我国天使投资发展研究

摘要：天使投资与风险投资是投资领域的主要投资方式，有着自己的特点，本文主要对天使投资的定义、特点及当前发展现状进行解读，并提出了促进天使投资发展的策略，希望为我国天使投资的发展提供一些参考。

关键词：天使投资；风险投资；经济

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）01-0-01

传统的风险投资基金规模越来越大，并且过于强调投资收益率，运作模式严格规范，在投资项目选择时偏向于扩张期的大项目。而天使投资的投资规模较小，运作方式更加灵活，主要以较好增长潜力的小型项目为投资对象。鉴于天使投资和风险投资在创业投资中的不同作用，将它们两者进行比较分析，无论对于创业投资实践还是政府的政策操作都很有意义。

一、天使投资定义

天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。 它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

二、天使投资的特征分析

天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。一般来说，一个公司从初创到稳定成长期，需要三轮投资，第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金；第二轮投资往往会有风险投资机构进入为产品的市场化注入资金；而最后一轮则基本是上市前的融资，来自于大型风险投资机构或私募基金。

1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收，是个体或者小型的商业行为。

2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。

3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。

4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。

天使投资往往是一种参与性投资，也被称为增值型投资。投资后，天使投资家往往积极参与被投企业战略决策和战略设计；为被投企业提供咨询服务；帮助被投企业招聘管理人员；协助公关；设计推出渠道和组织企业推出；等等。然而，不同的天使投资家对投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理，而另一些天使投资家则不然。

三、当前我国天使投资存在的问题分析

1.总体规模小，投资行业和投资地区相对集中

虽然天使投资相对风险投资来说行业分散，但是，在中国由于各方面的条件不成熟，天使投资体系和网络还没有完全建立起来。所以，天使投资还是比较集中，主要集中在互联网、高科技企业、汽车行业、房地产等行业。而像许多正在消失的民间手艺、传统文化产业却得不到资金，发展艰难。天使投资的地区也比较集中，主要在经济较为发达的沿海一带，造成需要天使投资的内地企业却很难获得资金。

2.社会整体信用体系缺乏

很多学者在研究天使投资环境时都指出了目前中国社会的这一现状。由于中国社会缺乏完善的信用体系，社会整体信用缺失，造成投资者与创业者谈判成本增大，投资者缺乏积极性。很多创业者不守信用，违约情况屡有发生，甚至挪用天使投资资金去炒股，造成天使投资者利益受损。社会整体信用的缺失，使得天使投资者缺乏信心，资金流向了股市或其他可以获得更稳定收入的投资领域。

3.相关法律、经济政策不完善

目前，我国还没有专门针对天使投资的法律，天使投资领域处在一种无序和自发的状态。我国的会计制度建设近几年加快了速度，但是，会计信息失真，财务造假现象仍然严重，对于规范企业的行为作用很小。大多数非上司公司财务状况混乱，财务主管一般都由创业者的亲属担任。所以，天使投资者对公司的财务状况很难真正把握，投资积极性降低。在天使投资的退出环境方面也不尽完善。我国的中小企业上市条件较高，限制较多，上市企业数量较少，很多创业者由于传统观念甚至不愿意上市。产权交易中心的作用没有真正发挥，企业回购、并购等方式在中国也有众多限制。

四、加强我国天使投资发展策略分析

1.投资理念、投资文化的引导和培育

政府应加强天使投资的宣传教育，努力培养支持创业的投资文化；以举办培训班或研讨会等形式加强天使投资方面的教育和引导，普及天使投资知识，帮助天使投资人培养风险意识和树立正确的投资理念，提高天使投资者素质，从而形成潜在的天使投资供给。

2.创造投资双方信息沟通的有效平台

天使投资人之间可以建立天使网络来沟通投资信息，交流投资经验，也可以通过团队投资的形式降低单个人的投资风险。政府部门和专业机构可以考虑建立一个有关创业项目、创业企业和天使投资人信息的一个网络信息中心，为天使投资双方提供信息中介服务，搭建投资桥梁。

3.法律、税收等方面的政策支持

欧美国家都对天使投资提供税收优惠等政策以及法律方面的支持。也可以借鉴国外的经验，对天使投资人投资于创业企业的投资收益给予一定的税收减免，从而提高人们从事天使投资活动的积极性。同时，政府应在法律上加强对天使投资人投资权益的保障，并进一步完善保护私人财产的法律制度。

改革开放30年间我国经济高速发展，已经有了相当规模可以成为潜在天使投资人的富裕群体，主要包括海外归国的高学历新富阶层和外企的中方高级管理阶层、国内的私有企业经营者和一些行业的高收入个人，以及一些拥有丰厚家族财富的人群等。虽然在我国的一些经济发达地区已经出现了天使投资活动的初步实践，但其总体规模还很小，远不能满足我国创业企业的需求。需要政府加强引导，制定法制法规促进我国天使投资的发展。

参考文献：

[1]杨煦，程健.天使投资在中国[J].地方财政研究，2008（09）.

[2]王红.天使投资在中国的发展探索[J].企业管理，2009（01）.

[3]户才和.行动的天使投资系列之二 周鸿：不彻底的“天使”[J].互联网周刊，2007（Z1）.

[4]和阳.天使的“阴影”[J].商务周刊，2011（05）.

[5]吴敦龙.我国天使投资促进中小企业融资的对策与建议[J].理论界，2011（07）.