日本外汇储备体制及其特点

摘 要：日本的外汇储备由日本政府和日本银行持有的外汇资产两部分构成。日本的外汇储备管理体制是二战以后通过颁布一系列的法规，一步步转变演化而最终成型的。日本外汇储备的管理机构主要有两部分构成：财务省和日本银行。日本外汇储备的管理法规包括《外汇及对外贸易法》、《外汇资金特别会计法》、《日本银行法》等。日本的外汇储备有其自身的诸多特点。

关键词：日本外汇储备 管理法规 特点

中图分类号:F830.92 文献标识码:A

文章编号:1004-4914（2010）12-063-02

外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又称为外汇存底，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局所有持有并可以随时兑换成外国货币的资产。狭义而言，外汇储备指一个国家的外汇积累；广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。本文中指的是后者，即，不仅包括现汇，还包括官方持有的以外币表示的存款、国外有价证券以及黄金等。外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要意义。

日本的外汇储备由日本政府和日本银行持有的外汇资产两部分构成。日本银行是日本的中央银行，虽然采取了公司合营的股份制形式，但是其持有的外汇资产仍属于官方外汇储备的一部分。截止到2010年6月底，日本的外汇储备大约为10500亿美元，其中绝大部分为日本政府所持有，日本银行持有的不到10%。日本外汇储备主要以证券的形式存在，约占92%以上，其他依次为黄金约3%、外币存款2.2%、特别提款（SDR）权近2%、IMF头寸0.35%等。

一、日本外汇储备管理体制的形成

日本的外汇储备管理体制是二战以后通过颁布一系列的法规，一步步转变演化而最终成型的。

二战结束后，日本经济已经崩溃，经济秩序混乱，生产衰退，物质匮乏，通胀严重，百废待兴。在这种特殊时期，为了迅速恢复生产重建秩序实现国家稳定，日本仍然实行了战时的经济统制，对物资、物价、资金、劳动等实行严格的管制，推行倾斜生产方式，由政府主导甚至直接从事生产活动。在此期间，日本政府采取严格的外汇管制措施，实行“输入外汇配额制”，由政府统一集中管理外汇，海外自由贸易事实上被禁止。1945年到1948年间，日本进口额15.14亿美元，出口额5.35亿美元，进出口赤字为9.79亿美元，这一巨额亏空是靠美国的对日援助弥补的。

但是，倾斜生产方式以及严格的统制导致了巨额财政赤字、日益严重的通货膨胀、低效率以及经济封闭原料匮乏生产难以为继，于是1949年出台了旨在稳定经济，统一汇率，解除贸易限制，使日本回归国际社会的道奇改革。在道奇的指令下，日本政府成立了外汇管理委员会。1949年10月28日，占领当局宣布日本民间贸易进口于同年12月1日，出口于翌年1月1日全面放开，12月29日，又将外汇管理权及外汇结余交还给日本政府。12月1日，日本政府颁布了《外汇及外国贸易管理法》（外汇法）、《外汇特别会计法》、《外汇管理委员会设置法》、《阁僚审议会令》以及后来的《出口贸易管理令》、《出口贸易及对外支付管理令》（1950年1月）、《外汇管理令》（1950年6月）和《外资法》（1950年6月），重开对外贸易，形成了以“外汇资金特别会计”为代表的外汇储备管理体制。但此时的外贸业务全由政府管理，出现了“缓慢性入超”的现象，国际收支捉襟见肘，而且原则上禁止一切外汇交易。

1954年，设立东京银行负责外汇兑换，并在该行里设置大藏大臣账目专司外汇储备。1962年开始，贸易和汇兑自由化，1964年全面取消了经常项目的汇兑限制。外汇配额制被逐步废除了。1973年日本被迫从固定汇率转向了浮动汇率。进入80年代后，基本上实现了外贸和使用外汇的自由化。

二、日本外汇储备的管理机构

日本外汇储备的管理机构主要有两部分构成：财务省和日本银行。

日本财务省是外汇储备管理的决策机构，负责制定外汇政策。根据日本《外汇及对外贸易法》的规定，财务大臣为了维持日元汇率（主要是对美元的汇率）的稳定，可以对外汇市场采取各种必要的干预措施。

日本银行，作为日本的中央银行，是外汇储备管理政策的执行机构，依据财务大臣的指示，具体操作外汇的买卖。具体实施过程为：日本银行的金融市场局的外汇平衡担当部门分析外汇市场，提出决策建议，上报给财务省，有财务大臣批准后，日本银行的国际局的后援担当部门进行实际的外汇干预操作。干预外汇市场所需的资金都是从财务省在日本银行的外汇资产特别账户中划拨。当需要卖出外汇时，日本银行通过出售上述账户中的外汇资产来实现；当需要买入外汇时，则通过发行短期政府债券来筹集日元资金。

三、日本外汇储备的管理法规

1．《外汇及对外贸易法》（简称《外汇法》）。

（1）外汇法的目的。以外汇兑换、对外贸易及其他对外交易活动自由为前提，通过对对外交易活动的最小限度的管理和调整，谋求对外交易活动的正常发展，维持日本及国际社会的和平与安全，确保国际收支平衡和货币稳定，从而实现国家经济的健全和发展。

（2）外汇法的变迁。此法原为《外汇及对外贸易管理法》，于1949年制定，但当时原则上是禁止一切对外贸易的。此后，1980年经过修订，确立了对外交易活动自由的原则。1998年再次修订，原则上废除了事前许可和申请制度，以及外汇兑换公认银行制度和兑换商制度，民间外汇交易完全市场化。2002年5月，此法加入了“金融机构要求顾客本人确认的义务化”等内容。2004年2月，根据近年来国际形势的变化，为了维护日本的和平与安全，又加入了“依据内阁决议实施对应措施”的内容。

（3）外汇法的内容。《外汇法》是针对外汇兑换、对外贸易以及其他对外交易活动的法律，是日本对外交易活动的基本法律。主要内容如下：

①内外资本交易。企业和个人可以自由同海外的企业或个人进行资本的交易和结算。

②外汇兑换业务。银行以外的机构或人员也可以自由经营外汇兑换业务。关于具体兑换等业务需要另外遵守银行法等法律。

③事后报告制度。对于一定金额以上的国际支付、资本交易、外汇兑换等业务，需提供事后报告，以便于政府统计国际收支，把握市场动向。

④国际请求的对应。为了维护世界和平，履行国际条约，在必要的时候，财务大臣以及经济产业大臣可以通过内阁决议采取经济制裁措施。

⑤携带资金申报制度。携带现金、支票以及有价证券等合计超过100万日元或者携带90%纯度的黄金超过1公斤出入境者，需要向海关书面申报。

⑥外汇业务报告制度。经营外汇兑换业务者，当月交易总额超过100万日元时，需要提交事后报告，注明买入卖出的金额和件数，以及超过相当200万日元的交易数。

2.《外汇资金特别会计法》。

（1）目的。此法的前身为1949年制定的《外国兑换特别会计》，1951年改为《外汇资金特别会计法》，为了确保政府的外汇兑换等买卖活动顺利进行，设立外汇兑换资金账户，并明晰外汇兑换，运用收入等状况。

（2）内容。卖出日元买入外汇的时候，通过发行政府短期债券（兑换债券）筹措日元资金，在外汇市场上卖出日元买入外汇，实施干预。通过干预所得的外汇，用来购买用外币表示的债券。事实相反操作时，卖出外币表示的债券，筹集外汇资金，在外汇市场上卖出外汇，买入日元，所得日元用来赎回政府的短期债券（兑换债券）。由于上述操作而产生的外汇的收入和支出，计入外汇资金特别会计年度报表，并将收支相抵后的盈余计入一般会计，以实现特别会计的收支平衡。

3.《日本银行法》。现行的日本银行法是1997年，在1942年制定的“旧法”的基础上全面修订，并于1998年4月1日起实施的。由总则、政策委员会、担当和职员、业务、日本银行券、会计、国会报告、违法行为改正、其他、罚则等十章共计六十六条以及附则部分构成。其中第四十条第2项规定：日本银行作为国家事务的执行者之一，可以通过买卖外汇，来维护本国货币在外汇市场上的汇率稳定。

四、日本外汇储备的管理原则

日本财务省2005年4月指出，日本外汇储备的管理原则是：以维持日元汇率稳定为主要目标；在保持外汇资产安全性和流动性的基础上，追求可能的盈利；有效消除外汇市场上的不良波动，必要时与国外货币当局紧密合作；采取覆盖信用风险、市场风险和操作风险的全面风险管理体系。简言之就是首保日元稳定，主要是对美元汇率的稳定，使日元维持在较低水平，以利于对外出口和经济发展。在达到以上目标并满足了安全性、流动性等一系列前提下，适当追求盈利。

事实上近几十年来，日本的外汇储备的管理和运用基本上都是遵循上述原则的。在1995年以及2003-2004年日元相比美元大幅升值时，积极动用外汇储备买入美元，相反时卖出美元，姑且不论效果如何至少可以看到政府主观上是在动用外汇储备竭力维持汇率稳定。

五、日本外汇储备管理体制的特点

与其他国家相比，日本的外汇储备管理体制有以下特点：

1.外汇资金特别会计账户的设立是为了筹措干预外汇市场的资金以及支付各种相关费用，并不考虑资产价格变化所引起的损益。如果收益则上交财政，如果亏损，则有财政补贴。这样，有利于灵活机动地干预汇市。

2.外汇储备管理的目的有最初的平衡国际收支，转变为维持日元汇率稳定，主要变现为抑制日元兑美元的升值。

3.长期稳定的经常收支顺差是日本外汇增长的基础，尤其是对外投资带来的投资回报的不断增加，日益成为日本国际收支顺差的新来源。

4.从储备构成来看，外币占绝对比重，黄金、特别提款权和IMF储备头寸等所占比重极低。以2008年底的统计数据来看，各主要发达国家的外汇储备中外币的比重日本最高达99%以上，美国和欧元区则分别为61%、85%。日本外汇储备虽然是美国的12倍多，但黄金储备不到美国的1/10。

参考文献：

1.谷内满.日本外汇储备的政策分析[J].日本开发研究金融所报，2008（3）

2.伊藤隆敏.利用外汇储备的多余部分设立投资基金[N].日本经济新闻，2007.10

3.河村小百合.再看日本外汇储备政策的运营[J].2003

4.丰岛正浩，伊关之雄等.日本外汇储备的活用［J］.2008

（作者单位：中国海洋大学 山东青岛 266100）

（责编：贾伟）