中国经济:最坏的时期已经过去

当经济刺激政策逐渐退出之后，经济态势又会怎样?

2010年1月21日，国家统计局举行新闻会，2009年全年的系列国民经济数据。从已经公布出来的数据来看，各方面都比较令人满意，甚至振奋人心：2009年CPI和PPI基本处于低位运行，同比增长率均呈现负数；PMI连续几个月都在50％以上，甚至达到56％的水平……

“保八”的目标已经完成，这成为金融危机之下令人欣喜的一大成就。所有的情况，都表明中国经济最坏的日子确实已经过去。然而，这些成就在一定程度上都依赖政府大规模的投资。当经济刺激政策逐渐退出之后，经济态势又会怎样?

形势好转

2009年上半年，全社会的固定资产投资达到91000多亿元人民币，比2008年同期增长了33.5％，增速比上年同期快了7.2个百分点，为中国经济复苏奠定了一个良好的基础。

按产业来分，第一产业上半年投资增长68.9％，农业受到了充分重视；第二产业投资增长速度相对于其他两个产业较慢；服务业(第三产业)也得到了长足的进步，增长达到6.6％。这是政府在有意识地促增长、调结构，结构也确实发生了一些比较正面的变化。

在地区分布上，本轮政府投资政策中西部地区受惠较多。全球金融危机主要影响的是一些外向型经济，广东和长三角沿海一带外向型经济相对比较发达，所以受到影响相对较大。从某种意义上说，这也对中西部地区的经济发展、缩小东部和西部地区的经济差距提供了一个契机。

与此同时，中国的市场信心也在不断地恢复，不断地趋于稳定。出口也逐渐地出现好转，尽管有大幅度的下降，但是降幅在收窄。2009年三、四季度，GDP增长非常强劲，房地产市场和股票市场、资本市场也出现了相当的繁荣。

实际上，中国的经济已经走出了低谷，走上了复苏的道路。从目前已经看到的各种经济数据、经济信号来看，可以说是复杂纷呈，既有很多利好的消息，也有很多利空的消息。

利好的消息包括比如说美国二手房交易出现一定的反弹，全球的股市开始走向繁荣。美国的股市在第一季度大概大涨了8％，中国股市表现更为亮丽，有很多很好的经济数据。

当然，从失业这一数据来看，目前的情况还不是非常乐观。所以从某种意义上来说，这些复杂的甚至有的时候相互矛盾的信息，反映了一个基本的事实，就是现在的经济已经从快速下滑逐渐趋于稳定，所以有些先行指标可能已经好转，有些指标可能相对的滞后。从这些意义上来讲，全球经济可能在2010年能逐渐地走向复苏。

还是调结构

实际上，2008年保增长是放在第一位的。2009年有所改变，叫做调结构，或者叫做促转变。调结构在2008年其实已经提到，我们可以看到，这些年中央政府在宏观政策方面，基本上是保持一个持续性、连续性和稳定性，目的是为了推动中国经济可持续地平稳发展。

一讲到调结构，很多人就想到经济结构。但是我认为促转变不单单涉及到产业结构的问题，也包含增长方式的转变，例如产业升级、提升附加值、提升创新能力，同样牵涉到整个经济布局的变化，需求结构的变化。

对于当前的中国经济，经济结构的调整是一项重要任务。从对外需的过度依赖转变为内需外需均衡发展，特别是消费需求、投资需求等均衡发展。

从长期来看，首先是产能严重过剩，这是中国经济现在一个很大的毛病。钢铁行业的产能过剩可能会达到30％。这轮经济刺激之后，中国产能过剩的问题可能会变得更加严重。产能过剩问题在投资的推动之下，可能会表现得更加突出，所以我对未来外需的发展持保留的态度。

关于出口，我相信2010年的外贸形势一定会比2009年好，因为不仅是中国经济在复苏，全球经济也正在走出低谷。但要想出口恢复到2007年这样一个增长水平，这个预期也不切合实际。不过从长远来看，对外贸易依旧会对中国的经济增长作出比较大的贡献，但是我们不得不越来越多地考虑依靠内需来拉动中国的经济增长，因为长期寄希望于巨大的顺差来拉动中国的经济增长这本身就是不可持续的。

根本原因还在于，中国的经济总量在这些年已经有了很大的增加，当我们的经济总量增加之后，作为一个经济大国，我们的增长模式需要发生变化。因为如果顺差在我们的GDP中占的比重过大，意味着逆差在别人的经济中占的比重很大，显然会加大各种各样的贸易摩擦，而且是不可持续的。

在2009年内需启动的过程中，采购指数，包括信贷规模的扩张，某种意义上都跟政府的一些刺激措施有着很大的关系。但是这种政府的刺激、外来的刺激永远是短暂的。如何让中国的企业自身恢复发展的能力，实现可持续的增长，还有着非常艰巨的挑战。

内需分为投资需求和消费需求，以前一直是投资需求占的比重偏大，消费需求显得相对不足，现在同时要注重消费的发展，所以促进民间消费的增长，也会成为2010年中国经济工作的一个重要方面。

“2010年，9％”

由于受全球金融危机影响，2009年CPI和PPI基本处于低位运行，同比增长率均呈现负数。而就目前情况来看，CPI和PPI连续几个月环比出现比较明显上涨。从2010年全年来看，CPI涨幅将加大，可能接近5％的水平，出现比较明显的物价上涨，但并非严重的通货膨胀。

整体上看，2009年我国信贷发放规模是前高后低。由于2009年是非常时期，采取了一系列刺激方案；同时，经济规模在增加。因此，2010年新增贷款增长的额度可能接近或略低于2009年总体水平，信贷规模或会达到8～9万亿元。

对于货币政策，2010年利率或将有所上调；而对于房价的调控、税收政策的调控力度更大。央行可以根据具体经济形势及时调整利率，但相对温和，利率的调整不会被当作宏观政策不稳定。而税率政策调整的震动通常比较大，因此税率不可能经常调整，以保持宏观经济政策的稳定性。

我认为2010年的信贷新增总量可能会维持在8万亿元左右的目标。从信贷规模来看，2009年累计新增贷款10万亿元，我估计2010年比2009年略少或者持平。

对于2010年的经济增长形势，我们应该持乐观的态度。预计2010年GDP增速能够达到9％左右。刺激性方案不可能永久持续下去，民间投资或将逐渐复苏；消费增长态势值得欣慰；而出口形势2010年也会出现好转。尽管与2007年相比，出口增长幅度依然有较大差距，但2010年GDP达到9％的增长速度问题不是很大。同时由于转型的需求，投资、消费和外贸平衡增长，将是大势所趋。