海外投资者如何逐利避险

股市阴晴不定，令喜好炒股票的香港投资者备受煎熬。存款零利息再现，又让食息族深感头痛。面对不断攀升的通胀率，香港投资者不得不到处寻觅负利率时代保值资产的投资渠道。他们的投资之道或许有值得借鉴之处。

事隔多年，香港再度进入零息时代。美联储不断降息，香港银行跟随下调利率。目前，汇丰银行和恒生银行5000港元以上的活期储蓄存款利率只有象征性的0.01％(存款在5000港元以下则为0)，这意味着，1万港元存款1年只能得到安慰性质的1港元利息。一向以利率较高吸引客户的中小银行，小额存款利率也只有0.05％，大额存款利率最高也只有0.25％。定期存款的利率也没什么吸引力，100万港元存一年，各银行最高的利率水平不过1.55％。

与此同时，香港自去年开始出现通胀，2008年政府预计通胀率可能达到4.5％，很明显出现了负利率，市民的“血汗钱”开始被蚕食。

如何抗击负利率早已成为香港媒体关注的话题。

对风险承受能力比较强的人来说，股市和期市有着无穷的魅力。不过，在步入熊市的股市里淘金，无异于刀口舔血。即使是高息股，也难以抵挡大市下行的拖累，红利收入怎抵得过市值的缩水?虽然负利率往往使资金流入商品市场，但金价、油价连创历史新高，商品市场日显风高浪急。

对能承受较高风险的投资者，有专家建议可投资于具有投资级别的国际债券基金，并选择投资于非美元和不受次贷直接影响的国家债券，这类债券的回报率可达3％至4％。而看好商品市场且具有足够投资经验的投资者，则可选择商品基金。商品基金今年一季度的回报率平均达到了10％以上，但由于商品基金已累积了一定升幅，所以宜分段买人。

对风险承受能力偏弱的人士来说，尤其是退休人士，不管什么投资渠道，保本自然是首要条件。把钱存在银行，安全性最高，可现在利率几乎“低无可低”，“食息一族”只能另谋出路，寻找适当的高息产品。

换升值货币　赚息赚价

继2007年升值6.5％后，人民币兑美元汇率今年以来的升幅已有4％，兑美元已跌破7大关。人民币升值已是全球共识，与美元挂钩的港币则日渐缩水。对香港人来说，目前最牢靠的投资保值方法莫过于买人民币。不过，在香港，人民币定期存款年利率很低，不足1％，甚至低于港币存款，所以现在有很多人亲自前往内地开设人民币账户，以赚取更多的利息。以1年定期存款利率4.14％为例，扣除利息税后还有3.933％。如果人民币升值10％，实际收入将达到13.9％。

除了人民币存款，去年推出的人民币债券也是专家们推荐的投资选择。债券票面年利率虽然只有3％～3.5％，但加上人民币升值幅度，1年回报率估计可达13％以上。不过，人民币债券交投不旺，常常有价无市，只适合于打算持有到期的长线投资者。如果在到期前卖出，未必能保本。

如果不把港币换成人民币，也可选择分享人民币升值好处的产品。富邦银行近日推出首只人民币挂钩港元存款。该产品100％保本，投资期1年，年息最高可达7.25％。不过，能否取得7.25％的回报，要看人民币兑美元的汇价走势。最理想的情况是，在1年中的每个月，人民币兑美元相对上月升幅达0.1％或以上，便可在到期时取回本金及7.25％的利息；如果大部分月份都有0.1％升幅。但只要其中1个月升幅低于0.1％，到期时利息便只有6.25％；如果其中1个月升幅变趺幅，下趺0.009％至0.1％，到期时利息便降至5.25％；如果人民币进一步下跌，但跌幅少于0.2％(即0.11～0.19％)，到期时利息只有4.25％；最差的情况是，如果其中1个月或以上的跌幅达0.2％，到期时将没有任何利息，但可取回本金。该存款的最低存款额为10万港元，买入及取回本金时均以港元结算。

买高患产品保本至上

在香港银行存款，除了可选择活期、定期形式，还有很多名为存款证、结构性存款的产品可以选择。存款证、结构性存款利率水平比活期、定期存款高，但也有一定的风险。

存款证，是由香港持牌银行发行，向投资者定期提供固定利息的投资产品，存款证和定期存款非常相似，都是定期收取利息，并可取回本金。但存款证的起存金额比较高，很多银行要求最低投资额为10万港元或等值外币。在每季、每年等事先约定的时间发放利息。存款证利率有固定利息和浮动利息，其中定息存款证买入后利率不会改变，直至期满为止。浮息存款证则随市场利率，如香港银行同业拆息或银行最优惠利率的变动而变动。香港银行发行的存款证多以港元和美元为主，也有些银行提供其他币种的存款证，比如汇丰银行的外币存款证还包括澳元、加拿大元、欧元、英镑。一般来说，外币存款证的利率比港元存款证高。虽说利率比定期存款高，但不少存款证都附有“可赎回”条款，即银行有权中途赎回，投资者将只能取回本金和期间的利息。对银行来说，赎回机制是一个保障。银行如果订出过高的存款证利率，在存续期内如果市场利率下跌。银行便可以提早赎回存款证，减少利息支出。对投资者来说，赎回就意味着无法获得全部利息，要为资金重新寻找投资出路。可以说，提早赎回权完全掌握在银行手中，是存款证的最大缺点。提早赎回期一般是一年，但有些只有3个月，投资者享受高息的时间可能很短。投资者买入存款证后，如果中间要兑现，可以售给银行，但价格可能低于买入时，得不偿失。

从本质上来说，存款证属于债券的一种，是发债主体向投资者借钱。然后定期付息，只是当发债主体是银行时便叫做存款证。

比如，交银香港前期推出的存款证，最低投资额为5万港元，投资期3年，每季派息，票面息率为每年2.66％，高于定期存款息率。不过，银行有权选择在9个月后的每3个派息期赎回全部存款。

结构性存款，也是银行推出的高息产品。与存款证有些相似，利息比定存高，入场费也比较高，起码要5万港元或等值外币。近期推出的结构性存款都是保本产品。

比如，大新银行推出的可赎回目标存款，存款期2年9个月，年利率2.3％，每季派息，最低存款额为5万港元。银行享有提早赎回权，有权选择在每季的派息期赎回全部存款。

中银香港的6个月晋息存款也为每季派息产品，最低存款额为5万港元。如果通过网上认购，第一季的年利率为1.22％，第二季的年利率为1.5％，利息率略高于该行的定存利率(10万港元以下的S个月和6个月定存年利率为0.5％和0.55％)。银行可以在3个月后的第一个派息期提前赎回存款。

有些结构性存款，则与外币汇率挂钩，只有达到一定条件才可获高息。不过，汇率波动无常，随时都可能“赚息蚀价”。

比如，南洋商业银行的6个月汇率区间澳元存款，存款货币则是高息货币――澳元。该产品存款期6个月，最低投资额1万澳元，第1个月和第6个月派息。首月派息年利率为24％，其后的派息则要看基准货币澳元／美元能否处于事先确定的“汇率区间”。如果5个月的观察期里都处于区间内，便可获得年利率9％。如果观察期内任何时间等于或超越区间的上下限，则5个月没有利息回报，也就是说，投资者存6个月只获得2％的低息。

银行的这些高息产品都有一个认购期，一般额满即止。如果市场上没有此类产品可供选择的话，银行针对认购新股资金提供的定期存款优惠，也可以媲美上述保本高息产品。

每当有新股发行，很多银行会作出推广活动。如果以新股认购退款开立定期存款，可享受额外年利率或特高年利率优惠，一般比定存利率高近一个百分点。一般新股退票定存优惠的存款期较短，1至3个月居多，可赚取的利息不多。但如果不断享受此种优惠，累积起来，利率回报也很不错。