我国货币供应量与通货膨胀的关系研究

【摘 要】 当前我国消费者物价指数又不断上扬，对经济的健康发展又造成了不小的冲击。针对我国此次的通货膨胀，该文以研究中国通货膨胀的货币因素作为出发点，以探讨货币供应量与通货膨胀之间的因果关系为目的，通过具体实证分析2006年1月至2011年12月期间的通货膨胀与狭义货币供应量的相互关系，得出M1与通货膨胀存在单向的格兰杰因果关系的结论。

【关键词】 通货膨胀 CPI M1 格兰杰因果关系 协整检验

1. 问题的提出

中国经济在改革开放之后的大部分时间内都保持着高速增长的态势。通过比较1980年至2011年间的数据可以发现，名义GDP到2011年底为止已经达到471564亿，大约是1980年GDP的100倍，这样的一个成绩使得中国成为世界第二大经济体，仅居于美国。然而这种经济快速发展的背景下，中国国内的物价水平也开始不断升高。

最近的一次通货膨胀从2006年开始，从2006年开始我国的CPI开始出现明显持续的上涨。与此同时，我国的货币供应量的增速也发生明显的变化。一般来讲，随着国内产出的增长，一个国家的货币供应量也会相应的不断增长。但是对于中国来讲，以1979年为分界岭，中国的货币供应量开始突然提速，当年的M0、M1和M2增速分别达到26.33%、27.68%和25.80%，而当年 GDP 的增长也只有7.6%。

虽然通货膨胀的成因是非常复杂的并常常是多种因素共同作用的结果，但货币因素一般来讲是其中一个关键的因素。那么对于2006-2011年的之间的这次通货膨胀来讲，货币供应量变化是否存在与通货膨胀的因果关系。本文运用定性与定量、理论与实证相结合的方法对上述问题进行相关探讨。

2. 通货膨胀及其相关概念综述

消费物价指数英文缩写为CPI，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，由于CPI通常被作为观察通货膨胀水平的重要指标，因此本文将国家统计局每个月公布的CPI作为我国通货膨胀水平的指标。

货币供应量一般来讲可分为以下几个层面：

MO 为流通中现金；

M1 = M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款十个人持有的信用卡类存款 ，是通常所说的狭义货币量，流动性较强；

M2 =M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期存款性质的存款（定期存款和自筹基建），是广义货币量；

M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。

由于狭义货币供应量M1流动性较强，因此本文取M1为衡量货币供应量的指标。

3. 实证分析

3.1研究方法及数据选择

本文选取2006年1月到2011年12月的每月的数据为样本进行研究，以货币供应量M1和物价指数CPI相对于上年同月的变化率为考察对象，分别记为m1r和cpir。

3.2单位根检验

分别对m1r以及cpir进行单位根检验，检验其序列平稳性。检验结果如下：

上面表1中ADF检验表明，cpir序列和m1r序列的ADF值大于5%临界值，因此我们可以接受原假设，得知cpir序列和m1r序列有单位根是非平稳的。

因此我们对cpir以及m1r的一阶差分序列进行单位根检验。结果如下表所示：

从上面表2的ADF检验中我们可以得出cpir序列以及m1r序列是一阶单整的。

由于cpir序列与m1r序列同阶单整，因此我们可以对cpir序列以及m1r序列做协整检验，以检验两者之间是否有长期的协整关系。

3.3协整检验

协整检验检验结果如下表所示：

从表3可以知道，存在1个协整向量的原假设在5%显著性水平可以接受。故认为M1同比增长率和CPI增长率之间有且只有一个协整关系。

3.4格兰杰因果关系检验

我们对cpir和m1r的一阶差分序列进行Granger因果关系检验，确定滞后阶数为3。检验结果如下：

根据检验结果可判断，货币供应量M1变化率能有效的解释CPI变化率。因此货币供应量M1变化率和通货膨胀变化率存在着唯一的单向的格兰杰因果关系。

4. 结论与建议

4.1货币供应量和通货膨胀之间存在长期的协整关系。

4.2在2006年1月到2011年12月期间货币M1供应增长与国内市场的物价波动存在单向的格兰杰因果关系，其中M1是指狭义货币供应量。

4.3一方面，目前偏快的货币供应增长率会导致通货膨胀和经济过热，所以应当采取措施降低货币供应增长率。

参考文献：

[1] 张国洪，曾永平.通货膨胀及紧缩与货币供应关系的实证分析[J].西南农业大学学报，2005，（3）：39-41.

[2] 黄贤国.中国通货膨胀的货币因素分析[D].上海：上海交通大学，2008.

（作者单位：内蒙古财经大学）