证券市场市场报告范文

证券市场市场报告篇1

关键词：证券市场 财务报告 目标 供求

证券市场中财务报告目标就是在各种矛盾之间找到平衡点，使企业在不损害自身合法利益的前提下尽可能地满足使用者的信息需求。市场中客观地存在着以投资人为代表的众多的财务报告信息使用者，然而不同使用者对财务信息的要求各不相同，信息供应者则是根据法律制度和企业自身利益的需要确定所提供的信息，他们对财务报告信息有着不同的判断。

证券市场中财务报告的目标

财务报告目标是现代会计理论建立的基础。财务报告目标作为系统理论的形成，则是在资产的所有权和经营权分离，公司制产生与实行之后。在西方，到20世纪70-80年代，关于财务会计报告目标的研究形成了“决策有用观”和“受托责任观”两个主流观点。

“受托责任观”。“受托责任观”形成于公司制盛行时期，其发展与公司制和现代产权理论的发展息息相关。按照产权理论，财产所有者将财产委托给受托者，并要求受托者对财产进行妥善的保管并使其增值；受托者接受委托者的委托，同时获得财产的自主经营权和处置权，并负有向委托者报告受托责任履行情况的义务，这样，基于财产所有权上的受托责任便得以确立。在委托―受托关系中，委托方和受托方都关注着受托资源的保值与增值，这一目标的实现，则须借助于会计人员，“会计人员是作为第三者介入受托责任关系之中的，以便在受托者和委托者之间，可以顺利地把委托的责任和交卸的责任交代明白”。一旦受托方未能完成既定的受托责任，委托方可以更换受托方。因此，该观点认为，反映受托者对受托责任的履行情况是财务报告的目标。

“决策有用观”。“决策有用观”的产生依托于资本市场的发展。在资本市场中，股份公司的股权分散更加广泛，所有权关系淡化，所有者和经营者不是直接地进行沟通、交流，使得委托关系变得模糊，极其分散的投资者不可能行使一般意义上的管理，作为市场投资者，他们不是关心企业的资本保值和增值，而是更关注股票行情，即资本市场的平均风险和报酬水平以及企业可能的风险和报酬。如果经营者的业绩不能令人满意，所有者不是直接更换经营者而是通过资本市场直接卖出其拥有的股份，并购入其认为有利的股权，从而使得资源受托方将管理的中心，从有效的管理受托资源转向在资本市场上最大限度地树立良好形象。

“受托责任观”和“决策有用观”都是以特定的环境为前提来阐述所有权与经营权相分离情况下的财务报告目标，二者互不相让、争论不休，并都产生了广泛影响。美国财务会计准则委员会（FASB）是“决策有用观”的支持者，1978年发表的第1号财务会计概念公告《企业财务报告的目标》中提出：“编制财务报告本身不是目的，而是为了提供于作出企业和经济决策有用的信息。”“编制财务报告应为现在和潜在的投资者、信贷者以及其他用户，提供有用的信息，以便作出合理的投资、信贷和类似决策”。英国的英格兰和威尔士注册会计师协会（ICAEW）和苏格兰注册会计师协会 （ICAS）发表的《财务报告的未来模式》认为，财务报告的主要目标有两个：第一，为使用者提供信息，帮助他们对企业的过去业绩进行评估，以便预测企业未来的经营前景并作出与企业相关的经济决策。第二，为与会计数据有关的合同的制定和执行提供基础。国际会计准则委员会（IASC）公布的《编制和提供会计报表的框架结构》中，指出“财务报表的目的是提供在经济决策中有助于一系列使用者的关于企业财务状况、经营业绩和财务状况变动的资料。”“财务报表还反映企业管理当局对交托给它的资源的保管工作或核算工作。使用者之所以评估企业管理当局的保管工作和核算工作，是为了能够作出经济决策”。 英国会计界和国际会计准则委员会都试图把两种观点统一起来。

我国《企业会计准则》（基本准则）在第11条中指出“会计信息应符合国家宏观经济管理的要求，满足有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要，满足企业内部加强经营管理的需要”，被认为是我国现阶段的会计目标。“但对这一表述理论界认为还不够完备，过于概括和笼统。认为难以发挥其应有的理论指导作用，而且也无法对实践进行指导”。

财务报告是一种商品化的社会资源，作为一种特殊的商品，同样受到供求关系的影响。供求双方的相互制约、作用，决定了财务报告的目标。而财务报告目标则决定着其所要披露的信息的质量，尤其在证券市场中财务报告信息的质量影响着证券市场的效率和公平。目前我国证券市场中存在着许多“噪音”，上市公司财务报告质量令人堪忧。

证券市场中财务报告的供求分析

证券市场中财务报告的需求者及需求内容

英国的《财务报告的未来模式》认为，财务报告的主要需求者是那些无法直接从报告主体获得信息的相关利益集团，包括现有的和潜在的投资人、债权人、职工和业务相关单位。对于使用者的信息需要，该报告引用了两种表述：其一认为使用者至少需要公司为业主、职工和债权人创造盈利的能力以及企业现在和未来的偿债能力的信息；其二认为使用者的信息需求可概括为：有关衡量企业目标执行情况的信息；有关企业现有财富的信息，以便与过去的业绩进行对比并了解企业财富变化的原因；有关企业未来发展计划及未来发展计划的可动用资源方面的信息。

美国会计学会(AAA)发表的《基本会计理论》，将会计信息的需求者区分为外部使用者和内部管理人员，其中外部使用者包括目前和潜在的投资人、债权人、雇员、股票交易所、政府机构、顾客和其他人士或组织，也包括这些使用者的代表，如证券分析者、同业工会、资信评估机构和工会领导等。美国财务会计准则委员会（FASB）的第1号财务会计概念公告《企业财务报告的目标》中提出：企业财务报告应提供给现在的和潜在的投资者、债权人和其他的需求者作出合理的投资、信贷和类似决策的信息、提供给现在的和可能的投资者、债权人以及其他需求者用以评估来自股利或利息以及来自出售或到期证券、贷款等预期现金收入的金额、时间分布和不确定性的信息，提供有关企业经济资源、对这些资源的要求权以及引起这些资源和其所有权发生变化的交易、事项和情况的信息，提供关于企业如何获得并花费现金的信息，关于企业举债和还债的信息，关于资本交易的信息，关于可能影响企业的变现能力和偿债能力的信息，提供关于企业管理当局在使用业主所委托的企业资源时怎样履行“受托责任”的信息，提供对企业经理和董事们在按业主利益进行决策时有用的信息。

国际会计准则委员会（IASC）公布的《编制和提供会计报表的框架结构》中对会计信息需求者及其需求的论述为：投资者。风险投资的提供者以及他们的顾问关心他们投资的内在风险和投资报酬。他们需要信息来帮助他们决定是否应当买进、持有或卖出。股东们还关心帮助他们评估企业支付股利能力方面信息。雇员。雇员及其代表性组织关心有关其雇主稳定性和获利能力方面的信息。他们还关心能使他们评估企业提供报酬、退休福利和就业机会的能力的信息。贷款人。贷款人关心那些使用他们确定自己的贷款和贷款利息在到期时能否得到支持的信息。供应商和其他商业债权人。他们关心那些能使他们确定欠他们的款项在到期时能否得到支持的信息。顾客。顾客关心有关企业延续性方面的信息，尤其是当他们与企业有长期性联系或依赖企业时。政府及其机构。政府及其机构关心资源的分配，因此也关系企业的活动。为了管理企业的活动、决定税收政策和作为国民收入等类似统计资料的基础，它们也需要信息。公众。企业以各种方式影响公众的成员。

我国会计学者根据《企业会计准则》（基本准则），认为财务报告的使用者分为三类：一类是国家宏观调控部门或者机构，主要包括财政部门、税务部门和证券监管部门等；二类是投资人和债权人（主要是投资人）；三类是国有企业，国有控股企业或者国有股占主导地位（可对该公司施加重大影响）企业中的职工。

可以说，各国对上市公司财务报告的需求者及其需求信息的认识虽然不完全相同，但多数国家（或会计组织）都把投资人和债权人及其对信息的需求作为首要问题。虽然各类使用者各有其不同的信息需求，甚至同一类使用者也会因其决策不同而产生不同的信息需求，但会计信息是难以完全满足个别使用者的特定需要的，因为财务报告的提供者无法具体了解每一位使用者利用信息的目的以及信息在其决策中扮演的角色，而具有共性的一般目的的财务报告足以满足大多数使用者的需要，正如美国会计准则委员会在第4号公告中所指出的：在财务会计中之所以强调通用信息是因为大量的用户需要相似的信息。通用信息并不意图满足个别用户的特殊需要。众多的使用者中投资者对会计信息的需求最为广泛，可以说，能够满足投资者需要的会计信息基本上能够满足其他使用者的大部分需要，国际会计准则委员会在《编制和提供财务报表的结构框架》中也写到“因为投资者是企业风险资本的提供者，因此，为了满足他们的需要而提供的财务报表，也可以满足财务报表的其他使用者的大部分需要”。

证券市场中财务报告的供应者及供给信息

在现代企业制度下，所有权与经营权分离，经营者是信息的供应者、财务报告的编制者，研究财务报告不应该只强调信息的需求，还要从供应者的角度研究其提供信息的强制性和主动性。一方面政府作为社会和经济的组织者与管理者，有必要对企业财务报告进行宏观管制，以有助于宏观管理与调控、税收等，同时，资本市场的运行与发展，也要求政府建立一个公平的信息市场，因此，政府以法律、法规等强制性手段要求企业必须提供所要求的信息。另一方面，在市场经济条件下，每个企业都不能脱离市场而存在与发展，其中取得资本市场和社会的信任尤其重要，因此，企业为自身需要提供尽可能多的会计信息，以获取资本市场和社会的信任和支持，这是企业自愿提供信息的动力所在。

但是，财务报告信息作为一种经济资源，其决不是供给无限度地、完全地适应信息需求，影响企业提供信息的因素主要有：政府的管制，各国政府基于公共利益的需要对财务报告均采取管制手段，只是由于各国政体和企业所处的经济环境不同，导致在管制程度和方式也各有不同。为了保护自己的竞争地位，企业在对外披露信息时，总是将那些属于商业秘密的信息，限制在有限的范围内，而不向社会公开提供，从而保护企业和利益关联者的利益。成本效益关系，如果企业提供某项信息的成本大于提供这一信息所产生的收益，企业也不会主动提供这一信息，除非法律要求如此。由于信息使用者和提供者的目标不可能完全一致，有时甚至存在一定的冲突，作为信息提供者的经营者，为了实现自己的最大报酬等有利于自身的目标，往往会隐藏一些信息，或避免披露一些对其不利的信息，这对信息的披露产生极大的制约。

可见，财务报告的“供”与“求”是相互作用，以至于达到最终平衡的一个过程。

参考文献：

1.吴联生.上市公司会计报告研究.东北财经大学出版社，2001

2.李孝林等.会计基本理论比较.立信会计出版社，2002

证券市场市场报告篇2

【关键词】 证券发行； 证券交易； 审计局限性； 证券监管

一、证券发行中的审计局限性

证券市场分为证券发行市场和证券交易市场。证券发行审计的要求更加严格，但只是要求拟证券发行公司发行前几年的审计报告，而证券交易市场对审计的要求则是每年都必须公布，所以证券发行市场中审计的局限性和证券交易市场审计的局限性不同，而且改进的措施也有所不同。

《证券法》规定：发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常；发行人的内部控制在所有重大方面是有效的，并由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告；发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计师制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。

（一）证券发行市场审计与证券交易市场审计的不同

我国证券发行市场的门槛很高，而证券退市的门槛相对较低，这就决定了证券发行市场审计和证券交易市场审计的不同。从审计作用的影响力来看，证券发行审计的作用更大，责任更重。当证券交易市场上市公司财务信息质量不高时，限制了信息需求者对于财务信息的质量要求，这就对审计质量提出了很高的要求，如果这时审计质量不高，那么也只能采用相应的监管措施督促上市公司提高财务信息质量；但是如果是证券发行公司的财务信息质量不高，而此时审计质量也不高，则意味着这家拟上市公司的公司治理存在着一定的问题，这并不是一家“好”的公司，这其中涉及的潜在投资者、利益相关者众多，证券市场将不能有效地进行证券定价和资源配置，也不能实现证券市场起到的“融通资金、资源从生产效率低的产业往生产效率高的产业转移”的目的。所以从审计作用的影响力来看，证券发行审计的作用更大，责任更重。

但是这种更多的责任却使得证券发行中的审计面临了更大的挑战。在这二者的审计过程中，注册会计师审计的方法是一样的，注册会计师的审计过程也是一样的，注册会计师审计并未因证券发行公司而改变审计技术。这种更多责任与方法不变之间的矛盾引致了证券发行审计的困境，但拟发行证券的公司却对无保留审计意见的审计报告具有更高的需求，这种需求导致了被审计单位可能与注册会计师进行审计合谋，出具不真实的审计报告。所以证券发行市场审计在重要性水平的设置会更低，出具审计报告时会更加谨慎，尽量多做审计程序，这也只能尽量地提高虚假审计报告的可能性，这种略微的提高审计质量与证券发行中审计被赋予的更多的责任并不相符。

（二）证券发行市场的审计局限

根据证券发行市场和证券交易市场对审计的不同要求，可以得到以下结论：证券发行市场对审计要求更高，但是审计技术的局限性决定了即使注册会计师做更多的审计程序，也不可能查出精心设计的舞弊或者财务报表造假；而拟发行证券的公司对无保留意见类型的审计报告具有更高的需求，所以拟发行证券的公司确实可能会更精心地粉饰其财务报表。同时，更多的审计程序也意味着更多的审计资源投入，这样必须有更高的审计收费作为对注册会计师的补偿，而审计收费的提高也可能会给注册会计师带来独立性的威胁。

拟发行证券的公司会尽量使用或有收费等方式对注册会计师独立性施加影响，而我国目前审计责任法律诉讼机制不完善，使得我国注册会计师并未因独立性缺失而面临审计诉讼风险，这使得注册会计师具有更多的选择空间，在不违反审计准则要求的前提下，对拟发行证券的公司进行更多的让步，进而获得更多的经济利益。

二、证券交易市场的审计局限性

2011年8月16日，三小股民夏新电子股份有限公司（以下简称*ST夏新）以及天健正信会计师事务所有限公司等被告证券虚假陈述赔偿纠纷案获得法院正式受理。2009年11月17日，*ST夏新公告称，公司于2009年11月16日收到中国证监会行政处罚决定书，*ST夏新因商业承兑汇票披露存在误导性陈述、未如实披露销售退回等信息披露违法行为。

证券交易市场的审计虽然没有证券发行市场的要求高，但是由于上市公司的公告和信息披露是一个持续的过程，当上市公司的其他信息与财务报表信息不符，或者上市公司出现与财务相关问题时，注册会计师往往会成为问责的对象。比如《审计准则》规定：会计报表的不一致或其他信息的错报，可能损害已审计会计报表的可信性，注册会计师应当予以关注。注册会计师应当就在审计报告日前获取其他信息事宜与被审计单位管理当局进行商讨，以便及时、全面地查阅与已审计会计报表一同披露的其他信息。上述案例中涉及的问题正是与已审计财务报表一同披露的其他信息存在问题，而注册会计师并未在审计报告中披露，这体现了证券交易市场审计的局限性。

（一）审计报告的年度性与上市公司信息披露的持续性

审计报告是每年对上市公司财务报表审计结果的报告，但是由于上市公司的信息披露是在持续进行的，当有些上市公司隐藏的信息被媒体、社会公众逐渐揭露出来时，其中与财务方面相关的信息就会引起信息需求者对审计报告的真实性的质疑；当上市公司出现经营困境时，被审计单位的经营风险也会与注册会计师的审计风险相关联，这使得注册会计师的审计受到了很多约束，增加了注册会计师的工作量和持续关注。

（二）外部监督与内部监督的不足

证券市场市场报告篇3

一、上市公司会计信息披露的质量对证券市场效率的影响

信息披露是证券市场的核心。在证券市场上投资者可以直接获悉的各种信息中，无论是招股说明书、上市公告书，还是定期报告（包括年度报告和中期报告）或临时报告，其中主要是会计信息。（注：孙铮，《证券市场管理中的会计规范》上海财经大学出版社，1996，10 （1）：44）作为资金直接融通场所的证券市场，其效率机制功能的发挥依赖于证券价格信号的变动，证券价格反映了证券供求状况及社会资金效益。证券市场的参与者一般明白这样一种道理：证券的真正价值不是其票面价值或账面价值，而是其内在价值。内在价值体现在上市公司的经营业绩中，即股市上流行的行话“选股票要选价值股”、“买股票就是买未来”。会计信息披露正是向投资者提供有用信息，以便他们在证券市场上买入或卖出他们认为内在价值偏离市场价格的证券。这种买卖行为不断调整着证券的供求，当证券内在价值与市场价格基本一致时，证券供求就会趋于平衡，证券价格便将基本稳定。所以在某种意义上，证券价格体现了投资者所认定的上市公司的内在价值。

会计信息披露引发证券价格的变动，进而影响证券市场效率机制功能的发挥，其作用链可表述如下：

会计信息披露证券供求证券价格资源配置市场效率这一作用链说明，保证证券市场效率最为关键的因素就是会计信息披露，披露的信息质量直接影响到证券市场效率的高低，因而确保会计信息的质量就成为保证证券市场有效性的核心。

会计信息的优质披露对提高证券市场效率具有特别重要的影响，因为一个健康完善的证券市场上，证券价格在任何时点上都是证券内在价值的最佳评估。首先它导致资本在生产者之间的优化配置。某些有良好业绩的绩优公司因披露了有用信息而筹集到了必要的资本，并因此获得了丰厚的利润，社会财富也因而得到了增长。其次，它有助于投资者拥有一个合理的证券投资组合。（注：孙铮，《证券市场管理中的会计规范》上海财经大学出版社，1996，10 （1）：44）投资者可以通过对会计信息的，权衡不同证券的市场价格所反映的投资风险与回报，寻找一种合理的证券投资组合，避免资金过度流向经营效益差的绩劣公司，减少社会资金的浪费。与此相反，会计信息的劣质披露会对证券市场造成不良的影响。投资者会因缺乏对披露的信息的信任，失去投资信心，庄家们则可能利用劣质信息操纵市场，这无疑会降低证券市场的效率。因此，证券价格对会计信息反映的灵敏度、准确度，将直接对社会资金的流向及其调节产生作用，从而影响到证券市场效率的高低。

二、构筑上市公司会计信息披露的质量基准的依据

实际上，早在1970年，　美国芝加哥大学财务学教授尤金。法码（Eugene Fama）就对信息的质量对证券市场效率的影响进行了探索， 并提出了“有效市场理论”：“如果有用的信息能够立即地、无偏见地在证券价格上得到反映， 那么可以认为市场是有效的。 ”（注：EugeneFama.　Efficient　 Capital　 Markets：　A　Review of　ory　 Work.Journal of finance， 1970，May ）有效市场理论的提出，开创了会计界有关会计信息披露与证券市场效率之间关系的先河。根据该理论，可将投资者能够获悉的信息依据其公开程度分为三种类型：性信息、所有可公开获得的信息、所有信息（包括内幕信息）。相应地，三种类型的信息分别描述了市场效率的三种形式：弱式、次强式和强式。法码对于市场效率的三种形式的划分进一步肯定了信息披露在证券市场中的重要地位。

上述有效市场理论说明，要保持证券市场的有效性，使信息能够在证券价格上得到反映，信息本身必须具备三个前提条件：（1 ）信息必须有用；（2）信息能够立即地在证券价格上得到反映；（3）信息能够无偏见地在证券价格上得到反映。在证券市场上，信息应具备的三个条件中，有用的信息是相对于各类投资者而言的，也就是对投资者的决策有用。会计信息的决策有用性是对会计信息本身披露的要求，即要求披露什么。信息立即地、无偏见地在证券价格上得到反映，是对已披露的会计信息在传递过程中的时间上和披露对象范围上的要求，即要求怎样披露和向谁披露。会计信息披露的内容和方式的要求，正是反映了会计信息披露的质量所要达到的目标，由此我们便可以进一步探讨上市公司会计信息披露的质量基准。

在证券市场上，决定会计信息披露的质量目标实现的关键因素就是有关证券的信息是否能充分地披露和均匀地分布。只有每一个投资者在相同时间内得到等质等量的信息，他们才能作出理性的投资决策。但是由于股份制经济委托一关系的存在，投资者对公司管理当局的监督控制需花费较高的信息成本，所以会计信息的分布经常是不对称的。有些公司管理当局为了实现自身效用不惜牺牲投资者的利益，有选择地输出信息，甚至会输出虚假的信息。这种败德行为，会产生“劣币驱逐良币”效应，使得证券市场投机行为盛行，证券价格不能正确反映公司经营业绩，投资者不敢轻易地涉足证券市场，即使是一些有发展前景的公司也难以从市场直接筹措资金。在证券市场上，保证会计信息披露的质量的目的正是在于减少信息的不对称性，努力创造公开透明的市场环境，使市场的运行更具效率。（注：冯洪全等，《试论会计信息在资本市场中的价值》，《会计研究》1999，3）

三、上市公司会计信息披露的质量基准的具体内容

既然会计信息披露的质量决定着证券市场效率机制功能的发挥，因而有必要针对有效市场理论所提出的上市公司信息披露的质量要求，采取适当手段使会计信息披露尽量朝着满足提高证券市场效率的方向努力，构筑起上市公司信息披露的质量基准，促进我国证券市场的健康发展，实现证券市场资金的优化配置。上市公司信息披露的质量基准具体可以从以下几方面予以阐述：

1.确保信息披露的可靠地反映客观事实。投资者把公司信息作为判断证券价格的依据，必然要求上市公司所公开的信息能够可靠地反映其经营状况。要使会计信息对投资者有用，驱使投资者作出正确的决策判断，首先必须保证所披露的会计信息具有相当的可靠性。可靠性是会计信息取信于投资者的首要质量标准。上市公司具有披露虚假信息的动因。这是因为，作为证券发行者，其目的是希望投资者购买其发行的证券，因此就会本能地向投资者宣传甚至夸大及其证券的优点，而对其存在的则避而不谈甚至有意歪曲掩饰。例如，震惊证券界的红光事件，该公司在股票发行上市申报材料中，采取虚构产品库存和违规账务处理等手段，将1996年实际亏损额10300万元， 虚报为盈利5400万元，骗取上市资格。（注：吴晓求，《建立公正的市场秩序与投资者利益保护》中国人民大学出版社，1999，3（1）：143－144）虚假的失真的会计信息作用于证券市场，价格的波动不能真正地反映公司的内在价值，投资者的利益受损，证券市场的效率就无从谈起。著名会计学家葛家澍曾将可靠性列为会计信息质量特征的首位。（注：葛家澍，《市场下会计基本与》中国财政经济出版社，1996（1 ）：27）在我国证券市场中，会计信息失真几乎成为上市公司会计信息披露存在的首要问题。部分上市公司经营管理当局为了自身的利益，弄虚作假，故意歪曲实际经济业务的内容，披露不真实信息。非可靠的信息很容易诱导投资者追逐投机收益，甚至操纵股市，结果造成证券市场失去效率。

2.确保会计信息披露的内容与决策相关联。为了使所披露的会计信息对证券市场投资者有用，有助于形成有效市场，所有披露的会计信息应该与决策相关联。如果披露的会计信息与决策无关或者不能对决策有所帮助，那么这种信息对建立有效市场来说也是无用的，不能给投资者以积极反馈和引导。相反，将不相关的具体信息披露出来，反而容易把重要信息掩盖起来。披露非相关性的信息会花费公司信息披露成本，却不能带来任何收益，甚至大量无关紧要的信息充斥证券市场，给投资者造成信息混乱的感觉，反而容易引起投资失误。显然，由于投资是为了获取未来的收益，与投资决策最相关的会计信息是企业未来价值的现值。因此，适当地披露预测性信息，对有效市场的形成极为有用。因为套利者的存在，就会使企业证券价值与企业价值一致，市场上没有人能获取超额利润，这样的证券市场是最有效率的。

3.确保所有有利于证券市场效率发挥的会计信息均能够充分地披露。证券产品基本上是一种信息产品，消费者完全是按照证券产品所散发出的各种信息来判断其价值。会计信息的充分披露是为投资者创造一种公开、公平、公正的市场环境。证券监管机构会得到这样的启示：所有与证券市场有关的信息，包括可公开的内幕信息都应该规范企业给予充分披露。充分披露会计信息是减少内幕信息、避免证券市场投机行为最有效的途径。例如，进行多种经营的公司，由于各主要分部的业务经营的销售市场的成长情况各不相同，业务获利能力和风险也会各不一致。如果公司不能就各个分部情况分别披露，投资公众就不能仅仅根据已经调整的合并报表数据进行和评价。而这些分部数据信息若被部分人员利用成为内幕信息，就可能使部分投资者获利，却使其他投资者利益受到损害。信息披露往往需要花费一定的代价，上市公司可以遵循这样的原则：只要信息披露的收益大于成本，就披露该信息。（注：张金良等，《证券市场财务与会计问题研究》上海财经大学出版社，1998， 8（1）：32）在实践中，上市公司将一些有用的信息报告给投资者， 并不需要增加额外成本，而这些信息如果不公开报告，则可能会构成内幕信息，给某些投资者钻空赚取非正常回报提供了机会，不利于证券市场有效。证券价格反映所有公开获得的信息并不意味着反映内幕信息。如果没有办法阻止拥有内幕信息的人获得非常利润，就应该揭示内幕信息。事实上，在财务报表中充分地反映财务数据，不仅有助于投资者作出最佳的投资决策，并且可以使他们能够预测企业的未来，增强他们对企业的信心，从而有助于稳定证券市场。（注：埃尔登S. 亨德里克森（美）《会计理论》王澹如、陈今池译，立信会计图书用品社，1987.12（1）：352）

4.确保会计信息及时而没有延误地披露。上市公司在生产经营过程中经常会产生一些对公司证券价格有较大的会计信息，如对公司资产负债可能产生重大影响的投资和资产重组行为。及时披露这些信息是减少内幕信息的另一有效途径。倘若这些信息延误披露，无异于为内幕交易和庄家操纵市场行为创造良机，个别机构投资者甚而利用所获信息向投资公众推荐自己被套住的证券，使中小投资者蒙受损失，这必然有损于证券市场的有效性。我国许多上市公司也常常利用会计信息披露的滞后时效来操纵股市。各国证券法规对上市公司提交的中期报告和年度报告等定期报告，规定了较为宽松的时间。年度报告一般为每个会计年度结束后的90天（我国《证券法》的规定更为宽松，为四个月），中期报告为每个年度前6 个月结束后的60天。在这样长的时间间隔里，会使所有披露的信息失去时效。当定期报告提供的信息被投资者获悉时，这些信息已成为反映公司过去时期内经营状况的性会计信息。历史性会计信息体现的是公司过去证券价格的内在价值，而投资者更为关注的是证券的现在和未来的内在价值，及时披露现时的会计信息对他们更具有适用性。信息技术的高度发展为会计信息的及时传递提供了方便，公司很容易通过信息或其他传播媒介信息，及时地披露会计信息必将有助于有效证券市场的形成。美国证券市场经过了12年的准备，终于在1996年5 月开始实施全国上市公司强制性化信息申报制度（EDGAR）， 它的实现使得上市公司作出信息申报与信息生效并得以向公众公布这个行为之间的时间差大大缩短，信息传播更加及时，证券市场的效率进一步提高。（注：郭强华，《中国信息披露制度的研究》，《宁波大学学报》1998，3）据悉，我国上海证券交易所也正在着手建立类似的信息申报制度。

证券市场市场报告篇4

【关键词】财务报表；会计信息质量；审计质量；信息需求者

一、引言

2010年以来不断有在美上市的中国公司面对集体诉讼。近年来美国针对外国企业提起的证券集体诉讼案数量稳步上升，中国在美上市企业面临的集体诉讼最多。2009年下半年以来，不少美国投资人看好率先复苏的中国经济，在纽约资本市场热衷中国企业股票，后来股价大跌，投资者遭到损失，这时有人发现在这些公司IPO之后的财务结果，与招股说明书中的财务报表显著不同。这个事件表明了中国资本市场和美国资本市场证券市场监管严厉性和监管方法的不同，美国的资本市场监管制度采用“严刑峻法”的方式，对于不按照规定披露财务信息和公司信息的上市公司将采取严厉的惩罚措施，集体诉讼、司法制度保证了这种处罚措施将落到实处，从而使美国证券市场发展成为目前世界上最为发达、规范和充满活力的证券市场。

我国证券市场从20世纪90年代初建立至今，在整个建立和发展过程中，政府都是最主要的推动力量，我国通过借鉴证券市场发达国家的相关经验，已基本上建立了一套证券市场的运行机制，但是由于我国证券市场的发展历史较短，同时证券市场还承担了“国企脱困”和帮助国家执行宏观经济政策等职责，从整体上看我国的证券市场还远未达到规范状态，相关法规也不够完善。强化财务信息披露制度是一个有序证券市场发展的必然要求，但是我国证券市场的规范化进程并不是一蹴而就的。即使相对较完善的美国证券市场也曾发生“安然事件”，但其后美国证券市场在强化信息披露和财务会计处理的准确性上做出了许多努力，确保注册会计师的独立性，以及在改善公司治理等方面对现行的公司法律、证券法律和会计法律进行了多处重大修改，所以我国证券市场的财务信息披露制度和我国注册会计师的审计质量也只能在逐步的改进中提高。

二、财务报表与会计信息质量的关系

财务报表是财务报告的主要组成部分，财务报告的目标是提供对经济决策有用的信息，包括三个方面：1.提供有利于信息需求者作出合理决策的有用信息；2.提供有助于信息需求者估计企业预期现金净流量的金额、时间安排和不确定性并以此为基础估计他们自己的现金流入；3.提供与整个企业有关的经济资源，对资源的主权以及交易、事项和情况，对资源和资源的主权变动影响的信息。财务报告目标包括了受托责任观和决策有用性，对于证券市场的上市公司而言，不仅要注重对股东委托的管理当局履行受托责任的信息，而且投资者也需要获取有关资源配置的信息。

而财务报告的信息基础是会计信息，投资者不能获取会计记账的信息内容，也不可能处理那么多的会计记账信息，他们只希望获取会计记账信息的汇总，通过财务报告的形式反映会计信息，所以会计信息质量的高低就决定了财务报告的真实性和有用性程度，所以信息需求者会对会计信息质量提出要求：会计信息的基本质量特征包括相关性和如实反映，如实性保证了真实地反映经济活动；相关性指提供的会计信息能导致使用者的决策差异。在这两个基本会计信息质量要求下，信息需求者还希望会计信息质量满足可比性：被披露的信息能够使信息使用者识别经济现象之间的相同点与不同点；可验证性是指提供的信息能被信息使用者验证是否无偏见地如实反映了经济事项；及时性是指将信息在丧失影响使用者进行决策的能力之前将信息提供给使用者；可理解性是指报告主体提供的会计信息能被使用者理解。

但是上市公司提供有用财务信息的约束条件包括重要性和成本效益两个方面，美国上市公司财务报告面临着信息过量的问题，而我国上市公司财务报告信息量正在逐渐提高，证券市场财务报告信息披露存在重要性和成本效益的替代选择，重要性是指会计信息的忽略或错报将会影响信息使用者作出的决策。重要信息的遗漏将导致信息的不完整或错报，破坏如实反映，而不重要的信息通常是不相关的。因此重要性应作为衡量信息是否能够影响使用者决策的过滤器。成本效益是指在提供会计信息时所花费的成本应低于带来的效益，从上市公司决策的角度，他们更关注成本效益，有时是为了关注上市公司决策层的利益（如大股东的利益），比如为了掩饰上市公司向大股东输送利益，上市公司会记录没有经济意义的经营活动尽可能地满足会计准则的要求。财务报告是会计信息的汇总，会计信息是经济业务活动的反映，而财务报表的虚假是因为经济业务活动的虚构或者曲解，投资者却只能通过财务报表了解上市公司的信息。

三、财务报表与审计质量的关系

上市公司更关注成本效益原则，但为了证券市场的有序发展，必须制定一套财务信息的披露制度，使得投资者等信息需求者能够获取真实可靠的财务信息。信息需求者可以根据上市公司的业务特征及其在所属行业的竞争地位，全面地对比分析财务报表中的数据和财务报告中的附注内容，掌握上市公司受托责任履行情况，有利于信息需求者的决策。财务报表的信息需求者包括了债权人、客户、供货商、投资者等，债权人更注意资产负债表的资产负债率和利息偿还比率等，以确定其还债能力；供货商更关注上市公司应付账款的金额以确定企业付款的快慢；投资者更关注上市公司市盈率和市净率以确定投资成本和公司价值的比较。而上述所有的财务报表分析必须基于一个前提：上市公司财务报表中财务信息是真实公允的，所以审计是保证财务报表分析实现的有效途径。

注册会计师作为经济警察，肩负着上市公司财务报表鉴证职能的责任，这种审计鉴证职能是为了确保上市公司财务报表不存在重大错报风险，使得投资者能够依据被审计的财务报表判断上市公司管理层的受托责任履行情况，进而作出自己的决策，市场起到调整资源配置的作用，但是这种职能可能因为注册会计师的独立性受损、审计市场的激烈竞争而弱化，证券市场的有序性受到影响，例如我国证券市场的“银广夏事件”就给证券市场带来极具深远的影响。

另一方面，财务报表的合法、公允确保注册会计师在其持应有的职业怀疑态度、按照审计准则执行审计业务的情况下，能够顺利地完成审计目标，上市公司良好的财务信息系统会保证审计市场的健康发展，而混乱的上市公司财务信息系统可能会使得注册会计师审计无从入手，只能据此出具无法表示审计意见的审计报告，这对于信息使用者而言是无法获取足够的审计信息的，而上市公司财务信息披露制度必须规范，只有有了明确的制度设计，注册会计师才能明确标准，并对照标准进行审计鉴证业务，所以要保证审计市场的健康发展、保证注册会计师经济警察职能的有效发挥，财务信息制度以及财务报表的信息披露制度都将成为重要的影响因素，财务报表与审计质量是相互作用、相辅相成的关系。

四、会计信息质量与审计质量的关系

会计信息质量是选择或评价可供取舍的具体会计准则、会计程序和方法的标准，是财务报告目标的具体化。高质量的会计信息能够真实、全面地反映上市公司一定时期的经营状况和财务成果，体现各种利益关系的界限和分配结果。为了提高会计信息质量，并使得其在财务报告中得到具体化地实现，我们需要注册会计师审计完成这一职能，保证会计信息真实、可靠，而注册会计师审计的内容正是上市公司的会计信息。

（一）会计信息质量与审计质量的矛盾

目前我国上市公司会计信息披露不充分，上市公司财务报告未能将投资者信息需求作为其财务信息披露的选择标准，而是尽可能少地披露上市公司的财务信息，大部分上市公司都将财务状况归结于行业不景气、受新会计制度影响等客观因素，而对公司包括管理、营销等问题很少披露，这些都造成了会计信息披露不完整，而且部分上市公司还存在财务报表舞弊的情形，使得会计信息披露不真实，这时注册会计师未能及时发现上市公司财务报表重大错报风险，从而难以保证会计信息质量，这就是我国证券市场目前面临的会计信息质量和审计质量矛盾。

（二）会计信息质量与审计质量的统一

会计信息质量与审计质量并不具有直接的统一关系，虽然注册会计师审计的内容是财务报表所依赖的内部控制制度和会计记账所依据的记账凭证和经济业务活动事实，但是会计信息质量的高并不意味着审计质量的高，而会计信息质量的低也不意味着审计质量的低。低质量的会计信息和高质量的审计组合会导致上市公司财务信息质量受到信息决策者的质疑；高质量的会计信息和低质量的审计会导致一些上市公司为了自身利益而虚构经济业务，导致原本高质量的会计信息不能持续；只有高质量的会计信息和高质量的审计，才能保证证券市场财务信息披露制度得以执行，上市公司财务制度和注册会计师审计得以健康、有序地发展。

五、财务报表、会计信息质量与审计质量的统一

财务报表、会计信息质量和审计质量三者的统一不仅仅在于高质量的会计信息、高质量的注册会计师审计以及完善的财务报表信息披露制度，更是在于三者之间的相互作用，进而达到资本市场财务信息披露制度的有序发展：当会计信息质量不高时，财务报告的信息质量也限制了信息需求者对于会计信息的质量要求，这个时候就对审计质量提出了很高的要求，因为信息需求者不能接触到会计信息，注册会计师需要代替信息需求者作出判断，判断其财务信息依赖的内部控制制度基础和会计信息基础是否真实可靠。如果这时审计质量不高，那么证券市场将面临着无序发展的可能性，证券市场将不能有效地进行证券定价和资源配置；如果这时审计质量高，那么证券市场将面临着重整的可能性，证券市场将完善其财务信息披露制度，上市公司将规范其会计信息系统。

证券市场市场报告篇5

一、关于有价证券和证券业的定义

（1）有价证券定义的扩充。

为扩大向投资者提供的商品种类，适用公正的交易规则，建立起方便投资者购买的投资环境，扩充规定，投资法人的投资证券、外国投资证券、表示权利的证券或者证书，以及有价证券的受托者以在该有价证券发行国以外的国家发行的有价证券或者证书所表示的与该受托有价证券有关的权利，作为证券（证券交易法第2条）。

（2）有关证券业规定的扩充。

新修改的证券交易法对有价证券店头结算（derivative security）交易（以有价证券作为原资产，利用证券交易所的价格，差额的结算在证券交易所外进行的交易）的定义作了界定，即经营与该交易相关的业务作为证券业（证券交易法第2条）。

使用电子情报处理系统，同时以多数人为一方当事者或各当事者，根据一定的买卖价格决定方法，进行的有价证券买卖业务或有价证券买卖媒介业务，作为证券业（证券交易法第2条）。

二、情报公开制度

（1）有关少额募集等情报公开制度的补充。

关于少额募集等需要向大藏大臣报告的募集或者卖出（发行价格或卖出价格一亿日元以上）中，（发行价格或卖出价格一亿日元未满的）补充相关的情报公开制度（证券交易法第4条，第5条，第23条之3， 第23条之8，第24条，第24条之5）。

（2）连结标准向情报公开倾斜。

在有价证券报告中，有价证券报告书等记载企业集团（公司以及该公司持有他公司的过半数表决权和该公司有着密切的关系符合一定的要件的称为集团）的财务状况（证券交易法第5条，第24条，第24条之5）。

（3）公开收买制度的补充。

为了减资买收自己的股份等以及由外国公司买收自己的股份等符合一定的要件的，必须通过公开买收来进行，补充相应的规定（证券交易法第24条之6，第27条之2，第27条之22）。

三、证券公司

（1）准入规定的修改。

对证券业，由现行的许可制改为登记制，对申请登记的手续，拒绝登记的条件，证券公司登记簿的公众阅览等，制定相应的规定。同时，关于有价证券的原始接受发行业务，有关有价证券店头清算交易业务等，必须取得内阁总理大臣的许可，并制定了申请许可的手续、许可的标准等有关规定（证券取引法第28条，29条之4）。

（2）修改有关商号变更等许可的规定。

有关商号、资本额，业务内容和方法以及营业所等的名称和所在地的变更等，必须向内阁总理大臣报告（证券取引法第30条）。

（3）修改役员兼职的规定。

证券公司的董事就任他公司的董事或监事，或者退任，必须向内阁总理大臣报告。把现行的承认制改为报告制（证券取引法第（30条）。

（4）专业业务的修改。

修改前的证券交易法规定，专业义务作为原则，证券公司不能经营证券业以外的业务。本次修改，与证券业由现行的许可制改为登记制相配合，修改专业业务的规定，规定证券公司可以业务多元化，多种经营。

由于专业业务的修改和股票买卖委托手续费的完全自 由化，使在美国普遍实行的面向个人投资者的资产运用服务的总合帐号的导入成为可能。

（5）有关行为规范规定的补充。

对有关证券公司等行为规范的规定进行补充（证券取引法第42条～第44条）。

（6）顾客资产的分别管理。

证券公司，从顾客接受预托的有价证券以及金钱等和自己的固有财产必须严格分别管理。关于顾客分别金（证券业停业等情况下与应返还给顾客的数额相当的金钱称为顾客分别金）的保管，必须在信托公司等处信托（证券交易法第47条）。

（7）新设有关公开业务和财产状况的规定。

证券公司，记载有关业务和财产状况事项的说明文件以及记载自己资本规制比率的书面材料必须在营业所全部备置，以供公众阅览（证券交易法第50条，第52条）。有关自己资本规制规定的补充。对证券公司，健全要求遵守自己资本规制，遵守向内阁总理大臣报告自己资本规制比率的义务（证券交易法第52条，第56条之2）。

（8）废止有关交易损失准备金以及利益准备金制度。

（9）证券公司的解散等由认可制改为报告制。

规定证券公司在停业等30日以前必须公告，同时负有了结现存的交易以及返还顾客资产的义务（证券交易法第56条，第58条）。

（10）证券业由许可制变成登记制，同时补充有关登记的取消、许可的取消以及业务停止等的命令的规定（证券交易法第56条，第56条之3，第57条，第62条）。

（11）修改外务员登记制度。

证券公司从事有关证券交易行为以及劝诱的役员或者使用人，必须全部进行外务员登记，健全相应的规定（证券交易法第64条，第64条之9）。

（12）修改有关金融机关从事证券业务的规定。

如作为金融机关的营业可以从事的证券业务，包括处理证券投资信托的受益证券等的募集，以及一定范围内的有关有价证券店头清算交易业务等（证券交易法第65条，第65条之2）；金融机关的证券业务， 除有价证券的原始接受发行业务，有关有价证券店头清算交易业务外，实行登记制（证券交易法第65条～第65条之2）。

四、证券业协会

（1 ）规定了证券业协会开设的市场为店头买卖有价证券市场的定义，规定买卖停止时的报告义务等，同时规定有价证券市场为交易所有价证券市场。

修改前的证券交易法，规定交易所开设的市场为有价证券市场，店头登记市场只作为交易所市场的补充。为使企业能选择适合于企业股票特点的流通市场，修改店头登记市场只能作为交易所市场的补充的规定，使店头登记市场和交易所市场处于同等的位置。有关上市股票等在交易所有价证券市场外的交易，规定由协会员向证券业协会报告以及由证券业协会公布交易价格等的义务（证券交易法第79条之2，第79条之4）。

至今为止，规定交易所集中义务，上市股票的交易必须在证券交易所集中交易，以期形成公正、合理的价格。可是，情报通信手段高度发展的今天，有关交易的

价格情报如集中发表可以保证公正，合理的价格形成。对会员证券公司一律规定上市股票的交易必须在证券交易所集中进行交易的义务，反而不便满足投资者多样的交易要求，影响交易手法的更新。所以，废止了交易所集中义务的规定。为确保交易的公正性和透明性，新证券交易法规定，证券公司只能在顾客明确表示希望在交易所外交易的情况下可以在交易所外交易；证券公司在交易所外进行交易后，马上向证券业协会报告交易内容（价格、数量），证券业协会公布交易内容；证券交易所外交易和证券交易所交易同样适用公正交易的规则（禁止操纵市场行为等）。

（2）健全法令遵守体制。

证券业协会在章程中规定，通过健全协会会员遵守法令等的管理体制，以防止违反法令的行为发生等内容（证券交易法第79条之6）。

（3）证券交易的纠纷处理制度。

有关有价证券买卖等的争议发生时，当事者为解决争议可以请求证券业协会斡旋，同时废止由内阁总理大臣仲裁的制度（证券交易法第74条，第79条之16之2，第172条，179条）。

证券市场市场报告篇6

随着证券市场的产生发展，出现了许多在计划经济下没有遇到的新的会计问题。这些问题客观上要求我们的会计核算和财务管理体制必须进行改革，也推动了我国的会计理论、会计实务的改革，极大地推动了我国会计改革的历史进程。

（一）证券市场的发展推动了我国建立新的会计理论体系

证券市场的发展促使会计目标发生了变化，会计目标的变化催生了新的会计理论。会计改革之前，我国企业会计的目标主要是为政府及上级主管部门服务。证券市场建立后，广大投资者、债权人及有关方面都要求上市公司提供企业的财务信息。这一会计目标的转变为会计改革打下了基础，为中国的股份制改革和现代企业制度的建立提供了支持。1992年7月，为了规范我国股份公司的会计核算，财政部颁布了《股份制试点企业会计制度》。这一会计制度强调了与国际会计惯例的接轨，将原来的“资金来源=资金占用”的会计平衡式发展为“资产=负债+所有者权益”，为我国的会计改革打下了基础。新的会计制度、财务制度和《企业会计准则》，打破了行业间的会计制度差异，统一了会计处理的方法和程序。

（二）证券市场的发展推动了我国建立新的会计报告体系

随着股份制的发展，企业所有权与经营权的分离，股东要求准确完整的会计报告。《企业会计准则》中规定：“会计核算应当以企业发生的各项经济业务为对象，记录和反映企业本身的各项生产经营活动”。这一规定更加明确了“会计主体”的概念。与传统的业主制、合伙制相比较，公司更强调会计为记录、计量、报告企业的经济活动服务，而非为单个的股东服务。初步与国际会计惯例接轨，确立了按照“资产负债表”、“损益表”和“财务状况变动表”为主要内容的财务报告的编报要求。

证券市场的发展推动了财务报告的对象和编制范围的扩大。在证券市场上，财务报告的对象主要包括投资者、潜在的投资者、债权人、税务部门、银行、证券管理部门等信息使用者，显然较非上市公司财务报告的使用对象扩大了。随着证券市场的发展，投资者要求了解更多的财务信息，以便其作出正确的决策。因此，投资者不仅要求企业报告报表信息，还要求上市公司对报表中的某些信息在报表附注中予以详细说明；不仅要了解公司过去的财务状况和经营成果，还要了解企业未来的发展趋势。另外，上市公司经常发生收购、兼并、控股等情况，编制合并报表也就成为必然的客观要求。

（三）证券市场的发展推动了我国建立健全的会计实务和具体准则体系

证券市场在发展过程中曾出现了一些不规范行为。针对上市公司会计处理中出现的不规范行为，证券市场的广大参与者迫切要求对上市公司的有关会计处理加以规范，1997年5月我国第一个具体准则《关联方关系及其交易的披露》的颁布实施就是证券市场提出客观要求的必然产物。1996年的琼民源事件，其主要问题是利用关联交易虚构巨额利润。琼民源事件发生后，财政部展开了调查，搞清事实真相后，为进一步规范市场行为，杜绝不正当重组，财政部于1997年5月22日颁布了第一个会计准则棗《关联方关系及其交易的披露》。准则对确认关联方关系、规范关联交易和信息披露三个方面做了明确的规定。从1997年《关联方关系及其交易的披露》第一项具体准则起，至今已了10多项具体会计准则，这些准则主要适用于上市公司，基本实现了与国际惯例的接轨，对维护证券市场健康发展发挥了重要作用。

（四）证券市场的发展为注册会计师等中介机构的发展提供了强大的生命力

中国证券市场的产生和发展，对上市公司如何向社会公众提供具有公信力的财务报告提出了客观要求，不断地推动我国注册会计师管理体制的变革。财政部1979年10月在上海进行建立会计师事务所的试点，并于1980年12月颁布《关于设立会计顾问处的暂行规定》。从此，我国正式恢复了注册会计师行业。但在相当长一段时间内，注册会计师行业服务的范围仅限于中外合资经营企业以及少量的中资企业。二十世纪90年代初，随着我国证券市场的产生和发展，申请上市的公司和已经上市的公司要提供由注册会计师审核过的会计报表，注册会计师的执业范围达到了一个新的高度。从我国注册会计师行业的恢复以及20多年的发展，可以看出，推动我国注册会计师行业的恢复以及初期发展的根本动力是证券市场。近两年来上市公司的作假、违规行为屡屡曝光，都不同程度地涉及到会计师事务所出具的严重失实的审计报告，公众对注册会计师的公信力以及专业能力提出了质疑，客观上又为我国注册会计师外部管理环境和内部管理机制的改革，以及注册会计师职业道德的建设提出了新的问题和要求。

二、会计改革为证券市场的健康发展提供了制度规范和技术保障

会计改革为我国证券市场的发展提供了政策保证和技术支持。证券市场的发展如果没有会计改革的支持，取得现在的成果是难以想象的。

（一）会计改革为证券市场的发展提供了政策保证

会计改革的进行为证券市场的发展，提供了制度和政策保证。例如，1993年政府出台了《企业会计准则》和13个“行业会计制度”以后，准则与制度形成了“双轨制”。随着我国证券市场的发展和上市公司的增加，公司的跨行业和跨地区经营，投资主体的多元化和国际化，已经使原有的财务管理和会计核算规范越来越不适应证券市场参与者的需要，不同行业上市公司的财务报告缺乏可比性。财政部制定的《企业会计制度》于2001年1月1日起在股份有限公司范围内执行，对于规范企业会计行为，提高会计信息质量，增强会计信息的可靠性和相关性，在会计上更好地与国际惯例接轨，都具有重要的推动作用。新制定的《企业会计制度》，不再区分行业，将原有的近20个行业会计制度统一为一个会计制度。另外，新制度对稳健原则运用更为充分、彻底，并引进实质重于形式原则，使我国会计制度更接近于国际惯例。客观上为证券市场的发展提供了政策和制度保证。

（二）会计改革为证券市场的发展提供了技术支持

在证券市场发展过程中，会计改革为证券市场的发展提供了技术支持。例如，2000年前后，一批上市公司利用会计政策的缺陷，进行不规范的资产重组。不规范的重组行为扭曲了上市公司的业绩水平，证券市场反映强烈，广大投资者呼吁规范的会计核算技术的支持。财政部于2001年1月1日起开始实行的新一轮会计改革，主要体现在八项准则的制定、修订及。同时，中国证监会下发有关通知，要求上市公司按照新会计准则和制度编制2001年中报。新四项计提首当其冲。根据准则要求，上市公司将在计提短期投资、长期投资、存货、应收账款等四项减值准备的基础上，新增加对固定资产、在建工程、无形资产、委托贷款等四个项目的计提。这项会计政策的执行，保障了证券市场投资者的合法权益，抑制了不规范的重组行为，有利地促进了证券市场的健康发展。

三、建立证券市场发展与会计跟进互动的良性机制

上市公司质量是证券市场稳定发展的基石，投资者是维持市场发展的原动力，要稳步发展证券市场，首先要保护投资者利益、提高上市公司的质量。保护投资者利益，首先就要提高会计准则和披露准则，建立一个合理的、能够真实反映企业财务状况和经营成果的会计准则，使广大投资者能够正确判断企业财务状况和经营成果。证券市场的发展状况、金融企业的改革实践以及目前证券市场面临的信心危机都充分暴露出会计改革比证券市场发展的滞后性。目前，我国尚缺乏企业合并、合并报表、职工福利义务、金融工具、所得税、政府补贴、资产减值等方面的具体会计准则，还缺乏对金融工具的公允价值、终止经营的部门、每股收益（包括摊薄）的计算方法、分部报告等会计信息披露的规范要求，这些问题同样制约证券市场健康发展和国际化。因此，要探索一种证券市场发展与会计跟进互动的机制，加快会计制度的改革，促进证券市场稳步、健康、快速、高效发展。

（三）改革会计理论和实务体系，完善会计规范体系

会计作假的原因表面上是会计利润确认与计量理论和方法存在着先天性缺陷，其实质是现实中不恰当地运用了利润指标，是追求短期利润最大化这一较为普遍的社会心态作用的必然结果。财政部部长助理冯淑萍在2002年世界会计师大会“中国论坛”上说，我国对财务报表的监管重点在于利润表，而不是资产负债表。这是因为评价上市公司的最主要指标是利润，会计信息使用者和提供者最关注利润指标。个别公司在某个会计年度经营不善时，就可能铤而走险，利用各种手段来操纵利润。这一论断切合我国的客观情况，也对我国的会计改革提出了新的要求。不断完善现有会计准则体系，建立一套符合我国国情又能与国际接轨的会计理论和实务体系是会计理论界和实务工作者共同的奋斗目标。

（四）培养高素质的会计专业人才，适应金融产品的不断创新

上市公司财务会计部门提供的财务会计信息质量是促进证券市场功能作用的发挥及推动资本市场良性循环的一个十分关键的因素，加强对上市公司财务人员、证券从业人员、监管人员培训，提高相关人员的业务素质，以确保会计准则及其他会计规范得到有效贯彻实施，实现证券市场会计标准与国际接轨的目标。同时，随着我国证券市场的发展，资产证券化成为必然，MBS棗住宅抵押贷款支持证券或称按揭证券；ABS棗资产支持证券等金融品种将引入市场，面对社会经济高速发展、金融创新层出不穷的新形势，传统的会计理论和会计方法面临着新的挑战，会计需要大胆创新，对传统的会计理论与会计方法进行大胆改革，会计的改革、发展和创新都需要具有前瞻性的高素质会计专业人才，这样才能提高会计信息的质量。

证券市场市场报告篇7

【关键词】证券投资；证券投资风险；系统风险；非系统风险

随着中国经济的日益增强，中国证券市场得到快速发展，很大并且股票指数波动。根据沪深交易所提供的数字，2006年12月14日，上证综指2249点，到2007年10月达到6124点的历史最高记录，到2008年9月3日已跌至2248点，股市巨大的波动性，给投资者带来了巨大的风险，因此有必要对证券投资风险进行分析。

1.证券投资的风险分析

证券投资风险就是投资者在投资期内不能获得预期收益或遭受损失的可能性。证券投资的风险就其性质而言，可分为系统性风险和非系统性风险。

1.1 系统性风险

系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益率变动的可能性。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素。

（1）政策风险。政策性风险是指由于宏观经济政策调整而对投资收益带来的风险。如2007年5月30日，财政部将证券交易印花税税率由0.1%调整为0.3%，两市股指跌幅均超过6%。同时一些间接的政策变化也会产生一系列风险，如房地产市场调空政策的出台会影响两市房地产股票的波动。

（2）利率风险。利率风险是指因利率变动使货币供应量发生变化，影响证券的供给和需求关系从而导致证券价格波动造成的风险。利率的调整与股价的波动有着密切的关系，给股市带来了很大的利率风险。

（3）购买力风险。物价变化导致资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通货膨胀风险。通货膨胀较高且持续一段时间后，会使整个经济形势变得不稳定，风险增大。通胀还会直接降低投资者的实际收益。

（4）市场风险。市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险。市场风险指由于市场行情势头的变化而引起损失的可能性。市场周期循环、资金的供求变化、市场的季节变化、市场预期等都影响市场行情走势。

1.2 非系统性风险

非系统性风险，指由非全局事件引起的投资收益率变动的可能性。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。

（1）经营风险。企业内部项目投资决策失误，不注重技术更新，竞争实力下降；不注重市场调查，不注重开发新产品，满足现状；销售决策失误等，引起公司经营管理水平的相对下降，使企业产生经营失败的可能性，这种风险是个别的、可以规避的风险。

（2）财务风险。公司的财务风险主要表现为：无力偿还到期的债务，利率变动风险，利率变动增加成本风险，再筹资风险等影响企业现金流量，影响到企业的收益。

（3）信用道德风险。上市公司出于维护自身利益的需要，隐瞒公司经营状况或故意散布虚假信息尤其是虚假财务数据的编报等，来达到发行上市或骗取投资者投资的目的。

2.证券投资风险的成因分析

导致证券投资风险的因素多种多样，如个人投资者盲目跟风、上市公司弄虚作假以及法制不健全等等。具体分析如下：

2.1 个人投资者盲目跟风行为

个人投资者中受专业培训的占总体比重很少，很多投资者不了解证券投资知识，只是盲目的进行投资。个人投资者比较分散，每个人都有不同的想法，大机构投资者往往利用他们这方面特点，制造出使人冲动的市场气氛，致使散户时而蜂拥追涨，时而又一拥而杀跌。有时市场上谣言四起，由于跟风心理的影响，一旦群体抛售，致使股价大幅度下跌，给投资者造成重大损失。

2.2 上市公司弄虚作假，包装上市

制造虚假是目前上市公司披露中最为严重和危害最大的问题，集中体现在上市公司采取伪造、掩饰的方法在会计凭证、会计账簿、会计报表等记录材料上做手脚，隐瞒事实，虚报利润。如大庆联谊公司为了申报上市，虚报企业利润1.6176亿元，并将大庆国税局一张400余万元的缓交税款批准书涂改为4400余万元。骗取上市后。这种上市公司弄虚作假的行为给股民带来了很大的损失。

2.3 法制不健全，监管不严

中国证券市场作为一个计划体制下发展起来的新兴市场，由于法制不健全，部分经济活动主体缺少诚信，导致大量的证券欺诈行为出现。如操纵股票市场价格、内幕交易等，给广大中小投资者造成了巨大的损失，这也体现出证券市场监管不严。

3.防范证券投资风险的对策

根据上述证券投资风险及其成因分析，系统性风险对所有公司企业、证券投资者和证券种类产生影响，不能进行回避和分散，而非系统性风险是某个产业或企业独有的风险，可以通过有效的措施分散这类风险。下面主要针对非系统性风险提出相应的防范措施。

3.1 个人投资风险防范

在证券市场上，庄家如大鲨，散户如鱼虾，稍不小心就会被庄家吃掉，个人投资者经常处于十分危险的境地。因此，在防范风险上，个体投资者（即散户）尤应警戒，不断充实自己。

（1）要量力而行，理性看待高风险。在进行证券投资时要量力而行，切忌借入资金进行投资。另外还应理性看待高风险。当一些个股在短期内以涨停板跳跃式上涨时，投资者就一定要注意风险，若有投资者在高位追涨，定会被套牢。

（2）运用证券投资组合，分散风险。

进行证券组合投资应遵循如下分散风险原则：a.所购证券的发行单位要分散；b.公司所属行业要分散；c.证券种类要分散；d.证券投资期限要分散。对于投资者而言，应根据证券组合投资分散风险的原则，做到四个“分散”，定能降低证券投资的风险，保障投资利益。

3.2 加强上市公司的监管

规范上市公司及其关联人在股票发行与交易中的行为，督促其按照法规要求，及时、准确、完整地批露公司的定期报告和临时报告。定期报告包括年度报告和中期报告，主要内容是期内公司经营情况和财务会计资料，是投资者分析的主要依据。临时报告包括常规公告，重大事件公告，收购合并公告，股东持股变动公告等，主要是在上市公司发生可能对公司股票价格产生重大影响的事件时，向公众投资者批露相关信息。

3.3 完善我国证券市场立法、执法

证券市场市场报告篇8

【本刊讯】（记者 曲艳丽）10月30日下午，市场传

>> 2013年全球金融市场展望 2013金融市场终结者谁 2016年金融市场展望（中） 2016年金融市场展望（上） 中国金融市场20年的独特规律 2016年金融市场展望（下） 金融市场　国航7月31日起招股等 金融市场假说：2013诺奖得主的分歧及其弥合 金融市场　锌期货首度登场上海期交所等 浅析我国金融市场的期证合作 链接:2009年国际金融市场大事记 2007年4月中国金融市场运行情况 2012年国际金融市场六大趋势 2011年上半年中国金融市场运行分析报告 2009年中国金融市场运行分析报告 2009年上半年中国金融市场运行分析报告 2008年中国金融市场运行分析报告 2008年上半年中国金融市场运行分析报告 2007年中国金融市场运行分析报告 2007年上半年中国金融市场运行分析 常见问题解答 当前所在位置：中国 > 管理 > 金融市场 2013年31期 金融市场 2013年31期 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 本刊编辑部")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 焦点 申万宏源合并悬念

【本刊讯】（记者 曲艳丽）10月30日下午，市场传言申银万国证券吸收合并宏源证券上市。当日，宏源证券（000562.SZ）午盘紧急停牌，申万（00218.HK）港股尾盘急拉5%。

10月31日晨，申银万国（香港）有限公司公告，否认将与一家A股上市券商进行合并，令此并购案更加扑朔迷离。

消息人士透露，10月30日内，申银万国证券主要领导取消一切活动，集聚公司开会讨论合并事宜。合并能否成行，将取决于协商后能否拿出双方均可接受的方案。

上海一家大型券商投行部人士分析，申银万国证券小股东众多，合并后可转为流通股，预计基本会同意。宏源证券的中小股东能否达成一致成为关键。

申银万国证券和宏源证券同属汇金系券商，两方合并与汇金系整合券商平台相关。中央汇金公司旗下拥有多个券商平台，受制于证监会对于券商实际控制人“一参一控”的限制，不整合无法体现优势，宏源证券过去曾多年传闻将与中投证券合并。

申银万国证券短期内上市遥遥无期，通过现有上市平台，可曲线借壳上市。

2011年下半年，中央汇金公司与上海国际集团完成了申银万国证券与国泰君安证券的股权置换与转让。股权划转后，中央汇金公司共持有申银万国55.38%的股权，成为控股股东。

宏源证券的控股股东为中央汇金公司控股的子公司建银投资，持股60.02%。

宏源证券多位高管涉嫌债市黑幕，加速了并购的进程。9月10日，其债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安带走协助调查。9月30日，宏源副董事长、总经理胡强，副总经理周栋接受公安机关调查。

两家券商在业务上的比较优势有所不同。申万内部人士认为，宏源在固定收益领域擅长，但已屡受打击。双方合并，在资管、自营和经纪业务领域均能产生1+1>2的效果，投行业务可各自为战不受影响，而研究所会出现1+1

2012年证券公司总资产排名中，申银万国证券以491亿元名列第10，宏源证券以298亿元名列第15，双方合并后，总资产接近800亿元，直接晋升前五。 声音 中国经济增速将达7.5%

中国人民银行副行长易纲：今年中国经济增速处于合理区间，全年有望达到或超过7.5%的目标。中国经济结构不断改善，最终消费支出对经济增长的贡献不断上升，国际收支更趋平衡。未来，中国政府将继续采取积极的财政政策和稳健的货币政策，继续推进各项改革，提高经济增长的质量和效率。 宏观政策正趋中性略紧

人行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授宋国青：因为二季度经济增速下滑，三季度宏观调控的总基调在一定程度上是强调保下限。目前来看，国内宏观调控政策正在转变为更加中性或中性略紧。财政资金继续发力的可能性不大，四季度总需求环比增速可能略有回落。由于去年四季度基数较高，总需求同比增速也会有一定幅度的回落。 快报 李旭利老鼠仓被判四年

10月29日上午，备受关注的基金经理李旭利“老鼠仓”案在上海市高级人民法院二审公开宣判，法院认为，李旭利涉嫌利用未公开信息交易罪名成立，维持一审原判，判处李旭利有期徒刑四年，罚金1800万元人民币，违法所得1000余万元予以追缴，此判决为终审判决。 万科30亿港元认购徽商银行

即将进行公开招股的徽商银行（03698）初步销售文件显示，万科以及新世界同系公司周大福投资，将成为徽商银行的IPO基础投资者，与其余三位基础投资者，合共认购徽商银行所发售的40%股份，其中，万科认购约30亿港元，有望成为徽商银行最大股东。 上市公司三季度净利增14%