封闭化管理制度范文

封闭化管理制度篇1

封闭结算这种方式是在企业无力偿还贷款、整体亏损、效益低下的情况下，对客户有效益、有市场的部分结算时进行的封闭的资金管理和运作。使用这种方式能够让企业的经济状况得到一定的缓解，还能够让企业休养生息，保证后续业务的顺利运行。但是这项工作在具体运作的时候有很多需要注意的问题，所以相关企业人员应该充分的重视运作中的问题，从而才能为企业带来更好的发展机遇。

二、资金封闭结算的优势

石化企业进行封闭结算的工作能够充分的将企业的业务向着更加积极的方向不断发展，首先这项工作能够让企业的运作更加顺利，让企业的造血功能得到充分的提升，还能够充分的扭转石化企业亏损的现象，让企业迎来新的生机。其次，使用这一结算的方法还能够让银行结算的业务量得到充分的提升，让银行的整体效益提升的同时，拉近企业与银行之间的关系，让企业与银行之间的业务办理更加顺利。另外，封闭的资金结算方式还能够让石化企业更好的面对市场，从而让企业的生产水平、服务水平都得到切实的提升。

三、石化企业进行资金封闭结算的具体实践

1.资金的结算

中国石油兰州石化分公司财务处在进行资金的封闭结算的时候，首先对自身的货币资金管理和制度进行了全面的完善，将财务处财务管理人员进行了全面的培训，让他们的管理和制度更加的科学化、规范化。另外，兰州石化分公司财务处在进行资金阶段的时候使用了封闭外结、地区间封闭结算、关联交易封闭结算3个方式。其中重点进行关联交易封闭结算的方式，与中国石油集团的其他子公司之间进行委托收款的方式形成了一种资金收付的行为，通过这种方式的结算让资金的结算方式更加顺利。另外，还在公司的内部进行了委托收款的方式，通过财务公司来进行资金的收付行为，也取得了不错的核算效果。在封闭外结方式中，中国石油兰州石化分公司将其他的货币资金在企业的外部进行了资金的收付行为。

2.付款的程序和依据

在结算完成进行付款的时候，中国石油兰州石化分公司财务处首先将这一事项与相关的部门签署了合同，并且对合同中的条款进行了充分的分析，有效的保障了中国石油兰州石化分公司的经济权益。在执行合同期间，中国石油兰州石化分公司严格的按照规定的程序进行付款的行为，经过项目计划和基金计划的上报行为，让总公司的财务部门进行了详细的审核。审核的过程也是严格的按照规定所进行的，付款的环节是处于“应用集成的环境”之中，同时办事处中的财务人员对付款后的所有资料和信息进行了严格的审核，审核完成之后开始进行付款办理。

3.使用计划管理的方法

中国石油兰州石化分公司财务处在进行付款控制的时候使用的是计划管理的方法，依照批复的结果进行严格的执行。由于中国石油兰州石化分公司财务处同时运行了好几项的款项控制，所以在控制的时候相关的管理人员将这些款项进行了详细的梳理，并完成了逐条的审核工作。

中国石油兰州石化分公司财务处在核算之前制定了一个计划的额度，将这一额度进行编制之后再向中国石油公司的总部进行上报，等到上级部门的批复完成之后，再由办事处进行了统一的办理，这一办理的过程中，是充分的考虑了计划的额度。同时，中国石油兰州石化分公司财务处在进行控制的时候充分的结合了当时自身的经济需求和经营情况，及时、准确、全面的向编制的部门提出了事前调查完成的资金需求计划。由于资金安排的过程中容易出现空间和时间上的差距，所以容易导致结算的结果产生一定的偏差。因此中国石油兰州石化分公司财务处在进行计划的时候充分的解释了当时所需的资金的具体时间，由中国石油兰州石化分公司财务处中主管财务的人员向总经理递交报告，经过批准之后就马上开始进行了结算的控制工作，让笔款的程序受到了很大的制度保障。

目前，由于资金封闭结算的工作有一定的复杂性，所以目前中国石油兰州石化分公司财务处一年中进行一次指标控制的工作，同时也在工作中有效的避免了合并、串项的现象，让企业的经济利益得到了有效的提升，也让企业具有更大的活力。

4.网络管理的方法

中国石油兰州石化分公司财务处在实行资金得到封闭结算的时候使用了网络管理的方式，在企业的网络平台上实现了资金的核算工作和控制工作，也让付款的方式更加安全，使用了一些专业的财务软件，让核算的过程更加的科学化。

四、结论

封闭化管理制度篇2

关键词: 房地产市场开发贷款风险控制封闭运行管理

中图分类号: F830.572文献标识码: B文章编号: 1006-1770(2008)09-056-03

商业银行对房地产开发贷款进行全过程监控，实现封闭运行监管，可以有效防范房地产贷款风险和提高业务综合效益。封闭运行管理模式实际上是以“项目”为中心的监控模式，即指对房地产开发贷款按具体项目进行监控，而且按照“一个项目对应一个账户”的原则设置监控专户作为封闭管理平台。现阶段，我们有必要重新审视和认真落实房地产开发贷款封闭运行管理模式，切实有效防范房地产市场调整和企业资金链紧张可能导致的行业系统性风险。

一、封闭运行监管是房地产开发贷款风险管理的基础性工作

房地产开发是资金密集型行业。改革开放以来，一方面我国商业银行房地产贷款已经渗透到土地储备、项目开发贷款、建筑施工、住房按揭等各个环节；另一方面由于市场竞争激烈，贷款标准实际上有所降低，最突出的表现就是商业银行在贷款过程中没有加强项目资金监管工作，对开发贷款项目运行过程监管实际上是半失控状态。因此，完善对房地产贷款的监控机制必须从项目资金封闭监管这一基础性工作抓起，并抓好抓实，抓出成效。

（1）从房地产企业产品循环周期看，跟踪资产转换进程实际上就是落实资金封闭监管。众所周知，房地产企业的产品虽然是“商品房”这个不动产，但仍属于“现金―产品生产―产品销售―现金”的资产转换短周期，与固定资产转换长周期有很大的不同，项目资金的流动速度较快。这样，在房地产企业以销售不动产为手段并在一个循环周期分期回笼资金的情况下，如果不对“商品房”生产与销售过程的资金循环进行有效监控，那么对房地产贷款风险就不可能得到有效的防范和化解。

（2）从房地产企业资金筹措渠道看，落实资金封闭监管本身就是在防范信贷资金风险。虽然目前我国房地产企业规模有所扩大，但企业经营管理模式仍较单一，基本上处于“土地＋资金＋房价”的盈利模式，竞争力的差距基本上仍体现在获取土地和资金的能力上。房地产项目筹资渠道主要来源于项目资本金、银行贷款和其他外来资金（包括施工单位垫资和住房预收款等）。由于项目资本金来源较难核查，其他外来资金受市场环境变化大，导致房地产项目融资相当大程度集中于房地产贷款，商业银行承载的信贷风险较大。因此，商业银行通过资金专户，加强项目资金封闭运行监管，认真监控项目资金使用和项目建设进度，在项目土地抵押基础上及时增加在建工程抵押，有效控制商品房销售款回笼。这样不但有助于化解房地产市场风险，而且能够防范房地产企业挪用贷款而产生的信用风险，保证房地产开发贷款实现良性循环。

（3）从房地产项目资金回笼方式看，搞好资金封闭监管本身就是在落实贷款第一还款来源。房地产项目资金封闭运行监管是建立在银企间达成共识、互相约束的基础上的监管手段，商业银行通过开发贷款与按揭贷款捆绑营销、加强资金支付和产品销售回笼的过程管理，能够最大可能地确保还贷资金来源。由于房地产项目销售回笼的形式多样、结算期限较长，因此，商业银行在监控住房的销售与资金结算过程中，一方面落实项目在建工程抵押，防范重复抵押风险，并通过在建工程抵押分批解押，有效监控销售收入回笼情况。另一方面通过定期核对房地产销售明细、销售回笼总量和按揭业务量，检查银企双方合作协议的履行情况，及时查找销售资金去向，落实第一还款来源，能够保障销售回笼自动还贷。

二、封闭运行监管必须落实到房地产贷款“三查”的各个阶段

近几年，商业银行房地产贷款封闭监管工作落实不尽到位的一大误区，就在于把封闭监管主要当成贷后监控的一项内容，没有细化到贷前调查、贷时审查、额度使用等环节上，前流程工作不深入，基础不牢固，后流程监控措施必然无法到位，监管效率得不到保证。因此，从项目的全过程监管角度来看，房地产项目封闭运行监管必须落实到房地产贷款“三查”的各个阶段。

（1）在贷前调查阶段，银企双方应充分沟通达成共识，为构建项目封闭运行监管方案打好坚实基础。银行经营部门除核实开发贷款的基本要素外，还需要引导房地产企业落实与项目封闭运作监管相关的具体事项：①项目主要结算账户及未来监控账户安排；②拟开发项目总投资构成情况及其前期已支付费用情况；③项目资金筹措渠道及自有资金落实情况；④项目“四证”和投资核准文件情况及规划建设要求；⑤项目建设施工单位、施工合同与项目监理单位资质情况；⑥项目建设资金支付方式及计划进度；⑦项目建设进度计划及预售管理制度；⑧项目销售策划、中介和销售合同管理；⑨项目土地抵押及在建工程抵押政策等。

在充分论证房地产企业和开发项目总体风险的基础上，项目融资额度原则上不得对项目总投资留有缺口，以保证项目资金落实和项目按期建成销售。同时，要确定是采用独家承贷还是参与银团（联合）贷款，商定主办（独办）银行和项目监管专户，主办（独办）银行负责监管账户运行情况，各参与行按比例办理按揭业务，落实贷款偿还事宜。在此基础上，银行经营部门应对项目专户的开立、开发贷款的使用、销售资金的回笼及按揭贷款的办理等提出综合监控意见，并初步确定贷款封闭运行（合作）协议框架。贷款封闭运行（合作）协议的主要内容应包括但不限于：①收支专户开立；②贷款使用条件；③贷款发放进度；④专户监管流程；⑤按揭业务合作；⑥销售资金回笼；⑦贷款自动扣收比例及归还方式等。

（2）在项目授信审查阶段，银行内部应加强风险要素审查，明确房地产贷款封闭运行管理要求和实施方案。主要包括：①规范项目监控专户的确立标准。对于单一项目开发公司，应针对单一项目设置唯一监管专户；对于同时开发多个房地产项目的综合类房地产公司，应根据开发贷款对应的开发项目分别设置专户，一个项目对应一个专户，确保项目资金封闭运行与循环；②明确开发贷款的使用条件。一般应先办妥项目土地抵押手续，并根据工程进度和监理报告实施分笔提款；③细化项目预售与监管措施。要积极跟进项目建设进度和预售许可证办理情况，掌握楼盘的销售明细和销售进度；④落实按揭贷款的办理要求。对于独家贷款项目，原则上应要求按揭贷款全部在开发贷款承贷行办理，在他行办理的按揭贷款必须回笼项目专户；对银团（联合）贷款项目，按开发贷款所占比例办理按揭贷款；⑤明确销售回笼资金的监管要求。对独家贷款项目，要求所有销售回笼资金（含定金、首期、按揭和一次性付款等）全部纳入项目专户管理；对共同（银团）贷款项目，要求各银行开发贷款对应项目的销售回笼资金（按揭贷款）全部归集到项目专户进行管理和按比例分配还贷；⑥明确开发贷款的归还要求。对没有资金缺口的项目销售款到账一般应立即归还开发贷款；对开发资金确有缺口的项目，允许留存一定比例的售房款用于项目后续建设，但需事先约定并审核其用途、比例、金额，剩余部分立即用于归还开发贷款等。

（3）在授信额度提用阶段，要加强合同合规合法性审核，落实各项授信条件和签署封闭运行监管合作协议。主要包括：①在审查借款与担保合同的同时，应审查房地产业务合作协议是否包含了项目贷款审查审批要求的内容，并落实此协议应作为借款合同的补充文件，或者在借款合同附则中加注项目封闭管理事项和项目开发贷款的还款要求等条款。②应根据项目建设进度办理授信额度提用手续。在房地产开发企业的自有资金得到落实并先行使用后，根据项目书面用款申请及付款依据，由客户经理实地察看工程实际进度并符合资金监管协议要求的，填写《授信额度使用申请表》，实施分期放款。③对授信条件不落实、协议要点落实不到位甚至可能危及贷款安全的，应要求银行经营部门应停止办理贷款手续；对开发贷款封闭管理协议要点落实有争议的，应书面要求授信审查部门签批确认。

（4）在项目贷后检查阶段，要通过项目专户结算为监控平台，全面落实开发贷款封闭监管要点。主要包括：①严格落实项目专户管理制度。项目专户设立和启用前，要对项目已投入资金进行全面核实，确定专户后要将项目的营运过程通过收支余额及业务明细进行严密监控，并与项目投资预算及建设进度进行核对，及时纠正偏差，防范风险。②认真执行贷款使用审批制度。项目客户经理应根据项目书面用款申请，事先审核付款依据（主要是施工合同、购置清单和项目监理公司月度监理报告），由客户经理实地察看并办妥相关认定审批手续后，柜台会计人员才能转出贷款。同时，客户经理还要按月填写《授信业务用途监控表》，加上定期实地勘察，确保工程施工进度与资金使用情况相吻合。③有效落实项目建设进度监控。应通过实地检查如实填报《授信客户查访报告》，一方面认真审核项目资金支付与项目实际进度的吻合程度，检查是否存在工期延长和投资超预算等情况；另一方面注意收集付款凭证、发票、项目监理意见等单证留档保存，发现问题，及时交涉和纠正。④切实加强项目销售收入监控。要积极跟进项目预售许可证办理情况，加强销售明细登记、核对和销售合同备案管理。定期到企业核对银行存款日记帐和销售收据发票，逐笔与销售明细进行勾对。开发贷款主办（独办）银行应确保项目所有销售回笼款回笼到项目专户上。⑤认真落实按揭贷款业务联动。严格按照银企合作协议，及时收集已签订购房合同和拟申请按揭贷款的相关资料，按要求抓紧办理按揭贷款的审批手续。并定期核对专户回款额、拟按揭贷款额与项目销售总额和进度是否相符，确保实现对公开发贷款与对私按揭贷款联动。⑥严格执行项目开发贷款还款管理。按揭贷款发放后，应立即划入项目专户，并连同项目其他回笼款包括项目订金、首付款、全额付款等资金，严格执行项目开发贷款的还款要求。⑦认真做好项目专户延伸管理工作。在项目开发贷款清偿完毕后，应及时与企业办理项目专户的延伸管理工作，包括专户资金核对、结转、后续投入等，在做好延伸服务的基础上，挖掘后续市场机会和收益。

三、封闭运行监管是我国房地产行业稳健健康发展的现实需要

现阶段，房地产市场调整风险不断加大，银行业和房地产业均面临前所未有的压力。因此，从房地产业内外部发展因素看，封闭运行监管都是我国房地产行业稳健发展的现实需要。

（1）从宏观调控政策来看，双轨制住房政策导向必然强化不同类型房地产项目封闭运行监管要求。

2007年，国务院出台《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》，要求加快建立健全以廉租住房制度为重点、多渠道解决城市低收入家庭住房困难的政策体系，促进商品房市场和保障房市场的健康发展。在强化保障性住房建设和实施信贷紧缩政策的同时，无论是规范不同类型住房建设资金来源，还是防止住房建设资金挪用，都必须实施和强化对不同类型房地产开发项目封闭运行监管措施，而且只有在银行、房管、规划等部门共同对房地产项目资金进行有效监管，引导自住消费资金，抑制投资投机资金，才能有助于形成健康有序的房地产市场。

（2）从客户选择标准来看，房地产企业信用分类结果必将推进不同资信房地产企业资金封闭监管工作。

在目前持续货币紧缩和防止通胀加剧的情况下，房地产市场下行风险越来越受到金融监管部门和各家商业银行的关注。为防止房地产信贷违约率上升，商业银行一方面提高授信准入标准，扶优汰劣并加强房地产业的监控，深化房地产信贷结构调整；另一方面不断加强房地产企业资信评估和全国征信系统建设，全面评价房地产企业资信和能力。鉴于此，商业银行必然细化房地产项目的评估指标和资金监控措施，从而将房地产项目封闭运行监管工作不断向纵深推进，监管针对性和监管效果将大大提高。

（3）从行业发展长远来看，房地产企业应当加强约束与合作，自觉接受和配合项目资金封闭监管工作。

从2003年开始，我国房地产业经过快速发展后，开始进入以调整结构、稳定价格、加强保障和规范市场为主基调的调控发展阶段。但由于各项调控措施不够配套，房地产价格呈现出边调边涨的特点。在此期间，房地产企业利用有利的市场优势和银行竞争加剧的时机，一方面争取融资金额最大化，一方面要求融资条件最低化，导致部分银行房地产贷款标准实际上有所降低，商业银行逐渐失去了商业谈判的对等条件，只能在监管部门明确要求的自有资金、首付比例及“四证”等基本条件方面坚守最低的防线，房地产贷款项目封闭监控的诸多措施实际上远未落实到位。但正是这样，在房地产市场波动和调整风险不断加大的时候，商业银行在加强房地产贷款风险管理的同时，必然严格各项紧缩政策措施，细化贷款准入标准，调整项目授信条件，确保新增贷款质量，从而对房地产企业产生负面影响。无论在银根紧缩环境下，还是在房价上涨周期，银行业都应接受美国次贷危机的教训，探索和细化房地产贷款的封闭监管措施，逐渐形成贷款监管必须坚持的行业规范和营商习惯。房地产企业从本身长远利益和可持续发展战略考虑，应兼顾相关行业特别是金融服务企业的监管要求，切实规范项目开发操作标准，主动配合落实投资人和债权人的监管措施，通过加强合作、配合监管，才能实现可持续发展。毕竟没有约束的企业无法持续久远，只有将一时之便转化为永久之利才能立于不败。

作者简介:

封闭化管理制度篇3

Abstract： This article analyzed the related situation of Hainan agricultural products logistics industry， and believed that to establish closed agricultural products supply chain which was dominated by core enterprises could quickly raise the development level of agricultural products logistics in Hainan， and proposed the requirements and measures.

关键词： 核心物流企业；农产品物流；封闭供应链

Key words： core logistics businesses；logistics of agricultural products；closed supply chain

中图分类号：F251 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）31-0017-03

0 引言

海南是我国惟一的热带省份，一年四季都能进行农业生产。2011年颁布的海南省“十二五”规划纲要提出了大力发展现代农业设想，十二五期间，将重点建设好“五基地一区”，即国家冬季瓜菜生产基地、天然橡胶基地、南繁育制种基地、热带水果和花卉基地、水产养殖与海洋捕捞基地、无规定动物疫病区。不断的提高农业综合生产和加工能力、抗风险能力、市场竞争能力。在设施农业方面加大投资度，做好农产品加工流通业，实现农业现代化，使海南成为国家重要的蔬菜水果生产基地。海南省“十二五”规划纲要同时也提到了加快发展海南现代物流业，加快其港口、铁路、高速公路、机场等方面的建设，将海南打造成为面向东南亚、背靠华南腹地的航运枢纽、物流中心和出口加工基地。海南将加强对物流业发展的政策研究，及时出台相关的扶持政策。这些都将为发展海南区域大物流奠定坚实的基础，尤其是海南“十二五”的相关目标的实现将为打造海南农产品闭环供应链体系奠定了基础，海南农产品物流的良性发展、超常规发展需要供应链理论的支撑。

1 海南农产品物流行业相关情况分析

1.1 海南农业资源丰富，农业产值一直占海南省GDP 的三分之一以上。

海南省是我国冬季瓜菜、热带经济作物、热带水果的重要生产基地；仅就冬季瓜菜生产基地建设而言，当下已经初步形成海南瓜菜产业化，经济效益也很不错，表现出了比较顽强的生命力。

1.2 市场需求不均衡，影响农产品物流的发展 国内各地对海南农产品的需求量大、季节不均衡。

1.3 农产品科技含量不高，产品附加值低，产业链不长 以海南瓜菜为例，优质的瓜菜产品少，主导产品还是大路货，致使瓜菜产业整体效益不高。常规瓜菜品种价格波动幅度大，而优质、无公害瓜菜的价格相对稳定，价格较高。以海南瓜菜为例。

1.4 龙头企业规模小、水平低 不少企业都不具备较大的经营规模、缺少经营资金、技术不够先进、不具备较强的产业牵动力，市场拓展能力较弱；企业规模不大，发展波动性不小，这样就很不容易同农户之间形成相对稳固的利益关系。因此，现在的海南农产品经营企业在组织结构上还不够紧密，在经营形式上没有创新。

1.5 环境因素 农产品种子市场管理混乱和地方社会发展环境等因素，也在一定程度上制约了农产品产业的健康发展。

1.6 物流专业化程度低 由于企业从业人员未经过专门的培训，人员素质较差，农产品物流专业化程度低。而物流网络不畅、物流基础设施不完备、物流技术装备水平低造成物流成本高。

2 建立以核心企业为主导的封闭农产品供应链，迅速提升海南省农产品物流的发展水平

近年来，供应链管理理念在海南省的农产品物流企业逐渐受到重视。越来越多的农产品生产、经营企业开始加强企业内部管理，并将管理范围延伸到企业业务流程的上、下游合作企业开展共同管理。随着国民生活水平的提高，市场上鸡鸭鱼肉、果蔬瓜菜等农产品需求呈现出多样化的特点，消费者越来越注重农产品供货速度、产品质量和安全等问题，这就要求海南农产品供应链提高管理水平，所以很有必要建立农产品封闭供应链体系。

在进行农产品封闭供应链体系建设时，要注意在企业管理、物流技术等方面实行统一的产品标准、物流标准和技术集成，在供应链各节点企业是长期稳定合作的基础上，达成默契，确定农产品的供应能够满足市场需求以及消费者需求，这样就能够有效的减少农产品生产成本和企业运营成本，提高企业现代化管理水平和农产品产业链的整体经济效益，提升整个供应链竞争力。

3 国内关于封闭农产品供应链研究情况简述

2006年“封闭供应链” 概念首次由刘秉镰提出，认为封闭供应链其成员企业之间的战略联盟关系相对稳定，实行统一标准化的物流运作系统。

陈恭和（2007年）开展对绿色农产品封闭供应链中的TBT预警信息系统的研究，王多宏等（2008年）提出通过对绿色农产品封闭供应链的网络节点设计及布局，对基于JIT的绿色农产品封闭供应链、配送技术集成和标准化、信息技术和电子商务技术、流程优化及成本控制技术、从农田生产到超市等市场终端的整体产业示范等开展研究而构建绿色农产品封闭供应链；刘伟华（2008）提出了利用封闭供应链来解决质量问题，认为封闭供应链具有稳定性、运行标准的一致性、成员的门槛性等特点。彭剑等（2008）开展了湖南省农产品封闭供应链的相关研究。焦志伦（2009）提出构建生产、分销、加工和销售等四类核心企业为主导的食品封闭供应链系统。赵洁（2009）对以批发市场为核心的农产品流通模式和以超市为核心的农产品流通模式进行了研究。周荣征等（2009）提出：依靠安全信息监控平台，实现对绿色农产品从生产到流通各个环节的实时跟踪、有效控制和全程监管，带动绿色农业产业化发展。陈喜波（2009）以北京市作为典型地区，探讨如何构建大型都市农产品封闭供应链体系。黄福华（2009）通过分析封闭供应链环境下如何实施共同物流来实现对绿色农产品的全供应链管理，并设计了4种共同物流运作模式。方为辉（2010）以北京为例设计了以大型农产品批发市场运营商、大型农产品加工企业、连锁超市配送中心为核心的农产品封闭供应链体系。王多宏等（2010）提出：以物流中心为核心企业的必要性、应具备的条件，以物流中心为核心企业的农产品封闭供应链运作思路，认为所有成员组织以契约为纽带，分工与合作，可以借助核心企业的规模和市场优势实行一体化运作。周妮笛（2010）对长株潭区域农产品封闭供应链进行了相关设计。刘春月（2010）对苏北地区农产品封闭供应链体系开展研究。

以上供应链相关研究对海南农产品封闭供应链的研究提供了经验，值得借鉴。

4 建立海南农产品物流封闭供应链的必备条件和措施

4.1 海南农产品物流核心企业的打造 打造、培养、扶持海南农产品物流核心企业，促使其与上下游企业由传统竞争关系转变为合作关系，组成农产品物流供应链联合体，与其他供应链相竞争，最终可以实现整体利益最大化。

4.2 标准化农产品基地建设研究 海南将建有近300万亩规模的特色农产品生产基地，包括36个无公害绿色农产品基地、24个农业标准化示范基地、20个设施农业示范基地和20个农产品出口基地。

农产品封闭供应链将对无公害绿色农产品基地产地环境评价，全部农产品通过认证并全部进行产地编码标识，建立了农产品质量可追溯体系。在基地布点上采取分散布点，以减轻自然灾害对基地农产品的损害，保证产品的市场供应，保持系统的均衡供货。

4.3 冷链物流设施整合 海南18个县市的冷库建设已有初步规模，目前利用率不均衡。而且，有些冷库建的快、从业人员技术低，许多冷库粗放式管理，管理技术等亟待改进。

通过整合资源、充分利用，改造提升、实现封闭供应链的技术标准化、集成化；以封闭供应链核心企业为主导，在农产品基地建设、农产品采收及预处理、流通加工、储存（低温、气调、常温）、运输、销售等各环节的操作需要，要逐渐实现技术标准的统一。同时，在电子商务和现代物流信息管理技术环境下，将内部供应链与外部供应链结合起来，发展成动态、集成化的封闭供应链联盟。

4.4 构建农产品封闭供应链公共信息平台 通过核心农产品物流企业建立和设计农产品封闭供应链信息管理系统。在信息网络不断发展的繁荣的背景下，可追溯技术不断地完善，我们要抓住发展的时机努力构建健全的可追溯制度，供应链各个环节可以及时的通过逆向物流获得终端的市场农产品信息，这样就很容易获得供应链的市场情况，如果发现有质量安全不合格的产品，可以及时采取措施解决，最大限度的让客户满意。

4.5 封闭供应链网络设计

4.5.1 节点设计研究 在海南设置全球采购中心，满足国内外市场对海南农产品的需求，利用18个县市的冷库群满足采收预处理和暂存的需要，保证农产品的质量，延长储存期。也可以通过信息化管理，实现从点库直接配送，减少储存时间、装卸搬运次数。提高封闭供应链效益。利用已建成的物流园区的储存设施，建立库存中心，即发挥了园区的效益，也为全球采购中心节省了设备、硬件投资，缩短了供应链建设的时间。热带农产品的销地节点设计：天津、甘肃、上海、北京、东北等地设置配送中心，配送中心尽量利用这些地区的农产品批发市场、园区的设施和市场，便于开展配送和销售业务。

4.5.2 物流通道线路设计 根据海南的情况，可以考虑进行以下通道的设计：①岛内运输通道及车队建设；②海口-深圳汽车冷链物流通道建设；③海口-成都-新疆（辐射莫斯科及东亚地区）铁路冷链物流通道建设；④海口-连云港-新疆（辐射莫斯科及东亚地区）海铁联运冷链物流通道建设；⑤海口-天津（辐射京津塘地区）海铁汽联运冷链物流通道建设；⑥海口-营口-沈阳-牡丹江（辐射远东地区）海铁汽联运冷链物流通道建设；⑦海口-营口-沈阳-满洲里（辐射中北亚地区）海铁汽联运冷链物流通道建设。

4.6 农产品封闭供应链人才团队建设研究 根据规划，2020 年海南省人才发展要实现6大具体目标：人才队伍规模不断壮大、人才结构进一步优化、人才素质大幅度提高、人才使用效能进一步提高、人才竞争比较优势明显增强、人才发展环境进一步改善。这些将有利于为农产品闭环供应链系统的人才团队建设，农产品闭环供应链系统人才需求成梯度、层次、知识面管、业务精、接触基层和市场、企业运作经验和理论并存的特点。

目前可以利用海南的中专、高职、本科、研究生设计物流人才培养方案，满足企业的人才需求；同时，制定优惠政策，扩大宣传，引进企业的急需人才；对设在各个节点的人才需求，通过吸纳、培养当地人才成为企业的业务骨干；对海南农村青年进行专业项目培训，解决就业和满足农产品封闭供应链的基层人才需求，尤其是农产品基地的人才需求。

4.7 完善供应链利益分配机制，建立长期与稳定的战略伙伴关系 在农产品供应链的协调工作中，利益分配机制居于核心地位。传统农产品供应链环节中的生产资料供应商、农户或生产企业、加工商、配送商和分销商之间的关系是多边共赢的关系，企业除了要考虑自己盈利之外，还要关注供应链的利益，有效的合作，不仅要共同承担风险，也要共同盈利。整个供应链就好比是一个虚拟的企业，他们的利益目标是一致的，在功能整合的条件下，实现策略联盟和优势互补，在共享信息及技术的前提下分享农产品在供应链上所获得的增值，实现供应链整体效益最大化。

以核心企业为主导的封闭农产品供应链系统网络构建，需要的资金充足、市场开拓能力大、应变能力强，通过核心企业及封闭供应链的运作，可以带动中小企业的发展壮大，解决农产品业务不均衡的问题，改变现有的农产品季节性生产现状，解决就业问题，促进区域经济的发展。

4.8 建立基于封闭供应链的农产品质量可追溯系统

基于封闭供应链的农产品质量可追溯系统主要跟踪和追溯农产品从基地种植、采收及预处理、流通加工与包装、农产品保鲜储存、运输、分销、零售到最终的消费者整个封闭供应链网络上各节点的信息，伴随农产品实物流动的同时形成一条完整的信息链，这个信息链是通过互联网、RFID技术、计算机网络技术、物联网、现代通信技术等将各个节点无缝地联接而成。未来有利于海南农产品电子商务与物流的开展。农产品封闭供应链在建立追溯系统时，要权衡成本、效果和收益，使得在农产品供应链、顾客和环境3个方面达到均衡。

4.9 政府在农产品封闭供应链体系构建中的作用研究 海南省政府及相关职能部门制定了农产品供应链规划实施的一些合理意见和建议，从而有效的指引了供应链的健康、有序发展，使农产品的整体经济效益得到很大的改善。还充分考虑了农产品封闭供应链建设，制定出各种帮扶政策，使其更好的发展，同时完善相关法律法规，使农产品封闭供应链得到法律的保障。使现代农业增产增值，现代农产品物流才能良性发展、快速发展。

参考文献：

[1]王多宏等.绿色农产品封闭供应链研究的现状分析及其体系构建.生产力研究，2008，（19）.

[2]陈喜波.北京农产品封闭供应链体系研究[J].商业经济，2009，（31）.

[3]彭剑等.建立和完善湖南省农产品封闭供应链初探.现代农业科学，2008，15（5）.

[4]郑建峰.建立农产品封闭供应链体系探索.湖北农业科学，2011，50（21）.

[5]刘晓静等.绿色农产品封闭供应链构建探析.现代农业科技，2011，（24）.

[6]周妮笛.长株潭区域农产品封闭供应链设计.物流科技，2010，（11）.

封闭化管理制度篇4

一、开放式基金与封闭式基金的比较

按照基金发行后规模是否可变,可以将证券投资基金分为两类:开放式基金和封闭式基金。这两类基金各具特点,详见表1。

对开放式基金而言,净值是其进行交易的唯一标准。每日收市后,基金管理人计算出当日基金单位资产净值,以此为基准,加以适当的手续费,接受投资者的申购、赎回申请。

封闭式基金则不然。在其存续期间,投资人不能自由赎回持有的基金份额,只能在市场上将它卖给其他投资者,所以价格由市场供求关系决定,不完全等同于基金的资产净值。事实上,国内外各主要金融市场,封闭式基金的交易价格往往偏离其资产净值,大多时段内都以低于资产净值的价格进行交易。

2006年11月,基金兴业成为我国第一只到期转型的封闭式基金,之后,先后有近20只封闭式基金到期。但几乎所有的到期基金均采取了转换成开放式基金的模式。在市场环境变化的今天,这一单调模式是否能够继续成功运用值得商榷。

二、封闭式基金折价率的产生

资产净值与交易价格的不一致,便产生了封闭式基金折价率。折价交易是国内外封闭式基金市场的普遍现象,被称之为“封闭式基金折价之谜”。

封闭式基金折价分为狭义和广义两种:

狭义的折价是指:当基金的市场价格与其单位资产净值(NAV)之间不一致时,两者的比率定义为基金的折价率(或者溢价率,即负的折价率)。

折价率的计算公式如下:

Discount=P-NAV/NAV×100%

其中:Discount为基金的折价率;P为基金的市场价格;NAV为基金的单位资产净值。

广义的折价涵盖了封闭式基金价格变动的4个动态特征:第一,封闭式基金份额在上市后初期以高于资产净值的价格交易;第二,上市后一段不长的时间起,基金价格便开始低于资产净值;第三,基金折价大幅波动;第四,当基金清算或转为开放式时,折价便会缩小。

在我国,封闭式基金存在广泛、持久、深度的折价情况,使得从2002年之后,我国封闭式基金的发展便陷入停滞,开放式基金似乎成为市场上惟一的基金组织形式。

三、投资者情绪波动对折价率的影响

封闭式基金有两个风险:一是其持有的投资组合所带来的风险,它决定了基金份额的基本价值;二是由于市场中投资者情绪波动形成的风险。

市场上各种各样不理易者是长期存在的,当基金折价时,理性的套利者想要购买基金谋利,不理易者则会更加悲观,他们的悲观情绪会驱使基金市场价格进一步下跌,如果套利者在基金价格恢复之前必须卖出清算,他就会遭受损失,对这一损失的担心会限制其初始谋利行为。从某种意义上讲,这种额外的风险使投资者持有封闭式基金比持有基金投资组合的风险更大,基金的市场价格似乎应低于其投资组合的资产净值,由此导致封闭式基金的长期折价现象。投资者对基金的未来收益过于悲观,则会推动基金的市场价格下跌,使基金的折价加大。反之,如果投资者对基金未来收益过于乐观,他们会推动基金的市场价格上涨,使基金折价减少或产生溢价。封闭式基金初始发行上市时就是这种情况。

尽管基金的投资组合不尽相同,但由于散户是基金的主要投资者,他们的情绪变化会直接影响各基金的折价,使得其走势大致趋同,这就是不同基金折价变动的同步性。1960至1987年间,美国国内市场基金每周折价率的相关系数,平均达到0.63。在股票市值方面,我国折价变化与美国相反,即小市值股票收益上升,折价加大;大市值股票上升,折价收窄。因此,新的封闭式基金会选择在投资者看好整个封闭式基金业之时上市。实证结果发现情况确是如此,许多新封闭式基金是在现有封闭式基金的折价变小时才上市。

小公司的收益率变动和基金折价之间的关系与小公司股票的收益率呈反方向变动,原因是当投资者对基金未来的收益持乐观态度时,基金的折价就变低,与此同时,这种乐观情绪则表现在对小公司股票的强烈需求上,结果使得其收益率明显提高。

四、封闭式基金折价交易的决定因素

2002年以来,我国封闭式基金市场处于长期大幅折价状态,使得封闭式基金成功发行几乎丧失了可能。事实上,自2002年8月最后一只封闭式基金:基金银丰(500058)发行以来,封闭式基金发行市场已经停滞将近5年时间。

我国封闭式基金市场的主要投资者是保险公司,保险公司2004年才获准投资股票市场,他们对股票市场的直接投资还较为谨慎。也就是说,基金市场和股票市场(无论各市值的股票组合)的投资人结构本身有重大差异。

封闭式基金到期转型问题是长期困扰实务界的一个难题,对于封闭式基金市场上大范围、大幅度的折价,一旦“封转开”便可能遭至大规模的赎回,特别是对于基金规模在20亿以上的封闭式基金而言更是如此。由于基金规模稳定,有利于基金管理人可以全身心投入证券投资,高枕无忧的收取“固定”的管理费用,有利于基金持有人最终利益的实现。而封闭式基金由于不能随时以净值赎回,导致了其市场交易价格长期偏离净值,折价率大幅波动,这是困扰基金持有人的问题所在。对于以低于净值的价格买入基金份额的持有人而言,“封转开”一旦成功,便能获得丰厚的无风险收益。

美国次贷危机引发的国际金融危机,实际上是信用经济管理遭到重挫,无论封闭式基金还是开放式基金都遭遇大规模的赎回,基金业绩受到严重的影响,证券市场发展前景是一个未知数。怎样才能保证基金管理人经营环境稳定、保证其业绩水平,就成为了一个值得研究的课题。因此,要实现基金管理人和持有人的双赢,就要提供根本的创新方案。否则,要么花费巨大的社会和经济成本干预二级市场价格,挽回信任危机;要么被迫遭遇赎回。

五、折价率认沽权证的设计

本文试想设计针对折价率的认沽权证,由基金管理人赠送给基金持有人,解决封闭式基金到期转型的问题。

(一)行权方式:欧式权证。即合约多头方有权在合约约定的任何一个交易日以某一特定封闭式基金净值的某一特定比例向合约空头方出售一份该封闭式基金。

(二)执行价格:该封闭式基金净值小于100%的特定比例(执行价格比例),随基金净值浮动。执行价格比例在基金分红时进行调整,计算公式为:

新执行价格比例=(原执行价格比例×除息前一日净值-每份基金分红)÷(除息前一日净值-每份基金分红)

在基金拆分时,执行价格比例不进行调整。

(三)存续期限:基金封闭期拟延长的时间。

(四)行权比例:初始行权比例为1。行权比例在基金拆分时进行调整,计算公式为:

新行权比例=原行权比例×拆分后基金份额÷拆分前基金份额

在基金分红时,行权比例不进行调整。

(五)最后交易日:基金到期日。

封闭式基金折价率认沽权证能平衡基金管理人和持有人之间的利益,基金管理人通过免费赠送执行价格为净值一定比例(高于发行时该基金的折价率但小于100%,故为实值权证)的认沽权证给持有人,从而取得持有人的同意延长封闭期。

当基金折价率大幅扩大时,基金持有人可以从认沽权证价格的上升中获利,从而保证“实际”折价率不会扩大。基金管理人则可完全不必理会二级市场上折价率的波动,即使大量持有人要求行权,由于采用证券给付的结算方式,基金管理人也只是以低于净值的执行价格被迫买入基金份额,虽然要抛售一定资产用以支付,毕竟可从净值和行权价格的差额间获得充分的补偿。由此,管理人的利益和持有人的利益同时得到了一定程度的保障。

六、展望

从目前的状况来看,凡是资本市场发育比较早、投资基金发展历史较长的国家和地区,开放式基金的数量和规模都远大于封闭式基金,由于开放式基金流动性强,易于操作,是目前金融机构陷入困顿的推手之一。在金融危机影响还未结束的今天,我国投资基金制度未来的发展方向,无论是从投资者的角度,还是从市场监管者的角度,抑或是从基金业从业人员的角度来看,对开放式基金和封闭式基金而言,恐怕很难有绝对的好与坏、低级与高级、先进与落后之分,特别是在一些情况下,封闭式基金还有其独特的优势。

第一,封闭式基金投资类别更为多元化,可以投资流动性较差的品种,有利于丰富金融市场层次。开放式基金受赎回要求的限制,往往不能投资那些虽有价值,但流动性较差的金融产品;而封闭式基金则无需担心赎回的问题,可以有更多机会投资那些流动性较差但潜在回报更高的证券,例如高回报债券,新兴市场股票以及小盘股等。事实上,境外很多特殊的基金品种普遍采取了封闭式基金的运作方式。在对冲基金、艺术品基金领域,存在大量封闭式基金。在我国虽推行了QFII制度,但对资金汇入汇出仍有严格控制情况下,欧美一些以我国A股作为投资标的的基金也普遍采用了封闭式基金的形式。

第二,封闭式基金有利于市场的稳定。对目前中国的资本市场来说,能否有一个稳定的资金供给至关重要。封闭式基金能够满足这一要求,开放式基金则不然。由于开放式基金可以随时申购赎回,羊群效应容易导致普通投资者盲目追涨杀跌。市场高位时,投资者大量申购,基金经理被迫在高位买入股票,加大市场泡沫形成;低位时的大量赎回,又使得基金经理不得不抛售手中的筹码以筹集资金,被迫买入卖出,形成“赎回―卖出―下跌―再赎回―再卖出―再下跌”的恶性循环,加大股市的整体波动幅度。这也许是2009年世界性股市和沪深股市大幅波动的元凶之一。

第三,从投资者的角度来看,封闭式基金带来了更丰富的投资机会。封闭式基金的实际投资收益率可以分为两部分:一是净值变动带来的损益,二是折价率波动带来的损益。如果投资者正确研判折价率走势,可以获得超过净值增长率的额外收益。从2006和2007年两年的情况来看,虽然从净值增长率的角度来看,封闭式基金不是最高的,但由于折价率的缩小,投资者的实际收益却是所有基金中最高的。

就是在开放式基金占绝对主流的美国,封闭式基金资产规模也呈明显的递增趋势,即由1946年的6.1亿美元、1980年的80.5亿美元发展到了1996年的1 470亿美元,1946～1996年的50年间增长240倍,只不过其增长速度低于开放式基金的增长速度而已。从基金的数量来看,到2003年底,美国封闭式基金管理公司共有586家,总的资产净值大约为2 140亿美元。可见,即使在美国,封闭式基金仍然有其顽强的生命力,并非行将退出基金市场。

封闭化管理制度篇5

封基跑赢了大盘？

近期市场由印花税引起大幅震荡，从基础市场来看，尽管出现了反弹，但不少个股较提高印花税前还是下跌不少，市场出现高位系统性风险，个股基本面的差异化使得市场风险扩大，与此同时开放式基金面临大量的赎回，甚至有些基金管理公司不得不卖掉手中的股票来缓解赎回的压力。

以6月1日到20日期间为数据采集区间，上证综指上涨3.89%，而与此形成强烈对比的是，同期38只封闭式基金有37只基金是上涨，所有封闭式基金20日平均涨幅为18.62%，而开放式基金平均涨幅仅为12.23%。

从以上数据可以看出，在股票市场全面受挫的情况下，封闭式基金的发展是出位于整个股市表现的，封基已然跑赢了大盘。

封基上涨的正面刺激因素

是哪些因素促成了当前封闭式基金的快速上涨，令其跑赢大盘？笔者认为，主要有如下四个正面刺激因素。

1.创新型封闭式基金预期。创新型封闭式基金的推出将有利于现有封闭式基金高折价率问题的解决，使基金持有人利益得到保护。封闭式基金投资的多样化将吸引更多资金的关注，为其未来创造较好的想象空间。

2.分红预期。加大的分红预期和值得期待的分红金额也是有效刺激封基二级市场的价格走势的重要因素，而6月13日基金银丰较大比例的分红公告进一步点燃了市场的热情。目前，基本上全部封基把分红条款改为“一年至少分配一次”，从法律上消除了中期分红的障碍。截止2007年6月8日，年内现存封基净值上扬57.92%，再加上2006年的留存收益，封基中期可分红金额值得期待。

3.套利预期。许多封闭式基金的重仓股处于停牌阶段。而在此期间，大盘及同类型品种涨幅较大，这使得这些重仓股面临着较大的补涨空间。由于在计算净值时，对这些重仓股的计价采用的是停牌前的收盘价，因此一旦这些重仓股复牌，基金的净值将出现较大幅度的上涨，这也吸引了许多套利资金的进入。以近期表现较为抢眼的基金金鑫为例，由于其含有较高比例即将复牌的双汇发展，因此得到了市场的热烈追捧，并在6月15日出现了5.68%的溢价。

4.印花税。封闭式基金具有无需交纳印花税，价格低廉，品种较少，资源稀缺，盘子不大等投机品种具有的特征，这些特征与前期被爆炒的权证具有相似之处，另外印花税的上调也使部分股票市场的投机资金流到封闭式基金中。

从对促使封闭式基金上涨因素的分析中，我们可以看出近期封闭式基金的发展受外部因素刺激的味道非常浓，封闭式基金近期的表现很可能是一系列因素刺激下的投机行为。

封基发展存缺陷

自2002年9月基金银丰发行之后我国停止了封闭式基金的发行，而二级市场中封闭式基金高折价率现象出现并不断延续，封闭式基金在中国的发展逐渐陷入困境。这一方面源自于特定的历史原因。开放式基金出现之前，封闭式基金是市场上的主流品种，受到投资者的追捧。且彼时市场行情处于牛市，封闭式基金具有新股配售的特权，容易实现高收益率，因此高溢价情况经常出现。开放式基金问世后，由于灵活的申购赎回机制和分红政策而深受市场青睐，封闭式基金的吸引力大为减弱。2006年之前股票市场深度调整，基金普遍跌破面值，也在一定程度上打击了投资者对封闭式基金的热情。

另一方面，也源于封闭式基金存在的制度缺陷。虽然中国的封闭式基金与开放式基金一样，存在着持有人利益代表缺位的问题，但是在管理利益与持有人利益相冲突时，封闭式基金在持有人利益保护方难免存在硬伤。固定收取的管理费导致基金管理人的风险与收益脱节，降低了基金管理人对投资者履行受托义务的积极性。

2006年，基金分红问题成为封闭式基金管理人与持有人利益冲突的焦点。对比美国封闭式基金的发展历程，当前国内封闭式基金发展情况与之有某些相似之处。

19世纪20年代美国经济繁荣时期，封闭式基金在美国兴起。截止1929年美国股市“大崩溃”之前，封闭式基金的总资产规模达到45亿美元。由于股票市场的繁荣和追求短期致富的气氛，那时封闭式基金很容易买卖。而封闭式基金的管理和投资方向往往不被大众所知道，所以价格很容易纵，价格被“内部人”推高，在高位卖出获利。同时由于当时封闭式基金可以进行高杠杆操作、交叉持股等原因，使得封闭式基金在1929年的市场崩溃中不能幸免。在此之后，封闭式基金走向衰退，最终逐渐被开放式基金代替。直到20世纪80年代中期，由于一些著名的投资组合管理专家成功地成立了很多新的封闭式基金，而且这些基金开始被其他有影响的投资专家所追随，封闭式基金重新又赢得市场的注意。

通过对中国市场封闭式基金国内及国际比较分析，中国近期市场中并没有出现实质性成功的封闭式基金，虽然在分红政策上有所改变，但是归于制度和历史上的根本因素没有改变，阻碍封闭式基金发展的其内在缺陷依然存在。这同时也证明了当前封闭式基金的发展并不是其内部发展的需要，近期封闭式基金的发展很可能是一种投机行为的再现。

谨慎投资封基

虽然大盘封闭式基金整体仍有上涨空间，但个体之间的结构性分化将不可避免，近期一些封闭式基金的上涨已经超越了理性范畴，使得其相对投资价值明显下降，截至6月15日，大盘封闭式基金的折价率多在10%--20%的范围内波动，部分基金更是出现溢价现象像基金金鑫（理性看基金金鑫已经没有太多的投资价值）。从历史上看10%--20%的折价率已经属于比较低的水平，建议投资者应该在当前的市场中适当减持低折价率的封闭式基金，待折价率恢复到20%―30%的范围内中长期持有，同时也应该关注那些绩优的封闭式基金，对于近期涨幅过高及已出现溢价的封闭式基金逢高减持。

封闭化管理制度篇6

关键词：企业集团 信息披露 关联交易管理

一、关联交易披露要求及披露现状

按照企业会计准则规定，中石油集团所属单位向中石油股份所属单位提供的工程技术服务、生产服务、物资供应、生活服务、金融服务以及中石油股份所属单位向中石油集团所属单位提供的原油、天然气、炼油化工产品、供水（电、气、暖）等服务，均属于关联交易范畴。对于关联交易，《企业会计准则第36号――关联方披露》及其应用指南规定，无论是否发生交易，存在控制关系的关联方都应在报表附注中披露母子关系。同时，除了在个别报表附注中披露关联方关系及关联交易事项，还应在合并报表中按关联方类别披露关联方关系及交易金额。对于重大交易还须披露交易金额和交易额占该类总交易额的比例。对于未结算项目，除应披露未结算项目的详细信息及金额外，提出了三项披露要求：“已结算项目条款和条件”、“有关提供或取得担保的信息”及“未结算应收项目的坏账准备金额”。

为满足披露及管理需求，按照中石油集团公司相关部门要求，各单位临近年底财务决算时应逐一与关联方线下签发“内部交易和内部往来余额核对表”，交易双方的核对结果既要确保权责发生制下确认的收入成本发生额及往来余额一致，又要确保收付实现制下现金流入及流出总金额一致。同时，交易双方根据核对结果，完成中国石油集团内部购销和劳务互供明细表及债权债务明细表两张年报的填列，从而为关联交易披露提供有力的数据支撑。另外，从关联交易的其他报表等渠道可统计关联交易类别、交易金额及未结算项目等信息，为进一步完善关联交易披露提供了数据来源。

但由于报表内容来源于账务数据，账务数据的准确性、全面性直接决定了会计信息的质量。同时，与关联方的交易及往来余额仅在年末终了核对后才能发现差异，而在交易发生的会计期间缺乏有效的实时监控手段。即便核对签认的结果是一致的，但关联交易完整性也有待商榷。此外，按照重要性原则，也不易从报表上获取重大的关联信息，较难满足披露要求。

二、关联交易封闭结算系统介绍及运行意义

关联交易封闭结算系统以中石油财务系统为依托，在借鉴地区公司间交易管理成熟做法的基础上，通过中油财务有限责任公司（以下简称中油财务公司），采用委托收款方式，处理中石油集团所属单位与中石油股份所属单位之间的产品和服务互供。

关联交易封闭结算系统由收款方发起，按照“一级录入、两级审核”的原则，以单据形式逐条列示每一笔交易事项。不仅可按交易类别汇总对应的交易金额，而且能方便快捷地统计重大关联交易事项，从而为企业管理层提供有力的决策支持。

在资金结算模式上，中油财务公司收到需结算的关联交易信息后，将签认单与系统单据比对无误后则在交易双方的封闭结算账户之间转账划拨，这样保证了资金在集团范围内循环，彻底实现了资金管理的高度集中。在资金结算效率上，由于不受跨行跨省划拨的约束限制，实现了实时结算，提高了资金运行效益，也节省了大量财务费用。对于集团所属单位而言，及时收回资金，提高了管理效益；对于股份所属单位而言，及时支付资金，规范了债务管理，优化了资产负债结构，理顺了关联交易双方的关系。

三、关联交易管理存在的主要问题

借助关联交易封闭结算系统和报表平台，可以获取决策所需的第一手资料；第一时间结算款项，加速了资金的回笼和周转，盘活了企业资金。但从执行效果来看，关联交易还存在一些问题。

（一）关联单位识别困难，关联人士名录更新不及时

关联方的认定决定了关联交易的范围，关乎哪些单位之间的交易可纳入关联交易封闭结算系统，是各单位规范会计核算的前提条件，也直接影响关联交易信息披露的完整全面性。企业会计准则从规则上为界定关联方提供了制度判断依据，但由于中石油单位隶属关系复杂，下级单位众多，较难准确辨别，加之近年来重组整合等原因导致部分单位属性常有变更但未及时更新关联人士名录。上述情况下，依赖会计人员的职业判断或沟通确认，费时费力影响工作效率。

（二）关联交易封闭结算系统使用力度不强，会计核算不规范

与股份所属单位之间普遍使用“地区公司间交易管理”模块相比，集团所属单位与股份所属单位之间多采取外部商业银行结算，关联交易封闭结算系统的使用率偏低。这不仅挤占了集团公司整体的资金流，影响关联交易结算的准确性，而且延迟了资金的到位时间，收款方丧失了发起收款结算的主动权，导致收款方的收款进度与列支情况不匹配，容易引发审计风险。此外，对于收款方而言，凡属于增值税范围的项目，例如营改增后开具的技术服务合同发票，如果实现“即时结清”目标则需在发票开具的月份收到款项，但由于较难掌握付款方汇款进度，常常出现多次催收仍然收不到款项的尴尬局面，这样加大了收款难度也拖延了月底财务结账时间。

同时按照石油会计手册等规定，关联交易业务需通过应收（付）账款、应收（付）关联交易等科目核算，但部分单位会计核算尚不规范，关联交易报表仅列示部分交易，导致集团公司已结算的关联交易不完整。

（三）挂账环节缺乏强制填单机制，单方挂账现象时有发生

目前，对于已开发票但本月需挂账的业务，未要求资金结算主体在关联交易封闭结算系统上填制挂账单据，在中石油财务系统挂接往来单位挂账处理即可。这种情况下，若收款方开具了发票，但付款方经办人未及时将发票送交财务或因无预算等条件限制导致当期既无法挂账又不能付款，而收款方却进行了挂账处理，导致同一会计期单方挂账的情况。

另外，对于周期在一年以上的工程项目，双方应按完工进度等方法暂估款项。但由于信息不对称或相关部门沟通不畅等原因，曾出现“付款方财务已逐期挂账确认成本费用，而收款方未在同一会计年度内确认收入”的情况。

这两种情况下，交易双方挂账金额不仅难以保持一致，也容易导致集团公司日常披露的未结算金额及比例不完整。究其原因，一方面在于挂账之前未及时与对方协商，引起单方挂账现象；另一方面由于缺乏对关联交易过程的约束机制，不能及时检查关联交易挂账金额的一致与否。

（四）缺乏催款提醒机制，年底集中结算现象突出

关联交易封闭结算系统的控制规则要求，在结算款项前需首先维护合同名称及金额等信息。但要求录入合同内容不全面，且未与合同系统衔接，无法依据合同相关信息判断结算的及时性和准确性。对于已达到结算条件但迟迟未结算的款项，不能及时提醒催收或催付。通常情况下，迫于各种指标压力，付款方年底才集中办理结算，造成关联交易月均结算量不均衡。

四、提升关联交易管理水平的建议

提升关联交易封闭结算管理水平，不仅需要从制度上完善关联交易管理，而且也依赖于关联交易封闭结算系统的升级优化及提高会计人员的敬业精神和责任意识。

（一）完善关联交易规则和流程建设

加强关联交易管理，一是通过完善关联交易管理制度，设定关联交易封闭结算系统的流程，通过制度流程建设，明晰和规范关联交易细则。强化关联交易封闭结算系统的使用力度，明确处理范围及处理原则。二是在关联方及关联交易的界定管理上，指定归口管理部门对关联人名单进行定期梳理并公布，并根据股权结构等情况的变化及上市规则等及时更新关联人士名单，为识别关联交易、形成关联交易属性的事前预判打下基础。三是形成对交易过程的跟踪监控机制。建立关联交易的事中监控、事后及时反馈机制，建立财务部门与业务管理部门信息沟通、协同配合的管理机制，既要防止关联交易漏报，又要防止既有的关联交易额度超过预测上线。四是强化未结算关联交易项目督导工作，加速结算速度。逐一调查并分析已完工未结算项目的形成原因，解决资金不到位的难题，加快清欠结算工作。

（二）优化关联交易封闭结算系统功能

借鉴“地区公司间交易管理”模块功能设置，确保关联交易纳入关联交易封闭结算系统。凡需通过外部商业银行汇款的，采取补录单据方式将关联交易补充完整。做到挂账前双方沟通协商一致，在中石油财务系统挂账的同时在关联交易封闭结算系统上填制挂账单据。

设定单据与中石油财务系统的核对关系，通过将收付双方的账务数据与单据勾稽检查，可有效规制并杜绝两者不一致的现象。实现合同系统与关联交易封闭结算系统无缝衔接，或者通过维护合同相关信息，以提醒关联双方加速资金结算进度，避免结算月份的不均衡。同时，将财务结算工作延伸管理，实现结算关口前移，融入计划、科研、生产，及时掌握结算各环节的动态情况。

这样，不仅可以实现将年底的交易签认前移至交易发生环节，减少年底签认工作量，加速资金结算的效率，同时也保证关联交易数据的完整性、充分性、直观性。

（三）做好对关联交易的培训工作

由于关联交易业务量少，各单位对关联交易的重视程度和掌握也不充分，所以应该加强对各单位关联交易岗位和经办人员的培训。建立对关联交易封闭结算实施细则、系统操作流程等方面的持续培训机制，从思想上提高对关联交易财务报表附注等内容的认识。开通关联交易岗位人员的业务交流渠道，建立关联交易协调人制度，及时解决结算中出现的问题，保证结算通畅。

封闭化管理制度篇7

关键词:封闭式基金;折价;投资价值

1 文献综述

1.1 传统金融理论解释

对封闭式基金折价现象的传统金融理论解释主要建立在市场有效性假设的基础之上。如果市场是有效的， 那么基金的内在价值应该等于单位份额基金的资产净值， 基金交易的价格也应该与其单位净值基本一致。

(1)成本理论。

即基金的折价是因为基金的管理费用过高或者基金投资组合的管理不善所引起的。基金的日常运作需要成本，如果基金的管理费用过高或者基金未来的管理业绩低于市场平均水平， 那么基金的价格应当低于其单位净值。Boudreaux(1973)提出， 如果基金的管理费用太高， 或者投资者预期基金未来的管理业绩低于市场平均水平， 那么就会导致基金的折价。Kumar和Noronha(1992)实证检验了管理费用与基金折价的关系， 也发现了管理费用和基金折价之间的显着关系。

(2)资本利得税理论。

美国等一些国家的税法规定，基金投资者在基金资产出售或基金分配已实现资本利得时必须缴纳资本利得税。Pratt(1966)最早指出，投资者需承担潜在的资本利得税， 但这些资本利得税并没有在基金的单位净资产价值中得到反映。当基金将来卖出相应资产， 实现这些资本升值时， 必须要支付资本利得税。因而， 未实现的资本利得税的存在造成基金折价， 而且基金的单位净资产价值中包含未实现的资本利得税越多， 基金的折价越大。

(3)流动性缺陷理论。

流动性观点认为，由于基金投资于一些流动性较差的股票， 当大量出售这种股票时， 会造成股票价格的大幅下跌， 因此，基金所实现的资产少于公布的资产净值，其价格会有一定程度的折价。Malkiel (1977) 与Lee 等人(1991) 的研究发现， 基金折价的大小与基金投资组合中所含流动性较差的股票数量的多少有显着关系。国内刘煜辉和熊鹏(2004) 、何小锋和程勇(2004) 认为资产流动性假说对中国封闭式基金折价之谜有较强的解释力。张俊喜(2002) 、杜书明(2003) 、顾娟(2001) 的观点却与之相反。

(4)业绩预期理论。

该理论认为，基金价格与其净资产价值的持续偏离是符合有效市场假说的，折价或溢价反映了对基金未来业绩的预期。Malkiel(1977)认为基金的折价反映了公众对基金业绩的预期，基金管理人管理能力作为一种资产， 其价值不尽相同。如果投资者认为基金管理人具备优秀的投资管理能力， 预期未来的基金业绩很好， 基金可溢价， 反之， 基金则应折价。而Lee 等人(1991)不赞同这一理论，他们发现，折价幅度较大的封闭式基金的资产表现反而优于幅度较小者。

1.2 行为金融学解释

在有效市场理论的框架下，传统金融理论没有很好地解释基金折价现象， 这使得有些学者对市场理性产生了质疑。20世纪90年代以来，行为金融学打破了理性金融学关于投资者理性的假设，发展了新的观点，对封闭式基金折价提出了新的解释。

(1)噪声理论。

DeLong、Shleifer、Summers、Waldmann (1990) 等人提出了“噪声交易者模型”， 即DSSW模型，认为噪声投资者交易的不可预测性阻碍了理性套利者的套利行为，结果使得价格严重与资产基本价值相偏离。该模型解释了为什么即使投资者并不悲观， 封闭式基金仍然会折价交易，同时使一些金融异常现象变得清晰起来， 包括资产价格的过度波动， 封闭式基金的折价， 以及股权溢价之谜等。薛刚(2000) 提出中国证券市场上的噪声问题具有普遍性，投资者持有封闭式基金需要承担较大的噪声交易者风险， 其资产净值中更含有较多“泡沫”，加大了流动性风险， 基金能够实现的价值就会低于其账面资产净值。

(2)投资者情绪理论。

Zweig (1973)最先提出，封闭式基金的折价可能反映了个体投资者预期的假说。他认为非信息交易者是封闭式基金的基本持有者，当非信息交易者乐观时，封闭式基金的折价幅度变小甚至出现溢价。Lee et al1 (1991)沿用DSSW的模型得出，封闭式基金的折价可能受到投资者情绪因素的影响而脱离基金净值呈现更大的波动性。Bodurtha 等(1995) 在国际证券市场上，也找到了支持投资者情绪理论的证据。黄少安和刘达(2005) 通过采用较大时间跨度的数据进行研究， 认为当前保险公司占据主体并采取被动投资策略的情况下， 个人投资者的情绪仍然会对基金折价产生重要的影响。

2 我国封闭式基金折价原因的阶段分析

同大多数国家一样，我国证券投资基金的发展模式是先由封闭式基金开始， 逐渐引入开放式基金等其他形式的基金，向多元化方向发展。回顾我国封闭式基金走过的历程，可以发现其总体价格变化经历了3个不同的阶段。

(1)1998 年4 月到1999 年8 月。在这段期间内，封闭式基金总体处于溢价状态。当时我国封闭式基金处于兴起阶段，广大投资者对封闭式基金的市场价格定位认识不足，加上出台的新股配售等优惠政策，封闭式基金成为二级市场追捧与炒作的对象。

(2)1999 年11 月到2006 年10 月。在这段期间内，封闭式基金出现了折价的现象，在此阶段封闭式基金折价大，持续时间长。2005 年10 月21日，封闭式基金的价值加权平均折价率达到历史新低-43.84%。远高于国外发达证券市场中封闭式基金折价率。这种深幅度折价暴露出了种种问题。如①我国证券市场上的噪声问题具有相当的普遍性与严重性。同时我国的证券市场尚在发展初期， 无论是在运行体制的完善程度、信息的披露、交易者的素质、市场规模以及立法、执法等方面都与西方相差甚远。②封闭式基金逐渐被边缘化。开放式基金大量发行， 使其逐渐成为基金业发展的主流， 吸引了大部分投资者的资金。③我国股本结构的特殊性。在股权分置改革之前，占很大比例的国家股和法人股是不能流通的。这使基金管理公司完全有可能持有某上市公司流通股的30%以上，基金管理人在自身利益的驱动下，可能会重仓持有一些股票以便于拉抬股价，这使得基金的资产净值中含有较多的“泡沫”，基金能够实现的价值会低于甚至远低于其账面资产净值。④基金管理公司存在较大道德风险问题。由于投资者忧虑基金公司自身治理状况，而不愿介入封闭式基金投资，导致封闭式基金高折价。[JP]

(3)2006 年11 月到2008 年4 月。这个阶段封闭式基金出现了价值回归现象。自从2005年推行股权分置改革以来， 我国证券市场发生了重大转折， 在新的市场环境中， 影响封闭式基金价格的因素也正在发生变化， 封闭式基金折价率也从之前的40%左右下降到了目前的20%左右。一年多来的股权分置改革，改善了上市公司治理结构，解决了各类股东权利对等，解决了制约中国证券市场发展的根本性问题，起到了积极的促进作用，上市公司业绩提高使股价得到了回归，因而封闭式基金投资收益增加，折价率收窄。基金公司的治理也在改善，这对封闭式基金的业绩产生了积极的影响。

3 我国封闭式基金投资价值分析

结合我国证券市场的特点和现状，可以发现我国的封闭式基金的投机机会如下。

(1)折价带来的投资机会。 折价率实际上是封闭式基金的“安全垫”，可增加持有封闭式到期的收益率，减轻净值损失的可能。封闭式基金高折价现象的存在是吸引很多投资者的一个重要因素。很多投资者更加看好封闭式基金，认为这是一个相对更为安全的投资领域。同时，股指期货推出以后，部分投资者可以利用封闭式基金与股指期货进行无风险套利，这将促使封闭式基金消除折价率。

(2)封闭式基金转为开放式基金的投资机会。从理论上说， 以低于净值的价位买入封闭式基金的投资者在其转为开放式基金时就会获得基金净值和基金买入市价之间的差价收益，由此就产生了封闭式基金转为开放式基金的套利机会。如果封闭式基金到期时，二级市场的价格与其净值依然相差很大，那么基金持有人就不会选择延期而会选择终止或者转为开放式基金。目前，实行封转开已经成为即将到期封闭式基金的一致选择，在实施封转开以前，一般都会有一个停牌复牌的过程，基金价格往往会上升以消除折价率。目前已经封转开的基金都在这个过程中出现上涨，折价率也逐渐归零。

(3)封闭式基金分红的投资机会。如果投资者对封闭式基金未来分红预期强烈，这也有助于推动封闭式基金折价率降低，使得分红之后的折价率向一个稳定的水平回归(实证结果可以表明该假设的合理性) 。封闭式基金的分红存在以下两种套利模式: 第一，折价交易的封闭式基金分红之后，折价率会上升，这时，市场认为原来的折价率是合理的，就会要求使新的折现率有下降的要求，价格就会上升，可以利用这期间的价差进行套利。第二， 如果某只封闭式基金存在分红预期， 红利收益就会吸引投资者介入， 从而使其价格上升， 折价率下降， 在分红完成之后， 折价率又回归到稳定水平， 可以利用分红预期效应进行套利。

4 结论和建议

相对西方封闭式基金的历史，我国封闭式基金存在的历史不长，但随着我国基金市场的不断发展，基金的折价现象成为众多学者和投资者很关注的问题之一，要弄清楚它的本质原因，还需要进一步的研究和深入。

首先，只有建立一个真正运行完善、信息公开透明的资本市场，更加有效、健全的基金市场，我们才有可能真正地解开这个谜团。其次，要改变封闭式基金越来越边缘化的境地，减少证券市场的信息不对称程度，降低我国证券市场噪声交易的程度。完善对基金的业绩评价体系，增加基金的品种，增大基金管理的差异性等是至关重要的。最后，加大政策扶持的力度，增加封闭式基金的吸引力。通过发放红利，一方面降低基金单位净值，另一方面，通过套利实现基金价格的理性均衡。

参考文献

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[7]张俊喜，张华.解析我国封闭式基金折价之谜[J].金融研究，2002，(12).

封闭化管理制度篇8

**，男，汉族，中共党员，历任**大队中队长、管理科副科长等，现任警戒护卫大队大队长。2020年，在所党委的正确领导下，**同志忠诚履职，勤勉工作，时刻注意保持谦虚、谨慎、律己的工作态度，认真履行岗位职责，在组织的关心培养和同志们的帮助支持下，做到勤奋学习、积极进取，在工作中努力提高履职能力，认真完成工作任务，履行好岗位职责，各方面表现优异，得到了领导和群众的肯定。现将一年来的工作情况总结如下：

2020年初，新冠病毒感染肺炎疫情肆虐中华大地，正准备去外地探亲的**同志接到组织命令后，立即放弃和家人团聚的机会，连夜返回单位，接受集中隔离任务。在第三执勤组，经过组织任命和同事推举，**同志任临时党支部书记，为了做好封闭执勤工作，他认真学习厅局、所党委相关疫情防控文件精神，并结合当前工作形势，对封闭管理区内的疫情防控形势、工作内容、方案预案进行了详尽地分析，罗列出注意事项，并在实践中反复修改完善。在组织好第三执勤组进入封闭管理区工作的同时，也把工作流程、注意事项交接给下一组封闭执勤的同事，使各执勤组之间实现无缝衔接，使各执勤组成员都能尽快适应新的工作形势，尽早进入工作状态。在他的细心组织下，封闭管理区内一系列工作实现正常有序运转，个别谈话、紫外线消毒、清扫环境卫生、室内运动、读书分享会等活动有条不紊的进行着。同时，他也注重做好封闭执勤干警的生活保障工作，严密地思虑融入防疫工作的点点滴滴，使封闭期间执勤同志心理健康及身体健康始终稳定在较高水平，顺利的完成了各项工作，度过疫情防控工作的困难阶段，此时，他已经带领第三执勤组在封闭管理区内进行了长达两个月的封闭备勤、执勤工作。

封闭执勤工作结束后，**同志负责警戒大队工作，场所大门、封闭管理区通道、“AB门”的管理，是防止新冠病毒从来往人员、车辆、采购物资渠道流进场所内部的前沿阵地。他细心研究封闭管理区的疫情防控、安全保卫、外来车辆人员、物资转运、安全管理、戒毒人员解除后衔接各环节容易出现的隐患，制定了两个值班岗位的人员分布、指挥、协调、管理制度。从四月份开始，到2020年结束，**连续工作八个多月，早上第一个来，晚上最后一个走，没有让任何隐患流入封闭管理区，守住了单位的门，管好了部门的人。

2020年，关山子强制隔离戒毒所执行八次强戒人员调遣任务，常态化疫情防控形势下，他作为调遣任务的主要负责人，不敢有丝毫马虎，每次执行调遣任务，他都亲自制定调遣方案，安排车辆、人员、行程、路线、疫情防护物资、生活保障物资。押解当日他在押解车上检查强戒人员戒具、了解强戒人员身体情况、管理强戒人员，沿途路上时刻观察押解人员状态，有时在车上一站就是几个小时，而此时，他的右腿刚刚做好手术，走路还有点瘸，很多一起执行任务的同志的劝他休息一会，可他却一时也没有休息过，在他的努力下，全所押解工作实现“零事故！”