时间：2023-09-20 03:33:34
乙（受托）方：_________
甲乙双方于_________年_________月_________日签订了《股权托管协议书》，现双方就甲方增资扩股后的股权托管事宜达成如下协议：
一、甲方委托乙方对其增资扩股的股权进行集中统一托管。托管年限参照《股权托管协议书》执行。
二、甲方应向乙方提供以下文件资料：
1、公司增资扩股的股权托管申请表；
2、同意公司增资扩股、调整股本结构的批准文件；
3、增资扩股后的股东名册；
4、乙方要求的其他文件。
三、此次增资扩股的股本为_________万股，增资扩股后公司股本总额共计_________万股。其中：
1、法人股_________万股；
2、自然人股_________万股。
四、开立手续
乙方为新增股股东办理股权托管及股东账户的开立手续，甲方向乙方提供下列资料：（已开户的股东除外）
1、自然人股东的身份证复印件；
2、法人股东的营业执照复印件、法人授权委托书、被委托人身份证复印件。
乙方根据甲方确认的股东股份资料，为甲方的新增股东办理如下手续：
1、股权托管凭证；
2、股东账户卡。
五、费用
乙方按增资扩股股份总额的_________%向甲方收取托管费：_________万_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；
乙方向甲方股东收取开户服务费。其中：
法人股东_________元/户×200户＝_________元；
自然人股东_________元/户×30户＝_________元。
开户服务费总额为：_________万_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；
甲方应在_________年_________月_________日前将增资扩股的股权托管费和股东开户服务费全额汇入乙方指定账户。
六、甲方已托管和增资扩股托管后的股权分红派息、增资扩股、送配股及股东股权转让、股权质押等，由甲乙双方及有关各方通过签订协议办理。
七、补充与附件
本合同一式两份，双方各执一份。合同未尽事宜，经甲、乙双方协商决定需要补充或修改的，书写《合同修改意见书》一式四份（经甲、乙盖章签字，各存两份），做为本合同的补充件。本合同的附件和补充合同均为本合同不可分割的组成部分，与本合同具有同等的法律效力。
八、争议的处理
1、 本合同受中华人民共和国法律管辖并按其进行解释。
2、本合同在履行过程中发生的争议，由双方当事人协商解决，也可由有关部门调解；协商或调解不成的，按下列第_________种方式解决：
（1）提交_________仲裁委员会仲裁；
（2）依法向人民法院起诉。
九、本协议经双方签字盖章后生效。
十、本协议一式四份，协议双方各执二份。
甲方（签章）：_________ 乙方（签章）：_________
法定代表人（签章）：_________ 法定代表人（签章）：_________
本协议各方当事人
甲方：
**国有资产管理公司
法定代表人：
住
所：
邮
编：
乙方：
中国**资产管理公司
法定代表人：
住
所：
邮
编：
本债权转让协议由下列各方于****年**月**日在云海市订立：
鉴于：
1.甲方为***有限公司（增资前为国有独资公司，简称“海洋公司”。增资后为有限责任公司，简称公司）惟一出资者，其合法拥有海洋公司的所有股权；
2.经广东省人民政府批准，海洋公司拟实施债转股；
3.根据甲方、乙方、海洋公司之间的《债权转股权协议》，海洋公司拟增资扩股，海洋公司经评估后的净资产将在剥离相关非经营性资产及不良资产后核定为甲方对公司持有的股权，乙方对公司的债权将转变为其对公司持有的股权；
故此，各方依据《中华人民共和国公司法》及其他相关法律、法规的规定以及各方之间的债权转股权协议，经友好协商，达成协议内容如下：
第一条
公司的名称、住所及组织形式
（1）公司的中文名称：云海海洋科技开发有限责任公司
（2）公司的注册地址：云海大道122号
（3）公司的组织形式：有限责任公司。
（4）公司的股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
第二条
公司股东
公司由以下各方作为股东出资设立：
云海国有资产管理公司
法定代表人：
住
所：
邮
编：
中国**资产管理公司
法定代表人：
住
所：
邮
编：
第三条
公司宗旨与经营范围
3.1
公司的经营宗旨为搞活市场增加经济效益，并确保公司债转股股东之股权依照《债权转股权协议》规定的期限和方式从公司退出。
3.2
公司的经营范围为：海洋开发；海洋资源再生与利用；海洋产品贸易与进出口。
第四条
股东出资
4.1
公司的注册资本为人民币8千万元。
4.2
公司股东的出资额和出资比例：
云海国有资产管理公司，出资额：4000万元，出资比例50%；
中国**资产管理公司，出资额：4000万元，出资比例50%。
4.3
股东的出资方式
（1）对海洋公司资产进行评估，将评估后的资产在剥离非经营性资产及不良资产后作为甲方对公司的出资，其出资额共计人民币4000万元；
（2）乙方享有的对海洋公司的债权转变为其对公司的出资，其出资额共计人民币4000万元；
（3）各方同意，若国有资产管理部门对评估的确认值与上述评估值有差别，则各方的实际出资额及出资比例按国有资产管理部门的确认值进行相应调整。
第五条
股东的权利与义务
5.1
公司股东享有下列权利：
（1）按照其所持有的出资额享有股权；
（2）依法获取股利/股息及其他形式的利益分配权；
（3）参加股东会议并行使表决的权利；
（4）依照法律、行政法规及《债权转股权协议书》的规定转让、赠与、质押其所持有的公司股权；
（5）公司终止或者清算时，参加公司剩余财产的分配权；
（6）法律法规或公司章程规定的其他权利。
5.2
乙方除享有上述股东权利外，还有权要求公司依照《债权转股权协议书》及本协议的规定按期回购其持有的公司股权，或向任何第三人转让其持有的公司股权，其他股东放弃就上述股权的优先购买权。
5.3
公司股东承担下列义务：
（1）遵守公司章程；
（2）按期缴纳出资；
（3）以其所认缴的出资额为限对公司债务承担责任；
（4）在公司登记注册后，不得抽回出资；
（5）法律法规或公司章程规定的其他义务。
5.4
公司高级管理人员执行公司职务时有违反法律法规或公司章程规定，或有其他给公司造成损害的行为的，应当承担赔偿责任；公司的经营管理机构未按照前款规定执行的，公司股东有权要求公司经营管理机构执行；对于因公司经营管理机构不执行前款规定而给公司造成的损失，甲方应承担连带赔偿责任。
5.5
在公司将其持有的公司股权全部回购完毕之前，乙方依然就其持有的全部公司股权（包括已回购的和尚未回购的）享有上述股东权益，但其享有的分红权应于公司每次回购完成后相应递减。
第六条
股权的转让和/或回购
6.1
公司将自成立之日起2年内分批回购乙方持有的公司股权，各年回购股权的比例及金额为：
（略）
6.2
公司回购上述股权的资金来源为：
（一）公司的全部税费减免和/或与其等额的财政补贴；
（二）甲方应从公司获取的全部红利；
（三）公司每年提取的折旧费的××%。
上述回购资金于每年6月30日和12月30日分两期支付。
6.3
公司在全部回购乙方持有的公司股权后，应一次性注销已被回购的股权。
6.4
若公司未能如期回购任何一期股权，乙方可在通知公司和甲方的前提下，向第三人转让公司未能回购的股权，甲方承诺放弃对该等股权的优先受让权。
6.5
在回购期限内，未经乙方同意，甲方不得向任何第三方转让其所持公司股份。
第七条
承诺和保证
7.1
在本协议签署之日起至债转股完成日止的期间内，甲方保证：
（1）公司将按照正常及合理方式维持并保证生产经营活动的正常进行，公司的所有资产处于良好状态；
（2）公司的经营活动将不会对今后公司的业务及资产产生不利影响；
（3）除已向乙方披露的负债以外，公司不存在任何的其他经营性或非经营性负债以及引起该等负债之威胁；
（4）公司的主营业务不违反国家有关环境保护法律、法规的规定；
（5）为保证公司的正常运营，乙方将向甲方提供一切合理必要的支持和便利，并协助办理必要的审批、登记手续；
（6）公司财务及经营不会发生重大变化。如有可能发生此类情况，甲方将在此做出声明，或在事发后三日内书面通知资产管理公司；
（7）公司未经乙方事先书面同意，将不会自行出售、出租、转让其任何资产，也不会将任何资产和权益进行任何形式的抵押、质押或保证；
（8）甲方将及时通知乙方任何可能对公司资产和权益产生重大不利影响的活动或事件，其中属于公司拟实施的举措将事先征得乙方的书面同意；公司的财务及经营若发生重大变化，或任何不利变化，甲方将及时通知乙方并提出解决或处理的方案或措施。
（9）及时处理除上述条款所述之外的公司的一切历史遗留问题，并保证不会因这些问题对公司的设立和经营产生不利影响。
7.2
为保证公司的有效运营及资源的合理配置，甲方应协助公司将公司的非经营性资产从公司资产中剥离，而不作为其对公司的出资。在债转股完成日，如公司的经营性资产尚未完全剥离，则甲方应协助公司于债转股完成日后2年内将未能剥离的非经营性资产从公司全部剥离出去。在上述期限届满时，如公司的非经营性资产未能全部剥离，则应相应核减甲方在公司的股权份额，核减的份额应等值于未剥离的非经营性资产的价值。
7.3
甲方应协助公司于债转股完成日后3年内全额收回由公司持有并被计入甲方出资资产的应收账款人民币300万元。如上述应收账款届时未能全部收回，则应相应核减甲方在公司的股权份额，核减的份额应等值于未收回的应收账款的价值。
第八条
公司的组织机构
公司设股东会，股东会是公司的最高权力机构。股东依出资比例在股东会行使表决权；
公司设董事会，董事由股东会选举产生；
公司设监事会，监事分别由股东会及公司职工选举产生。
董事会、监事会成员组成及其议事规则依照《中华人民共和国公司法》及公司章程确定。
第九条
公司的财务与分配
9.1
公司执行国家工业企业财务会计制度。
9.2
利润分配
公司的税后利润在弥补亏损和依法提取法定公积金、盈余公积金、法定公益金后，按股东的出资比例进行分配。
第十条
违约责任
任何一方如果违反其在本协议中所作的陈述、保证或其他义务，而使其他各方遭受损失，则其他各方有权要求该方予以赔偿。
第十一条
保密
一方对因本次合作而获知的另一方的商业机密负，有保密义务，不得向有关其他第三方泄露，但中国现行法律、法规另有规定的或经另一方书面同意的除外。
第十二条
补充与变更
本协议可根据各方意见进行书面修改或补充，由此形成的补充协议，与协议具有相同法律效力。
第十三条
不可抗力
任何一方因有不可抗力致使全部或部分不能履行本协议或迟延履行本协议，应自不可抗力事件发生之日起三日内，将事件情况以书面形式通知另一方，并自事件发生之日起三十日内，向另一方提交导致其全部或部分不能履行或迟延履行的证明。
第十四条
争议的解决
本协议各方当事人对本协议有关条款的解释或履行发生争议时，应通过友好协商的方式予以解决。如果经协商未达成书面协议，则任何一方当事人均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。
第十五条
后继立法
除法律本身有明确规定外，后继立法(本协议生效后的立法)或法律变更对本协议不应构成影响。各方应根据后继立法或法律变更，经协商一致对本协议进行修改或补充，但应采取书面形式。
第十六条
生效条件
本协议自各方的法定代表人或其授权人在本协议上签字并加盖公章之日起生效。各方应在协议正本上加盖骑缝章。
本协议—式**份，具有相同法律效力。各方当事人各执**份，其他用于履行相关法律手续，
甲方：
乙方：
法定代表人（或授权代表）：（签字）
关键词：增资扩股；法律机制；形式机制；实质机制；立法改进
中图分类号：D913 文献标识码：A 文章编号：1000－2731(2012)02－0081－05
有限责任公司的增资扩股，是指有限责任公司为扩大生产经营规模，优化股权比例和结构，提高公司资信度和竞争力，依法增加注册资本金的行为。增资扩股有三种方式：(1)以公司未分配利润、公积金转增注册资本；(2)公司原股东增加出资；(3)新股东投资入股。其中第三种方式涵盖了前两种方式的内容和法律要求，最具有普遍意义。本文所研究的增资扩股的法律机制即是围绕新股东投资入股的方式展开。根据现行公司法第44条、35条、179条的规定，股东会对公司增加注册资本作出决议，必须经代表2／3以上表决权的股东通过。对于新增资本，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。股东认缴新增资本的出资，依设立有限公司缴纳股款的有关规定执行。然而在实务中，存在有限责任公司未经股东会决议以及原股东的优先认缴程序，擅自增资扩股的情形。我国公司法仅设置了增资扩股的构成要件，却缺少法律效果规则。法律界为了解决现实中发生的公司擅自增资扩股的问题，依不同的视野推理法律后果。这一过程也暗含了法律界对增资扩股法律机制的不同理解。
一、不同视野下的增资扩股法律机制
我国公司法理论界对公司擅自增资扩股的关注极少，而法律实务部门为了回应丰富多彩的实践，在公司法欠缺法律效果规定的情况下，将目光转向合同法或民法的一般规则。
(一)合同法视野下的增资扩股
这种视野以分析投资协议的效力为起点，将增资扩股看作投资人和目标公司之间的合同关系。关于公司擅自增资扩股时投资协议的效力，有三种观点：
1.投资协议有效如某法院在判决中认为：虽然投资人股协议所涉增资扩股事宜均未由B公司股东会作出决议，B公司作为具有民事权利能力和民事行为能力的企业法人有权对外签订合同，相关法律、行政法规亦未规定必须经股东会决议通过后才能对外签订增资扩股协议。公司股东会最终是否能够通过增资扩股决议影响协议能否履行，但并不影响公司对外签订合同的效力。
2.投资协议无效 在株洲正宇房地产开发有限公司与朱明文股权确认纠纷一案中，株洲市中级人民法院认为：有限责任公司增加注册资本须由股东会作出决议。上诉人株洲正宇房地产开发有限公司股东会未就增加注册资本作出决议，上诉人株洲正宇房地产开发有限公司与被上诉人朱明文之间的入股合同违反了法律的强制性规定，该合同应认定无效。
3.投资协议效力待定 有律师认为有限公司擅自与他人签订的增资扩股协议是一个效力待定的合同。该合同在未经股东会追认前没有法律效力。如经股东会追认，该合同自然产生效力。
以上观点从合同法的角度来考虑增资扩股协议的效力问题。强制性规定分为效力性强制性规定和管理性强制性规定。投资协议有效的观点将公司法中增资扩股必须由股东会决议的规定认定为管理性强制性规定，从而肯定投资协议的效力。投资协议无效的观点恰恰将该规定认定为效力性强制性规定，从而否定投资协议的效力。投资协议效力待定的观点无异于将投资协议看作公司无权处分时所订立的合同。如果认为投资协议有效或效力待定，尚存在公司通过召开股东会和原股东放弃优先权而履行投资协议的空间。若认定投资协议无效，则发生返还原物或赔偿损失的法律后果。以上观点将增资扩股看作投资人与公司之间的合同行为，因而将增资扩股的法律机制理解为投资人与公司之间的合同机制。
(二)民法视野下的增资扩股
这种视野的着眼点并非是投资协议的效力，而是增资扩股行为的效力。如在重庆梁农食品有限公司与张晓南公司增资纠纷一案中，法院认为：公司法规定有限责任公司增减注册资本必须经股东会决议，梁农公司增加注册资本收取张晓南投资款11万元未经股东会决议，其增资行为违反法律规定，属无效。该判决的基础在于违反法律的民事行为无效这一民法观念。在民法视野下，民事行为的生效需要成立要件和生效要件。当一项民事行为缺少生效要件的时候，即造成该行为无效的法律后果。因此在民法视野下，股东会决议是增资扩股生效的法律要件，该要件阙如即增资扩股行为无效。概言之，这种视野将增资扩股看作传统的民事行为。
然而，公司法与合同法、民法相比，毕竟是一个特殊的领域，不仅涉及公司与第三人之间的投资关系，而且涉及公司组织运行的复杂性。求助于合同法或民法的规则并不一定能全面反映增资扩股法律机制的特点。而且，以上视野不仅不能很好地对原股东优先认缴的权利作出合理的解释，反而有意无意的忽略优先权的问题。因此，以上对增资扩股的法律机制的认识，不得不带有一定的片面性。
二、增资扩股法律机制的基础
探究增资扩股的法律机制应分析增资扩股的特点，包括其中的权利义务关系，并在此基础上呈现增资扩股的法律机制。
(一)增资扩股的一般特点
由于法学界的忽视，虽然增资扩股并未发展成为公司法条文中的严格法律术语，但是已经为人们在日常的法律经济活动中所广泛使用。增资扩股作为常用的融资方式，一般具有以下法律特点：
1.增资扩股是一种股权融资行为 增资扩股不仅增加公司的注册资本，而且增加公司的股东人数。公司通过增资扩股方式融入资金，既可以保障公司对资本的需要，又不会给公司经营带来较大的财务负担。而投资人通过投资入股，加入公司成为公司的新股东。因此，增资扩股既是资金结合行为，又是包含人的结合的公司组织行为。
2.原股东对新增资本享有优先认缴的权利 确立原股东优先认缴的权利，一方面有利于维护有限公司的人合性；另一方面有利于维护原股东的利益。在增资扩股的时候，需要对增加份额进行定价。如果定价过低，新股东将分享公司未发行新股前所积累的盈余，稀释原股东的权益。优先权是保护股东权利不被稀释的一种快捷的自动手段。因此，为了保护原股东的利益，需要赋予原股东按照出资比例优先认购的权利，使原股东享有相应的盈余。
3.公司法对增资扩股有严格的程序要求如前文所述，增资扩股决议必须要经过公司股东会2／3以上表决权通过。原股东有优先认缴新增资本的权利。增资扩股应当按照公司设立时的规定进行验资，变更注册资本。
4.增资扩股可能会引起控制权的变化 新股东的加入会引起公司股权结构的变化，对公司既有的权力格局产生影响，甚至引起公司控制权的变化。
投资人可以分为战略投资人和财务投资人。战略投资人以取得公司的控制权为目的。财务投资人虽然以追求投资利润为目的，但是也可能在无意之中影响公司的控制权。
(二)增资扩股的过程特点
有限公司的增资扩股是一个包含一系列民事行为的过程。一个正常的增资扩股，从投资人与目标公司磋商、股东会进行决议开始，一直到公司变更注册资本登记，投资人取得股东资格结束。私募股权基金作为专业性的股权投资机构，在利用增资扩股进行股权投资时比较规范，参考其作法，增资扩股的过程一般如下：(1)投资人与目标公司达成初步意向；(2)公司股东会作出增资扩股的决议；(3)开展清产核资、审计与资产评估的工作，作为现有资产作价的依据；(4)合作各方签订增资扩股的协议(包含原股东放弃优先认购权的内容)；(5)缴纳资本并进行验资；(6)变更公司章程，履行相应的变更登记手续。即使小型的有限公司增资扩股时并非如此严格与规范，在清产核资等方面可能会简化操作，但是主要过程并不可少。因此增资扩股并非是单一的民事行为，而是一系列民事行为之和，并且包含民事行为中的意思形成机制和表达机制。
增资扩股的后果之一是投资人取得股东资格。就取得股东资格的方式而言，投资人还可以通过设立公司与股权转让等方式取得股东资格。增资扩股的过程与另外两种方式的过程相比，具备自身的特点。为了简明扼要比较三者的区别，凸显增资扩股的特点，特制作下列表格：
从意思形成机制来看，增资扩股与公司设立都需要通过决议形成相应的意思，但是对决议通过的要求不同。股权转让原则上并不需要形成公司意思。从表现形式来看，公司设立时，全体投资人一致通过公司的初始章程，初始章程可以看作是全体投资人的一份协议。增资扩股时，投资人与公司签订投资协议。股权转让时，投资人与原股东之间签订股权转让协议。从工商登记来看，公司设立时，需对注册资本进行登记。增资扩股时，因增加了注册资本而应进行相应的变更登记。股权转让时，不需要对注册资本变更登记。从行为的涉他性来看，公司设立不具有涉他性，而增资扩股和股权转让涉及控制权的变化以及原股东的其他利益，故法律安排了原股东的优先权。
三、形式与实质：增资扩股的法律机制
从增资扩股的特点来看，增资扩股不仅具有人合性、组织性等方面的内在要求，还具有其自身的表现形式。本文将增资扩股的法律机制分为形式机制与实质机制。
(一)增资扩股的形式机制
增资扩股与公司设立或股权转让的表现形式并不相同。有限公司设立时，投资人共同制定公司章程，经过验资、登记注册等方式设立公司，同时取得股东资格。在此过程中，因公司尚未成立，未取得法律上的人格，所以投资人并不与公司通过一份投资协议来取得股东资格。在股权转让的情况下，投资人与原股东签订股权转让协议，经过履行一定的手续，投资人即可取得股东资格，一般不需要公司同意。而在增资扩股中，投资人需要依赖“投资人一公司”的合同机制取得股东资格。
然而，这种“投资人一公司”的合同机制只是表现增资扩股的形式，属于增资扩股形式上的法律机制。投资人与每一个股东签订协议的成本过高，故需要通过股东会决议形成公司的意思，由公司与投资人签订协议。“投资人一公司”合同(投资协议)属于古典合同。伊恩・麦克尼尔(Ian Macneil)将合同区分为古典合同、新古典合同和关系合同。“古典合同法以几种方式实施离散性和事先规定：交易各方的身份被认为无关紧要、合同性质被仔细界定、赔偿有严格规定，第三方参与并不被提倡”。然而在增资扩股中，投资人与公司之间签订投资协议后，不仅与公司发生权利义务关系，还借助于公司的独立人格与其他股东发生法律关系，完全打破了古典合同的相对性原则。投资人未来的权利义务不可能在投资协议里完全规定，投资人与公司、其他股东之间会发生长期的、不断更新的权利义务关系。增资扩股的法律关系已经超出了古典合同的特点，投资人与公司、其他股东之间将出现“一个具有更大专用性和持久管理特征的调整过程”。
如果将增资扩股的机制等同于合同机制，那么在合同法视野下：若采取投资协议有效说，将不考虑新加入的股东与原股东之间的人合性的问题，这会增加有限公司股东内部冲突的风险。若采取投资协议无效说，则将公司自身治理不善，内部控制缺失的风险转嫁给了善意的第三人。若采取投资协议效力待定说，由公司股东会决定投资合同的效力，容易引起公司的投机行为，造成不公平的后果。因此在合同法视野下将会纠结于投资协议的效力而无法完满解决问题。究其原因，合同机制只看到投资人与公司之间的法律关系，而忽略了投资人与其他股东的法律关系。公司的负责人虽然是公司的人，但与股东之间并无关系，因此在增资扩股中也不能适用表见或越权原则，将投资协议的效力强加于股东。
(二)增资扩股的实质机制
1.公司组织机制
公司法中的组织法是第一位的，行为法是第二位的。公司的组织性表现在两个方面：一是作为公司物质基础的资本和人员结合方式的组织性；二是作为公司运作方式的决议的组织性。公司的增资扩股机制也是一种组织机制。首先，公司增资扩股不仅涉及资本的集中，还涉及公司的人合性，各国公司法普遍将增资扩股的权力归属于股东会。在我国，有限责任公司股东人数较少，而且多属于熟人型关系，公司内部磋商、商议的成本比较低，维护有限公司的人合性具有现实的意义。如果不考虑有限公司的人合性，新加入股东的可能会陷入与原股东之间的战争之中，形成一种“敌对”的状态，反而有悖于公司制度的本意。投资人通过增资扩股加入公司并长久地与公司、其他股东之间发生权利义务关系。这种行为在本质上属于组织行为而非一般的民事交易行为。其次，股东会作为公司的意思形成机关，依照法律规定采取多数决的方式作出是否增资扩股的决议，也体现了增资扩股的组织性。
传统民事法律行为理论基本上是与程序无缘的理论，欠缺对行为过程(包括意思形成过程和意思表示过程)的关注，导致了大量程序性规范在民事法律行为理论中找不到归宿。在传统民法中，“私人的旨在引起某种法律效果的意思表示，或者说，是旨在引起法律效果的行为”。民法理论以意思表示为中心，着眼于法律效果，在分析问题的时候，忽略对行为、过程和组织性的关注。因此民法视野会对增资扩股的组织机制视而不见，无法包容公司的人合与资合性质以及股东会决议的过程。增资扩股的过程在民法视野中成为一个“黑箱”。而且，根据民法理论的生效要件说，将直接否定擅自增资扩股的效力而不给予程序上的救济机会。因此，若将民法规则适用于增资扩股，就会展现出一幅“模糊而又僵硬的面容”。
2.股东保护机制公司存续期间资本的每一份额所包含的净资产及其价值，与公司设立时并不相同。在增资扩股时，需要开展清产核资工作，评估资产的价格，对增加的股权进行定价。如同前文所讲，如果增加的每一份额的价格低于每一份额的价值，那么原股东的利益将被稀释。然而，对每一份额进行定价又是一件很困难的事情，虽然现行的股票定价方法已经很多，在财务上有市盈率估算法、现金流贴现法等方法，但是这些方法只能近似地衡量股权份额的价值。原股东无论如何都面临着权益被稀释的风险。因此，除了依照客观的财务方法来确定份额的价格之外，还应尊重股东的主观判断。当股东认为发行份额的价格低于价值时，原股东可以优先按照实缴的出资比例认缴出资。增资扩股可能会引起原股东在公司中投票权比例的变化，从而可能引起控制权的变化。为了维护原股东既有的地位，也需要赋予原股东按照实缴的出资比例认缴出资的优先权。
四、增资扩股的制度改进
有限公司的增资扩股机制实际上包括公司组织机制以及股东保护机制，然后通过“投资人一公司”合同机制的形式实现增资扩股。在现有的公司法规定之下，如果公司擅自增资扩股，则侵犯了公司的组织机制和原股东的权利，具有明显的负外部性。在这些瑕疵未被纠正和弥补之前，增资扩股就不能得到所欲的法律后果。
农信社增资扩股的现状:
一、农村信用社股金问题仍然是农村信用社当前改革的薄弱环节。
首先一方面信用社内部则以行政命令的方式保持着股金的“扭曲”的稳定性和低增长态势，甚至某地以文件形式规定：年末股金的贷方不能出现发生额，余额必须保持不得下降；退股要写出书面申请，申明不需要信用社的服务等等诸如此类的不合理内容要求；另一方面相关客户的举报、投诉时有发生。这一问题一旦没有处理好不仅会影响信用社的健康发展，而且还影响到当前和谐社会的建设。
二、“三会”制度难以发挥应有的作用，入股社员的权利和义务得不以体现 。
股民没有在信用社得到大的实惠，多数农民入股被动。股民之所以能自愿入股，最主要是想从中获取实实在在的利益，但是目前基层信用社大部分盈利不多（有的甚至于曾历年亏损），难以给入股股民相对满意的回报。
按照“三会”制度，其成员必须有社员参加，广大社员可以通过社员代表大会、理事会和监事会对信用社进行监督管理。然而，实际操作当中，有的地方的理事长、主任由一个人担任，“三会”中的“两会”成了信用社的经营管理层，还有“一会”（社员代表大会）也形成了只有本地职工代表的大地，就算有少数村干部作为农户代表参加会议，也只能是走走过场而已。农民“参股”未“参政”，怎能有兴趣入股?
但是，有很多农村信用社为了完成增资扩股任务，急功近利，采取一些不规范的增资扩股行为，如募集新股金，注重组织资格股。这样造成的后果就是农村信用社资本金就会严重不足，其抗风险能力就会大大减弱；降低盈利能力；下达任务扩股，变相形成内部人控制，种种行为与改革的初衷相悖。
三、主动要求增资扩股的难度较大。
增资扩股工作取得阶段性成效，股本金增长较快，但是大量增加的股金都集中在资格股，股本金来源结构单一，稳定性难保障。且绝大多数股东是农民和社会自然人，企业法人很少，股权高度分散。多数股东都是为了临时取得信用社贷款而非自愿入股，对信用社经营情况的好坏并不关心。加之职工为完成扩股任务临时突击，存款股金化现象较为严重。这些将直接影响着信用社改革的顺利开展。
四、存在随意退股、股金存款化的问题。
由于时间短、增资扩股任务重，为完成任务许多信用社都打着“入股自愿，退股自由”的旗号在招摇呐喊，这就使得外部入股者根本分不清入股资金的性质，对投资股不予退股、资格股入股3年后因特殊情况提出退股申请尚需理事会批准后才可以退股等规定一无所知，甚至一些信用社的经办人员对此也不很清楚或明知故犯，出现了丈夫入股，妻子要求退股，便随意办理退股的现象。
具体的解决对策:
一、明晰产权，完善法人治理结构。
明晰产权是为了进一步解决农村信用社现在存在所有者虚位问题。农村信用社应按照“谁投资谁所有，谁所有谁受益，谁受益谁承担风险”的原则，投资人有权参与选举和被选举，有权了解信用社的经营和管理工作，有权提出经营的意见和建议，并得到优先贷款和贷款利率优惠等权力。在明确责任和权力的同时，需要进一步完善为法人治理结构，农村信用社只有健全和完善法人治理结构，才能规范信用社行为，确保入股社员参与重大经营决策、参与财务监督和设立激励机制，提高经营绩效，更好地吸引投资者。
二、加大宣传发动，充分调动社员入股积极性。
农村信用社要结合农村信用社改革的相关精神，广泛开展宣传农村信用社，树立信用社良好的公众形象，使农民真正明白农村信用社是新形势下支农的主力军，是最好的联系农民的金融纽带，是广大农民兄弟的贴心人。在宣传工作中，要特别注意将柜台服务和宣传相结合，宣传寓于“三农”服务之中，在深入村户，贴近农民。为社员提供及时、灵活服务的同时，积极向群众宣传入股信用社的作用和好处，从而调动社员入股积极性。同时信用社应充分认识农村信用社当前的困难和发展前景，转变工作态度和改变工作方法。在鼓励农户、职工入股的同时，大力吸收各种养业大户、各类专业户、个体工商户和农村中小企业多入股、入大股。以不断增强农村信用社的经营实力，更好地为“三农”和社员服务。
三、改善当地信用环境。
首先，要向农户及城镇客户宣传农村信用社的信贷资金是储户资金，要还本付息，贷款也是如此，否则不能归还储户存款。其次，要争取地方党政对信用村镇建设的重视。积极开展创建信用镇、村、户的活动，培养良好的信用环境。第三，要加大社会信用环境整治力度，积极营造讲信用光荣、不讲信用可耻的社会氛围；第四，打击少数恶意逃废信用社债务的企业和个人，让赖债、逃债者无利可图，使信用社能赢官司也能赢钱。第五，社会公共部门的国土、房管、工商、法院等政府职能部门，要为信用社提供尽可能多的社会公共服务。
四、争取政府对增资扩股的优惠政策。
虽然银监会《关于规范向农村合作金融机构入股的若干意见》规定了对亏损信用社不得分红，但并没有规定财政补贴资金不能用于分红，因此，信用社要主动向地方政府汇报，一是争取地方政府财政扶持资金到位，用于弥补历年亏损和股金分红，二是要争取税务部门对股金红利免征利息所得税，使投资人得到更多的实惠，以激发社员入股的积极性。
五、切实加强服务，确保股东权益。
农村信用社要按为“三农”服务的经营方向，进一步转变工作作风，改进服务方式，完善服务功能，扩大服务领域，提升服务水平，尤其要落实好入股社员的各项优惠政策。在此基础上努力提高经营效益，实现社员(股东)的最大利益，同时，还要吸收愿意管事、能够管事的投资人作为社员代表。这样，可以有效解决目前农信社存在的所有者缺位、民主管理难以落实、抗风险能力薄弱等关键问题。以此推进信用社的快速、健康发展。
六、提高员工业务素质。
一、欠发达地区农村信用社增资扩股中的主要问题
欠发达地区大部分属于地形地貌比较复杂，交通不便，经济基础薄弱，财政主要靠转移支付。对这些地区的农村信用社来说，存款来源少，支农资金主要靠中央银行的再贷款，投放的贷款本息难以收回，隐藏着较高的金融风险，也给增资扩股带来不少的困难。就云南昭通市来看，2004年末，全市农村信用社有11个县联社、基层法人社144个。各项存款余额31.44亿元，比年初增加10.33亿元，增长48.94%；各项贷款余额22.67亿元，比年初增加5.33亿元，增长30.71%。由此可见，全市农村信用社的存贷规模不及发达地区一个县级联社。当前，农村信用社在增资扩股中主要存在着以下问题。
（一）扩股的认识片面。欠发达地区农村信用社资产质量较差、历史包袱重、资本充足率低、增资扩股的任务较重，特别是对长期亏损社来说，其难度更大、困难更多，对此的认识也不明确。有的农村信用社认为，中央银行设计的资金支持方案与增资扩股、提高资本充足率挂钩是条件苛刻，多此一举，不如比照国有商业银行剥离不良资产和补充资本金那样，直接把“真金白银”送给农村信用社，实实在在体现国家的支持。还有的农村信用社不是把增资扩股作为自身改革、促其长久发展的措施，而是纯粹把它作为在短期内达到认购和兑付中央银行专项票据的手段，精力放在如何谋划获得国家资金的支持上。这样的认识必然带来不规范的实际操作，很难促进农村信用社树立科学的发展观，不能达到“花钱买机制”目标。因此，业内有关人士指出，与其这样，还不如把中央银行向全国农村信用社发行的1600亿元专项票据资金直接用于建立存款保险基金，以发挥这部分资金在农村信用社风险防范和化解中应有的作用。
（二）股权的结构不合理。原创：由于欠发达地区受经济不活跃的影响，农村信用社经营困难，长期未对股东分红，导致各方入股积极性不高。加之，这些地区的中小企业偏少、经济效益不高，增资扩股的对象主要依靠农民和农村信用社职工。因此，欠发达地区农村信用社股本金结构呈现“三多三少”的特点，即自然人股多、法人股少；资格股多、投资股少；股民多、股额少。2004年末，昭通市农村信用社股本金余额为1.28亿元，较上年增加4119万元，增长47.33%，其中：自然人股占股本金总额的90.1%，法人股占股本金总额的9.9%；资格股占股本金总额的93.8%，投资股占股本金总额的6.2%；农户入股额的起点仅100元，职工入股额的起点也仅1000元，目前全市户均股额也不足200元。由于农民入股份额小，持股分散，农民民主参与意识相对比较淡薄，不可能参与农村信用社的民主管理，最终还得由内部人控制。
（三）股金的分红无保障。农村信用社取消股金的保息分红后，只能靠改善经营，加强内部管理，增加盈利来回报股民。但欠发达地区农村信用社经营状况仍然较差，即使个别经营较好的，也只是微利，只能象征性分红。还有相当一部分农村信用社的盈余额还不足以弥补历年亏损挂帐，更无从为股民分红。不仅影响股东的投资积极性，而且直接影响自然人股和投资股的股份稳定。2004年，昭通市农村信用社盈亏扎差后净利润177万元，而历年亏损挂帐高达11110万元，按这样的发展速度，还要几十年才能弥补完历年亏损。
（四）扩股的透明度缺乏。由于担心农民了解股金的真实作用后不愿入股，一些农村信用社不愿意宣传入股的意义、股民的权利和义务，更没有向股民定期公布信用社的经营状况和盈利情况，有意无意地回避入股有风险等重要问题。大多数农村信用社只宣传“入股社员贷款优先”，你要贷款就必须先入股。因此，欠发达地区农村信用社扩充的股金中，主要是农户为取得农村信用社贷款支持的资格或为享受到农村信用贷款的优惠利率，而按照申请贷款额度的一定比例向农村信用社被动入的股，至于入股后能给自己带来多少收益或承担什么风险，大多数是不知道的。入股社员并不关心农村信用社的经营状况，更无法参与农村信用社的经营管理，而农村信用社也无须向社员负责。这样下去的增资扩股难以起到推动农村信用社的产权制度改革，也难以促进农村信用社法人治理结构的改善。
二、进一步做好农村信用社增资扩股的几点建议
增资扩股是历次农村信用社改革中的重要内容，是不能逾过的一道坎。特别是在欠发达地区农村信用社想靠自身的积累来提高资本充足率、增强防范和化解风险的能力，毕竟是有限的。只有做好增资扩股，才是实现农村信用社长足发展的唯一途径。
（一）提高增资扩股的认识。深化农村信用社改革试点，国家适当给予资金支持，主要是由中央银行有条件给予支持，目的是通过“花钱买机制”，促进农村信用社长效稳定的发展。因此，增资扩股是农村信用社的深化改革试点中的一项重点工作，不仅是快速提高资本充足率、达到认购和兑付中央银行专项票据条件、获得中央银行资金支持、消化历史包袱、改善经营状况的有效途径，而且是促进农村信用社明晰产权关系、转换经营机制、完善法人治理结构、进一步为“三农”服务的重要举措。因此，农村信用社必须提高员工的思想认识，增强做好增资扩股工作的紧迫感和重要性。
（二）不断改善股权的结构。要针对农村信用社股权结构单一的情况，按照股权结构多样化、投资主体多元化的原则，调整股权结构，扩大入股范围，提高入股额度，广泛吸收农民、个体工商户和其他各类经济组织入股。要按照银监会有关农村信用社入股的的规定，规范股金管理。要根据经营状况合理确定扩股计划，本着“入股自愿、风险自担、服务优惠、利益共享”的原则，建立增资扩股的长效机制，使扩股工作经常化、制度化和规范化，循序渐进开展增资扩股工作，发挥好增资扩股在农村信用社改革试点中的应有作用。同时，人民银行要会同银监部门加大检查和查处力度，对“以存化股、以贷求股、以贷入股、花钱买股”等违规行为一经发现，坚决予以查处，确保农村信用社增资扩股工作的合法合规，提高股本金的真实性。
（三）落实股金分红措施。农村信用社当年如有盈利，要按照财务制度和信用社章程的规定，用利润的一定比例对股东及时分红，增强股东的积极性和入股热情。如果当年盈利社还有历年亏损，要将盈利的绝大部分用于弥补历年亏损挂帐，少部分用于分红。地方政府应帮助农村信用社落实股金分红措施。农村信用社当年如出现亏损，不能给入股者分红时，必然给增资扩股工作带来困难。建议地方政府从财政预算中拿出一部分专项资金或从信用社税收中拿出一部分资金，给予亏损社股民分红补贴，以增强股东的积极性和入股热情，以此吸引广大农民、个体工商户和各类经济组织向信用社入股。同时，要制定扭亏增盈的计划，加强内部经营管理，限期扭亏为盈。
（四）增强扩股透明度。农村信用社在募股时，要力戒误导股东，在向股东客观宣传股本金性质、盈利分红前景和可以得到优惠服务的同时，必须如实披露信用社的风险状况，对股东做出必要的风险提示，并确保信息的真实性、准确性和完整性。如果夸大其宣传，必然使股东心理预期产生巨大的落差，这将对今后信用社的信誉产生不良影响。因此，农村信用社在广泛宣传增资扩股的政策基础上，要如实向社会公开近几年来的财务状况、入股社员分红情况。不能简单地向股东承诺分红多少，不能有意无意地用高分红“承诺”，更不能使入股又变为了“存款”。要让股东自己根据农村信用社的未来发展趋势，来预测风险和预期收益，增加对信用社投资的信心，从而决定自己入多少股。同时，要按照有关规定，定时召开社员代表大会，调动股东参与农村信用社民主管理的积极性，不断促进农村信用社经营管理水平的提高。
附件：农村信用社历次改革中增资扩股的特定含义
农村信用社历次改革中的增资扩股的特定含义
1980年，中央财经领导小组在讨论银行工作时提出要对农村信用社进行改革，目的是变官办为民办，把农村信用社办得灵活一些，不受银行约束，要起民间借贷作用。这是国家第一次要求对农村信用社进行改革。当时负责管理农村信用社的中国农业银行，随后对农村信用社改革进行了试点，并向国务院上报了改革信用社的报告。1984年8月，国务院批转了中国农业银行关于改革信用社管理体制的报告，从此在全国拉开了20多年的农村信用社改革序幕，这期间的改革都把增资扩股作为一项重点工作来抓，但各个时期有不同的表述和含义。
──1985年至1993年农村信用社改革中的增资扩股，体现合作金融组织的群众性。这期间，根据《国务院关于批转中国农业银行关于改革信用合作社管理体制的报告的通知》（国发〔1984〕105号）的精神，农村信用社改革主要是恢复和加强“组织上的群众性、管理上的民主性、经营上的灵活性”。在这以后，党中央、国务院又多次强调要把信用社办成农民的合作金融组织，推动这项改革的重要措施就是“增资扩股”。这时的农村信用社实行了“入股自愿、退股自由、保息分红”的办法，无论盈亏都按一年定期储蓄存款利率付息，如有盈余，还可照章分红。可见，这时的农村信用社向农民和农村经济组织吸收的股金，实际上是存款化股金，其目的是用优惠的政策来吸收股金，把信用社与农民的经济利益关系紧密联系起来，不断增强群众基础，壮大农村信用社支农资金力量。
──1994年至1995年农村信用社改革中的增资扩股，表明合作金融组织逐步向现代企业制度迈进。从1993年7月1日起，《企业财务通则》经国务院批准正式实施。根据《企业财务通则》，财政部又制定了包括金融保险等行业在内的企业财务制度。当时，作为农村信用社主管部门的中国农业银行随后与国家税务总局联合制定了《农村信用社财务管理实施办法》，对农村信用社的资本金的筹集作出了明确的规定，并决定从1994年1月1日起实施。按照有关规定，农村信用社对吸收的股金进行了清理和规范，今后增资扩股时不再吸收存款化股金，也不对股金实行“保息分红”，只能在年终决算后按盈余分红。这之前，由于国家曾两度开办保值储蓄，农村信用社财务支出因此大增，加之农业银行已向商业银行经营大步迈进，不再给予农村信用社亏损补贴，这后的农村信用社特别是欠发达地区农村信用社历年亏损不断，没有盈利也就无从为股民分红。但为了适应当时试行的资产负债比例管理要求，一些信用社仍然吸收存款化股金，以此完成增资扩股任务。
──1996年至1997年农村信用社改革中的增资扩股，是按合作制原则重新规范的重要标志。随着农业银行从专业银行逐步向商业银行转轨，行社之间的利益不断冲突，鉴于“一个经济实体不能领导另一个经济实体”的实际，国务院在1996年8月下发了《关于农村金融体制改革的决定》（国发〔1996〕33号），作出了农村信用社与中国农业银行脱离行政隶属关系的决定（简称“脱钩”），由中国人民银行承担了对农村信用社的监管职能,把农村信用社逐步改为农民入股，社员民主管理，主要为入股社员服务的合作性金融组织。1997年6月，国务院办公厅又下发了《转发中国人民银行关于进一步做好农村信用社管理体制改革工作意见的通知》。按照国务院的有关要求，中国人民银行开展了按合作制原则重新规范农村信用社的工作，清理规范农村信用社的股权设置，适当提高股金起点，在扩大吸收农民（尤其是专业户）个人股的同时，适当吸收农村集体经济组织的集体股；取消股金保息分红政策，实行按股分红。这时的增资扩股主要是体现农村信用社坚持合作制办社方向和为农民服务的标志。
──1998年至2002年农村信用社改革中的增资扩股，在于增强防范和化解金融风险能力的措施。随着东南亚金融风波出现，为了做好防范和化解金融风险工作，中央在1997年底召开了全国金融工作会议，提出了整顿金融秩序、深化金融改革、防范金融风险的要求。根据这一要求，原创：从农村信用社的工作重点转向了防范和化解风险。1998年12月，国务院办公厅《转发了中国人民银行关于进一步做好农村信用合作社改革整顿规范管理意见的通知》（〔1998〕145号）,要求农村信用社要清产核资，核实损失。同时，继续实行自愿入股，民主管理，主要为入股社员服务，实行社员股金盈利分红。这时的增资扩股不再是坚持农村信用社合作制的标志，而主要的作用是以此提高资本充足率，增强风险的防范和化解能力，促进农村信用社稳健发展。
──2003年以来农村信用社改革中的增资扩股，凸显获取中央银行资金支持的必要条件。党的十六届三中全会提出了把农村信用社由从前的“农民合作性金融组织”定位成“逐步把农村信用社改造成为农村社区服务的地方性金融企业”。这是相当大的突破，明确了对农村信用社的改革方向。按照这一要求，国务院在部署深化农村信用社改革的试点时，要求把农村信用社逐步办成由农民、农村工商户和各类经济组织入股，为农民、农业和农村经济发展服务的社区性地方金融机构。为此，农村信用社都要在原有股权范围的基础上，做好清产核资工作，扩大入股范围，调整股权结构，提高入股额度，广泛吸收辖内农民、个体工商户和其他各类经济组织入股，尽快提高资本充足率，达到中央银行资金的支持标准。因此，这时的增资扩股是农村信用社既是深化改革中明晰产权关系的需要，也是取得中央银行资金支持、化解历史包袱，达到国家“花钱买机制”的重要前提和手段。
摘要：本文主要遵循Dolley（1933）发表的事件分析法，结合Fama（1969）提出的实证分析的方法进行研究，选取在深沪两大证券交易所上市且交易活跃的中小企业为样本,按照其所在地分为东、中、西三个区域，通过建立累积超额收益率模型，分析检验三个地区上市公司股本扩张对股价的影响。
关键词 ：股本扩张；股价；中小型企业；上市公司
一、股本扩张对股价的影响
（一）股东权益的影响因素
股东权益包括投入资本、留存利润和股东权益的抵消或附加项目，其中投入资本包括股本和资本公积，抵消或附加项目包括未实现长期投资跌价损失、库存股票成本等项目。如果上市公司实施股票红利和公积金股本转增，对股东的权益都不会发生影响，但公司股票的每股市值相应降低。上市公司实施增资配股，股东权益资本的总和较原来有所增加，股本的相应扩大稀释了原有股东的权益，在公司的收益保持不变的前提下，每股的收益会相应减少。
（二）我国上市公司股价的具体计算方法
1.回报率计算
计算股票正常的回报率Rit = (Pit – Pit-1) / Pit-1
计算市场投资组合的正常回报率Rmt = (Pmt –Pmt-1) / Pmt-1
2.正常投资回报收益率
通过市场模型计算市场风险βi Rit = αi + βiRmt + εit
通过CAPM 模型计算股票组合的预期回报率E(Rit) = Rit +βi (Rmt - Rf)
通过上述步骤对回报率和正常投资回报率的计算分析,可以发现在第t天样本股票i的异常收益率。ARit= Rit –E (Rit) 之后便可以得到样本股票的算术异常回报，本文用AARt表示。
二、股本扩张与股票价格相关性的实证分析（一）东、中、西部区股本扩张与股票价格相关性的实证分析
本文中我们将事件窗口设定为一个为期十个交易日的事件，多以自选定之日起向前和向后每五个工作日的股价为研究对象。研究资本公积金转增资本、发放股票股利、增发股票、配股、可转换债券转为股票对股价影响的通过不同股本扩张形式的股价表现，研究资本公积金转增资本、发放股票股利、增发股票、配股、可转换债券转为股票对股价影响的ARR。
（二）东、中、西部区域实证分析结果
通过数据分析东、中、西部的不同股本扩张形式的股价表现和资本公积金转增资本、发放股票股利、增发股票、配股、可转换债券转为股票对股价的影响呈现相同的趋势，除了预案公告日之前的第四天平均超额收益率为负值之外, 其他窗口的AAR 值均为正值, 通过资本公积金转增股本和发放股票股利的股本扩张形式的上市公司“ 盈余”的天数远远超过“ 亏损”的天数；从结果分析可以看出, 在预案公告日之前, 不论是哪一种扩张方式, 其平均超额收益率基本上都为正值；在预案公告日之后, 资本公积金转增股本、发放股利股票的平均超额收益率依旧为正值, 而增发股票、配股、可转换债券转为股票的平均超额收益率均为负值, 这不仅说明了进行股本实扩张的上市公司, 其经营业绩比整个市场平均水平高, 而且说明了在我国东部上市公司进行股本扩张时, 股本实扩张比股本虚扩张更为投资者所喜爱。
三、结论
（一）对比结果
从结果可以分析出，通过资本公积金转增股本、发放股票股利方式进行的股本扩张在三个区域的窗口期内基本上累计超额收益率基本上都为正值, 这说明通过资本公积金转增股本、发放股票股利方式进行的股本扩张是我国广大投资者所接受的, 对股价产生正旳效应；而股本需扩张在预案公告日之前CAR 基本上都为正值, 在公告日之后都变成了负值, 原因有可能是因为预案公告之前某些投资者提前获知信息,从而对股价产生负的效应。研究中表明，我国西部的大部分上市公司股利支付率比较低,远远没有达到市场对派现行为的预期,投资者的反映也从公告日之前的期待变成了失望, 从而也对股价产生负的效应。
（二）原因分析
我国中小企业上市公司在地域上存在着严重不平衡的发展关系，总体呈现“东部多、中西部少”的特征，这是由中西部地理位置偏远, 交通、信息、技术等相对落后等因素造成的，中西部的中小企业上市公司数量少，股本扩张的收益率较低, 导致了我国西部中小企业上市公司的股票受关注度低，形成恶性循环。
（三）本研究的启示
股本扩张会对股价产生明显的影响，如果是增发新股导致的总股本增加，那么每股净资产会提高，如果是分红送转股导致的总股本增加，那么净资产会降低。对于股价，如果收购资产盈利前景看好，那么会推高股价，如果盈利前景差，那么会使股价下跌，如果股本增加后，流通盘很大，那么会影响股价炒作，通常流通股越少股价越容易炒作。如果是分红送股导致的股本扩张，如果公司持续发展能力一般而盲目送股导致盈利下降，那么内在价值降低，如果公司高速发展盈利继续提高，那么增加股本会提高内在价值。
从分析结果看,投资者对上市公司股本实扩张方案最欢迎,因此股本实扩张的股价变化率最大,且高比例送股引起的股价变化率明显高于低比例送股方案。这是由于送股尤其是高比例送股反映了上市公司对未来利润增长抱有信心,虽然投资者并不能从公司的分配中得到直接的回报,但公司未来盈利能力的增长可使反映公司未来价值的股价上扬,从而可给投资者带来资本利得。
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宜春很多人文化传播有限公司注册成立于2014年1月16日，旨在通过“很多人”的平台来是来实现很多人的梦想。因公司投资经营宜春很多人的咖啡馆（步步高商场二楼，主营业务包括咖啡、茶、甜品、简餐等）的需要，2014年X月X日第X次股东大会通过了对公司增资扩股的决议，现正在
甲方：
（以下简称甲方）
乙方：宜春很多人文化传播有限公司
（以下简称乙方）
甲、乙双方经友好协商，甲方在对乙方进行了解后，愿意参与乙方的增资扩股活动。为充分发挥双方的资源优势，为股东谋求最大回报，经甲、乙双方友好协商，就购买乙方增资扩股股份达成如下协议：
一、认购增资扩股股份的条件：
1、认购价格：本次每股认购价格与乙方成立时每股认购价格一致，为3000元/股。
2、认购股份：本次增资扩股，新、老股东认购股份不得超过20股，原有老股东未达20股可再次认购，但原有股份加新增股份不得超过20股。
3、认购方式：本次增资扩股全部以现金的方式认购，现金要求为人民币。
4、认购时间：新老股东的认购资金必须在2014年X月X日之前到位，过期不再办理股东入股手续。
二、甲、乙双方同意，甲方以现金方式向乙方认购XX股整，计人民币XXXX元（大写壹貳叁肆）。
三、甲、乙双方同意，在乙方收到甲方的认购款项后的当日，向甲方开出认购股份资金收据。
四、双方承诺
1、甲方承诺：用于认购股份的资金来源正当，符合我国法律规定。甲方遵守乙方关于认购增资扩股股份的条件，积极配合乙方完成本次增资扩股活动。甲方认购股份后，自新公司成立之日起九个月之内不得转让股份。
2、乙方承诺：对于甲方向乙方认购股份的资金，在没有召开增资后股东大会前，保证不动用甲方资金。在本次认购股份的资金全部到位后30日内，完成召开新老股东大会，修改公司章程，改选公司董事会，选举公司监事，办理工商注册变更等手续。
五、新公司财务XXX（多久）结算一次，新老股东按占股比例分配利润和承担亏损，但增资前，原公司的债权债务由原公司承担。
六、违约责任：
1、若因乙方原因致使本合同计划无法执行，造成重大损失时，由乙方承担全部责任，并退还甲方股金。
2、若甲方未能按时足额缴纳股金，乙方将按实际到位资金计算占股比例。
七、新公司成立后，由改选的董事会负责日常经营，选举的监事负责监督，股东有权查阅公司会计账簿。
八、如公司运营过程中需要融资，需召开股东大会，经股东大会2/3多数同意方可，且公司股东享有优先认股权，所融资金应当全部用于公司；
公司股东不得用公司资产为个人融资作担保。
九、甲、乙在履行本协议发生争议时，应通过友好协商解决。
如协商不成，任何一方均有权向项目所在地法院提起诉讼。
十、本协议经甲、乙双方签章、捺印后生效。
十一、本协议一式两份，双方各执一份，并具有同等法律效力。
甲方（签字）：
身份证号码：
岳阳林纸（600963）公告，12月11日有网络媒体报道“岳阳林纸210万吨包装纸项目现场调度”，报道称公司拟建设210万吨包装纸。截至目前，公司董事会未对报道所述210万吨项目进行过任何决策。除已披露信息外，公司目前没有产能扩张计划。
太平洋：放弃控股子公司增资扩股优先认购权
太平洋公告，公司全资子公司太证非凡持有太证租赁65%的股权。现太证租赁拟将注册资本由50,000万元人民币增加到100,000万元人民币。公司关联法人景成新能源拟参与太证租赁增资扩股，认缴32,500万元新增注册资本；原股东中除太证非凡外，其他股东同比例增资，认缴17,500万元新增注册资本。太证非凡放弃本次太证租赁增资扩股优先认购权。本次增资完成后，太证非凡对太证租赁的持股比例由65%下降至32.50%，太证租赁不再纳入本公司合并报表范围。
*ST爱富：股权转让事项获国务院国资委批复