怎样的利好才能拯救A股?

此次，新华社的一篇《关于中国股市的通信》一定程度上被投资者视作救市信号。在此背景下，上证指数未顾及油价创新高及港股下挫，第二天一度反弹近2%，收盘微涨0.12点。那么，怎样的利好才能拯救A股？

回顾2001年6月开始的那一轮4年熊市，曾有过多个利好救市政策被“扔在水里”，难改熊市调整的空间和时间。

归纳起来，救市利好通常包括政策“纠错”、交易“减负”、资金“输血”、高层“打气”等。此次股市下跌，管理层先是恢复股票型基金发行，接着下调证券交易印花税，都属于救市利好之举。新华社的文章意在增强股市信心，体现了管理层的态度，是高层“打气”的一种方式。在部分专家看来，当市场出现一些非理性以及系统性风险时，政府有必要也有义务进行一些适当的干预。

从投资者方面来看，无论是否能起到“药到病除”的效果，在股市大跌之际，投资者对利好总是充满期待的。据某网的一项救市措施调查，截至7月2日下午1点，被调查者中33.25%的人希望“进一步出台措施限制‘大小非’出售股票”，25.46%的人希望“引入政府平准基金”，15.09%的人希望“鼓励大型国有上市公司的母公司回购股票”，13.64%的人希望“政府支撑信心的言论”，7.82%的人希望“放缓新股上市”，4.04%的人希望“进一步削减印花税率”，0.7%的人希望“批准新的QFII额度”。

这些投资者期盼的利好，实际主要围绕了4种救市利好之举。然而，熊市走到眼下的一步，不少个股市值“蒸发”超过70%，单靠一两个利好未必能完全改变市场预期。新华社的文章在1992年并未能立刻改变市场趋势。当年文章发表后的一个半月内，股市竟然展开新一轮的暴跌，从700点附近一路跌至386.85点才企稳。此次新华社文章发表后，第二天还是难以止住工商银行、招商银行、中国平安、海通证券等金融股下跌对指数的拖累。

再说“引入政府平准基金”，也就是政府出资入市护盘，这已经成为近期市场呼声较高的一个救市政策。海外媒体早就有议论，称2500点是中国政府推出平准基金的底线。可以预料，一旦A股市场引入平准基金，再来一次“4•24飙升”应该问题不大。但有人担心，平准基金运作一段时间以后能否还有效果？会不会出现B股对内开放那样的局面？国外动用平准基金成功与失败的案例都有，有的并未能在1个月后继续起到护盘的效果。

另一方面，就在各方呼唤利好救市之际，损害市场稳定的融资计划依然不见歇脚。在证券市场由牛转熊的背景下，光大证券IPO存在“时机选择不当”之嫌。6月27日，光大证券拟发行5.2亿股新股的消息，成为股市大跌的导火索。若考虑到投资者期盼“放缓新股上市”，就不难理解光大证券IPO为何被质疑不符合市场整体利益。再联想到光大银行曾多次表示要在奥运会前上市，投资者更担心弱市“抽血”无止境。上轮熊市曾有过暂停新股发行的利好，那么，本轮熊市至少应创造一个“休养生息”的环境，先把扩容放缓到合适的节奏。

怎样的利好才能拯救A股？当熊市赔钱效应导致市场产生严重风险厌恶的时候，利好不可缺少，但救市不可能一蹴而就。“4•24减税行情”的夭折及3000点政策底的跌破，说明人气恢复需要一个过程，投资者不会立刻“好了伤疤忘了疼”。稳定当前市场预期，需要一系列利好的累积效应以及经济背景的向好转变。在大盘累计大跌超过55%的时候，遏制进一步“失血”及设法“输血”成为当务之急，也是利好政策安排的关键。