我国海外直接投资的现状及战略选择

[摘要]我国海外直接投资的现状是增长迅速，规模不大；投资区域多元化，投资领域多样化；投资主体众多，投资方式主要以合资为主。为进一步推动我国海外直接投资的发展，从企业海外直接投资的动机角度，可以采取学习型、市场导向型和资源寻求型三种海外直接投资战略。

[关键词]海外直接投资；投资方式；投资主体；战略选择

[中图分类号]F830．59　[文献标识码]A　[文章编号]1008-2670(2007)05-0064-03

近年来，联想集团收购美国IBM公司全球个人电脑业务、中国海洋石油总公司竞购美国石油企业尤尼科等大型案件引起世人关注。随着我国企业“走出去”步伐的加快，对我国海外直接投资的研究成为近期的一个研究热点。我国正逐步从一个FDI的接受国，转变为FDI的输出国。本文通过对我国海外直接投资的实证分析，阐明了我国海外直接投资现状，并探讨了我国海外直接投资的发展战略问题。

一、我国海外直接投资现状

(一)我国海外直接投资增长迅速，但总体规模还不大

20世纪90年代后期以来，随着我国改革开放的深入和加入世界贸易组织，对外直接投资限制逐步放宽，投资渠道逐渐扩宽，投资主体明显增加，投资项目日益丰富，海外直接投资的规模逐步扩大。2005年，我国对外直接投资净额(即流量)122.6亿美元，同比增长123％；截至2005年底，我国对外直接投资累计净额(即存量)572亿美元。从表1可以看出近年来我国兴办海外企业及直接投资的增长情况。

尽管我国海外直接投资增长迅速，但是投资的总规模较小，与我国经济发展大国的地位极不相称。以联合国贸发会议的2005年世界投资报告全球的流量、存量为基期进行测算，2005年中国对外直接投资分别仅相当于全球对外直接投资(流出)流量、存量的1.68％和0.59％，与美、日等发达国家相比还有较大差距。从2005年各国对外直接投资的流量来看，我国仅为日本的2／5，英国的1／5，美国的1／20。若从存量上比较，我国与发达国家差距更大，不及日本的1／6，英国的1／20，美国的1／50。由此可见，未来我国海外直接投资还有很大的发展空间。

(二)我国海外直接投资呈现区域多元化、经营和投资行业多样化趋势

目前我国海外直接投资区域分布较广，形成了“亚洲为主，发展非洲，拓展欧美、拉美和南太”的多元化市场格局。从2005年末中国对外直接投资存量按洲别分布情况来看，我国在亚洲、拉丁美洲的投资占到九成，其中亚洲地区有4036.3亿美元，占71％，主要分布在香港、韩国、澳门、新加坡等国家地区；拉丁美洲地区存量114.8亿美元，占20％，主要分布在开曼群岛、英属维尔京群岛；欧洲和北美分布较少，分别为15.98亿美元、12.6亿美元，各占2.8％和2.2％。

从经营范围看，我国海外投资行业从最初的餐饮、咨询服务、承包工程等行业发展到林业、渔业、石化、冶金、轻工、电子等领域。这其中商务服务业占我国2005年对外直接投资流向的40％，资源开发、制造业向深层次发展。如中信公司在美国的西林公司经营木材，中冶公司在澳大利亚合资恰那铁矿等。同时，由于我国在纺织、服装、制鞋、家具等领域具有一定的相对优势，加工制造业已经成为我国海外直接投资较集中的部门。

目前我国海外投资企业中高新技术企业比率较低。若以2005年末我国在信息传输、计算机服务、软件业的海外直接投资存量来近似代表我国在技术密集项目投资总额，它仅占2005年末我国海外直接投资存量总额的2％。

(三)海外企业以合资为主，投资经营主体众多

由于采用独资形式难以完成大型项目的建设和经营，我国海外直接投资多采取与东道国企业合资或合作形式。海外企业以资金、国内设备、技术、商标、品牌和许可证等形式入股。采用合资形式，不仅可以节省外汇，而且可以充分利用国际市场资金进行生产。据2005年的不完全统计，我国海外非贸易性企业中，中方投资比例高达70％，海外企业采用合资形式的约占80％。

我国参与海外直接投资的企业包括国有企业、乡镇集体企业、股份制企业、中外合资企业以及私营企业。无论从流量还是存量来看，国有企业都占有绝对比重。截至2005年我国海外直接投资存量前20名的企业中，全部为国有企业或政府授权经营企业。国有大型企业在海外直接投资中发挥领头羊的作用，非公有制经济近几年来“走出去”的步伐明显加快，已经成为海外直接投资的一支生力军。

二、我国海外直接投资的战略选择

根据国际直接投资理论和我国工业化中期的国情，我国正处于海外直接投资大力发展的时期。但是与发达国家建立在国内产业结构高度化基础上的“资本过剩型跨国投资”相比，我国的对外直接投资属于产业结构调整时期的“非资本过剩型跨国投资”。从企业的海外直接投资动机出发，我国海外直接投资的选择战略如下：

(一)学习型海外直接投资

学习型海外直接投资的目的在于获得东道国的先进技术和管理经验。发达国家一般把成熟产品作为出口产品进行对外贸易和投资，把低于世界水平的设备和技术进行直接投资。如果我们直接到发达国家投资，特别是与具有最新技术的企业合作或合资，雇佣当地的工程师、科研人员、管理人员和熟练工人，购买当地的先进设备，我们可以获得许多国内得不到的先进技术和管理经验。

符合学习型海外直接投资的区域主要为美日欧等西方发达国家。美国拥有生物工程、材料技术、航空航天技术等一大批高科技产业群；西欧特别是德国的汽车产业、机械制造业、化学工业在世界处于领先地位；日本的汽车、钢铁、造船业位居世界第一。通过在美日欧等发达国家的直接投资，我们可以获取最先进的技术和管理经验，推动我国高新技术发展紧跟世界潮流。

对美日欧等发达国家直接投资获取技术的方式大致有三种：一是海外公司购买、消化、吸收发达国家先进技术，利用当地研发力量，开发新产品。如上海国际信托投资公司在美国旧金山、日本东京、德国汉堡均设有办事处，大量引进程控电话交换机、彩色显象管生产线等国外先进技术和设备。二是海外公司购买东道国具有先进技术的企业股份，获得最新的内部技术材料。如首钢购买美国麦斯塔工程设计公司70％的股份。三是并购或新建后通过与当地企业合作，对先进技术和管理经验进行“干中学”，从而实现技术回流。

(二)市场导向型海外直接投资

近期我国企业境外投资的主要目的是寻求市场或资源。研究表明，以中国、印度、巴西和阿根廷为代表的发展中国家，无论在发展中国家还是发达国家的投资，大多以寻求市场为主。

根据小岛清(1987)的比较优势理论，投资国应选择对东道国有相对比较优势的产业进行直接投

资。该产业对投资国而言，也许处于比较劣势如生产过剩或夕阳产业，但是只要对东道国具有比较优势，即可作为海外直接投资的切入点，这样在解决投资国剩余生产能力的同时扩大出口，有利于产业结构的优化调整。我国已建立完整的工业体系，生产制造能力获得长足发展，许多传统产业如纺织、服装、食品等行业生产能力严重过剩，在国内处于比较劣势地位；而对东南亚、非洲、拉美甚至东欧部分国家和地区却具有比较优势：上述产业起步早、规模小、技术好、成本低，有利于东道国国内需求和就业问题的解决。

进口国贸易障碍也会导致市场导向型直接投资。我国在劳动密集型产品和中低档技术密集型产品的生产上具备显著优势，使得这些产品成为发达国家反倾销贸易壁垒和技术性贸易壁垒的主要攻击对象，我国已经成为遭受反倾销控诉最多的国家。

“规模经济”也是导致市场导向型直接投资的一个重要原因。高新技术产业和新兴产业普遍具有规模经济性，只有先占据市场的企业才能迅速降低生产成本，取得先动优势。国内市场虽然容量巨大，但由于购买力水平低，市场需求不足，必须以全球市场为目的。为培育高新技术产业和新兴产业而加强对欧美等市场规模大的国家的直接投资已经成为一种必然的战略选择。

(三)资源寻求型对外直接投资

由于我国资源结构和分布以及工业发展等原因，一些国民经济急需的资源只能从国外进口。以目前的经济增长模式推至2010年，我国预计需要进口8.5亿原油和3.5亿吨铁矿石。如此大的需求缺口不可能完全靠进口来解决。通过直接参与当地资源的生产与开发，然后输回国内是保证我国资源长期稳定供应的有效途径。因此，在近期内获取经济发展所需要的资源是我国海外直接投资的战略选择，其中铁矿、木材、石油等资源是现阶段我国对外直接投资必须考虑的重点。

亚洲有丰富的自然资源，如东南亚的森林资源和西亚、中亚的石油、铁、钾等，拉美、中东欧等国家的石油和天然气，美国、加拿大资源也比较丰富。我国一些大型专业贸易公司和生产性企业如中国国际信托投资公司、中国冶金进出口总公司、中国化工进出口公司等，已在海外建立生产原材料的公司，以直接控制资源来源，提供稳定的供应。目前我国开发的资源行业主要有矿业、林业、渔业、石油业等。总的来说投资力度有限，还需进一步加强。