投资快讯 第33期

一周投资信息

股权转让

万通地产(600246)：日前公告称，公司拟将持有的杭州万通时尚置业有限公司100％股权中的51％股权转让给中国对外经济贸易信托有限公司，交易价格为2.7亿元：

深赤湾A(000022)：日前公告称，已于8月25日完成了投资莱州港全部款项的支付。今年5月11日，公司与中海港务(莱州)公司签约，斥资7.5亿元收购莱州港40％股份。

冠农股份(600251)；日前公告称，拟以现金受让新疆冠农果蔬食品有限责任公司、涿鹿县果仁食品有限责任公司、深圳市丰达进出口有限公司合计持有的新疆冠农鹿丰食品有限责任公司100％股权，转让价款合计约557万元。

公司经营

路桥建设(600263)：近日收到沪昆铁路客运专线湖南有限责任公司发来的《中标通知书》，通知公司中标长沙至昆明铁路客运专线湖南段施工工程。中标价为22.46亿元，约占本公司2009年营业收入的23.45％。

鲁丰股份(002379)：子公司计划投建10万吨高精度铝箔生产线和45万吨高精度铝板带项目，总投资近60亿元。

中国一重(601106)：日前公告称，近期公司与奥钢联(VAI)合作，签订出口巴西4300mm双机架宽厚板轧机订货合同，金额约合人民币4亿元。

中华企业(600675)：日前公告称，因涉及重大事项已停牌逾3个月的中华企(600675)日前披露称，为加快区域布局，公司拟出资1.8亿与同属控股母公司上海地产的上海中星有限公司共同出资设立三家项目公司，参与天津有关项目建设开发。

国电电力(600795)：公司年产3000吨多晶硅项目，日前在内蒙准格尔旗正式开工建设。该项目是国电电力投资光伏产业的第一个试点，肩负着为公司探索发展光伏产业的重要责任。项目计划在今年年底前完成所有土建主体施工，明年下半年开始系统调试，力争明年年底前生产出第一炉多晶硅。

承德露露(000848)：日前公告称，公司拟在郑州经济技术开发区建设年产6万吨杏仁露系列饮料，该项目总投资20073.5万元。公司表示，此次投资将提升公司产品在河南及周边地区的市场份额，同时为今后向国内外扩张打下坚实有力的基础。

中国铁建(601186)：日前公告称，公司所属子公司中铁十四局、中铁建设、中铁二十二局、中铁二十五局分别中标长株潭城际铁路CZTZH-2、CZTZH-3标段施工工程，中标价合计88.99亿元。

投资评级动态

首次评级

民生证券Or次给予四维图新“推荐”投资评级

四维图新(002405)：是我国第一家、世界第六家全面掌握开发高端导航电子地图的企业，在导航电子地图市场居主导地位，在车载前装的“现金牛”市场占有率连续7年超过60％；已与全球多数主流汽车厂商、GPS手机和PND厂商建立了稳定的合作关系，在产业链中处于上游，具有较强的话语权。2007-2009年，公司营业收入CAGR达到52.05％，毛利率始终保持在90％以上，高于行业水平。汽车销量的快速增长，以及GPS手机和PND产品的井喷，打开了未来导航电子地图的成长空间。按全球近似速度测算，我国导航电子地图市场规模到13年将达到26.8亿元。公司的募投项目将大大提高公司的核心竞争力。项目完成后，“高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图”将基本达到欧美日先进水平，巩固和扩大公司在车载前装市场上的优势，“行人导航地图”将使公司在汽车用户之后抓住规模更大的个人用户群。预计公司未来3年营业收入复合年均增长率为48.11％，净利润复合年均增长率为59.52％，成长性高于行业平均水平。

民生证券分析师张彤宇预计公司2010-2012年每股收益分别为0.57、0.89、1.38元，市盈率分别为64.20、41.00、26.45倍，鉴于成长空间、先发优势和募投项目将保障公司可持续高速发展，首次给予“推荐”评级。

海通证券首次给予歌尔声学“增持”投资评级

歌尔声学(002241)：上半年实现营业收入103774.12万元，同比增长189.26％；实现营业利润12543.97万元，同比增长395.23％；归属于母公司股东的净利润9931.71万元，同比增长382.11％；实现基本每股收益0.28元，同比增长366.67％；加权平均净资产收益率10.88％，同比提高8.35％。上半年公司营业收入增长189.26％，第二季度环比增长87.70％，显示出公司强劲的成长迹象。这主要是因为上半年全球消费电子行业回暖，因金融危机而延迟的手机、笔记本电脑、液晶电视换机需求进一步释放，从而带动了电声器件及电子配件的复苏。预计公司三季度业绩仍然保持良好的增长趋势。上半年公司毛利率为23.79％，相对于去年23.09％的水平略有上升。毛利率的上涨趋势与营业收入一致，再次印证了消费电子行业回暖以及公司的竞争优势。上半年公司投资活动产生的现金净流出35484.27万元，较去年同期增加26966.17万元，全部为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，主要是公司经营规模扩大，基建项目投入增加；此外，筹资活动产生的现金净流入27372.34万元，同比增加29158.74万元，主要是公司经营规模扩大，资金需求增加，取得借款收到的现金净额增加。

海通证券分析师邱春城预计公司2010-2012年每股收益分别为0.64、0.98、1.29元，市盈率分别为49、32、24倍，首次给予“增持”评级。

德邦证券首次给予华胜天成“中性”投资评级

华胜天成(60041 0)：是信息技术应用与服务提供商，主营业务包括硬件及系统集成、软件、IT服务三部分，主要客户是电信运营商、金融企业、邮政体系等。公司目前正处于系统集成商向IT综合服务商转型的关键时期。公司收购ASL和现代前锋，增强了软件实力，为公司向IT综合服务商转型迈出了坚实的一步。接下来，公司将会完成对ASL和现代前锋的整合，利用在国内运营商中的地位，推进摩卡软件市场份额的扩展。受整合带来的协同效应的影响，公司软件业务收入的占比将会明显提高，毛利率将会持续上升。公司是Sun在国内的最大合作伙伴，公司服务器采购中Sun的占比达到80％左右。Oracle对Sun的收购对公司今年的业绩依然有负面影响，一方面是当时收购的不确定性影响了公司的订单；另一方面是客户对Sun的硬件业务发展前景不乐观，降低了sun的采购比例。由于Oracle对Sun的收购工作已近完成，另外公司已经加强了与HP和IBM等厂家的合作，这种影响在将来将会逐渐减小。公司7月27日召开董事会通过了首期股权激励计划，授予日为2010年7月27日，授予价格是8.96元／

股，这将有助于公司核心团队与公司经营业绩的深度绑定，有助于防止核心骨干员工的流失，增强公司的核心竞争力。

德邦证券分析师李项峰预计公司2010年每股收益为0.4元，市盈率为27倍；预计上半年业绩将会同比下降10％左右，首次给予“中性”评级。

维持评级

中投证券维持中国中冶“推荐”投资评级

中国中冶(601618)：上半年实现收入890.3亿元，同比增长18.3％。受益于去年以来公司在保障房方面的投入，上半年公司实现房地产77.4亿元，同比有320％的大幅增长。今年上半年公司资源业务实现收入42.3亿元，同比增长38％。上半年这方面的收入仍主要是依靠葫芦岛的金属冶炼和洛阳多晶硅加工业务，而公司着力较多的矿产资源开发仍在投入期。预计从2012年开始公司在海外的瑞木镍矿等大型项目将进入正式收获期，成为继房地产之后公司在工程承包主业之外的又一战略增长点。另外，公司在唐山、鞍山等市加大了保障房的投入力度，到6月底公司在房地产上的土地储备及在建工程账面余额达到284亿元，较年初增长39％，显示了公司在保障房建设上的投入决心。预计到2011年公司房地产的收入有望达到200亿元以上，在公司收入的占比将首次达到10％以上。目前正努力加大工程承包业务中非冶金类型的比例，以稳定传统主业经营规模；同时公司在保障房及资源开发战略的快速推进也有望在明后年进入明显收获期。

中投证券分析师罗泽兵等预计公司2010-2012年每股收益分别为0.26、0.31、0.37元，市盈率分别为16.18倍、13.54倍、11.07倍。维持“推荐”评级。

华宝证券维持大同煤业“持有”投资评级

大同煤业(601001)：日前公布半年报，上半年营业收入51.6亿元，同比增长13.5％；归属母公司净利润6.3亿元，同比下降13％，每股净资产10.4元，净资产收益率7.27％；实现基本每收益O.75元。公司上半年原煤产量1576万吨，同比增长23％，其中塔山矿产量1133万吨，同比增长43.7％。商品煤销量1152万吨，同比增长9.3％，其中母公司销量同比下降18.7％，塔山矿销量同比增长34.2％。上半年综合煤价为439，虽然同比增长2.9％，但相对于2009年全年综合均价仅上涨1.5％左右，大大低于市场预期的8％左右。由于母公司的煤是侏罗纪煤质，发热量高，售价较高，而塔山矿煤质属于石炭纪，发热量相对低一些，售价也低，塔山矿销量权重增长一定会拉低均价。上半年公司吨煤销售成本222元／吨，同比增长8％，塔山矿属于高产高效现代化矿井，由于塔山矿的销量增加，拉低吨煤成本，上涨幅度符合预期。公司用现金收购集团公司燕子矿资产已经获得董事会通过，9月3日将召开股东大会审议收购事宜，通过概率较大。根据燕山矿2009年的盈利状况，测算吨煤售价为503元，吨煤销售成本为320元／吨，根据当前煤价及成本不变的假设下，预计燕子山矿注入后增厚2011年每股收益0.08元。

华宝证券分析师王广举预计公司2010-2012年每股收益分别为0.87、1.15、1.4元，市盈率分别为19.0、14.5、12.0倍，维持“持有”投资评级。

中银国际维持英威腾“买入”投资评级

英威腾(002334)：上半年实现营业收入2.13亿元，同比增长了67.48％；实现净利润0.43亿元，同比增长了78.82％；每股收益为0.71元，符合此前市场预期。上半年营收大幅增长，主要受国家大力提倡节能措施，并着重推荐了变频调速技术的影响。上半年公司产品毛利率有所下降，同比下降了1.34个百分点到40.68％，主要是因为内资品牌在产品价格、销售渠道、售后服务及原材料采购价格方面的激烈竞争致产品价格有所下滑。展望下半年，国家大力提倡节能措施，并着重推荐了变频调速技术。采用变频器调节电机转速，可以明显改善设备的工艺控制水平。因此，无论是在全球市场还是在国内市场，变频器产品都有较大的发展空间。公司作为变频器行业内资品牌的领军企业，以快速反应和重点突破为策略重心，逐步蚕食外资品牌的市场份额。在针对内资品牌的竞争中，公司将继续发挥在产品线、营销网络、规模和品牌等方面的优势，力求与其他内资企业拉开差距，进一步强化现有市场领先地位。

中银国际分析师韩玲预计公司2010-2012年每股收益分别为1.94、2.88、4.01倍，市盈率分别为47.8、32.2、23.2倍，维持“买入”评级。

评级调动

平安证券调整兖州煤业投资评级至“椎茬”

兖州煤业(6001 88)：于8月23号公布半年报，上半年实现营业收入156.0亿元，同比增长61.4％，归属于母公司的净利润26.3亿元，同比增长38.3％，每股收益0.537元，业绩低于市场预期。公司同时前三季度预告，实现归属于母公司的净利润为30.3亿元，同比增长超过50％。公司二季度受澳元贬值影响，对美元借款产生的财务费用中汇兑损失达lO.55亿元。目前，澳元汇率回升，截至8月20日，澳元兑美元汇率为O.8939，逐渐恢复到年初水平，下半年若澳元汇率企稳走平，发生的汇兑损失有望部分冲回。公司上半年销售煤炭2286万吨，同比增长29.4％，增长主要来源是新收购Felix公司销量贡献232.4万吨，以及菏泽能化赵楼煤矿贡献煤炭增量48.5万吨。上半年煤炭销售均价为636.4元／吨，同比增长23.5％，公司本部现货煤价上涨是主要原因。Felix将是未来两年业绩增长点。随着Moolarben露天矿1200万吨产能规模在8月初投产，预计2010年Felix煤炭产销量可达730万吨，2011年可达1280万吨。公司在稳定本部矿井产能的同时，积极向外拓展资源，未来3年将进人快速增长期。

平安证券分析师张顺预计公司2010-201 1年每股收益分别为1.20、1.39元，市盈率分别为15.2、13.2倍，下调至“推荐”投资评级。

国金证券调整东方明珠投资评级至“买入”

东方明珠(600832)：日前公布半年报，上半年实现营业收入12.58亿元，同比增长40.26％l净利润2.82亿元，实现每股收益0.09元，同比增长17.19％，基本符合预期，净利润增长低于收入增长的主要原因是投资收益较去年同期下滑明显。公司东方明珠塔、水上游船、宾馆受益于世博效应非常明显，借机充分开展各式活动，旅游、住宿人数大大增加，从7、8月份上海旅游业的经营数据以及考虑到世博的持续效应，在下半年的业绩中将会得到更为明显的体现，同时公司作为世博文化中心项目经营的合作参与者，未来存在较大的市场空间。另外，公司移动媒体充分抓住世博会的机遇实现了广告营收的大幅增长，广告段位也不时处于饱和状态。此外，商务楼在租价上涨的情况下实现了100％出租，公司积极拓展空置公寓楼的招租工作，积极利用资源，以七所院校组织的中短期培训市场和暑期学生团队活动为目标，与上述高校签订了楼宇的短期租赁合同。杨浦区“渔人码头”二期和太原湖滨会场综合改造项目积极推进，是公司近2年的重点投资项目，为今后3-5年的持续发展创造增长点，可有效提升公司在商业文化地产开发上的品牌和竞争力。

国金证券分析师毛峥嵘预计公司2010-2012年每股收益分别为0.21、0.24、0.27元，市盈率分别为44、39、35倍，鉴于世博对主营业务的有效推动，股权适时抛售对于稳定业绩的重要保障，三网融合背景下上海有线网络整合对价值的提升，上调至“买入”投资评级。

兴业证券调整王府井投资评级至“强烈推荐”

王府井(600859)：2010年上半年实现营业收入67.40亿元，同比增长27.9％，实现营业利润3.73亿元，同比增长24.84％，实现归属母公司净利润2.44亿元，同比增长17.23％，扣除非经常性损益后归属母公司净利润2.43亿元，同比增长37.39％。基本每股收益0.62元。上半年公司没有新店开出，今年下半年计划开出北京大钟寺店、大兴店以及湖南株洲店，此外鄂尔多斯及西宁二店也已签约，有望后续在年底或明年开出；预计到年底公司门店总建筑面积将超过100万平米。另外，分季度看，公司一季度增长29.91％；二季度25.38％。分区域看，西北、华北、西南、中南四地区收入增幅分别为50％、32％、28％、15％，增量来源于去年新开兰州、太原、王府井北馆以及昆明四店(合计增加建筑面积近20万平米)，此外成熟门店中成都店、长沙店有显著增长，预计公司上半年同店收入增幅在10％左右。

兴业证券分析师向涛预计公司2010-2012年每股收益分别为1.23、1.63、2.00元，动态市盈率分别为32、24、19倍，考虑公司是目前国内A股市场布局最为完善的百货零售公司，未来利润增长点有序且众多，并有望最大程度分享中西部区域经济提速带来的成果，上调其为“强烈推荐”投资评级。