基金公司赶赴IPO盛宴

2006年堪称基金公司的股权变动之年，再加上银行系、外资系等大股东背景基金公司已占据一方，股东对基金公司治理的意义更加凸显，如何通过引入更负责任的股东来实现基金公司更有效的公司治理成了2007年行业最大的问题。

基金公司入市正蠢蠢欲动。据了解，基金公司员工持股办法有望年内推出。“基金公司上市虽然会牵引很多痛处，但这是资本发展到一定阶段必须要经历的。”首席外汇策略师雪鑫表示。

硬件达标不成问题

“基金公司上市，基金经理持有一部分股份，对投资者和基金经理都是一个双赢的局面。”雪鑫说。据了解，公募基金的基金经理拿的是死工资，基金赚钱与否并未与基金经理的收入挂钩。实际上，从经济学的角度来看，公募基金的基金经理收入是与其劳动不成比例的。基金经理工作繁重，压力大，但其收入颇微。说到底，就是在为别人做“嫁衣”。

与此同时，私募基金经理却能获取丰厚的利润。同样的劳务支出，不一样的报酬。基金经理跳槽也是情理之中。而基金公司上市，基金公司员工能够持有一部分股份，将投资者的赢利与基金经理的收入“绑定”，一方面能够为投资者带来更为丰富的利润，另一方面，基金经理收入的相对提高，可以稳定军心，进而稳定基金公司的业绩。

据了解，金融行业中，独缺基金公司无上市先例。股份制改革之后，各大商业银行登陆A股市场，中国人寿、平安保险相继回归成为颇具影响力的大盘蓝筹，证券公司借壳上市，信托、期货等领域也都出现上市公司的身影。

随着牛市来临，基金业整体业绩表现出前所未有的辉煌，53家基金公司287只基金去年经营业绩达到2708.16亿元。基金持有人数目激增，基金业规模空前壮大，发展空间不可小觑。若推进基金公司上市，其成长性和价值，都将使其市场表现不亚于券商股的爆发力。

《证券法》和《公司法》规定，公司上市须符合一些硬性条件，如开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；公司股本总额不少于人民币五千万元；公司最近三年内无重大违法行为；财务会计报告无虚假记载等。广发基金、华夏基金等一批大牌基金已经达到硬件指标。

欠缺股权卖方市场

基金公司的收入主要来自收取的管理费用。有数据显示，在2004年年底，有17家上市公司参股14家基金公司，虽有些上市公司获得了相应的收益，但其中不少发生了亏损。如当时武钢股份、海欣股份参股长信基金公司、中信国安参股巨田基金公司、漳泽电力参股天弘基金公司等，其投资均发生了相应的亏损。

但是，近两年由于股市红火，大部分基金产品均有骄人的升幅，基金规模进一步增大，基金公司的业绩相应也有改观，并且不断有新的基金公司成立，分享股市的财富。在银行纷纷改制上市受到热捧，证券公司纷纷酝酿借壳及被上市公司争抢股权，基金管理公司是否也会受到如此程度的关注呢？

业内人士表示，其实基金公司是有着良好业绩预期的企业，在红火的股市里更应该被看好，而之所以没有出现太多股权的变化，可能是因为并没有太大的股权卖方市场。

上市之路尚不明晰

基金公司业绩与基金产品业绩是不同的。有市场人士认为，基金公司上市之后投资股票等风险产品，使基金公司的收益很不稳定，一旦碰到行情不好的时候，基金公司自身经营也成问题。“上市能够使基金公司获取更充裕的资金，而不是受制于投资者，从而增强基金公司的竞争力和影响力。”雪鑫说。

基金公司的形态与其他金融类公司相比较为特殊，上市之路也注定要走得更为艰难。据了解，证券公司发展了十几年才走到上市的阶段，而基金公司的历史太短，基金公司上市的政策、法律多方面的问题需要完善，并且尚未形成很好的盈利模式。

基金公司要上市还面临诸多法律问题。代客理财是基金公司的本职，一旦公司上市，按照目前的经营模式，基金公司之间是不可以互相投资旗下基金，也不可以买卖股票，届时募集来的资金毫无用处。经营模式与法律相抵触，需要监管层和立法机关的协调放行。

另外，有人担心基金公司一旦上市也会增加股票市场自身的风险。基金公司上市后与股市的关联度更高，对于基金公司而言，增加利润来源的同时，经营风险也随之增加。代客理财和自身经营将难以区分，客户利益很难得到保证。“基金公司上市会使得基金公司的透明度提高，有利于资本市场自由竞争。”雪鑫说。

实际上，一旦基金公司被允许上市，最初获准上市的一定是注册资本高，管理能力强，营业水平保持相对均衡稳定、熊牛市都有良好表现，并且没有太多利益诉讼的基金公司。这样的基金公司在市场上还是有相当的竞争力的。

证券公司和信托公司一直以来是基金公司最常见的股东，而在过去几年这两者自身的问题使得基金公司股权更迭频繁。解决办法之一是引入更多真正对基金公司负责的大型企业、集团公司、甚至个人。