投资股指期货有讲究

股指期货的推出为投资者提供了风险对冲工具，从而可以用来设计各种投资策略，例如套期保值、套利、可转移阿尔法策略等。在此基础上，机构可以设计出许多金融创新产品，如指数基金可以利用股指期货更好的跟踪指数，而平衡型基金则可利用股指期货快速进行资产调整。无论是对机构投资者还是普通投资者来说，都丰富了投资产品。

据国际经验来看，在成熟市场推出股指期货会有助于减少市场波动，而在不够完善的新兴市场推出股指期货，虽然从长期来看会稳定市场，但在最初阶段则会加剧市场的波动。由于我国是首次推出股指期货，市场本身存在着一些先天性不足，同时，市场上也缺乏有经验的行业管理者及从业人员，所以，准备投资股指期货及与之相关的金融产品的投资者不仅要万分小心，也要事先学习相关知识。

兵马未动，粮草先行

首先，要熟知有关期货交易的各种概念，比如开仓、平仓、手数、合约月份、对冲、止损、保证金、交割、升水、贴水等等，并且关注股指期货标的沪深300指数的走势。

其次，分清楚股指的走势会受到很多因素的影响。如组成股指标的的这300只股票。它们覆盖了国民经济的大部分行业，且大部分为行业的龙头企业，有些还具有行业的垄断地位。关注一些与行业有关的政策，会对研究有一定的参考作用。另外，每隔一段时间，国家都会公布一些宏观经济数据，如GDP和CPI等等。在国外成熟市场，失业率、消费信心指数等也会股指产生很大的影响，因为这些数据直接会影响政府的货币、财政政策。还有，虽然我国目前仍是一个比较封闭的市场，但是全球化的步伐正在加快，从次贷危机也对我国股市产生的巨大影响，就能看出，我们已经不可能完全独立于全球金融体系之外。此外，股市不仅会受到全球市场的影响，还会受到不同金融产品市场的影响，如债市、商品期货市场、房地产等。这些市场的不同表现会左右资金的流向，从而影响股市的走势。

最后，股指期货的出现使得投资者能比较容易地根据市场的变化，把资金在不同的市场进行流动。其中一个选择就是在国债市场与股票市场之间来回切换。当市场上扬时，投资者从国债市场进入股市，而当市场下跌时，他们又把股票换成国债。没有股指期货的时候，这样的操作是很繁琐而费用高昂的，频繁买卖很多股票需要支付大量的费用，如果改买股指期货，操作就会容易得多，只需在持有国债的同时持有数量不断变化的股指期货就可以了。

期货市场特有的风险

股指期货并不是一般的散户能够参与的，按照2008年4月14日星期一沪深300指数收盘价3536.33来计算，如果一点为300元，合约总金额是1060899元，按照10%的保证金计算，一手的资金投入额为106089元，即，10万元人民币才能买一手，如果看错股指的走势，很可能10万元全都没有了。

引起期货资产暴涨暴跌的直接原因是期货的保证金交易。一般来说，期货的保证金在5%-20%。按照10%的保证金率计算，收益和风险都被放大了10倍，股指有1%的变化，我们的资产就有10%的变化。一旦出现亏损，可能会造成资金的全部损失。

由于股指期货采用逐日盯市的方法，每天都要进行结算，如果投资者刚好看错了市场的话，有可能会被要求追加保证金，如果不能及时补足的话，就会被强行平仓。所以，一个成功的投资者在期货上投入的资金一般不会超过全部资金的40%，最高不超过50%，而不是像一般的散户，把所有的资金都压上去。

同时，期货是一个零和游戏，有人在市场上赚了100元（费用暂不考虑），那一定有人赔了100元。我们的眼睛永远不要只看那些从期货市场上赚钱的人，也要看到在期货市场上黯然离场的人。

而且，股指期货作为一个金融投资品种，如果脱离了套期保值的初衷，将之作为投机的一种渠道，该交易风险随之出现，交易的高杠杆率更会使风险成倍放大。从这方面来说，股指期货市场的风险要比股票现货市场的风险大得多。风险主要有：1、高杠杆率风险：由于股价指数期货交易实行的保证金制度和杠杆机制，使同样本金数额可能产生的亏损额放大了几倍甚至几十倍。2、市场风险：因价格或价值变动而导致亏损的可能性。3、操作风险：由于交易者内部管理不完善或交易程序不健全, 交易员欺诈或投资者错误预测行情、操作系统发生故障等原因而造成的损失。

基本操作原则

首先，深刻理解及认识股指期货的内容和风险，坚持不熟不做、不知不做。

其次，切莫逢低补仓。投资者必须抛弃股票市场中养成的在已买股票价格降低时补仓以摊薄每股买入价的想法，一旦发现自己判断失误，补仓只会让自己须补足的保证金数额增加，损失数额增大，要知道，在股指期货市场上，卖空与买多是同样便捷的。因此，做对了再加仓是一条非常重要的原则。

再次，充分认识保证金交易的风险性和股指期货的杠杆性。由于股指期货采用了保证金交易，导致一些高风险承受力的投资者资金杠杆比率过高，犯了好大喜功、好高骛远的问题，一旦其对市场判断失误或价格反向运动，就会造成大于已缴存保证金的损失。而一旦损失价值与保证金比例超过交易所的规定，投资者必须立即补足保证金，否则交易所可能在该日结算后立即要求平仓，要求投资者承担杠杆机制下的高额损失。在这种条件下，建议投资者的交易金额尽量不要超过半仓，尽可能的将损失控制在自己可以承受的范围内。

最后，每天须跟踪市场价格动态。由于股指期货采用每日无负债结算制度，每日价格均可能产生不同，如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，投资者必须每日关注动态及时补足保证金，所以跟踪市场价格走势，则是股指期权的投资者每天必须要作的功课。