我国现阶段企业财务管理目标的现实选择

摘要：财务管理目标取决于企业目标，企业所采用的组织制度。特定的社会经济体制及其运行模式在很大程度上决定了企业财务管理目标的方向。不同社会以及同一社会的不同经济发展时期，应选择不同的财务管理目标。基于此，通过对传统财务管理目标和现代财务管理目标的比较分析，提出相关者利益最大化是现阶段我国财务管理目标的现实选择。

关键词：企业；财务管理目标；选择

财务管理是企业管理的核心，是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。企业财务管理的目标是企业整个财务管理工作的出发点和归宿，反映了企业财务管理的特定价值取向，‘是企业理财活动希望实现的结果，也是评价企业财务活动是否合理的标准。因此，确立正确的财务管理目标，是指导企业理性理财的出发点，无论在理论上还是在实践上都有重要的意义。财务管理目标取决于企业目标，企业所采用的组织制度，特定的社会经济体制及其运行模式，也在很大程度上决定了企业财务管理目标的方向。本文通过对传统财务管理目标和现代财务管理目标的比较分析，提出了相关者利益最大化是现阶段我国财务管理目标的现实选择。

一、企业财务管理目标的比较分析

(一)传统财务管理目标

传统财务管理目标主要站在企业利益主体的角度，以追求最大的经济利益为突出目标，主要有以下三种不同的观点。一是利润最大化：利润最大化是最早被提出的财务管理目标，主张以一定期间的利润总额增长作为企业财务管理决策和评价的依据。认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富增加的越快。越接近企业的目标。以利润最大化为目标，能够促使企业讲求经济核算、改进技术、加强管理、提高工效、降低成本、关心市场，进而提高产品质量并开发新产品。在社会主义市场经济条件下，企业作为自主经营的主体，所创利润是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额，是按收入与费用配比原则加以计算的。它不仅可以直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。二是股东权益最大化：即通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，在权衡资金的时间价值和风险价值报酬的前提下，使企业的总价值达到最大，进而使股东财富达到最大。实现股东权益最大化要求企业必须持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升。股东权益才能达到最大。三是经济效益最大化：经济效益最大化作为我国理财目标的总思路是有客观依据的，经济效益最大化作为一种定性要求也是合理的。但经济效益本身并不是具体经济指标，它必须借助于一定的经济指标才能体现出来，在实践中难以计量，缺少可操作性，而具有可操作性是确定财务管理目标的一个重要的约束条件。因此，经济效益最大化可以作为一种定性要求或理财目标的总思路。但不能作为具体的理财目标。

(二)现代财务管理目标

一是企业价值最大化：企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。企业价值通过市场评价来确定，企业的市场价值是企业全部资产的价值，它反映了企业潜在的或预期的获利能力。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。但企业价值最大化作为一个抽象的目标，很难准确评价企业价值。二是相关者利益最大化：相关者利益最大化不仅以考虑股东财富最大化或企业价值最大化为目标，而且以企业的各种利益主体共同价值最大化为目标。财务管理是正确组织财务活动，妥善处理财务关系的一项经济管理工作。在企业中各类利益相关者的利益和期望值是不同的，而且时常发生冲突，因此必须加强财务管理工作，正确处理企业内外各方利益关系。三是持续发展能力最大化：企业财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目的高度统一，是所有者权益与其他利益主体的最佳兼顾，绝不能只是一项非常具体化，定量化，具有明显倾向性的财务指标。必须具有综合性，兼容性，能够全面反映企业的持续经营和稳定发展能力，而有利于企业可持续发展的理财目标就是持续发展能力最大化。四是最佳现金流量。现金流量信息是企业极为重要的不可替代的理财资源。现金流量的多少、现金流动速度的快慢、流动的稳定性及企业收现能力等等这一系列与现金有关的财务指标能够很好的衡量企业经营管理的水平，评价企业的财务风险，反映企业流动性和收益能力。五是社会责任最大化：社会责任最大化是指企业作为一个基本的社会细胞，负有重大的社会责任，企业只有首先为社会多做贡献，才能谋求自身发展，其社会责任先于自身利益。任何一个企业都应该不断地与其外部交流信息，包括人、财、物的交流，这就决定了企业不能脱离其周围环境而存在，必须不断在周围的环境中获得能量以维持其生存和发展。

二、现阶段我国企业财务管理目标的选择

(一)现阶段我国企业财务管理目标选择面临的环境

一是入世对传统财务管理目标的冲击。加入WTO后，我国将逐步开放许多市场，其中对企业财务管理环境有较大影响的莫过于金融市场和产品市场。金融市场的开放，使得越来越多的外资金融机构进入我国市场。金融市场规模的扩大、金融工具的创新给我国企业提供了多种投资组合的方式，但同时也派生出更多的金融风险：产品市场的开放，使得许多外国先进且廉价的产品进入我国市场，在丰富我国国民物质生活的同时也给我国企业的产品结构带来了新的挑战。而传统的财务管理目标，要么不能有效地协调契约各方的利益，要么虽然兼顾了各方的利益，但可操作性又欠佳，均不能适应新的理财环境的变化。制订切实可行的财务管理目标势在必行。

二是知识经济时代要求财务管理目标进行创新。传统的财务管理目标看重的只是所有者的权益，管理的重心是物质资源，没有认识到人力资源是企业财富增长的决定性因素，没有对所有者以外的其他相关者进行有效的激励，以至于追求财务管理目标时忽视或损害了其他相关者的利益。在新经济时代，财务管理的重心应从传统的物质资源管理转向对“人”的关注，要求财务管理人员把对“人”的激励和约束放在首位，协调各类“人”的利益关系，充分发挥“人”的潜能。传统的财务管理目标显然已不适应新经济发展的需要，应进行创新。

三是公司治理结构理论的发展需要全新的财务管理目标。公司治理结构是确保企业长期战略目标和计划得以确立，确保整个管理机构能按部就班地实现这些目标和计划的一种企业组织制度安排。它通过一定的治理手段合理配置剩余索取权和控制权，以使企业不同利益主体形成有效的自我约束和相互制衡机制。从产权分离的角度来看，财务主体可以划分为出资者财务主体和经营者财务主体。二者的理财目标不同，前者追求股东财富最大化，后者追求经理效用最大化。由于委托关系的存在，两者的利

益冲突不断发生。委托双方的关系如果得不到有效的协调将降低公司运作效率，而现行治理结构对此却无能为力。为了解决委托问题，共同治理结构应运而生。共同治理的核心就是通过企业内的正式制度安排来确保每个产权主体具有平等参与企业所有权分配的机会，同时又依靠相互监督的机制来制衡各产权主体的行为。这种多元化的公司治理结构，符合契约主体利益平等的基本思想和现代产权理论的基本内涵，成为各国公司治理结构的现实选择。而现存的财务目标显然不能达到共同治理的要求。

(二)现阶段我国企业财务管理目标的现实选择

从宏观方面看，企业的生产经营处在一个特定的大环境中，不同环境中的企业，其财务管理目标会有很大的差异。企业所处于的文化背景、政治法律环境、生产力水平和企业的内部治理结构等因素变动都会引起企业财务管理目标的变动。在社会主义市场经济中，当下，企业间的竞争越发激烈，企业为了实现生存、发展和获利，必然要求其财务管理完成筹措资金，有效使用资金之重任。企业的所有者为了实现资本的保值与增值，必然要求企业提高资金使用效率，使企业在市场竞争中立足于不败之地，从而直接实现企业价值最大化和股东财富最大化的目的。而“相关者利益最大化”这一财务管理目标具有保证企业长期战略发展的特征，因此，以其作为企业财务管理目标是现代企业发展的必然要求，是企业财务目标的最优选择。

从微观方面看，企业是其利益相关者的契约集合体，企业管理当局应把其理财目标指向他们的利益要求，才能使企业获得持续发展。随着资本结构的变化，企业在知识经济时代不再仅仅属于企业的所有者，企业的利益应是组成契约集合体各方的共同利益，企业是在以知识资本为主的诸多缺一不可的要素提供者构成的“合力”中生存发展的。企业理财目标的这种扩大化无疑符合知识经济时代企业的产权关系特征，能充分调动和保持各利益主体的积极性和创造性，使得企业正常运作并持续发展。

基于以上认识，本文认为企业财务管理目标应该在充分考虑我国现行管理体制，企业财务管理体系的基础上进行确立。因而，“相关者利益最大化”应是我国企业财务管理目标的理想模式，它具有深刻的现实意义：

一是稳定和发展我国企业的客观选择。由于“股东财富最大化”的财务目标在一定程度上存在损害其他相关者利益来增加股东利益的可能，由此推断这一财务目标不能保证社会财富最大化，而只有参与企业的各方利益都实现最大化时，企业资源配置才能达到优化。因此，社会财富最大化有利于维护企业各方的利益，尤其能够确保以“相关者利益最大化”为财务目标，使职工利益不受侵犯，这对于维护职工队伍的稳定，调动全员的积极性尤为重要。

二是实现社会财富最大化的前提和保证。相关者是一个广义的概念，利益相关者包括企业的股东、债权人、员工、顾客等，企业管理当局应把其理财目标指向他们的利益要求，这样才能充分调动他们工作的积极性，企业才能够获得持续、健康、稳定的发展。而只有企业不断的发展，才能积累更多的社会财富。因此，以“相关者利益最大化”作为企业理财的目标，是实现社会财富最大化的前提和保证。

三是确保企业持续经营的客观需要。以“相关者利益最大化”为财务目标是协调股东与经营者之间关系的需要。要做到这一点，有效的方法是把股东与经营者的利益捆绑在一起，实行以“相关者利益最大化”为财务目标。这是经过实践检验的正确处理所有者与经营者关系的有效途径。

总而言之，企业只有以“相关者利益最大化”为其理财目标，才能为企业的财务管理指明工作方向，从而为企业总体目标的顺利实现创造有利的条件。

三、完善相关者利益最大化企业财务管理目标的建议

从以上分析可以看出，以“相关者利益最大化”作为企业财务管理目标无疑是企业财务目标的最优选择。但由于我国部分企业的财务制度并不健全，因而，在追求“相关者利益最大化”财务目标的同时还应注意以下几点：第一，建立目标激励机制。以此来调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务管理的积极性、主动性和创造性，促使其树立完成目标的责任心和使命感，激励其为自觉完成企业的财务管理目标而共同奋斗。第二，建立目标约束机制。以此来完善企业的经济责任制，对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合国家发展的要求和企业的整体利益。第三，在企业内部实行民主理财。用以确立广大职工群众在企业中的主人翁地位，完善企业监督机制、提高企业综合管理水平。

此外，还要特别指出，企业要正确处理提高经济效益和履行社会责任的关系。企业在谋求自身的经济效益的过程中，必须尽到自己的社会责任。一是要保证产品的质量，搞好售后服务，不能以不正当手段追求企业的利润；二是要维护社会公共利益，不能以破坏资源、污染环境为代价谋求企业的效益。

综上所述，在知识经济时代，随着经济全球化，单个企业的行为只有有利于相关主体的利益，有利于社会的利益，才能使自身的利益得到保障和实现。只有互惠互利，才能共享经济资源，才能追求企业效益与社会效益的统一，由“利己”型转向“利己”与“利他”相结合，才是知识经济时代企业财务管理目标的最优选择。“相关者利益最大化”这一财务管理目标的确立，将有利于各方面关注企业，有利于企业长期稳定发展，有利于协调股东与经营者之间的矛盾，有利于协调股东与职工之间的关系，有利于协调股东与债权人之间的关系，从而加快我国社会主义现代化的进程，实现我国经济又好又快的发展。