货币供应总量不宜急速收缩

在通货紧缩趋势尚未结束、有效需求不足依然存在的背景下，在非典的负面影响尚未完全释放的情况下，为保证增长目标顺利完成，缓解就业矛盾，货币政策在总量上不能急于收缩，更不能收缩过猛、过快。在保持货币供应和信贷适度增长的同时，应将工作重点转向调控贷款结构上。

一、努力将全年狭义货币供应量增长维持在18%左右

当前，货币供应量增长过快的是广义货币，而与居民和企业的有效需求相对应的狭义货币增速相对较低。因此，货币供应量的政策调控方向，应是努力将全年狭义货币供应量增长维持在18%左右，适当控制广义货币供应量的增长，提高货币流动性水平，使货币供应更好地满足经济增长的实际需要。调整存款准备金率也应慎重。

二、注意发挥选择性政策工具作用，调整贷款结构

货币政策在继续进行总量调节的同时，宜更多侧重其结构性调节功能，充分利用窗口指导和再贷款，对商业银行的贷款投向进行引导，发挥金融对经济的支持作用。

首先，区别对待东部与中西部地区。建议赋予人民银行各大区分行以更大的自，允许中西部大区分行掌握更大的贷款利率下浮空间，东部大区分行更大的贷款利率上浮空间，促使不同地区的官定利率更快地趋近市场真实利率水平，为利率市场化的最终实现做准备。

其次，解决邮政储蓄对农村经济的“抽血”问题，并适当为农村金融“输血”。应进一步增加对农村信用社的再贷款额度，将部分邮政储蓄转存款以向农村信用社提供再贷款的方式返还农村。对这部分再贷款可以实行差别待遇，适当调低利率，给予农村信用社一定的优惠。

再次，积极发展消费信贷，还应重视个人信用制度建设，为消费信贷的开展提供良好的信用环境。

最后，既要采取有效措施鼓励现有商业银行扩大对中小企业的贷款，也要尽快出台允许和鼓励专为中小企业服务的中小银行的发展政策。进一步扩大对中小企业的贷款利率浮动幅度；进一步发展票据市场对中小企业的支持作用；继续运用再贷款支持农村信用社和城市商业银行等中小金融机构，引导信贷资金流向，扩大中小企业融资；降低准入门槛，鼓励民间资本和外资入股中小商业银行，扩充中小银行资本金以及大量建立中小商业银行。

三、采取综合措施，适度分流居民储蓄

短期内，可以对储蓄利息收税采取累进税制，即储蓄金额越高，适用税率越高。还可允许商业银行对大额储蓄(如50万元以上)收取一定比例的服务费。此外，还应通过金融工具创新，允许经济发达城市或地区发行市政债券、具有特许经营权的公用事业债券等，为居民提供安全性、流动性和盈利性匹配较好的投资产品。

四、进一步完善结售汇制度，适当放松汇率的浮动范围

应在国际收支形势很好、外汇储备规模快速扩大的利好下，着手考虑对现行“盯住汇率”制度进行调整，适当放松人民币汇率的浮动范围。同时要继续完善结售汇制度，进一步扩大企业意愿结售汇的范围，使更多外贸企业保留现汇账户，以缓解汇率政策与货币政策之间的冲突。(摘自2003年7月3日《上海证券报》)