显示，1月末，人民币各项贷款余额23.1万亿元，同比增长16％，增幅比去年末高00.9个百分点，比去年同期高2.2个百分点，数据还显示，1月份新增人民币贷款5676亿元，与去年同期基本持平；2月份人民币贷款增加4138亿元，增速为17.2％。数据显示，2月份的信贷投放已再创历史新高，信贷增长率也连续三个月走高。在我国目前商业银行信贷扩张冲动的条件下，通过提高资金成本抑制企业内生的投资需求、合理控制货币信贷增长也符合调控逻辑。

3.挤压股市和房市的泡沫

由于股市的持续火爆，居民储蓄分流呈现加速趋势，2006年12月份居民储蓄增长率已经降至14.6%，与2004年10月份的低点(14.4%）非常接近。提高利率后，有价证券持有者为了避免有价证券价格下跌而损失资本，会相应的减少有价证券持有量，这有利于在一定程度上抵制我国股市中的泡沫现象。同时，贷款利率的提高有益于在某种程度上挤压房市中的价格泡沫，从而通过市场的内在调节有利于投资与需求达到一种相对均衡。

三、存贷款利率提高后对物价以及地产市场的影响

1.稳定整体物价水平

当流通中的货币量大于商品流通所需的货币需要量时，单位纸币必然贬值，商品价格就会上涨。调高贷款利率可以收缩信贷规模，减少货币供应量，促使物价稳定。此外，在商品经济中，国民收入分配都是以货币形式进行的价值分配，客观上存在着分配后形成的有支付能力的社会需求与商品可供量在总量和结构上不相适应的可能性，潜藏着危机物价稳定的因素。运用利率杠杆提高利率，可以在一定程度上把由于种种原因形成的待实现的购买力以存款形式集中到银行，并在总量和结构上进行调节，对实现供求平衡和物价稳定有重要作用。

2.对房地产市场的影响

一些专家认为房价会因此上涨；但另一些相关人士则认为由于大部分房产开发商房产在建项目都存在贷款行为，央行加息使得开发成本加大，部分资金链紧张的开发商可能会由于资金压力，采取降价的方式及早出售自己手中的楼盘回收资金，同时，加息也可抑制一部分房地产的投机需求，有利于房地产价格回落。目前来说市场上的预售行为还很难预测。但从长期来看，这无疑会对房产投资起到抑制作用，是一种房产价格的助跌因素，有利于抑制当前已经在局部地区产生的房地产泡沫。

3.对股市的影响

由于央行加息政策出台之前早有预警，我国股票和债券市场也日趋成熟，所以央行27个基点的小幅加息对于我国股票和债券市场的负面影响不是很大。目前来看股市顶多会出现一定程度的短期波动，但整体资金面并不会出现实质性变化。

四、小结

本年度3月份的加息是存贷款利率的双向提高，尽管会削减银行信贷的规模，但是保护了银行业的利差，并且有利于对抗潜在的通货膨胀。总体上说，中央银行提高利率是大势所趋，利大于弊的。目前我国经济过热，提高利率也有助于积压经济泡沫、促进经济稳步健康发展。

参考文献：

[1]成立为:货币银行学[M].北京:科学出版社，2003

[2]苏曼丽:央行暗示通货膨胀压力加大市场加息预期陡增[EB/OL]

news.省略/fortune//2007-02/08/content_5712412.htm.2007～02～08

[3]上海证券报两会报道组. 新增贷款创新高 周小川表示将会加以适当调控[EB/OL]

www.省略/bbs/news/listzt.asp?type=toutiao&id=9884，2007～03～17

注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。