我国汽车金融的资金链研究

【摘要】 汽车金融是汽车生产厂家、经销商和消费者之间的纽带和核心，是围绕汽车生产、销售环节的一系列金融服务，在方便消费者、缩短汽车企业资金周转等方面发挥着越来越重要的作用。文章介绍了我国汽车金融的资金链现状，对存在的问题进行了分析，并对改善我国汽车金融资金链提出了一些政策建议。

【关键词】 汽车金融；资金链；融资

一、我国汽车金融的资金链现状

现阶段，商业银行和非银行金融机构是我国参与汽车消费信贷的主体，其中非银行金融机构又包含了汽车集团设立的财务公司、经销商和专业的汽车金融公司。凭借自身的实力，再加上政策性因素的影响，使得商业银行成为我国唯一可以吸收公众存款的汽车金融机构，他们占据着几乎全部的汽车消费信贷市场份额。但是随着我国《汽车金融公司管理办法》的颁布实施，我国专业汽车金融服务公司开始出现并迅速发展。

从2008年开始，由于楼市成交持续低迷，不少银行注重汽车贷款业务，车贷成为当年消费贷款的主力，同比增长43%。2008―2009年汽车消费贷款分别达到1 583亿元和1 832亿元，但仍然没有恢复到2003年的高峰期。2010年历史重演，监管层对楼市的调控比2008年还要严厉，银行房贷业务发展陷入困境，车贷又一次吸引了银行的目光（见图1）。

与此同时，世界主要外贸汽车金融公司也纷纷进入中国。2004年起，已获得批准成立的就有上汽通用、大众、丰田、福特、梅赛德斯―奔驰、东风标致雪铁龙、沃尔沃、菲亚特、东风日产等汽车金融公司。其中大众、上汽通用、福特等汽车金融公司已完成全国范围的业务布局。各汽车金融公司为吸引客户，开展的业务各具特色，如上汽通用汽车金融公司就推出了标准贷款、智慧贷款和公众贷款三种不同的贷款方式。

二、我国汽车金融资金链存在的问题分析

（一）汽车金融产业缺乏持续有效的资金支持

商业银行是我国汽车金融的主体，在通常情况下，商业银行可以吸收存款，在开展汽车消费信贷服务时，资金来源比较稳定。虽然商业银行自身资金实力雄厚，并且拥有遍布全国的营业网点，但是商业银行经营目标是通过存贷利差赚取收益，汽车消费贷款与其他的贷款业务没有本质区别，其仅是商业银行众多资产业务之一，因而商业银行不会保证对汽车产业领域提供持续的金融支持。成立专业汽车金融公司主要是为了支持汽车产业，在经济不景气时，能为汽车产业提供持续稳定的资金支持，从而抵销经济周期的负面效应。然而汽车金融机构必须通过资本市场和向其他金融机构借款来筹集资金，当遇到经济衰退时，银行则会考虑贷款风险的增大而减少信贷额度，且我国资本市场尚没有完全开放，汽车金融公司通过资本市场筹集资金很困难。因此我国汽车金融公司的资金实力还比较薄弱，对支持汽车消费所发挥的作用还十分有限。

（二）汽车金融公司融资渠道窄

按照2008年的《汽车金融公司管理办法》的规定，我国汽车金融公司可以发行金融债券、从事同业拆借，但要求公司发起人的出资额或者核心资本比较稳定，公司本身的盈余公积和未分配利润又受到公司股利政策的制约，在融资时的可选择性不大。有限的融资渠道存在着诸多弊端，无法完全解决汽车金融公司的资金来源问题。

首先，境外股东和境内股东存款的持续性不够。如果社会资金紧缺，各股东自身资金就很紧缺，不可能为汽车金融公司提供长期大量的资金。其次，向金融机构出售汽车贷款难以操作。这种方式必须在汽车金融公司融资业务达到一定数量时才能够开展，且汽车信贷本身就属于风险较大的业务，成本上存在较大的问题。最后，银行借款不能满足公司运营需求。汽车金融公司所需长期资金，大都向银行申请中长期贷款，然而银行1年期贷款利率至少在5%以上，过高的利息导致汽车金融公司资金运作成本较高，明显削弱了汽车金融公司的专业化优势。

（三）资金运作成本高

目前，受新的国家宏观经济政策的影响，除少数几家银行仍维持基准利率外，其他银行申请汽车贷款的利率普遍须上浮10%以上。中国工商银行、中国银行、招商银行、光大银行车贷利率需要在基准利率基础上上浮10%，其年利率高达5.94%。此外，银行一般为了控制风险要求车贷必须拿房产做抵押，贷款门槛提高。

目前银行信用卡分期一般不收取利息，手续费在账单确立后首月一次性收取，如对于东南汽车指定车型蓝瑟、君阁等，龙卡信用卡24期收取手续费一般为4%~9.5%之间，折合年费用最高不超过5%，低于银行贷款利率。不过，信用卡刷卡分期只和指定车商合作，而且贷款期限最多不超过两年。汽车金融公司贷款的门槛最低，手续也最简便，但是利率一般在5％到8％之间，最高甚至可达到10％左右。例如丰田汽车金融公司，购买一辆凯美瑞轿车，首付三成，贷款期限为1年、3年、5年，年利率分别为9.55%、10.55%、10.95%。

（四）汽车金融服务质量难以满足市场需要

我国汽车消费信贷的产品较少，主要有银行车贷、信用卡分期付款和汽车金融公司贷款。我国汽车消费信贷产品的主要特点差异如表1所示。各银行提供的产品设计基本相同，贷款期限和利率缺乏灵活性，产品缺乏创新，我国的商业银行不约而同地把车型范围局限于几种较高档的车型上，而其他品牌的车型销售却不能得到银行的消费信贷支持，消费者几乎没有什么选择权。

三、改善我国汽车金融资金链的政策建议

（一）实现汽车金融服务机构主体合作发展

尽管汽车消费信贷业务在整个银行的经营中比重较小，但汽车金融市场蕴藏的巨大潜力对改善银行自身的经营结构意义重大。另一方面，汽车金融公司要想维持其资本规模，必须依靠商业银行的支持。因此，商业银行与汽车金融服务公司应利用各自的优势开展一定形式的合作，彼此补充，共同发展，促进我国汽车金融服务主体的多元化。商业银行拥有资金优势、完善的结算功能、方便的融资与再融资渠道，可以为汽车金融公司提供综合授信、资金结算等各项业务。而对于“不得设立分支机构”的汽车金融服务公司，可以利用商业银行遍布全国的经营网点和信息网络拓展业务。这样，汽车金融公司承担专业化的服务业务和客户信息的跟踪管理任务，银行担当上游资金的提供者，各自发挥自身优势，使得汽车金融主体多元化且形成共赢的局面。另外，汽车金融公司还可以利用保险公司专业化的风险处理机制，弥补其风险防范的薄弱环节。

（二）拓宽汽车金融机构的融资渠道

2009年8月我国汽车金融公司获准发行金融债券，进一步拓宽了汽车行业直接融资渠道。在汽车行业贷款规模持续扩大的同时，汽车企业还通过发行股票、债券及中期票据等方式降低融资成本，融资渠道进一步呈多元化势头。如奇瑞汽车集团在2009年私募增资扩股29亿元，一汽集团成功发行了100亿中期票据等。

以上方法虽然在一定程度上解决了原来融资渠道单一的问题，拓宽了新的融资渠道，但相对于我国巨大的汽车消费信贷市场还是远远不够的，因此应该借鉴国外经验，开拓多元化的融资方式，如发行融资性商业票据、汽车消费贷款实行资产证券化、以应收账款质押向银行贷款、同业拆借等。考虑到我国金融市场不完善，汽车消费信贷资产证券化、商业票据和公司债的发行受到制约，短期内前两种方式只能作为补充形式。而我国银行间拆借市场是目前最为规范的短期资金融通市场，汽车金融公司可以积极参与同业拆借市场，获得低于银行贷款利率的短期资金，降低筹资成本。另外，汽车金融公司的主要资产是应收账款，且具有稳定的现金流和预期收益，可用于向银行质押贷款，获得资金支持。因此，最为现实的途径是大力发展同业拆借市场以及以应收账款质押向银行贷款，从而有效解决汽车金融服务机构资金来源渠道狭窄的问题。

（三）实现汽车金融产品多样化

重视汽车金融产品的开发，形成汽车金融的多种服务方式，来满足不同消费者多样化的选择要求。目前的汽车金融产品过于简单，没有体现出差别定价。在发达国家，汽车融资租赁等盈利性较强的中间业务和最为吸引消费者的零利率贷款项目，我国却很少开展。从塑造汽车金融服务产品的“深化和多元战略”角度考虑，我国汽车金融服务机构应转换经营思维，从目前业务以信贷为主、服务局限于为汽车经销商和消费者提供消费信贷的局面，向纵深方向发展，有效开展我国汽车金融服务机构融资租赁、信托租赁、汽车分期付款合同转让与再租赁、保险、抵押等风险较小、回报率稳定的中间业务，这样才能有效解决我国汽车金融服务盈利空间小的问题。同时，汽车金融公司应该在相关政策的支持下，积极开展产品创新，借鉴国外汽车金融公司在商业票据发行、购车储蓄、应收账款质押贷款与出售等业务的成功经验，进一步加强和拓展在汽车关联消费方面所涉及的信用卡、保险等业务。

（四）政府完善相关法律法规，合理放松业务管制

我国对汽车金融公司的业务管制较为严格，一定程度上阻碍了我国汽车金融公司的发展。以对汽车金融公司贷款利率的限制为例，国外汽车消费贷款的贷款利率上下最大可以浮动70%~100%，而我国2003年颁布的《汽车金融公司管理办法实施细则》中规定，汽车金融公司发放汽车贷款的利率，可在人民银行公布的法定利率基础上，上下浮动-10%~30%，使得汽车金融公司参照此标准制定的贷款利率相对保守，缺乏灵活性。因此政府需要在利率水平等方面对汽车金融公司的管制作进一步的修改，允许、鼓励汽车金融公司采取更具弹性的贷款利率水平。另外随着二手车市场的日趋活跃，政府应出台、完善二手车交易管理办法和实施细则，鼓励第三方二手车鉴定评估机构的发展，完善二手车价格信息管理体系，为二手车业务由厂家转移到汽车金融公司提供政策保障，促进汽车金融业的发展。

【参考文献】

［1］ 曹彦春.中国消费者需要怎样的汽车金融［N］.当代汽车报，2009-07-15.

［2］ 刘清涛. 汽车金融服务业的比较研究及借鉴［J］. 济南金融，2005（2）.

［3］ 孙小丽.浅谈国外汽车金融公司［J］.金融学苑，2004（1）.

［4］ 王爱晶.国外汽车金融经营管理模式对我国的启示［J］.金融与经济，2009（4） .

［5］ 王再祥.汽车金融［M］.第1版.北京：中国金融出版社，2004 .