增资协议范文
时间：2023-09-23 22:46:21
增资协议篇1
地址（或身份证号码）：
乙方：__
地址（或身份证号码）：
丙方：__
地址：
根据《外国投资者并购境内企业暂行规定》和市__有限公司于__年__月__日在__（地点）召开的全体股东大会决议，甲、乙、丙各方就认购增资事宜达成如下协议：
一、公司注册资本由__万元人民币增至__万元人民币。
二、__万元人民币的增资额，由甲方认购__万元人民币，乙方认购__万元人民币，丙方同意认购__万元人民币。
三、认购增资后，__有限公司的性质由内资企业转变为外商投资企业。公司投资总额为__万元人民币，注册资本为__万元人民币，其中甲方出资__万元人民币，占注册资本的__%，增资部分的出资额以__出资；乙方出资__万元人民币，占注册资本的__%，增资部分以__出资；丙方出资__万元人民币，占注册资本的__%，认购增资的出资额以__出资。合营期限为__年。
四、出资期限：公司注册资本增资部分的出资额由甲、乙、丙三方按其认购增资额自变更后营业执照签发之日起六个月内缴清。
（分二期缴付：第一期自变更后营业执照签发之日起三个月内缴付认购增资额的15%，余额自变更后营业执照签发之日起__年内缴清）。
五、原公司所有的债权、债务由变更后的合资企业承继。
六、本协议所规定手续交割完成后，丙方开始履行股东的权利和义务，合营公司取得的利润或造成的亏损按合营各方出资比例进行分配。
七、合营期满后，其资产按合营各方出资比例进行分配。
八、任何一方不得违约，如因违约造成的损失，由违约方承担。
九、因执行本协议所发生的争议或与协议有关的一切争议，应通过友好协商或调解解决，如经过协商或调解无效，则提请仲裁或司法部门解决。
十、合资公司原则上使用原有职工，缺额部分按规定公开招聘。
十一、协议经合营各方签字并报审批部门批准后生效。
十二、本协议一式五份。甲、乙、丙三方各执一份，审批部门一份，备案一份。
甲方（签字）：
乙方（签字）：
丙方（签字）：
增资协议篇2
1. 定义
2. 股份的认购和交割
2.1 认购数额
2.2 购买价格
2.3 交割
2.4 交割义务
3. 股权出让人的陈述和保证
3.1 组织和良好形象
3.2 授权，无抵触、冲突和违背
3.3 股本构成
3.4 财务报表
3.5 财产权
3.6 税务
3.7 无重大不利变化
3.8 遵守法律规定和政府授权
3.9 诉讼、裁决
3.10 不存在某些变化和事件
3.11 合同，无违约
3.12 保险
3.13 劳动关系，履约
3.14 知识产权
3.15 披露
4. 股权认购人的陈述和保证
4.1 组织和良好形象
4.2 授权、无冲突
4.3 诉讼
5. 交割日前股权出让人承诺
5.1 准入和调查
5.2 股权出让人经营
6. 交割日前股权认购人承诺
6.1 政府部门批准
7. 股权认购人履行交割义务的前提条件
7.1 陈述的准确性
7.2 股权出让人履约
7.3 不违反有关法律、裁决
8. 股权出让人履行交割义务的前提条件
8.1 陈述的准确性
8.2 股权认购人履约
8.3 同意
8.4 无禁令
9. 终止
10. 赔偿、补偿
10.1 股权出让人赔偿
10.2 股权认购人的赔偿
10.3 时限
10.4 股权出让人承担责任的数额
10.5 股权认购人承担责任的数额
11. 总则
11.1 支出
11.2 机密
11.3 通知
11.4 争议的解决
11.5 完整协议及其修改
11.6 权利转让
11.7 部分有效
_____________公司（以下简称“股权认购人”）与住所地在北京的______股份有限公司（以下简称“股权出让人”）于XX年12月 日签订此股份购买协议（以下简称“协议”）
概述
股权出让人与股权认购人就股权出让人正在发行的外资股股份的部分股份（以下简称“股份”）经协商一致缔结本协议。
协议
双方依法达成下述协议：
1． 定义
本协议中，下列述语意为：
股权出让人：该公司及其予公司。指 _______股份有限公司及其分公司。
调整额：见本协议2.5节定义。
适用合同：指任何下列合同：
（1）股权出让人据以获得利益的合同；
（2）股权出让人据以履胜地义务和承担责任的合同；
（3）股权出让人或其拥有、使用的任何资产具有约束力的合同。
负债表：见本协议3.4节定义。
尽最大努力：为确保尽可能迅速高效地取得某项结果而在类似的条件下作出的努力。[然而，义务人在履行此义务时，无须采取将导致对协议中义务人的利益和完整交易在物质上带来不利影响的行动。][…]中的内容均为选择项。
违背：如果将要出现或已经出现下述情况，则视为对陈述、保证、承诺、义务或协议中规定的条款或根据协议移交的文件的违背行为已经出现：
（1）陈述、保证、契约、义务或其他条款的不准确或对其违背、未能执行或遵守；
（2）出现与这些陈述、保证、承诺、义务或其他规定相悖的情况或（任何一方）提出与这些陈述、保证、承诺、义务或其他规定相悖的索赔主张。
股权认购人：见本协议第一段中的定义。
交割：交割实际发生的日期和时间。
交割日：交割实际发生的日期和时间。
公司：见本协议概述中的定义。
同意：任何批准、同意、认可、默认或授权（包括任何政府授权）。
完整交易：本协议涉及的所有交易，它包括：
（1）出售股份；
（2）本票、雇用协议、非竞争协议、卖方免除和代管协议的制作、转交；
（3）对本协议中双方各自的承诺和义务的履行；
（4）股权认购人对所购股份的拥有、对股权出让人行使股东权利的活动。
合同：任何具有法律约束力的协议、合同、义务、许诺（无论是口头的还是书面的，无论是明示的还是默示的）。
损失：本协议10.2节定义。
信息备忘录：附于本协议的信息备忘录。
雇用协议：见本协议2.4节（a）（iii）的定义。
债权：任何费用、公共财产利益、条件、置留权、选择权、抵押权、股息、优先权、或任何形式的限制（包括对收入的使用、表决和权利转移的限制或对行使所有权其他属性的限制）。
财产：股权出让人现在或过去拥有或使用的不动产、租凭物和其他财产及任何房屋、设备（包括机动车、运输车和其他所有车辆）。
caap：被普通接受的美国会计原则，强调与3.4节（b）中所述的负债表和其他会计报表的基本依据保持一致性。
政府授权：任何从政府或依据法律得到的批准、同意、许可证、许可和默许以及由政府机构或依据法律颁布、同意、给予或使之得到的其他授权。
政府机构：任何下述机构：
（1）国家、省（市）或其他性质的政府机构；
（2）行使或授权行使行政管理、执行、司法、立法、警察、控制或税收权利的部门或行使其他权利的机构。
有害行为：对财产或财产的部分施加的对人和财物的危险或无谓风险的行为，或可能影响财产价值或股权出让人的价值的行为。
知识产权：见本协议3.2节定义。
期中负债表：见本协议3.4节定义。
消息：某自然人被视为具有对某一特定事实或事物的消息，如果该自然人：
（1）知晓这一事实或事物；
（2）在对该事实或事物的存在性进行合理的综合调查过程中，可以发现或知晓该事实或事物。
如果某自然人现任或曾经出任某法人团体的董事、官员、合伙人、执行人或授权人，且该自然人具有对某事实或事物的消息，则该法人（不是自然人）被视为具有对该事实或事物的消息。
法律规定：任何国家立法机关、行政机关、地方立法机关及国际、跨国组织或其他机构制定的法律、法规、规章或条约。
非竞争协议：见本协方2.4节（a）(iv)定义。
裁决：任何法院、行政机构、其他政府部门和仲裁机构提出、、制作和执行的判定、决定、判决、裁定、传票或裁决。
普通业务程序：法人进行某一活动时，该活动被认为采用了普通业务程序，如果：
（1）该活动与该法人在进行同类活动时所采用的程序相一致，而且该程序已经成为该法人在进行同类活动时的日常工作程序；
（2）该法人该 活动无须得到该法人董事会的授权（或由任何法人或法人集团进行该授权）[也无须由其母公司（如果有的话）进行特别授权]；
（3）该活动与传统的活动在规模上相类似，它无须董事会的任何授权（或由任何法人或法人团体进行类似授权），并且是同行其他法人进行日常运作的变通业务程序。
组织文件：
（1）公司的章程、执照及具体规定；
（2）发起人协议；
（3）上述文件的修正文件。
法人：股份有限公司、有限责任公司、合资企业、协会、组织、工会、其他单位或政府部门。
计划：见本协议3.13节定义。
诉讼：由任何中国法院受理及审理的案件（包括民事、行政、诉争）。
代表：某个特定的法人董事、官员、雇员、人、咨询人员、顾问或其他代表人，包括法律顾问、会计、财务顾问。
股权出让人：见本协议第一段定义。
卖方免除：见本协议2.4节（a）（ii）定义。
报税单：应当向负责税务的确定、估算、汇总和上缴的政府部门或税收管理、招待和强制机关上报，或根据上述部门的要求或法律规定应提交的任何申报单（包括信息情况申报单）、报告、说明、计划、通知和其他文件。
冲突征兆：任何要求、声明（口头或书面的）或给出的通知（口头或书面的）或其他发生的事件或存在的情况如果会使人认为一项索偿、诉讼、争议将要发生、或将被提出、将被坚持，或在将来被提起，则视这些要求、声明、通知、事件或情况为主张、诉讼、争议的冲突征兆。
2. 股份的认购和交割
2.1 认购数额
根据本协议的条款和条件，股权出上人将其正在发行的________亿股外资股中的_______股出售给股权认购人。
2.2 购买价格
股份的认购（简称“认购价格”）等于：_________美元加调整额。
2.3 交割
本协议中约定的认购活动（交割）在卖方位于中国北京的公司总部进行，时间为：
（a）XX年4月12日；或
（b）双方约定的其他地点、日期和时间。
如果本协议中的交割未能按本节规定的时间、地点和期限履行，将不导致本协议的终止，亦不意味着一协议规定的任何一方的责任和义务的免除。
2.4 交割义务
在交割日：
（a）股权出让人将向股权认购人移交：
（ⅰ）正式的股权证明文件；
（ⅱ）股权出让人向股权认购人开具的保证其所作的陈述和保证准确无误的证明书。
（b）买方将向卖方移交；
（ⅰ）为本次人购而开具的数额分别为_______美元的银行本票和保付支票，或将该数额的美元电汇至股权出让人指定的账户；
（ⅱ）股权认购人制作的关于（除保证书特别指出外）其所作陈述和保证准确无误的效力的证明书。
3. 组织和良好形象
（a）《信息备忘录》中包含了股权出让人名称、组成范围、授权经营范围和资本构成情况（包含每一股东的身份及其持股量）。股权出让人组织健全、依法续存、在经营范围内良好运作，在从事业务经营、拥有和使用它声称有权拥有和使用的财产和履行适用合同中规定的权利和义务方面具有完全的授权和能力。股权出让人具备了作为外国公司应的素质水平，而这种素质水平是财产的拥有和使用者行使其财产权所必需的，也是它所进行的商业活动的性质所应具备的。
（b）股权出让人已向股权认购人提供了每一被股权出让人现行的公司组织文件的复印件。
3.2 授权，无抵触、冲突和违背。
（a）本协议规定了股权出让人合法的、有效的和有约束力的责任和义务，协议条款对股权出让人有强制力。股权出让人在制作和移交本协议以及发行本协议文件规定的责任义务方面具有绝对的和不受限制的权利、能力和授权。
（b）无论是协议的制作用履行，都不会直接或间接地（无论是否有通知或时限）：
（ⅰ）与（a）股权出让人组织文件中的任何规定；或（b）股权同让人董事会或股东会议通过的任何决议相抵触，相冲突和相违背；
（ⅱ）与完整交易相抵触、相冲突和相违背，或赋予政府机构或其他法人以威胁完整交易的权利，或授权使其可以根据适用于股权出让人或任何发行所拥有和使用的财产的法律规定和裁决对完整交易进行修改、解除；
（ⅲ）与股权出让人所享有政府授权、或与关于股权出让人的经营或股权出让人所拥有的资产的规定条款相抵触、相冲突和相违背，或给予政府机构对其进行撤销、收回、延迟、取缔、终止或修改的权利；
（ⅳ）使买方或股权出让人承担任何税务上的责任；
（ⅴ）引起税务部门或其他政府机构对股权出让人拥有的资产进行再评估和再收税；
（ⅵ）导致对于或关于股权出让人所拥有和使用的资产的税收或债权。
股权出让人无须就本协议的制作和履行通知任何人或求得任何法人的同意。
（c）为卖方开具的收款人账号应为股权出让人自己的账户账号。
3.3 股本构成
公司现有的股本总额_____亿股普通股，每股价值_______美元。它们同正在发行的股票共同构成所有股权。股权出让人对正在出售的股份和其他的发行完全符合公司法和其他法律规定。
3.4 财务报表
股权出让人已向买方移交：
1998年至XX年每年的[未经审计的]合并资产负债表以及相应的每一会计年度的收入、股东股本变化和流动资金的（未经审计的）合并表报[附有独立职业会计师的报告]。
3.5 财产权
《信息备忘录》中股权出让人所拥有的财产是它声明其所拥有的财产是它声明其所拥有的财产，包括所有反映在负债表或期中的财产资产。在负债表中列出的被收购公司自负债表日期起按变通业务程序购买或取得的财产和资产，除用作库存或作为短期投资的以外，都不含债务。
3.6 税务
股权出让人的所有税务申报单是真实、无误和完整的。
3.7 无重大不利变化
从负债表日期起，股权出让人的业务，运作、财产、发展、资产或商誉没有任何重大不利变化，也没有导致这种重大不利变化发生的事件出现或环境存在。
3.8 遵守法律规定和政府授权
（a）除《信息备忘录》所阐述的以外：
（ⅰ）股权出让人自1998年9月起严格遵守适用于其业务运作或其对资产的拥有和使用的法律规定。
（ⅱ）没有下述事件出现或环境存在：
（a）构成或导致公司对法律规定的违背或部分违背；
（b）引起公司的责任或需公司承担部分或全部费用或采取任何性质的补救行动。
（ⅲ）股权出让人自1998年9月起没有收到任何政府部门或其他法人关于下述方面的通知或其他材料（无论是口头的还是书面的）：
（a）任何实际的、被指称的、可能析、或潜在的对法律规定的未遵守或违背；
（b）股权出让人对任何性质的补救措施费用的全部或部分所应承担的任何实际的、被指称的、可能的、潜在的义务。
（b）《信息备忘录》包括股权出让人业务或其拥有和使用的资产的政府授权。每一项被列入或被要求列入的政府授权都是合法的和具有完全效力的。
3.9诉讼、裁决
（a）股权出让人没有下述具有约束力的诉讼：
（ⅰ）由股权出让人提起的或对股权出让人提起的或关于股权出让人的业务或其拥有和使用的资产的或对该业务或资产具有影响的诉讼；
（ⅱ）对完整交易构成挑战或对其具有阻止、推迟、使其非法或干涉作用的诉讼。
3.10不存在某些变化和事件
股权出让人自负债表日期起，只以普通业务程序进行其业务，没有下述情况：
（a）股权出让人股本总额及结构的变化，对股权出让人的任何股权的购买、赎回、分期偿付或其他形式的获取；
（b）对股权出让人的资产或财产的出售、出租或出让或在被收购公司的重大财产或资产年设置抵押、典当或引入租赁或其他债务，包括对知识产权的出售、出租或出让；
（c）对股权出让人超过_______美元的索赔或其他权利的取消或放弃；
（d）股权出让人所用的会计方法的重大变化。
3.11合同，无违约
（a）《信息备忘录》已将股权出让人的有关合同复印件已移交给买方：
（ⅰ）关于由一家或多家股权出让人提供服务的涉及金额超过__________的适用合同；
（ⅱ）关于向一家或多家股权出让人提供服务的涉及金额超过__________的适用合同；
（ⅲ）资本支出超过_______美元的适用合同。
（b）股权出让人上述合同具有完全的效力，并且其条款是合法和有强制力的；
（c）股权出让人：
（ⅰ）股权出让人自1998年9月至今一直遵守规定其责任和义务或约束其拥有和使用的财产合同中的适用条款和要求；
（ⅱ）自1998年9月至今，其他法人一直遵守与对股权出让人签订的合同中的相应条款要求；
（ⅲ）没有可能与合同相抵触、冲突或导致违反或违背适用合同或股权出让人或其他法人有权声明不履行合同或要求进行赔偿、或使适用合同提前到期或对其取消、终止或个性的事件出现或环境存在。
3.12保险
（a）股权出让人已向股权认购人提交了：
（ⅰ）股权出让人为签约方的保险单，或在本协议日期____年内股权出让人应当或曾经投保的保险单的真实而完整的复印件；
（ⅱ）关于保险支付的真实和完整记录的复印件。
（b）上述投保的所有保险单均满足下述条件：
（ⅰ）有效、有强制力；
（ⅱ）由财政信誉良好的保险人发行；
（ⅲ）在总体上，对股权出让人的财产和经营提供了充足的保险险种；
（ⅳ）本协议完成后仍继续具有完全效力。
3.13劳动关系，履约
自1996年8月起，没有未决的、现存的有冲突征兆的下述事件：
（a）罢工、怠工、设置警戒、停工或员工因不满而诉讼；
（b）被指称违反有关劳动关系、雇用事宜，公司活动的法律规定的诉讼。
3.14知识产权
股权出让人拥有包括但不限于厂商名称、装潢作品、商标和商业机密在内的知识产权。
股权出让人是其商标权益的所有者。没有设在商标上的质押、债务或其他不利的利益主张。
所有已在中国商标局注册的商标都符合此前的法律规定，商标有效、有强制力，商标未涉及任何投诉、无效或取消。
股权出让人的商标没有对第三方的商业名称、商标、服务标志造成侵权。
商业机密：
（ⅰ）股权出让人已经采取了所有合理的方式保护商业机密的保密性和价值；
（ⅱ）股权出让人有完全的资格和绝对的权利使用商业机密。
3.15披露
股权出让人在本协议中的陈述和保证及在《信息备忘录》中的陈述都没有遗漏和不实陈述。
4. 股权认购人的陈述和保证
股权认购人向股权出让人作出如下陈述和保证：
4.1组织和良好形象
股权认购人是按照______国法律依法设立、依法续存、形象良好的公司。
4.2授权、无冲突
（a）本协议规定了股权认购人合法的和具有约束力的法律义务。股权认购人有绝对的、不受限制的权利和授权履行本协议。
（b）股权认购人承诺，下述内容不会造成本协议签订和招待受到阻止、延迟或干涉：
（ⅰ）股权认购人组织文件中的规定；
（ⅱ）股权认购人股东大会或董事会通过的决议；
（ⅲ）约束股权认购人的法律规定或裁决；
（ⅳ）股权认购人为其一方或受其约束的合同。
4.3诉讼
股权认购人不存在对本协议的签订和履行具有阻碍、延期、使其非法或具有其他干涉影响或挑战的已开始的和潜在的诉讼。
5. 交割日前股权出让人的承诺
5.1准入和调查
从本协议签约到交割日期间，股权出让人：
（a）准许股权认购人自由地了解股权出让人的人事、财产、合同、账本和记录及其他文件、数据；
（b）尽最大努力保持当前业务组织的完整性，保证有官员、雇员和人的有效服务，保持与供应商、客户、地产所有者、债权、雇用者、人和其他有业务交往的人的良好关系。
（c）向股权认购人及其顾问提供股权认购人合理要求的额外财务、经营数据和其他数据及信息。
5.2股权出让人经营
从本协议签约到交割日期间，股权出让人将：
（a）仅以普通业务程序从事业务；
（b）尽最大努力保持当前业务组织的完整性，保证官员、雇员和人的有效服务，保持与供应商、客户、地产所有者、债权人、雇用者、人和其他有业务交往的人的良好关系。
6．交割日前股权认购人承诺
6.1政府部门批准
本协议生效后，立即依照法律规定完成所有文件的准备、申请或批准。
7.股权认购人履行交割义务的前提条件
7.1陈述的准确性
股权出让人在本协议中的所有陈述和保证和每一陈述在所有实质性方面在本协议交割日之前必须是准确的。如果陈述和保证是在交割日做出，在所有实质性方面必须也是准确的，不得对披露信息增补产生影响。
7.2股权出让人履约
本协议必须在所有实质性方面得到全面的履行和遵守。
7.3不违反有关法律、裁决
8.股权出让人履行交割义务的前提条件
股权出让人发行股份和履行其他相应义务是以在交割日前下述条件得以满足为前提条件：
8.1陈述的准确性
股权认购人在本协议中的所有陈述和和每一陈述和保证在本协议签订日内直至交割日在实质性事实方面都必须是准确的。
8.2股权认购人履约
（a）股权认购人在协议中的所有承诺必须已在实质性方面得到履行和遵守；
（b）根据规定应移交的文件必须已经移交，认购资金必须足额支付。
8.3同意
已经取得具有完全效力的同意。
8.4无禁令
没有关于下述的生效法律规定或禁令或决议：
（a）禁止股权出让人向股权认购人发行股份；
（b）自本协议生效后关于前述的通过的或的有效的法律或其他裁决。
9.终止
终止协议的权利独立于本协议中的其他权利，行使终止权并不意味着进行补偿。如果本协议根据9.1节终止，则本协议中各方的进一步义务也随之终止，但如果一方对协议的终止是由于另一方违约使终止协议方履行义务的一项或多项条件得不到满足，终止方的求偿权将继续完全有效。
10.赔偿、补偿
10.1股权出让人赔偿
股权出让人应对直接或间接地由于下述原因所造成的损失、债权、求偿要求、破坏、支出或贬值进行赔偿：
（a）股权出让人对其在本协议、信息备忘录及其增补或对其在根据本协议由股权出让人移交的其他文件中所做的陈述和保证的违背行为；
（b）对股权出让人在交割日对本协议的陈述和保证的违背；
（c）股权出让人对本协议中规定的义务和承诺的违背。
10.2股权认购人的赔偿
股权认购人应使股权出让人免受损失，并应对其因直接或间接由于下述原因所造成的损失进行赔偿。
（a）股权认购人对本协议及根据本协议移交的任何证明的违背；
（b）股权认购人对在本协议中的承诺和义务的违背。
10.3时限
如果交割实现，除非股权认购人在 ________（日期）或该日期之前向股权出让人发出了包括就股权认购人所知尽可能详细的事实根据的索赔通知，股权出让人将不再对交割日之前向股权认购人发出了包括就股权出让人所知尽可能详细的索赔要求，股权认购人将不再承担交割日前关于其陈述、保证和承诺或义务的履行和遵守的（赔偿等）义务。
10.4股权出让人承担责任的数额
股权出让人在交割日前未能履行或遵守的范围不再承担责任，除非该事项涉及金额超过_________美元数额的责任。
10.5股权认购人承担责任的数额
股权认购人对事项不再承担责任，除非该事项涉及金额超过______美元，在这种情况下，股权认购人只承担超过_______美元数额的责任。
11.总则
11.1支出
除在本协议中明确规定的以外，本协议各方应各自支付与本协议的准备、制作和旅行费用、包括、代表、律师和财务顾问费用。在本协议终止的情况下，各方应根据本协议中规定的对对方违约所享有的权利履行支付义务。
11.2机密
在本协议生效到交割日期间，股权认购人和股权出让人应当并责成股权认购人的董事、官员、雇员、人和顾问及被收购公司对任何信息履行保密责任。除非：
（a）该信息已为它方或因一方无过错的披露而为其他不承担保密义务的他人所知；
（b）该信息的使用在完整交易所需的制作、申请、争取同意和批准中是必须的和适当的；
（c）信息的提供或使用是法律程序中规定的。
如果完整交易未能完成，每一方都应按对方的要求返还或销毁对方的书面信息。
11.3通知
所有的通知、同意、放弃权利和其他材料都应是书面的，并在下述情况下视为已经发出：
（a）亲自递交（有书面收到回执）；
（b）由传真机发出（有传真发出记录），并将其复印件由挂号信发出；
（c）由全国承认的24小时递送服务系统发出，受信人已收到。在每种情况下，都应记有如下地址和传真机号码：
股权出让人：__________________
收件人：______________________
传真机号码：__________________
抄送：________________________
收件人：______________________
传真机号码：__________________
股权认购人：__________________
收件人：______________________
传真机号码：__________________
抄送：________________________
收件人：______________________
传真机号码：__________________
11.4争议的解决
（a）本协议的订立、生效、解释和履行适用中华人民共和国现行的有关法律、法规。
（b）本协议下发生的任何纠纷，各方应首先通过友好协商方式解决。如协商不成，各方应将争议提交中国对外经济贸易仲裁委员会，并按照其仲裁规则仲裁。
11.5完整协议及其修改
本协议取代所有双方以前就该事项所作的协议，并构成对该事项双方达成的条款的完整和排他的陈述。除非根据某一书面协议由负责个性的一方所进行的修改外，不得对本协议进行任何修改。
11.6权利转让
未经双方同意，任何一方不得转让其在协议中的任何权利。
11.7部分有效
增资协议篇3
第一章总则
第二章股东
第三章公司宗旨与经营范围
第四章股东出资
第五章股东的权利与义务
第六章股权的转让和/或回购
第七章承诺和保证
第八章公司的组织机构
第九章公司的财务与分配
第十章公司的筹建及费用
第十一章争议解决
第十二章违约责任
第十三章其他
股东协议
本协议于______年______月______日由以下各方在中国______市签署：
a公司，系一家依照中国法律设立和存续的国有独资金融企业，其注册地址在：________________________；
b公司，系一家依照中国法律设立和存续的国有独资金融企业，其注册地址在：________________________；
c公司，系一家依照中国法律设立与存续的国有独资金融企业，其注册地址在：________________________；和
d公司，一家依照中国法律设立和存续的公司，其注册地址在：________________________；
鉴于：
1.d公司为______________有限公司（下简称“公司”）惟一出资者，其合法拥有公司的所有股权；
2.经批准单位、批准编号【 】____号文批准，公司拟实施债转股；
3.根据a公司、b公司、c公司（以下合称“资产管理公司”）与公司及d公司之间的《债权转股权协议》和《债转股方案》，公司拟增资扩股，公司经评估后的净资产将在剥离相关非经营性资产及不良资产后核定为d公司对公司持有的股权，资产管理公司对公司的债权将转变为其对公司持有的股权；
故此，各方依据《中华人民共和国公司法》及其他相关法律、法规的规定以及各方之间的债权转股权协议，经友好协商，达成协议内容如下：
第一章总则
1.1公司的名称及住所
（1）公司的中文名称：______________________________
公司的英文名称：
（2）公司的注册地址：______________________________
1.2公司的组织形式：有限责任公司。
公司的股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
第二章股东
2.1公司由以下各方作为股东出资设立：
（1）a公司
住所：________________________
法定代表人：________________________
（2）b公司
住所：________________________
法定代表人：________________________
（3）c公司
住所：________________________
法定代表人：________________________
（4）d公司
住所：________________________
法定代表人：________________________
第三章公司宗旨与经营范围
3.1公司的经营宗旨为____________，并确保公司债转股股东之股权依照《债权转股权协议》规定的期限和方式从公司退出。
3.2公司的经营范围为____________________.
第四章股东出资
4.1公司的注册资本为人民币______万元。
4.2公司股东的出资额和出资比例：
股东名称〖〗出资额（万元）〖〗出资比例（%）a公司〖〗________________〖〗________.________b公司〖〗____________〖〗________.________c公司〖〗________________〖〗________.________d公司〖〗________________〖〗________.________
4.3股东的出资方式
（1）对公司资产进行评估，将评估后的资产在剥离非经营性资产及不良资产后作为d公司对公司的出资，其出资额共计人民币___万元；
（2）资产管理公司享有的对公司的债权转变为其对公司的出资，其出资额共计人民币______万元；
（3）各方同意，若国有资产管理部门对评估的确认值与上述评估值有差别，则各方的实际出资额及出资比例按国有资产管理部门的确认值进行相应调整。
第五章股东的权利与义务
5.1公司股东享有下列权利：
（1）按照其所持有的出资额享有股权；
（2）依法获取股利/股息及其他形式的利益分配权；
（3）参加股东会议并行使表决的权利；
（4）依照法律、行政法规及《债权转股权协议书》的规定转让、赠与、质押其所持有的公司股权；
（5）公司终止或者清算时，参加公司剩余财产的分配权；
（6）法律法规或公司章程规定的其他权利。
5.2 a公司、b公司和c公司除享有上述股东权利外，还有权要求公司依照《债权转股权协议书》及本协议的规定按期回购其持有的公司股权，或向任何第三人转让其持有的公司股权，其他股东放弃就上述股权的优先购买权。
5.3公司股东承担下列义务：
（1）遵守公司章程；
（2）按期缴纳出资；
（3）以其所认缴的出资额为限对公司债务承担责任；
（4）在公司登记注册后，不得抽回出资；
（5）法律法规或公司章程规定的其他义务。
5.4公司高级管理人员执行公司职务时有违反法律法规或公司章程规定，或有其他给公司造成损害的行为的，应当承担赔偿责任；公司的经营管理机构未按照前款规定执行的，公司股东有权要求公司经营管理机构执行；对于因公司经营管理机构不执行前款规定而给公司造成的损失，d公司应承担连带赔偿责任。
5.5在公司将其持有的公司股权全部回购完毕之前，a公司、b公司和c公司依然就其持有的全部公司股权（包括已回购的和尚未回购的）享有上述股东权益，但其享有的分红权应于公司每次回购完成后相应递减。
第六章股权的转让和/或回购
6.1公司将自成立之日起______年内分批回购d公司持有的公司股权，各年回购股权的比例及金额为：
年份〖〗回购股权比例〖〗回购金额（万元）第一年〖〗________%〖〗________________第二年〖〗________%〖〗__________第三年〖〗________%〖〗________________第四年〖〗________%〖〗________________……
6.2公司回购上述股权的资金来源为：
（一）公司的全部税费减免和/或与其等额的财政补贴；
（二）d公司应从公司获取的全部红利；
（三）公司每年提取的折旧费的________%.
上述回购资金于每年3月31日和9月30日分两期支付。
6.3公司在全部回购a公司、b公司及c公司持有的公司股权后，应一次性注销已被回购的股权。
6.4若公司未能如期回购任何一期股权，资产管理公司可在通知公司和d公司的前提下，向第三人转让公司未能回购的股权，d公司承诺放弃对该等股权的优先受让权。
6.5在回购期限内，未经a公司、b公司和c公司一致同意，d公司不得向任何第三方转让其所持公司股份。
第七章承诺和保证
7.1在本协议签署之日起至债转股完成日止的期间内，d公司保证：
（1）公司将按照正常及合理方式维持并保证生产经营活动的正常进行，公司的所有资产处于良好状态；
（2）公司的经营活动将不会对今后公司的业务及资产产生不利影响；
（3）除已向资产管理公司披露的负债以外，公司不存在任何的其他经营性或非经营性负债以及引起该等负债之威胁；
（4）公司的主营业务不违反国家有关环境保护法律、法规的规定；
（5）为保证公司的正常运营，资产管理公司将向d公司提供一切合理必要的支持和便利，并协助办理必要的审批、登记手续；
（6）公司财务及经营不会发生重大变化。如有可能发生此类情况，d公司将在此做出声明，或在事发后三日内书面通知资产管理公司；
（7）公司未经资产管理公司事先书面同意，将不会自行出售、出租、转让其任何资产，也不会将任何资产和权益进行任何形式的抵押、质押或保证；
（8）d公司将及时通知资产管理公司任何可能对公司资产和权益产生重大不利影响的活动或事件，其中属于公司拟实施的举措将事先征得资产管理公司的书面同意；公司的财务及经营若发生重大变化，或任何不利变化，d公司将及时通知资产管理公司并提出解决或处理的方案或措施。
（9）及时处理除上述条款所述之外的公司的一切历史遗留问题，并保证不会因这些问题对公司的设立和经营产生不利影响。
7.2为保证公司的有效运营及资源的合理配置，d公司应协助公司将公司的非经营性资产从公司资产中剥离，而不作为其对公司的出资。在债转股完成日，如公司的经营性资产尚未完全剥离，则d公司应协助公司于债转股完成日后______年内将未能剥离的非经营性资产从公司全部剥离出去。在上述期限届满时，如公司的非经营性资产未能全部剥离，则应相应核减d公司在公司的股权份额，核减的份额应等值于未剥离的非经营性资产的价值。
7.3 d公司应协助公司于债转股完成日后______年内全额收回由公司持有并被计入d公司出资资产的应收账款人民币______万元。如上述应收账款届时未能全部收回，则应相应核减d公司在公司的股权份额，核减的份额应等值于未收回的应收账款的价值。
第八章公司的组织机构
8.1公司设股东会，股东会是公司的最高权力机构。股东依出资比例在股东会行使表决权；公司设董事会，董事由股东会选举产生；公司设监事会，监事分别由股东会及公司职工选举产生。董事会、监事会成员组成及其议事规则依照《中华人民共和国公司法》及公司章程确定。
第九章公司的财务与分配
9.1公司执行国家工业企业财务会计制度。
9.2利润分配
公司的税后利润在弥补亏损和依法提取法定公积金、盈余公积金、法定公益金后，按股东的出资比例进行分配。
第十章公司的筹建及费用
10.1授权
各方在此共同授权______办理公司增资扩股一切事宜，包括但不限于办理公司的变更登记、准备公司章程等法律文件并获取所有必要的政府主管部门的批准等。
10.2各方承诺：
（1）为公司债转股及之目的，将向相对方提供一切必要的支持和协助；
（2）在公司增资扩股过程中由于任何一方的过错致使公司或其他方利益受损的，由过错方承担赔偿责任。
第十一章争议解决
11.1各方在执行本协议过程中所发生的任何争议，均应通过友好协商解决。协商不成的，任何一方均有权将相关争议提交______仲裁委员会，按照该会届时有效的仲裁规则进行仲裁解决。仲裁裁决对各方具有最终的法律约束力。
第十二章违约责任
12.1因d公司违反本协议项下的任何承诺、义务致使公司债转股未能完成或在公司债转股完成后对资产管理公司的权益造成损害，d公司应负责赔偿资产管理公司由此导致的一切损失。
12.2若任何一方违反了其在本协议项下的任何一项义务，则违约方应对其违约行为向守约方承担相应的违约责任，守约方有权要求违约方赔偿其因上述违约行为遭受的任何损失。
第十三章其他
13.1法律适用
本协议的解释、效力、履行及争议解决均适用中华人民共和国法律。
13.2协议修改
未经各方协商一致并签署书面协议，任何一方不得变更、修改或解除本协议中的任何条款。
13.3如果由于不可归则于d公司的原因致使债转股未能完成，则资产管理公司对公司的原有债权保持不变，资产管理公司有权对公司依据原贷款协议或贷款合同对其承担的涉及债转股部分的债务和义务进行追索。
13.4未尽事宜
本协议执行过程中的其他未尽事宜，由各方本着友好合作精神协商解决。
13.5文本
本协议正本一式四份，各方各执一份，各份具有同等法律效力。
13.6生效
本协议经各方授权代表签署后生效。
公司（盖章）______________
b公司（盖章）_____________
授权代表：（签字）________授权代表：（签字）________
c公司（盖章）_____________ d公司（盖章）_____________
授权代表：（签字）________授权代表：（签字）________
增资协议篇4
[关键词]私募股权融资 对赌协议 财务绩效 路径依赖
[中图分类号]F830.91 [文献标识码]A [文章编号]1000－7326(2009)09－0089－05
一、成长型企业的私募股权融资：我国企业融资选择与融资顺序理论矛盾的揭示
继企业融资问题研究中的现代资本结构理论――MM理论(Modigliani和Miller理论)出现之后，美国经济学家梅耶斯和马基卢夫(Myers and Mailuf)于1984年在《资本结构之谜》中首次提出并证明了著名的啄食顺序理论(Pecking Order Theory)，也称融资顺序理论，即当企业要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑内部融资(留存收益与折旧)，其次是举债融资，最后才考虑股权融资。该理论对MM理论最大修正就是放弃了充分信息这一假定，引入了信息不对称的事实，若公司选择外部股权融资方式则会引起公司价值的下降，引发一个不利消息；若公司有内部盈余，应当首先选择内部融资方式或当公司必须依靠外部资金时，发行与不对称信息无关的债券，公司的价值就不会降低。此外，信息不对称还导致各种融资方式之间成本的差异，由于信息的不对称，进行任何的外部融资都会产生成本，引起公司价值的下降，而内部融资方法则不会增加公司的成本。因此，该理论认为内部融资是最优的融资方式，而外部股权融资是最后一种备选方案。
尽管融资顺序理论在西方发达国家得到了普遍印证，但近年来国内学者在对我国上市公司融资偏好进行深入研究后的实证结果则认为，我国上市公司存在强烈的股权融资偏好。研究表明：第一，我国上市公司的股权融资成本偏低，体现在股票发行时的市盈率较高，股利支付率低和不分配现象较普遍；第二，债券市场不发达使得企业债券融资困难重重；第三，有相当数量的公司为国有企业改制而成，几乎没有内部积累，无法利用内部融资；第四，部分企业经营绩效不理想，在企业迅速发展壮大所迫切需求的资金压力下，客观上造成了外部融资成为其依赖和首选的融资方式，而私募股权融资是除银行贷款和公开上市(包括上市后的再融资)之外的另一种主要的外部融资方式，在许多情况下，对于尚无法满足银行贷款条件和上市要求的企业。私募股权融资甚至成为唯一的选择。
朱武祥(2003)认为企业成长过程中的融资行为大致可分为三个阶段，即外部股权融资完全依赖阶段、外部股权融资部分依赖阶段和现金流自由充裕的财务自由阶段，第一个阶段主要是针对成长初期阶段的公司。成长型公司的财务特征表现在：(1)伴随着收入的快速增长，投资扩张速度及规模也在迅速提高，并且往往投资增长速度超前于销售增长速度，从而造成负的现金净流量；(2)高投资造成高经营杠杆，经营风险加大，迅速扩张又使得财务风险承受能力较低，负债融资的财务压力较大且过多的债务会导致债权人的投资谨慎；(3)内部融资能力极为有限，留存收益与折旧基金的增长达不到投资扩张所需资金的要求。此外。成长型企业更容易碰到信息不对称问题，研究表明，在不健全的资本市场机制下，经理人拥有较多的私有信息。因此，成长型公司经理人的投资信息决定了融资方式的选择。截止2009年3月13日，我国主板上市公司1603家，中小板上市公司273家(上交所和深交所统计数据)，与我国庞大的企业数量相比微不足道，很多成长型公司无法利用公开发行股票的方式进行外部股权融资，于是，私募股权融资成为了这类企业外部股权融资的必然选择。
二、对赌协议：基于融资方财务绩效的私募股权融资协议
与私募股权融资相伴而生的是投资方与融资方签署的对赌协议，这是成长型企业选择这一外部股权融资方式必须付出的代价。对赌协议(Valuation Adiustment Mechanism)，即“估值调整协议”，是投资方与融资方在达成投、融资协议时，对未来不确定情况进行的一种约定，即双方为确保各自的利益而列出的一系列金融条款。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。同时，这也是一种常见的解决未来不确定性和信息不对称问题的手段，鉴于其立足于“未来”，因而在财务理论上，对赌协议实际上是一种高风险、高收益的期权形式。当投资方与融资方在经营绩效上存在信息不对称的情形，或者投资方不能或不太关注融资方的战略方针与经营过程而仅注重其绩效结果时，利用对赌协议，投资方可以较低的成本实现自己的权益并锁定自身的投资风险。而作为融资方的企业(主要是成长型企业)则以股权为代价获取高速增长所需的大额资金以解燃眉之急。
纵观我国近年来对赌协议的案例不难发现，“对赌”的投资方几乎都是具有外资背景的大型金融投资机构，如摩根士丹利、鼎晖、高盛、英联、新加坡PVP基金等，而融资方则多为成长型企业。它们遇到的共同问题是，随着企业迅速发展与壮大，资金严重不足且在国内上市难度较大，融资渠道有限。从投、融资双方签署的对赌协议条款来看，大多以直接的财务绩效为“赌注”，如蒙牛乳业、雨润食品、海王星辰、太子奶、中国永乐、徐工集团、港湾网络、飞鹤乳业等均以财务业绩为协议条款指标，也有少数公司以股价、期货价格以及公司上市等非直接财务绩效作为“赌注”，如华润集团、碧桂园、中国高速传动以股价为“赌注”，深南电A赌的是原油期货价格。而中华英才网则以上市作为“赌注”(见表1)。
纵观近年来对赌协议的实践，普遍体现了以下几个显著特征。1、“对赌”中赌的大多是“业绩”。目前国内对赌协议主要选择的是反映财务绩效的绝对数和相对数指标作为“赌注”，如销售(营业)额与销售(营业)增长率、利润额与利润增长率、息税前利润等。若企业未来的盈利能力达到某一标准，则融资方享有一定权利，用以补偿企业价值被低估的损失；否则，投资方享有一定的权利，用以补偿高估企业价值的损失。鉴于此，对赌协议实质上是资本市场上的一种制度安排，其最高境界是实现双赢，即投、融资双方共同努力，一方出“资”，一方出“力”，实现把蛋糕做大的目标。在赌“业绩”的公司中，从赌输的案例来看，融资方公司都是输在业绩上，而不是协议本身上，太子奶集团和永乐公司是典型的输在“业绩”上的企业代表。可见，未来“业绩”决定了投、融资双方的对赌结局。2、“对赌”的筹码往往是“股权”。上述案例公司中的绝大多数是以股权作为“对赌”的对象，他们要么在“对赌”中获得股权，要么失去股权。可见对赌协议本质上是一种财务工具，是带有附加条件的企业内在价值评估方
式。企业的内在价值(整体价值)等于股权价值与债权价值之和，由于债权价值基本等同于账面价值，因而，最能体现内在价值的是企业的股权价值，而股权价值很大程度上依赖于企业未来的业绩。既取决于它未来赚取现金流或利润的能力，因此，对赌协议产生的根源在于企业未来业绩的不确定性以及信息不对称，而解决的办法就是从财务的角度进行基于业绩预测的价值评估。3、对赌协议通常签订在融资方上市之前。投资方利用上市前融资方资金短缺的有利时机，通过对赌协议的条款刺激企业业绩迅速提升，完成上市目标后，融资方的企业价值被重估和提升，投资方从中获得高额投资回报。4、对赌协议中的风险往往与融资方最初对自身的高估值有关。我国企业输在对赌协议上的原因可以大致归纳为以下几大类：(1)成长型企业往往会被高速成长阶段的业绩所迷惑，从而既高估市场容量又高估自身的发展能力，太子奶和永乐事件均属此类经典案例；(2)成长型企业在刚刚被市场接受时就过早高估未来，甚至过早以预计扩张后的业绩来评估自身价值；(3)企业在签署对赌协议时没有进行科学的、符合资本市场估价机理的价值评估，业绩预计带有盲目性；(4)价值评估中没有充分估计系统性风险，一味陶醉于自身的优势之中；(5)由于企业对自身的高估值，在上市前的私募中以“上市”作为赌注，一旦上市无望，即陷入投资方的“债务”之中。2008年我国共有50多家已经通过聆讯的地产公司被挡在香港交易所大门之外，其中有近一半进行了上市前的私募股权融资，昌盛中国地产有限公司2006年与高盛旗下的创投基金GSSIA签订协议，以20％股权作抵押，发行可转换债券，在上市受阻的情况下面临可转债到期无法偿还，只能出售项目的局面。
三、对赌协议中融资方财务绩效增长的路径依赖：企业可持续增长与超常增长的财务保障
无论是直接的还是间接的“对赌”财务绩效，对赌协议中的财务绩效本质上要求融资企业首先必须保持可持续增长的态势，在此基础之上，还要实现高速增长。可持续增长及超常增长的价值实现是有条件的，企业增长的财务意义是资金增长，从融资角度来看，企业增长实现的方式主要包括三种，即完全依靠内部融资的增长、可持续增长以及主要依靠外部融资增长。显然，签署对赌协议的成长型企业正是因为不能完全依靠内部融资的增长而实现业绩增长，才被动地委身于投资方，因此，维持企业的可持续增长以及在此基础上实现超常增长是对赌协议的融资方必须达到的目标。
1、可持续增长的路径依赖及其对赌协议的绩效要求。
根据罗伯特・希金斯(Robert・C・Higgins)1977年提出的概念，可持续增长(Sustainable Growth Rate)是指在不耗尽现有财务资源的情况下，即不增加股权融资，并保持先前的经营效率(销售净利率和资产周转率)和财务政策(股利支付率和资本结构)的条件下公司销售所能增长的最大比率。拉巴波特(Alfred Roppapon)认为可持续增长应该与持续价值创造相一致，即持续的增长应该带来的是持续的股东价值增加，科雷(John L.Colley)通过设定一系列假定，对现金流量与增长率之间的关系进行了测算。定义了当现金流量等于零时的增长率为可持续增长率，他指出现金流量与增长率之间是线性负相关关系。企业可持续增长的意义，不是说企业的销售增长率不可以高于可持续增长率，而在于经理人必须事先预计并且解决公司超过可持续增长率时所导致的财务问题。于是，范霍恩(Van Home)在Higgins稳态模型的基础上又提出了非稳态模型，即企业存在增发新股(股权再融资)或改变现有财务比率情况下的可持续增长模型。依据上述理论，要维持企业可持续增长，必须设计出兼顾企业长期利益与短期绩效的制度安排，稳定企业盈利模式、资本结构与股利分配政策，在企业稳定持久增长的前提下，价值才能被持续地创造。
签署了对赌协议的企业首先要维护可持续增长态势，因为可持续增长率为经营者提供了企业增长速度的基本参考值，即要实现可持续增长，企业的资产、负债、股东权益之间的比例要完全按照上一年度的状态复制。事实上，这一要求在成长型企业中的实现还是有一定难度的，因为其路径依赖体现在：(1)要保持现有的营业净利率不降低，必须要使实际销售增长率等于可持续增长率，并将成本费用水平控制在销售增长容许增长的水平上；(2)要保持总资产周转率不降低，必须使销售增长与资产规模相适应，盲目的扩张可能会破坏两者之间的比例关系，从而降低周转率；(3)要维持现有的资本结构，负债的增长必须与内部融资增长相匹配，任何提高资产负债率的政策都伴随着财务风险的加大；(4)即使在业绩良好的状态下也不能提高股利支付率，如此才能保证内部融资的稳定增长不被高股利支付所吞噬。然而，成长型企业的实际增长率往往超过可持续增长率，由快速扩张导致的成本费用水平往往与销售增长不匹配，从而带来严重的资金短缺，使得签署了对赌协议的企业难以维护可持续增长态势，更为严重的是，对赌协议对绩效的要求远非保持可持续增长率即可，而是要实现超常增长。
2、超常增长的路径依赖以及对赌协议目标实现过程中的高速增长风险。
如前所述，要兑现对赌协议条款，仅仅保持可持续增长率还远远不够。在蒙牛乳业与摩根士丹利等投资方签署的对赌协议中设定：在2004－2006年的3年内，蒙牛乳业的每股盈利复合年增长率超过50％，投资者才会出让最多7830万股给融资方；否则，融资方就要将最多7830万股股权转让给机构投资者或者向其支付等额的现金。在高盛、英联以及摩根士丹利联合注资太子奶集团7300万美元的对赌协议中规定：在收到7300万美元注资后的前3年，若太子奶集团业绩增长超过50％，就可降低投资方股权；若完不成30％的业绩增长，太子奶集团董事长将会失去控股权。显然，上述协议中的业绩增长已不是融资方先前的增长率，而是超常增长率，即要求的实际增长率大于可持续增长率。
实际增长率大于可持续增长率的情况通常会出现在企业生命周期的成长期阶段，但是按照生命周期理论，公司不可能总处于高速增长阶段。Van Home提出的非稳态可持续增长模型提供了实现超常增长的财务路径依赖，包括提高营业净利率、总资产周转率、留存收益率、权益乘数以及发行新股，路径之一，通过提高营业净利率可以增强企业产生现金的能力，从而增强内部融资能力，为企业高速增长提供保障；路径之二，通过提高总资产周转率可以增加单位资产产出的销售收入，从而减少销售增长时对资产的需求；路径之三，通过提高资产负债率，利用财务杠杆正效应获得业绩增长；路径之四，通过降低股利支付率可以提高留存收益比例，实现内部融资增长；路径之五，发行新股，即再次进行外部股权融资。然而，对于一个处于成长期的企业来说，以上的四个财务路径都是不可以依赖的。
第一，营业净利率的提高不仅取决于企业内部的经营能力，还要受到外部经济环境的影响。这一系统性风险的变数在全球化背景下是企业实现“对赌”绩效的最大风险。按照永乐与摩根士丹利等签署的
对赌协议，如果想保持控股权，从2005－2007年的3年间，永乐的年净利润增长率至少要达到52％。而净利润要达到不割让股份的6.75亿元，则增长率要达到47％，按照永乐2005年以前的增长率水平，永乐要想不输掉对赌协议，对赌期间的净利润增长水平至少要大幅度提高17.5％。然而外部环境似乎并没有给永乐这一发展的空间和机会，家电行业的盈利模式和市场竞争使得永乐最终输掉了这场“赌局”。
第二，成长性企业高速增长的销售业绩往往伴随着快速扩张，资产投入的增长往往会超过或超前于销售的增长。也就是说，即便资产增长不超过销售的增长，也会因为其超前性(先扩张。后产生销售增长效应)而造成与销售增长不能同步进行的局面，使得资产周转率不能提高甚至下降，从而影响超常增长的进一步实现。永乐在判断仅靠本身资源扩张实现的净利润水平几乎不可能达到对赌协议的要求后，一改以往“重利润轻扩张”的稳健策略，加快了并购步伐，先后并购了广东东泽、四川成百、厦门灿坤、厦门思文、河南通利等企业，将被并购企业的盈利注入到永乐的财务绩效中，以期达到对赌协议的净利润要求。但事与愿违，其付出的代价是，2005年永乐每平方米的收入(资产周转率)从2004年的40472元下降至25482元，下降幅度高达37％，毛利率也下降了0.6％。
第三，财务杠杆的提高是有限度的，超过某一限度，必将加大财务风险，产生债务危机成本，同时高债务也必将导致债权人的厌恶，从而堵塞了企业再次负债融资的渠道，甚至导致企业面临破产局面。2009年1月，中新地产(香港交易所代码：02528)的可转债利息未按期支付，穆迪将其公司评级和高级无抵押债务评级由CaM下调至Ca，这一评级相当于认定企业基本无力偿还债务本息。严重亏损，接近破产。2009年2月，穆迪再次将绿城中国(香港交易所代码：03900)的评级由Ba3降至B1，优先无抵押债券评级由B1降至B2。
第四，依据以戈登(Gordon，1959)等为代表的“在手之鸟”股利理论，以巴恰塔亚(Bhat－tacharya，1979)、约翰和约瑟夫(John and Joseph，1985)等为代表的信号传递理论，以及伊斯特布鲁克(Easterbrook，1984)用理论研究股利问题的上述股利相关学派的观点。股利支付率的高低将会影响公司价值。因此，以降低股利支付率的方式来提高企业增长率对大多数公司而言并没有很大的利用潜力，尤其在我国现阶段，上市公司的股利支付水平已经较低，历年股利支付率为零的公司也占相当的比例。非上市公司的股利支付几乎无章可循。
如此看来，当一家公司不能依赖上述财务路径实现其超常业绩增长时，其结果不外乎是以下两种。第一，陷入“融资－保业绩增长－再融资”的循环协议泥潭而不能自拔。为了实现对赌协议中的财务绩效要求，保证超常增长所需的资金，企业在无法依赖上述四条财务路径的情况下，只有再次依靠外部股权融资增长来满足资金需求，然而，采用增加权益资本的办法在我国目前的资本市场上可能会出现下列问题：其一，资本市场的不发达和不完善使得成长型企业通过上市增加权益资本的融资方法很难行得通。即使存在可能性，也会因为较长的等待时间使得企业无法在对赌协议约定的时间内再次融资到位，实现业绩增长；其二，如果再次采取私募股权融资，则伴随而来的是又一份对赌协议，企业从此陷入连环“赌局”之中而无法自拔。第二，无法完成对赌协议的要求，忍痛割让股权或被兼并。在永乐与摩根士丹利、鼎晖的对赌协议中，因永乐的业绩表现离约定标准相差甚远，遭到外资股东的经济干预，最终被其竞争对手合并。太子奶集团在签署对赌协议后，也因业绩没有约定的50％的增幅，也失去控股权。
增资协议篇5
甲方：
地址：
法定代表人：
乙方：
地址：
法定代表人：
鉴于:
1.
项目公司名称：_______
___(以下简称”目标公司”或甲方)注册资本为人民币________万元，业务范围：_____
_
。
2.
为适应经营发展需要，“目标公司”原股东(共
人，分别为：
)各方决定引入新的战略投资伙伴，将注册资本增加至人民币______万元。
3.
银证国际投资基金管理有限公司(以下简称”银证基金”或乙方)具有向“目标公司”进行上述投资的资格与能力，并愿意按照本协议约定条件，认购“目标公司”新增股份。
4.
甲方已经就引进“银证基金”及签署本协议条款内容事宜，已取得董事会和股东大会的批准。
鉴于上述事项，本协议各方本着平等互利、诚实信用的原则，通过充分协商，就“目标公司”本次增加注册资本及“银证基金”认缴“目标公司”新增逐层资本相关事宜，一致达成如下协议。
第一条
注册资本增加
1、“目标公司”原股东各方一致同意，“目标公司”注册资本由目前的人民币____万元，增加至人民币_____万元
2、“银证基金”以现金出资____万元占最终增资后“目标公司”____万元注册资本的___%
第二条
本次增资出资缴付
1、本协议签署生效后，“银证基金”
在____年____月____日之前缴付全部出资额，其中第一期出资___万元在____年____月____日之前缴付。“目标公司”在收到“银证基金”缴付的实际出资金额后，应立即向“银证基金”签发确认收到该等款项的有效财务收据，并于收到该款项后10日内，办理完毕有关“银证基金”该等出资的验资事宜。
2、“目标公司”在收到“银证基金”的出资款后，“目标公司”原股东应与银针基金共同召开公司股东会会议，批准本协议项下注册资本增加事项，确认新股东的股东地位，向“银证基金”签发出资证明书并修改股东名册，增加“银证基金”，根据各方提名重新选举公司董事会成员，修改公司章程，通过相关股东会会议决议，“目标公司”根据该股东会会决议，在该股东会会议后10日内办理完成公司股东变更，注册资本增加和修改公司章程的相关工商变更登记手续。
3、如果本次增资未能获得有关部门的批准，“目标公司”应在相关批复文件签发后10日内向“银证基金”退还出资款项，金额为本金加计按一年贷款利率所计利息，计息期限为“银证基金”向“目标公司”交付投资款之日至“目标公司”向“银证基金”退还投资款之日。
4、本协议各方同意：“目标公司”董事会由六人组成，“银证基金”有权提名一人担任董事，其余5名董事的人选由股东方提名。“目标公司“及原股东方同意就本事项在“银证基金”向“目标公司”注资后的第一次股东大会中对司章程进行相应修改。
5、各方同意:完成本次增资后，“银证基金”将向“目标公司”委派一个财务人员进入“目标公司”工作，加强公司的管理力量。
第三条
“银证基金”转让事宜
在同等条件下，对于“银证基金”拟转让的股权，“目标公司”其他股东有权按照其在“目标公司”的池子比例，优先受让：对于不欲受让的股权，“目标公司”其他股东应同意并配合”银证基金”完成向第三方所惊醒的出资转让，而不得对该等股权转让行为设置障碍。
第四条
重大事项
“目标公司”董事会会议和股东会议的决议应按照公司法和公司章程的规定进行，但特别重大事项必须经过董事会讨论并应取得“银证基金”委派董事的同意。
特定重大事项包括但不限于：
1、任何集团成员公司①设立任何子公司，投资任何人的任何证券或以其他方式取得任何其他人的股权，或②设立任何合营企业或合伙企业；
2、订立，修改任何集团成员公司的公司章程的任何规定(或章程同类文件)；
3、任何集团成员公司从事本公司业务以外的经营，变更经营范围，或促使或允许任何集团成员公司停业；
4、①任何集团成员公司与任何其他实体合并或②任何集团成员的破产，清算，解散或重组，或促使任何集团成员公司依照破产法或类似法律提起任何诉讼或其他行动以寻求重组，清算，或解散；
5、在主营业务范围或股东大会批准的资产出售计划范围之外，出售或处置公司或任何分子公司的资产或业务；
6、批准任何集团成员公司的证劵公开发售或上市计划；
7、“目标公司”发行，赎回或回购任何集团成员公司的任何股份；
8、任何关联交易；
9、在股东大会批准的年度资本开支之外，促使或允许任何成员公司的资本开支；
10、在股东大会批准的年度贷款计划之外，促使或允许任何集团成员共偶公司的贷款或其他负债：或对外提供任何借款，或为非集团成员公司做出担保，保证，质押或赔偿保证等；
11、更改公司董事会的规模或组成，或更改董事会席位的分配；
12、向股东宣布派发任何股息或进行其他分配，或者批准集团成员公司的股息政策；
13、审计师的任命或变更，更改任何集团成员公司的会计政策；
14、任何与公司主营业务无关的重大交易。
本条款所指集团成员，包括但不限于“目标公司”本身及分公司，子公司等单位。
“目标公司”及原股东方同意在本次增资后的第一次股东大会中依据条款对章程进行修改。
第五条
各方承诺
1.“目标公司”承诺
（1）
“目标公司”的成立，变更等过程，符合国家法律法规和行业管理相关规定，已获得不要的毕准文件，相关程序已经合法完成。在公司存续过程中，
未发生违法国家法律法规和行业管理相关规定的情况，也未接受过相关处罚。
（2）本次增资事项已获得的有关部门的毕准，不存在任何违反相关法律、法规和政策的情况。同时本次增资事项所必要的内部程序已经获得通过。
（3）“目标公司”及公司管理层向“银证基金”提交的、与对“目标公司”进行尽职调查有关的经营、财务状况等方面的答复及相关资料，均系真实、准确、全面吗，不存在故意隐瞒或重大遗漏；且至本协议签署时，上述关于尽职调查的答复及相关资料所反映的“目标公司”经营、财务状况等。未发生重大变化。
在被协议签署之时。“目标公司”已向“银证基金”全面提交和介绍了所有相关情况，在任何方面不存在应向“洪范资产揭示而未揭示的事项和风险，也不存在任何可能对股东权益发生损害的既有和或有事项。因未向“银证基金”充分揭示相关情况而造成“洪范造成”任何形式损失的，“目标公司”应承担违约责任。
（4）“目标公司”注册资本已经全部实际到位。全部资产真实完整，不存在任何纠纷或导致资产权利被限制的情况。
（5）公司取得的全部知识产权部存在任何权利上的纠纷，并为“目标公司”所唯一完全所有；“目标公司”已经按照相关部门的要求，完整取得从事其生产和经营主营业务所需要的资格认证。此等资格认证将专属于“目标公司”。
2、“银证基金”承诺：
（1）“银证基金”系合法设立并有效存续的中国法人，其就本协议签署，已获得所有必要的内部审批；
(
2
)
照本协议规定，按期足额缴付注册资本出资；
（3）本协议项下所进行投资，未违反国家法律法规；
（4）履行本协议其他条款项下的应履行之义务。
第六条
关联交易
本条款项下关联方指：
1、“目标公司”股东
2、由“目标公司”各股东投资控股的企业；
3、“目标公司”各股东的董事、监事、经理、其他高级人员及近亲属；
4、前项所列人员投资或者担任高级管理人员的公司、企业。
“目标公司”于公司的关联方发生关联交易时，“目标公司”的关联交易应该按本协议第四条规定履行批准程序。
第七条
回购条款
如在乙方完成对甲方投资之后起__年内(起始时间从___年___月___日起__年内)，机房未能实现成功发行股票上市，则乙方有权要求甲方回购乙方所持有的甲方股份，甲方不得以任何理由拒绝履行本义务。回购金额按照①乙方投资本金加计按年利率12%所计利息，或②按照乙方所持甲方股权的比例缩占有的甲方即期净资产而这孰高的金额确定。
如出现以下情况，乙方所拥有的该权利自动终止。
乙方通过除上市之外的方式处置了其所持有的全部甲方股权。
第八条
保密条款
本协议项下”银证基金”就其本次增资事宜而获悉的，对于”目标公司”经营活动有重大影响且未公开披露的，有关”目标公司”经营，财务，技术，市场营销等方面的信息或资料(以下简称“目标公司”秘密信息)，均负有保密责任。除非经法律，法规许可，或经征得“目标公司”或“目标公司”股东个方书面许可，不得将该等秘密信息披露，泄露给其他任何第三方，或用于本协议项下增资之外其他用途。保密期限自本协议签署之日起，至“目标公司”秘密信息成为公开信息时止。
第九条
违约责任
本协议任何一方为按照协议约定履行其义务的，每逾期一日，影响协议他方支付相当于实际出资金额万分之五(0.5%)的违约金。
如逾期满三十日时，守约方有权利终止本协议，违约方应赔偿守约方损失，并向守约方支付相当于“银证基金”实际出资金额百分之五(5%)的违约金。
第十条
适用法律及管辖
1.
本协议的订立，效力，解释，和争议的解决均受中华人民共和国法律的管辖。
2.
凡因执行本协议所发生的或与本协议有关的一切争议，双方应通过好友协商解决，如果协商不成，任何一方可选择本协议签订地人民法院提起诉讼。
3.
在争议解决过程中，除双方有争议部分外，本协议其他条款继续履行。
第十一条
其他
1.
本协议签署后，协议各方不得以重大误解，显失公平或类似理由拒绝实行本协议。
2.
“银证基金”对“目标公司”在“银证基金”注资钱所指定的股权奖励，激励方案无异议，但不参与股份支付等行为，如果因实施任何在”银证基金”注资之前所指定的股权奖励，激励计划倒是“目标公司”股权比例及股本规模和结构发生变更，“银证基金”所持股权比例不被摊薄。
3.
本协议有各方与____年____月____日于北京签订，并于当日起生效。
4.
本协议正本一式陆份，具有同等法律效力。甲方执四份，乙方执两份。
甲方：
乙方：
法定代表人(或授权代表人)：
法定代表人(或授权代表人)：
增资协议篇6
［关键词］ 对赌协议；本质；形式； 应用
近年来，越来越多的民营企业试图借助国外资本的力量在海外上市，以谋求更广阔的发展空间，于是“对赌协议”逐渐进入人们的视野，并引起媒体不少争论。正确看待这个问题，有利于更多的企业合理运用市场经济的游戏规则，为自身的快速发展创造可能。
一、我国应用“对赌协议”的现状
“对赌协议”的签订在国外非常常见，但在国内还是一个新名词。国内最早的对赌案例要数2003年蒙牛与摩根士丹利、鼎晖、英联投资签订的“对赌协议”，协议约定：如果在2004至2006年三年内，蒙牛乳业的每股赢利复合年增长率超过50％，三家机构投资者就会将最多7 830万股转让给金牛；反之，如果年复合增长率未达到50％，金牛就要将最多7 830万股股权转让给机构投资者，或者向其支付对应的现金。由于业绩表现远远超出预期，2005年4月，三家金融机构投资者以向金牛支付本金为598．76万美元的可换股票据的方式提前终止双方协议。（注：金牛是蒙牛为了在海外上市注册的壳公司）
2004年，港湾网络在接受华平的注资时曾签下“对赌协议”，约定一旦港湾未能实现持续增长的销售额指标，投资方将会获得更多股权。同时规定，一旦港湾上市不成，总裁李一男等管理团队将失去对企业的控制权。由于竞争对手的致命打击及战略制定失误等原因，港湾公司两次上市失败，最终于2006年5月被华为收购。
2005年9月，雨润在香港上市时，与高盛、鼎晖投资和新加坡投资公司PVP基金也签订了对赌协议：如果雨润2005年盈利达不到2．592亿港元，投资者有权要求大股东以市场溢价20％的价格赎回所持有的股份。2006年3月雨润食品公布的上市后首份年报显示，净利润达到3．6 亿元人民币，远远超过与外资对赌的最低限。因此根据“对赌协议”，外资在上市满1年后才可套现退出。
2005年10月永乐在香港上市，其与摩根士丹利、鼎晖的对赌协议也立刻引起人们的注意，协议约定：如果永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7．5亿元人民币，机构投资者将向永乐管理层转让4697．38万股永乐股份；如果净利润相等或低于6．75亿元，永乐管理层将向机构投资者转让4697．38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向机构投资者转让的股份最多将达到9394．76万股。然而协议签订后，永乐的业绩表现离约定标准差得很远，遭到外资股东的经济干预，最终于2005年7月被其竞争对手国美电器合并。
2005年10月，徐工集团在与凯雷亚洲投资基金签订股权转让协议时，对新增注资采取了对赌协议的方式：若2006年徐工机械达到约定赢利目标，则凯雷收购85％股权的出资额将增加6 000万美元。但2006年10月，由于徐工机械的盈利情况已经基本确定，双方在修改协议中取消了该对赌协议。
二、对赌协议的涵义与本质
对赌协议(Valuation Adjustment Mechanism，VAM)，即“估值调整协议”，是投资方与融资方在达成融资协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果企业未来的获利能力达到某一标准，则融资方享有一定权利，用以补偿企业价值被低估的损失；否则，投资方享有一定的权利，用以补偿高估企业价值的损失。这就是“估值调整协议”，亦即“对赌协议”。
对赌协议给蒙牛和雨润带来了巨额利益，也间接地导致永乐、港湾被合并。所以有人说，“对赌协议”本质是一种高风险、高收益的期权激励方式；也有人说，“对赌协议”的本质是激发企业管理层的赌性。这些说法都有些片面。“对赌协议”产生的根源在于企业未来盈利能力的不确定性，目的是为了尽可能地实现投资交易的合理和公平，它既是投资方利益的保护伞，又对融资方起着一定的激励作用。所以，“对赌协议”本质上是一种财务工具，是带有附加条件的价值评估方式。就这种评估方式自身而言，并没有什么是非对错，只是由于国内企业对资本市场游戏规则不熟悉，导致其承担的风险过大。
三、对赌协议的要素
1. 对赌的主体
对赌的主体主要是在投资过程中签订对赌协议的投资方和融资方。
纵观我国近年来出现的对赌协议，不难发现对赌的投资方几乎都是具有外资背景的大型金融投资机构，如摩根士丹利、鼎晖、高盛、英联、新加坡PVP基金等，他们通常实力雄厚、经验丰富。相对于战略投资者，他们不会过多参与融资方的经营管理和发展战略，而是更多地关心钱的问题，在获得理想的投资回报之后，他们就会全身而退。但不可否认的是，随着国际资本收购国内企业案例的不断发生，战略投资者也逐渐成为对赌协议的主体。
我国参与对赌的融资方多为民营企业，它们共同的缺点是发展前景广阔，但资金短缺，而且在国内上市难度较大，融资渠道有限，严重影响了企业未来发展前景。这些民营企业的大股东多数兼任经营者，是企业的创业者，拥有企业股份，也是企业的实际操纵者，蒙牛、雨润、永乐、伊利、港湾都属于这种类型。
2. 对赌的评判标准
与国外采用财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、股票发行和管理层去向等多种评判标准不同的是，目前国内的对赌协议主要是以财务绩效（如收入、利润、增长率）为单一指标，确定对赌双方的权利和责任。比如上述蒙牛、永乐、雨润的对赌案例，都是以某一净利润、利润区间或者复合增长率为指标作为对赌的标准。
3. 对赌的对象
对赌协议大多以股权、期权认购权、投资额等作为对赌的对象（即赌注）。如果达到事先约定的对赌标准，投资者无偿或以较低的价格转让一定股权给管理层，或者投资方追加投资，或者管理层获得一定的期权认购权等；如果没有达到对赌标准，则管理层转让一定股权给投资者，或者管理层溢价收回投资方所持股票，或者投资方增加在董事会的席位等。
四、把握游戏规则，实现对赌双赢
作为民营企业融资的手段之一，对赌协议既可以帮助企业快速成就大业，也可以将其推向深渊，所以只有把握好游戏规则，不断提高自身素质，提高利用对赌协议融资的质量，民营企业才能扬长避短，避免陷入对赌的陷阱。
1. 正确评价对赌协议利弊
对于投资方来说，签订对赌协议的目的是降低投资风险，确保投资收益；而对融资方来说则是实现低成本融资和快速扩张。如果企业达到对赌标准，融资方自然是“赢”了，而投资方虽然“输”了一部分股权，它却可以通过企业股价的上涨获得数倍的补偿；如果企业没有达到对赌标准，融资方的企业管理层将不得不通过割让大额股权等方式补偿投资者，其损失不言而喻；而投资方虽然得到了补偿，却可能因为企业每股收益的下降导致损失。因此努力实现对赌标准是双方利益的共同之处，也是融资方实现对赌目的的唯一途径，在决定是否采用对赌方式融资时，企业管理层应谨慎考虑各种因素，权衡利弊，避免产生不必要的损失。
2. 合理设定对赌的评判标准
要想实现双赢，关键是要设定合理的对赌标准。对赌协议之所以在我国遭到强烈的谴责，原因就是对赌标准设定得过高，利益明显偏向机构投资者一方。对此笔者认为，机构投资者的“狡诈、阴险”固然是原因之一，而融资方的盲目、乐观也难辞其咎。由于国内民营企业正处于发展期，急需国际投资银行的技术和资金支持，导致对赌协议的签订往往缺乏理性的分析判断。所以对于融资方的企业管理层来说，全面分析企业综合实力，设定有把握的对赌标准，是维护自己利益的关键渠道。企业管理层除了准确判断企业自身的发展状况外，还必须对整个行业的发展态势，如行业情况、竞争者情况、核心竞争力等有良好的把握，才能在与机构投资者的谈判中掌握主动。
另外，在签订协议时要注意推敲对方的风险规避条款。外资往往以大笔资金作诱饵，然后在协议中通过优先权、补偿权、较高的利润指标、较大的赔偿金额等转移自己的投资风险。对此，企业管理层要认清形势，对于侵犯到企业及其他股东利益的不合理条款，要坚决予以抵制，切不可饮鸩止渴。
3. 不断增强企业抵御风险的能力
“对赌协议”往往是作为机构投资者进行投资的附加条件之一施加给企业的。有的企业在对赌期间，为了达到约定的业绩指标，重业绩轻治理、重发展轻规范，结果导致对赌失败，或者虽然对赌成功，但由于对赌期间竭泽而渔，企业缺乏后劲，元气大伤，影响企业的长远发展。
机构投资者的任务主要是提供资金，帮助企业上市，同时签订对赌协议保障自身投资利益。在企业上市后，他们多数会通过出售股权套现退出。外资对民营企业只是起到一种助推作用，更长的路需要企业自己走。所以在借力国际资本的同时，企业也要加强内部机制的治理，增强企业抵御风险的能力，避免过度依赖国际资本。
主要参考文献
［1］ 周莹. 对赌协议是双向激励［J］． 新财富，2006，（10）.
［2］ 刘晓忠.“对赌协议”能载舟亦能覆舟［N］． 证券时报，2006-07-25.
［3］ 杜丽虹. “对赌”非赌关乎公司战略选择［N］． 证券时报，2006 -07-31.
［4］ 黄河. 与外资“对赌”［N］． 南方周末，2006-08-17.
［5］ 陈明键. 让“对赌协议”成为双赢游戏［N］． 中国高新技术产业导报，2006 -08-14.
增资协议篇7
一、根据按劳分配、同工同酬的原则，结合本企业生产经营特点，对企业内部工资分配制度、工资标准和工资分配形式提出如下方案：
二、根据政府公布的今年本市企业工资指导线和上年度本企业职工平均工资水平，以及企业生产经营状况，协商确定本年度工资总额为 万元，比上年增（减） 万元，同比增（减） %，职工平均工资收入应达到 元，比上年增（减） 元，同比增（减） %.
三、职工奖金、津贴、补贴的设置和发放办法：
四、甲方依法安排乙方加班、加点时，应征得工会和职工同意，并分别按以下办法支付乙方加班、加点工资：
1、加班加、点工资的计发基数：
2、加班、加点工资的计发标准：
（1）在法定标准工作时间以外延长工作时间的，支付不低于乙方职工小时工资标准150%的工资；
（2）在休息日工作又不能安排补休的，支付不低于乙方职工日或小时工资标准200%的工资；
（3）在法定节假日工作的，支付不低于乙方职工日或小时工资标准300%的工资。
3、乙方职工实行计件工资的，在完成计件定额任务后，由甲方安排延长工作时间和实行综合计算工作时间超过法定标准工作时间的部分，甲方应按上述办法支付乙方工资。
4、按上述办法支付的加班、加点工资是另外增发的，不含支付给乙方职工正常工作时间的工资。
五、甲方每月至少给乙方职工发放一次工资，并于每月日以货币形式予以支付，如遇节假日和休息日应提前进行发放。不得以产品 、商品等实物抵付职工工资性收入。企业不得拖欠职工工资性收入，如确因生产经营困难，可延期一个月支付，但须事先向劳动保障行政部门和工会组织报告。无故拖欠，应按有关规定，给劳动者支付赔偿金。
六、甲方支付给乙方提供正常劳动的职工月工资收入不得低于政府公布的最低工资标准，经协商确定本年度企业内部最低工资标准为每人每月不低于 元。
七、职工带薪年休假期间的工资待遇、因工负伤人员的工资待遇、符合计划生育规定的女职工产假期间的工资待遇、职工婚假、丧假、探亲假期间的工资待遇、职工因病或非因工负伤期间的工资待遇，按国家有关规定和标准支付。
八、双方认为需要协商与工资分配有关的其他事项：？？？ .
九、对本协议未予明确的其它事项，双方应当以有关法律、法规的规定为准，法律、法规未予明确的，应由双方协商确定。
十、本协议签订后，遇有不可抗力或企业经营状况发生重大变化，须变更协议的，双方可协商修改协议。任何一方提出协商要求时，对方应于7日内予以书面答复，并与提出方共同进行集体协商。未经双方协商一致，任何一方无权变更本协议内容。
十一、本协议在履行中发生争议，按《集体合同规定》有关条款执行。
十二、违约责任（由协商双方具体商定）： .
十三、本协议经企业职工（代表）大会审议通过，双方首席代表签字后，应于7日内由企业将工资协议及说明报劳动保障行政部门，经劳动保障行政部门审查后生效，并自生效之日起 日内，采取以下形式向全体职工公布： .
十四、本协议有效期为一年，从 年 月 日到 年 月 日，协议期满即行终止。
十五、本协议一式三份，甲、乙双方各执一份，报劳动和社会保障局一份。
甲方首席代表： 乙方首席代表：
企业盖章： 工会盖章：
年 月 日 年 月 日
增资协议篇8
关键词：银行监管 巴塞尔协议 信贷业务
2010年9月，由27个国家银行业监管部门和中央银行高级代表组成的巴塞尔银行监管委员会就巴塞尔协议Ⅲ内容达成一致，全球银行业正式步入巴塞尔协议Ⅲ时代。2012年6月，中国银监会秉承巴塞尔协议Ⅲ的框架内容，修订出台《商业银行资本管理办法（试行）》，于2013年开始实施。中国银行业监管新时代即将开启。
巴塞尔协议Ⅲ对商业银行经营管理理念产生深刻影响，面对新的监管要求，信贷业务也将面临新挑战。本文以巴塞尔协议Ⅲ引发的思考为题，尝试分析如何调整信贷资源行业布局，降低信贷业务的资本占用，提升信贷资源使用效率。
一、巴塞尔协议全面风险管理思想的演变
（一）巴塞尔协议Ⅲ监管思想的演变
从1988年的巴塞尔资本协议到2010年的巴塞尔资本协议Ⅲ，巴塞尔协议经历了一个内容不断更新、方法不断改进、思想不断成熟的过程。经多次修正和改进，最终形成一个以最低资本要求、监管部门监督检查、市场纪律为三大支柱，以信用风险、市场风险、操作风险为主要内容的全面风险管理体系。
2010年巴塞尔协议Ⅲ正式出台，体现了全球金融业对金融危机的反思和新的监管思想。巴塞尔协议Ⅲ为增强银行非预期损失的抵御能力，要求银行增提缓冲资本，并严格监管资本抵扣项目，提高资本规模和质量；为防范出现类似贝尔斯登的流动性危机，设置流动性覆盖率监管指标；为防范“大而不能倒”的系统性风险，从资产规模、相互关联性和可替代性等方面评估大型复杂银行的资本需求。
（二）巴塞尔协议Ⅲ核心要义
巴塞尔协议Ⅲ在原巴塞尔协议的框架基础上更多地体现出监管的全面性和多样性，新增主要内容包括：
1 提高资本充足率。在巴塞尔协议Ⅲ中，全球商业银行的最低总资本充足率将继续保持为8%，截至2015年1月，一级资本充足率下限须由4%上调到6%，其中普通股股本占总风险资产比例从2%提高至4.5%。
2 建立资本防护缓冲金。为减少银行的过度风险性放贷行为，新规则还要求商业银行在2016年1月至2019年1月间，分阶段着手建立“资本防护缓冲”，其中2016年资本防护缓冲金占总风险加权资产的比例要达到0.625%，以后逐年上升0.625%，并于2019年1月达到2.5%的要求。这2.5%的资本防护缓冲资金来源于普通股股本，本质上要求商业银行持有的普通股资本充足率在2019年达到7%，一级资本充足率达到8.5%，总资本充足率达到10.5%。当银行的普通股股本占总风险加权资产比率低于7%时进入缓冲水平，但将在派息和高管薪酬政策上受到更加严格的限制。当信贷流动过度充足时，各国银行监管者可自行决定增加普通股资本。
3 建立逆周期资本缓冲金。为保护银行免受信贷过快增长带来的风险，巴塞尔协议Ⅲ要求商业银行根据国家经济形势建立“逆周期资本缓冲”。逆周期资本缓冲金占总风险加权资产的比例介于0～2.5%，对于任何国家逆周期资本缓冲只有在信贷过度增长时才会生效，并且会扩大资本防护缓冲的区间。
4 流动资金覆盖率和净稳定资金比率。巴塞尔委员会将在2015年1月和2018年1月分别正式引入流动资金覆盖率和净稳定资金比率指标，而各国银行都将会在2011年和2012年进入相应的指标观察期。在观察期内巴塞尔委员会将推行严格的报告制度来监测两个指标，反复检验两个指标对防范流动性风险和促进金融市场发展的意义。
（三）巴塞尔协议Ⅲ严格资本计量
将计算资本充足率的公示简化表示为：资本充足率=合格资本/风险加权资产。巴塞尔协议Ⅲ在分子与分母的计算方式上，引入了更为严格的定义：
在分子“合格资本”确定方面，引入了资本留存资本，以提升银行吸收经济衰退时期损失的能力，建立与信贷过快增长挂钩的反周期超额资本区间，对大型银行提出附加资本要求，降低“大而不能倒”带来的道德风险。
在分母“风险加权资产”确定方面，一是严格资本扣除限制，对于少数股权、商誉、递延税资产、对金融机构普通股的非并表投资、债务工具和其他投资性资产的未实现收益、拨备额与预期亏损之差、固定收益养老基金资产和负债等计入资本的要求更为严格；二是扩大风险资产覆盖范围，提高“再资产证券化风险暴露”的资本要求、增加压力状态下的风险价值、提高交易业务的资本要求、提高场外衍生品交易和证券融资业务的交易对手信用风险的资本要求。
巴塞尔协议Ⅲ最终目的是实现商业银行资本数量与质量的提升，增强商业银行应对非预期风险损失的能力。此外，巴塞尔协议Ⅲ引入新的监管概念，形成对商业银行更为全面的风险管理。一是引入杠杆率，以弥补资本充足率要求下无法反映表内外总资产扩张情况的不足，减少对资产通过加权系数转换后计算资本要求所带来的漏洞：二是引人流动性监管指标，包括流动性覆盖率和净稳定资产比率；三是提出其他辅助监测工具，包括合同期限错配、融资集中度等。
二、巴塞尔协议Ⅲ对信贷业务的约束性要求
（一）资本比率要求约束银行信贷扩张
要达到巴塞尔协议Ⅲ资本比率要求，就必须调整现有的资产和负债。一种方法是增加资本金，另一种方法就是控制资产规模。增加资本金是一种切实可行的方法，但是这种方法会受到各方面条件的限制。如果增加资本金受到限制，银行就只能调整资产，控制信贷规模，减少单位信贷资产对经济资本的占用。
（二）资本计量要求细化信贷分级
信贷资产精细化管理和细分，是巴塞尔协议Ⅲ科学评估信贷资产质量的要求，也是集约化管理资本的实际需要。世界银行曾有关贷款分类和准备金计提做法的调查报告，对美国、英国、德国等10个巴塞尔核心原则联络小组成员国进行调查。调查显示，“成员国都越来越清楚地认识到适当的贷款分类和准备金计提程序的重要性……准备金计提方法将在合理的风险管理基础上进一步完善。”目前，国外银行普遍实行了较细的信贷评级方法，如汇丰银行、花旗银行就实施22级分类标准。
（三）风险因素约束信贷质量评估
巴塞尔协议Ⅲ的实施将进一步强化银行在经营中的风险意识，表现为在信贷质量评估中将更多地采用能够反映风险因素的评估方法，即在进行决策时，不是以盈利的绝对水平作为评判基础，而是以该资金投资风险基础上的盈利贴现值作为依据。决定风险调整资本收益的关键是潜在亏损即风险值的大小，该风险值或潜在亏损越大，投资报酬贴现就越多。这种评估方法可以较真实地反映经营业绩，并对过度投机行为进行限制，有助于避免大额亏损现象的发生，真实地反映银行资产风险和收益状况。
（四）信贷顺经济周期性特征将有所改变
信贷风险管理的顺周期性变化在巴塞尔协议Ⅲ执行过程中，将更多地体现出预防性特征。20世纪90年代后期亚洲金融危机和俄罗斯债务违约事件中，美国大银行的贷款损失很小。美国银行在贷款快速膨胀的最后几年中收紧了贷款标准，而一般的情况是在接近顶峰或顶峰过后才开始收紧。同时，在经济衰退时，银行资产组合持续保持了较高的质量。实际上，这正是信贷决策和风险管理理念创造的回报，也是巴塞尔协议Ⅲ在信贷风险管理中设计的蓝本。
在严格的风险管理下，当风险变化时资本要求也要发生相应的变化。风险敏感度高的资本管理制度将及时提供有关风险的信息，这样就会及早调整信贷政策，限制贷款行为的过度波动。资本要求的风险敏感性可以抑制贷款供应的波动，即减少贷款过度膨胀和贷款过度萎缩。
三、巴塞尔协议Ⅲ引发的思考
（一）信贷扩张与资本约束的矛盾
我国金融市场仍以间接融资为主，已形成经济增长与信贷投放较为固定的比例关系。一般而言，信贷增长是经济增速的1.5～2倍，在某些年份可能更高。因此，如果我国保持7%～8%的GDP增速，银行信贷必须达到10%～15%的增速。信贷扩张势必会大大增加资本补充的压力，尤其是巴塞尔协议Ⅲ要求的核心资本补充，对中国银行业而言无疑是一大挑战。
（二）负债结构调整与网点数量不足的矛盾
巴塞尔协议Ⅲ的净稳定资金比率=可用的稳定资金/业务所需的稳定资金，净稳定资金比率的标准是大于100%，分子分母中各类负债和资产项目的系数由监管当局确定。
分子中，一年以内的零售存款、中小企业的存款计入可用稳定融资资金来源的比例为70%，而一般企业存款、同业存款的存款计入可用稳定融资资金来源的比例为50%。
分母中为资金流出与流人的差额，其中存款流出为重要的一部分。零售存款、中小企业存款、一般企业存款、同业存款计入资金流出比例依次增大，分别为15%、15%、25%、100%。
因此，为满足监管要求，银行显然愿意持有更多的零售存款、中小企业存款和一般企业存款，而不愿意持有过多的同业存款。然而，因为网点数量不足，吸收零售存款和中小企业存款能力不足，同业存款又是资金来源的重要组成部分，这无疑会加剧银行的经营压力。
（三）表外业务发展与业务结构调整的矛盾
巴塞尔协议Ⅲ的实施将弱化贸易融资类表外业务、承诺类表外业务的相对优势。从净稳定资金比率来看，零售、一般公司信用承诺计入资金流出比例为10%，保函业务计入资金流出比例为50%，信用证业务计入资金流出比例为20%，这将使相关贸易融资表外业务的资金流出数值非常大。为满足监管要求，银行可能会选择减少贸易融资类表外业务和承诺类表外业务。
然而，近几年，为加快业务结构转型和避免同质化竞争，很多商业银行提出要加快贸易融资等业务的发展步伐和结构转型步伐，但巴塞尔协议Ⅲ的实施无疑会加剧银行的转型压力。
四、积极应对巴塞尔Ⅲ的新要求
（一）推动内部评级法推广，充分发挥RAROC指标作用
在确保内部评级系统运行正常的基础上，充分发挥RAROC作用，加强盈利性分析，进一步深化内部评级法应用。一是出台内部评级数据质量考评办法，通过考核管理进一步加强评级相关数据质量管理，准确计量经济资本。二是将RAROC指标融入授信审查审批流程，一方面，将潜在RAROC>18%作为新增授信客户信贷准人的重要决策条件，同等条件下优先选择信用风险调整后资本回报率更高的授信客户；另一方面，对于存量续授信客户，将潜在RAROC>15%作为客户续授信的准入条件，同时加强前期RAROC估值落实情况的监控。
（二）加强经济资本研究，提升授信客户资本回报率
一是动态追踪市场变化，加强资产定价研究，适时灵活调整定价政策。对于大客户强调综合收益管理，通过争取客户对我行的综合贡献弥补其贷款利率水平下浮产生的利润下降空间。
二是尽可能提高保证金和其他风险缓释物的比例。保证金和风险缓释工具可以大幅度降低预期损失和资本占用，从拨备和资本占用成本以及保证金存款收益三个方面增加经济利润，是最有效地提高资本回报率和经济利润的手段。
（三）梳理业务模块，降低信贷业务经济资本占用
一是在资本已成为刚性制约的稀缺资源的背景下，必须提升资本使用效率和综合回报，真正实现信贷业务的质效发展。通过对银行承兑汇票、保函、信用证等主要表外业务的经济资本成本、经济利润、盈亏平衡保证金比例的平衡测算，为明确表外业务开展方向提供依据，对收益水平不高的部分业务要严格控制其规模。
二是账务处理上要对失效、到期的表外业务及时清理。对未到期但实质上已经失效或无追索风险的表外业务，考虑是否能够改变核算方式，不再占用经济资本。