qdii基金范文

qdii基金篇1

在QDII基金问世的几年中，全球投资并不是没有一点机会。即使在2008年金融海啸爆发的那个最“黑暗”投资年份中，全球几乎所有的市场，标的都是亏损的，但在中国香港地区基金市场中仍有Man期货管理基金，赢得了24.93%的收益。

同期A股的跌幅超过70%，美国主要股指的跌幅也在三四成之间。假如首批QDII基金在大势判断比较明确的情况下，哪怕是直销或拷贝Man期货管理基金，也要比当年卖得轰轰烈烈。至今仍把投资人深套其中的首批QDII基金要好得多。对于广大QDII基民来说，盈利是第一位的，有无知识产权，有无独立研发是无所谓的。因为，QDII基民不应承担和支付中国基金业走向海外的学费。

非常遗憾，国内基金界和管理者一味强调自主性，致使QDII基金至今都未能成为内地投资者对冲A股风险的一种投资手段。

国泰纳指基金是成立以来一直保持正收益的少数QDII基金之一。该基金2010年4月29日成立以来（截至6月5日），累计收益率16.83%，今年以来收益率7.55%。目前有两只QDII基金投资海外房地产，诺安全球和鹏华美国。今年以来（截至6月6日），前者亏损1.99%，后者亏损2.5%。同期富时全球不动产指数上涨6%，摩根士丹利美国房地产基金收益达率8.9%。

qdii基金篇2

基金QDII产品被看好

据业内统计，目前国内57家基金公司中有华安、南方、上投摩根等20多家基金公司符合申请QDII业务资格要求；券商中，中信证券、光大证券、国信证券、招商证券、中金公司、华泰证券、东方证券和广发证券等8家创新类券商的基本条件在门槛以上。

据南方基金公司副总经理许小松介绍，南方基金所准备的首只QDII产品为主动型基金产品，投资于全球基金和港股，计划发行规模在8亿至10亿美元间。目前人员配置、内部规则设计、国内主托管银行与国外次托管银行的商定工作已基本到位。美国梅隆集团已与南方基金正式签约，合作开发该QDII产品，并提供全球基金选择的专业指导。相关申请正待证监会审批。

另从上海某大型合资基金公司获悉，该公司的QDII设计准备工作也已基本成熟，公司将充分借助外方股东在全球投资的优势，预计首只QDII产品将会是一只偏股型产品。

动手早的不仅是基金公司，据业内人士透露，多家创新试点类券商都在准备自己的QDII产品，在产品设计、运作模式等基本问题上已经定型。

一位投资界人士认为，相对于较早前起航的银行QDII，基金公司在投资能力上的专业优势是十分明显的，在当前的市场气氛下，最初推出的境外投资产品的募集规模可能难以与A股基金相媲美，但会较以往一些QDII产品更容易获得响应。因为对许多基金老客户来讲，这可能是一条分散风险的较好投资渠道。

而且，据业内人士分析，当前商业银行只能选择在与中国银监会已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的境外监管机构监管的股票市场进行股票投资，由于中国银监会目前只与香港证监会签署了这一备忘录，因此目前银行QDII可投资的境外上市股票仅有港股。而根据刚刚面市的证监会有关QDII条款，基金、券商系的QDII理论上讲可以投资于全球33个国家和地区的证券市场，这使得基金、券商的QDII更具备全球配置资产的意义。

银行系QDII加码买股

实际上，随着今年5月中国银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许商业银行QDII直接投资境外上市的股票，最近面市的银行QDII产品较以往出现了全面转向。

过去，由于QDII产品“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类生产品，以及BBB级以下证券”的规定，早期产品主要是固定收益类为主。在人民币持续升值的背景下，该类产品很难获得战胜升值风险的收益水平，被投资者冷落也是意料中事。

但从新近推出的一批银行QDII产品来看，股票投资力度显著加强。例如，工行本月面市的最新一只QDII产品“东方之珠”，将不超过50%资金投资于在香港交易所挂牌的国企股、红筹股及新上市股票，其余资金则投资于亚洲固定收益金融产品。50%，这已是当前银行QDII产品投资股票的最高上限。据统计，截止到上周五，“东方之珠”的销售金额已经突破15亿。

由于投资于基金没有股票投资50%的上限要求，多家机构纷纷选择了“基金中的基金”方式。例如中信银行最近推出的“纵横四海”代客境外理财产品，就是精选了四家著名的全球性资产管理公司的四支全球精选基金：霸菱香港中国基金、东方汇理大中华基金、太平洋投资管理公司高收益债券基金、富兰克林邓普顿环球总收益债券基金，其近3年平均年化收益率分别为43.85%、36.45%、8.51%和11.73%。从历史倒流测试来看，这只QDII的年化收益将在8.5%～31.6%之间。与此相类的还有汇丰（中国）近日发售的一只QDII产品，购买这一产品，几乎等同于直接购买海外基金，并提供了3只基金供投资者选择，分别具有不同的风险水平和不同市场的投资组合，涵盖了亚洲股票、欧洲股票、美国股票、环球新兴市场股票和环球债券等。投资者可根据自身的风险承受能力和投资方向选择基金。

基金经理：理性看待QDII收益水平

在去年大批A股“基民”收益翻番、今年业绩居前的A股偏股型基金也接近翻倍的情况下，许多投资者对高调出场的QDII产品也有着较高的收益预期。那么，究竟什么样的收益预期是比较现实的呢？

长城基金创新业务部总经理李贤彬认为，在人民币升值压力下，QDII面临的最主要的任务就是战胜人民币升值的速度；而且，由于国内股市继续红火，QDII的收益会显得没有吸引力。

的确，在最新一批QDII的产品设计中，抵御升值压力都是发行人力图说服投资者的一项重要内容。例如中信银行提出，为投资者提供每年8%的人民币升值保护，将人民币升值比例以收益的方式在期末返还给投资者，让投资者安心于美元投资。

由于此前的银行QDII主要是固定收益产品，那么放开股票投资限制的QDII产品会达到怎样的收益水平呢？目前可供参照的只有华安基金于2006年11月成立的国内首只QDII基金--华安国际配置，该基金募集资金1.97亿美元，主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场的股票、债券等金融产品，股票资产所占的比例为10%～60%。截止5月30日，基金净值为1.05美元，半年净值增长5%。从全球范围来看，该基金业绩表现也获得了投资者的认可。

因此，一些业内人士分析认为，在人民币升值趋势没有结束之前，QDII的预期收益很难与A股市场上的投资产品看齐，对很多投资者来说，QDII的最大意义是打开了投资海外市场的有效渠道，从而增加了一条有效分散A市场投资风险的新渠道。

qdii基金篇3

首批问世的QDII基金，虽然投资市场、投资策略有所不同，但主战场仍在港市。而这一期间恰恰是美国股市受次按影响大幅调整之际，港市乃至全球主要股市均受其影响，QDII基金岂能不破发?这表明并不握有炼金术的基金，面对一个下跌的市场，怎么做也是一个“输”。因此，QDII基金跌破面值，再次告诉投资者，面对全球市场的QDII基金，就有一个选择市场的风险，选对或选错均将影响收益。

放眼全球各股市，尽管美国道指跌破13000点，但仍有创新商的股市和投资品种。就以笔者“10万QDII模拟投资组合”中的投资标的为例。印度ETF(2810)，则不断创出新商，已从10月末的153.1港元/股，上涨至160港元/股，升幅4.5％；俄罗斯ETF(2831)，从48.5港元/股上涨至50.05港元/股。升幅3％；商品ETF(2809)，从25.85港元/股上涨至26.35港元/股，升幅1.9％。这一期间原油价格直逼百元美元/桶大关，黄金价格冲破800美元/盎司，投资能源、黄金和原物料的基金，大多创下净值新高。假如QDII基金把钱放在这些市场或投资品种上，怎么会遭遇卖时火爆，月结难看的困境呢?

其实，这也难以责怪QDII基金，因为在销售时QDII基金早已明示，其投资的市场所在。在成熟的基金市场有一个不成文的游戏规则，收益与风险呈现正相关。也就是说，投资单一市场的收益和风险，要超过区域性多市场，全球投资风险最小，收益也小。

以目前跌破面值的4只QDII基金为例，除一只是全球投资外，另外3只均是投资港市和亚洲新兴市场的，其收益再佳也难以与A股的翻番行情并肩，而下跌时也因新兴市场波幅较大，风险并不比A股小。同属新兴市场的印度股市，前不久因当地监管当局欲改变一个游戏规则，整个市场面临跌停。因此，投资港市和新兴市场的区域性或多市场的QDII基金，其出发点并不是获取比A股更高的收益，而是配置资产，分散风险，管理财富。

以上投摩根的外方合作者“JF资产管理”在港销售的几十个基金为例，在过去5年中，每年涨幅100％的基金有3只，JF印度919％、JF中国700％、新兴欧洲中东非洲510％；过去一年涨幅翻番的基金也有4只，JF中国先驱A股291％、JF中国159％、JF大中华109％、JF马来西亚93％。这组数据可以明白地看出，决定QDII基金的收益，首先是选择市场，其次是单一市场还是区域市场。因此，投资港股和亚洲市场的QDII基金，大多难以呈现每年翻番的A股荣景。有数据统计，在港销售的近百只亚太基金，过去一年涨幅100％的仅3只，景顺亚洲栋梁109％、富达东南亚102％、邓普顿亚洲增长100％。

首批4只股票QDII基金出师不利，也与选择的市场恰逢大调整有关。美国次按的影响远没有离去，在可预见的一段时间里，与美国市场关联性较高的港市和新兴亚洲市场，难以走出自己的独立行情。在这样的市场态势下，则要选择与美国市场关联性较低的市场进行投资。无奈QDII基金刚起步，难以有更大的作为。而在香港基金市场中，近期推出了一批与美国市场关联性较低的新基金，让投资者把资产配置更合理更广泛，也就是把放鸡蛋的篮子做得更大。

qdii基金篇4

QDII基金是近期基金创新的主要品种之一，在黄金QDII、REITs型QDII相继推出之后，目前又有三家公司推出油气类QDII基金，分别是诺安油气能源基金、华宝兴业标普石油天然气上游指数基金和华安标普全球石油指数基金。

从大类资产资产配置的角度看，油气类QDII基金的出现弥补了现有投资品种的空白，有利于国内投资者优化资产组合。油气类资产有不同于其他资产的风险收益特征，与各大类资产的相关性较低，投资者完全可以通过均衡配置来构建基金投资组合，从而达到提高单位风险收益的目的。从国外的经验看，经过海内外一系列的资产配置之后，夏普比率（单位风险收益）可以大大提高。

从投资类型看，华宝兴业标普石油天然气上游指数基金和华安标普全球石油指数基金实行的是被动投资，投资标的为指数成分股。 从产业链的环节分析，整合了上下游的公司盈利能力最强，盈利能力仅次于全产业链公司的是以上游为主的公司。这两只指数基金一只是投资油气全产业链的，另一只是投资油气上游的，因此都投资在本行业中盈利较好的公司。

诺安油气能源基金投资标的是基金，是一只主动管理型的FOF基金，投资标的是相应的基金，主要的投资范围包括以跟踪石油、天然气等能源类行业公司股票指数的ETF及指数基金和以超越石油、天然气等能源类行业公司股票指数为投资目标的主动管理型基金，还可以投资油气类的商品ETF。从包含的行业范围来说，它的范围更广，包含了另外两只指数基金的投资范围。

从历史数据来看，标普石油天然气上游指数、标普全球石油指数和标普能源行业指数的走势基本相同，长期投资的话获利的概率是比较大的。

从年化收益率和波动率的角度看，石油天然气上游指数的收益最高，风险也最大，近五年的年化收益率为8.56%，波动率为27.02%。该指数呈现出高风险高收益的主要原因是行业的集中度高，只涉及油气的上游行业，包含公司的景气程度完全相同，在盈利好时大幅上涨，而在盈利差时又大幅下跌。相对而言，全球石油指数的收益和风险较低一些，近五年的年化收益率为2.96%，波动率为22.12%。该指数内的公司涉及到油气整个产业链，可以分散一定的风险，但还是和整个行业的景气程度相关。

标普能源行业指数是诺安油气能源基金的比较基准指数，该指数在近五年中波动率最低，为20.13%，年收益率处在中等，为5.88%。不过，诺安基金是一只主动管理型的基金，因此该指数只是作为参考。

从三个指数与原油价格的关系来看，相关系数都超过0.70，因此基本上都是高度相关的，其中全球石油指数最高，达到0.75。无论投资三个中的哪一个，投资者都可以分享海外油气类资产增值。

在具体选择时，投资者可以按照自己的风险承受能力和特点进行选择。如果投资者的风险承受能力较强，可以选择华宝兴业标普石油天然气上游指数基金，如果风险承受能力较小，可以选择华安标普全球石油指数基金或是诺安油气能源基金。如果投资者对油价比较了解，择时能力较强，则可以选择指数基金进行操作，如果投资者对油气资产不太了解，那么主动管理型的诺安油气能源基金是一个比较好的选择。

qdii基金篇5

其实，伴随着美国经济的复苏，海外投资产品的价值已经在今年年初开始显现。与美国股市、房地产、大宗商品相关的各类QDII基金开始成为投资者新的选择。不过，放眼理财市场，QDII产品有几百只，券商、银行、基金的产品又各不相同。本期我们就带您挑选适合自己的QDII基金。

银行系QDII：大浪淘沙选真金

银行系的QDII产品的特点很容易概括——多而全，普益财富的统计数据显示，截至2013年7月5日，正在运行的210款QDII理财产品中，近一年累计收益率为正的理财产品有119款（占比56.67%），所有产品近一年的平均净值增长率为1.72%。其中，花旗银行的“施罗德环球基金系列——日本股票”位列产品收益榜首位，其近一年的累计收益率为48.34%。

目前发行的银行系QDII产品中，大部分来自外资银行。这主要因为外资银行在海外投资经验上更为成熟，团队配置也更为完整。不过这并不意味着外资银行的QDII产品就一定靠谱。

截至7月5日，外资银行正在运行的193款QDII理财产品中，有107款产品（占比55.44%）近一年累计收益率为正。相比之下，中资银行正在运行的17款QDII理财产品中，有12款产品（占比70.59%）近一年累计收益率为正，中信银行的“QDII中信理财3号美元”产品以14.59%的近一年累计收益率排名第一。

这里给出的建议是，在选购银行系的QDII产品时，投资者不妨选择运作时间短或者是中资银行发行的产品。当然，外资银行的QDII产品种类更加丰富，如果进行大类资产的分散配置，外资银行的QDII产品也可以考虑。

今年以来大部分投资于海外股票市场的QDII基金都取得了不错的收益，而投资大宗商品和黄金的产品则表现黯淡。对此，普益财富研究员吴泞江提醒投资者应当注意两点：

首先，从产品表现来看，QDII产品的收益与其所投资的区域和标的资产高度相关，如同为投资股票市场的产品，投资区域的不同可能造成产品表现大相径庭，而投资同一区域的产品，投资标的不同也会造成产品的不同表现，因而投资者需要对不同区域、不同标的的市场做出判断。

其次，QDII产品均为开放式产品，没有固定的投资期限，投资者可以在任意时点进行申购，也可以随时赎回，因而对于投资者而言，QDII基金的累积收益率实际上与投资者获利水平并无太多关联，其投资于QDII基金所获得的收益与其入市时间具有更高的相关性。

基金系QDII：收益回落需谨慎

伴随着QE3退出的传言出现，基金系的QDII产品收益率也结束了短暂的繁荣期。2012年QDII基金平均收益率跑赢了所有类型基金，而2013年上半年只有-5.24%的平均收益率，仅仅稍好于指数基金。大部分QDII基金的净值和规模都出现了下跌。

从投资类型上来看，投资于亚太尤其是近期回升的日本股市以及美国股指的基金表现不错。由于美股上半年表现强势，领先全球股市，跟踪美股的大成标普500等权重、博时标普500分别排在同类基金第3位和第4位，涨幅为12.14%和11.28%。今年上半年，标普500指数涨幅达12.63%，而同期 A股上证指数却下跌12.78%。

在QE3退出传言影响美国股市下跌一段后，近期美国股市重新回暖。最新公布的美国非农就业数据表现强劲，对于股市而言无疑是个利好。好买基金首席分析师曾令华认为，强劲的就业数据会促使美联储继续执行退出计划，增强了市场有关美联储将从今年开始缩减“量化宽松”规模的预期。

量化宽松政策的退出，短期对美国经济有负面的影响，未来几个月政策的不确定性也将继续给市场带来振荡。但长期来看有利于美国经济更稳定地运行。在全球经济放缓的当下，美国经济仍起着世界经济火车头的作用，美元将享受全球经济下滑的红利。因此对于QDII基金来说，美国权益类基金依然是较好的长期投资标的。

与之相对的是，受累于资源和贵金属的下跌，资源主题基金和黄金主题基金成为最熊的QDII基金。跌幅榜上，上投摩根全球天然资源垫底，汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金等4只黄金主题基金也表现低迷，跌幅在26%～29%。而在未来，这两类投资的QDII基金依然难以有所起色，投资者们应当适时调整自己的配置。

选择基金系的QDII产品，基金的品牌和基金经理能力显得尤为重要。比如工银瑞信、广发、汇添富QDII的产品比较完善，国泰基金的QDII创新产品比较有特点，而如嘉实、华夏、富国等基金公司的QDII产品则发行时间较长。

券商系QDII：数量少不靠谱

作为券商发行的首只QDII产品，中金大中华在成立5年的时间里，净值增长仅为2.22%，仅比活期存款强一点点。6月6日，由于资产份额连续20个开放日低于1亿份，触及清盘条款，这只QDII基金退出历史舞台。

qdii基金篇6

【关键词】投资区域集中度；行业集中度；前十大重仓股占比；夏普指数

一、引言

从2007年9月第一支基金系QDII南方全球成立以来，基金系QDII已走过了三年多的历程，这期间获得了长足的发展。各家基金探索自己的投资策略，形成各自的投资风格。研究基金系QDII的投资策略对于其管理和投资具有很大的借鉴意义，然而国内专门针对基金系QDII投资策略的研究还很少。

二、数据统计

（一）数据选取与指标确定

为了对基金系QDII做整体的考察分析，本文将目前我国的11只基金系QDII中的9只作为样本，只有2010年成立的易方达亚洲精选和工银全球精选由于历史太短没有列入样本。将各只基金季报开始的季度至2010年第3季度作为分析区间。本文中有关QDII基金数据均直接引用自各基金公司公布的季度报告。本文选择的开放式基金绩效评价指标有：

1.投资区域集中度。考察QDII基金的投资区域分散性。区域集中度越高，基金风险越大。

区域集中度=投资于香港市场的资金/基金净值

2.行业集中度。通过统计基金前3名行业投资占基金净值的比例，分析行业投资集中度，衡量基金投资的分散性程度。行业集中度越高，基金收益越容易受到行业景气的影响，风险也越大。

行业集中度=投资居前3位的行业市值/基金净值

3.前十大重仓股占比。通过统计基金前10名重仓股占基金净值的比例，分析股票投资的集中度，衡量基金投资的分散性程度。前十大重仓股占比越高，基金收益越容易受到重仓股票价格波动的影响，风险也越大。

前十大重仓股占比=前十大重仓股市值/基金净值

4.夏普指数。以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。用公式可表示为：

式中，夏普指数；为基金的平均收益率；为基金与无风险利率；为基金的标准差。夏普指数越大，绩效越好。

（二）QDII基金经营情况

样本基金中南方全球、华夏全球、嘉实海外、上投亚太成立时间接近，首次募集份额都在300亿份左右，规模是相当大的。后成立的四支规模只有4、5亿份。截止到2010年9月30日，四只份额基数较大的基金出现了不同程度的净赎回，但由于单位基金净值始终低于初始发行值，净值出现大幅缩水，投资者被套牢，净赎回率相对较小；后成立的四支QDII基金却由于良好的业绩表现，出现了净申购的情况，达到了初始发行份额的两倍以上。

根据各基金季报，2008年第三、四季度各基金的净值受全球金融危机的影响都呈下降的趋势，从2009年第二季度各基金净值回升，这也与全球经济复苏回暖的大环境有很大关系。从横向比较，5支后成立的基金相对表现较好，后来居上，有几个季度净值超过初始等单位净值。

表3给出了基金在样本区间内各季度投资于香港股市的资金占基金净值的平均值。5支基金的季度平均值在40%以上，3支基金超过了60%，嘉实海外甚至高于70%，投资集中度过高。

对QDII基金分别计算各季度行业投资集中度，可以得出各基金行业集中度季度平均值，如表4所示。6支QDII基金超过了40%，4支基金的前三位行业上的投资占到基金净值的50%以上。从季度报告中可以看出，基金投资主要集中于金融、能源、电信、信息技术等几个行业上。

基金股票集中度季平均值如表5所示。南方全球和银华全球两支基金将大部分资金投资于其他基金，因此前十大重仓股占基金净值比例较低，但前十大重仓股在权益类投资中占比依然很高，说明其股票投资较集中。从表中可以分析出海富海外、嘉实海外和华宝海外的前十大重仓股占基金资产净值比例较高，达到35%以上，说明其股票集中度较高。

基金系QDII夏普指数如表6所示。为季度净值增长率算术平均值。为季度净值增长率标准差的算术平均值。在无风险收益的选取上，采用了银行三个月定期存款利率。由于在样本区间内三个月定期存款利率共调整6次，对基金各季度的无风险利率按时间权数加权平均，再计算算术平均值得到的。6支基金系QDII月夏普比率为负值，说明其投资表现无法超过无风险利率，基金的收益与风险呈现出较强的负相关关系，即风险越大，基金的净值增长率反而越低；3支基金系QDII夏普比率为正值，投资表现超越无风险利率，海富海外和交银环球夏普比率分别达到了3.846和5.319，绩效突出。标准差也按季平均值计算，可作为衡量基金风险大小的标准，交银环球净值波动性较低，风险较小；工银全球净值波动性较高，风险偏大。

三、基金系QDII投资策略评价

按照现代资产组合理论，投资越分散，风险也将被分散，可以获得更高的收益。依据此理论，投资者投资于基金系QDII将获得高于国内的收益。然而，现实中基金系QDII出海表现迥异，有些则并不能让投资者满意。本文从以下几方面对基金系QDII出海的投资策略进行评价。

（一）成立时机选择

南方全球、华夏全球、嘉实海外、上投亚太4支QDII基金在2007年9、10月间先后成立，并立刻开始着手在亚太股市大规模建仓，大约在11月完成配置，这样的时机选择失当。香港股市从2007年一路上涨，11月份正是香港股市的最高点，4支基金在此时逢高建仓。11月后香港股市开始下跌。其资产大量投资于香港市场，比例明显不合理，故使投资者遭受巨大亏损。华宝海外、海富海外和银华全球在2008年5、6月份相继成立，交银环球成立于2008年8月底，这4支基金在次贷危机蔓延恶化中成立，受危机影响香港股市乃至全球股市呈现出大幅下跌的状况，成立后净值出现缩水，经营亏损。总体上，样本基金系QDII在成立时机选择上欠妥。

（二）投资区域选择

从总体来看，基金系QDII中的股票投资以香港股市为主，近几年香港与大陆股市之间的联动性逐渐增强，并没有起到充分的分散国内股市系统风险的目的，仓位配置不合理。

（三）行业选择

在样本区间内，金融行业是9支基金首选行业，占基金净值比重最大，持续高居榜首，必定增强了与金融业整体的联动性，此次金融危机的爆发使全球金融业受到了重创，金融企业股票市值下跌，因此基金经营表现也不佳，各基金2008年3、4季度净值表现说明了这一点。尽管全球股市呈下跌的趋势，但笔者认为其行业配置策略欠妥，应当选取受危机影响小甚至未受到影响的行业。

（四）择股能力

在选择股票上，各支QDII基金的前十大重仓股大部分是在香港上市的中国国有控股大型企业，这些股票在大陆是大盘股，这样的投资与投资于国内并无不同，加之香港股市与内地股市的联动性，可以说我国QDII基金还不是真正意义上投资于全球的基金，不利于将风险在全球范围内进行分散来获取收益。

四、本文结论

本文通过对样本基金的数据统计和指标分析，认为：样本基金成立时机选择不当；投资区域集中度、行业集中度、前十大重仓股占比普遍偏高，反映了其“集中投资”的运营特点；多数基金夏普指数为负值，证明其资产组合并非有效，效率较差。基金系QDII发展历史表明其投资策略存在值得商榷之处。基金管理者应积累经验，改进其投资策略；投资者也应慎重对基金系QDII做出品种、数量的选择。

注释：

qdii基金篇7

这个月排名前三的基金分别是国投瑞银新兴市场、海富通大中华精选和大摩多因子策略，其中前两只都是QDII基金。国投瑞银新兴市场：月收益率达13.73％

国投瑞银新兴市场是这个月最牛的基金，收益率达到13 73％。它是一只专注于全球新兴市场的QDII基金，成立于2010年6月。虽然去年出现不小的亏损，不过由于今年全球新兴市场大反弹，国投瑞银新兴市场跟着受益，基本已经将亏损挽回。

海富通大中华精选：今年最牛基金

虽然这个月收益排名第二，但是海富通大中华精选却是今年最牛的基金，2012年以来(截至2月15日)收益率达到19.12％。这只QDII基金投资特点是通过积极主动的投资，精选海外具有“大中华概念”的优质股票进行投资，分享大中华区域经济发展增长的成果。大摩多因子策略：量化基金傲视国内市场

大摩多因子策略基金这个月收益率为10.92％，在所有基金中排名第三，仅次于两只QDII，是今年涨幅最大的A股基金。该基金是一只量化基金，投资目标是通过多因子量化模型方法，精选股票进行投资，在充分控制风险的前提下，力争获取超越比较基准的投资回报。

后三名基金点评

除了部分债券基金亏损，本月股票方向基金多取得不错收益，只有小部分基金错过行情，业绩不理想。排名后三位的基金分别是诺安全球收益不动产、申万菱信盛利配置和汇丰晋信2016。诺安全球收益不动产：创新基金有待观察

诺安全球收益不动产基金这个月微跌0.10％，是除了债券型基金之外唯一下跌的产品。它是国内首只QDII型房地产信托投资基金，主要投资REITs。那是一种在证券交易所上市，以标的不动产租金收入为主要收入来源，每年通常会将90％净收益分配的金融工具。从理论上说，该产品长期回报稳定，安全性较高，类似于固定收益类产品，其长期业绩有待观察。

申万菱信盛利配置：股票接近空仓

虽然市场大涨，但是申万菱信盛利配置这个月的涨幅只有0.4％，它的表现为什么这么差?记者查看季报发现，该基金年初的股票仓位只有1.61％，接近空仓。如此低的仓位，错过反弹自然很正常。

汇丰晋信2016：重仓股表现不佳

qdii基金篇8

今年以来，A股市场走势不甚理想，前两人季度，基本以单边下跌为主。尽管7月份以来市场出现反弹，但今年1至8月，上证指数累计下跌幅度还是达到了19.12％。反观海外市场，整体表现明显好于A股市场。反观国内QDII基金，整体业绩表现不佳。2010年之前成立的9只QDII基金全部为负收益。其中，前8个月业绩表现最差的海富通中国海外精选收益率为-13.29％，表现最好的华夏全球精选收益率也仅为3.03％，9只产品的算术平均收益率为-7.79％，落后于美国标普500指数和香港恒生指数的表现(表1)。

以QDII中表现最差的海富通中国海外基金为例，重仓中资大盘蓝筹股成为其业绩不佳的主要原因。

该基金二季报显示，其十大重仓股中，包括中国银行、中国太保、中国石油、中信银行、中国石化、中国平安、中煤能源等公司的H股，而这些股票在今年上半年整体表现平平。尽管跌幅小于这些股票A股同期跌幅，但依旧没能够实现正回报。

尤其是今年4月以来在中国政府进一步出台调控房地产市场的政策以及五月欧洲国家债务危机加剧的负面影响超出市场预期，海外的中国上市公司股票在5月出现了较大跌幅。

该基金在二季报中表示，“虽然有谨慎的态度，但对于中国政府严厉调控房地产的政策还是准备不足。行业虽有所调整，增加了能源、信息技术和医疗保健行业的配置，减持了金融和资本货物行业，但风险控制有待提高。”

另一只今年跌幅较大的QDII基金是交银环球精选基金。该基金在全球市场进行配置，并非单一市场。二季报显示，该基金在香港市场股票投资比重占基金净值39.09％，在美国市场股票投资比重占基金净值的29.23％，为其股票投资中最主要的两个市场。

而从其股票配置来看，该基金同样偏好中资蓝筹股。前十大重仓股中，包括中海油、中信银行、中国石油、中国人寿、中国神华的H股。这同样是导致该基金业绩不佳的重要原因。

不过，对于后市，该基金表现得比较乐观，认为“现在全球绝大多数国家依然处在经济的复苏阶段，货币政策也相对宽松，基本判断这个阶段属于经典的股票市场会获得良好表现的阶段。基于这种判断，我们趋于视目前的疲弱为一个增加成长股持仓的好机会，而不是缩向防御的信号。”

相对而言，上投摩根亚太优势基金表现较好。尽管其在二季度末的资产配置显示出较高的股票仓位，但净值损失有限。而在7月份的反弹中，该基金净值迅速回升。从其资产配置来看，相对比较均衡，除了中资蓝筹股外，该基金还配置了三星电子、必和必拓等全球知名公司的股票。

从几只QDII产品的表现可以看出，经过2008年金融危机的洗礼后，基金管理人的表现趋于保守和平庸。投资组合过于常规化，缺乏进取性，未能充分体现职业资产管理人超出普通投资者的专业能力与水平。

量化投资不是黑匣子

国内机构投资者推出量化投资产品已经大致有6年的历程。2004年，国内第一只量化基金面世，但此后五年，一直没有此类产品。直到2009年，量化基金才重出江湖，多只量化基金产品发行。从陌生到熟悉，从掌声到质疑，量化投资之路并不平坦。不过，基金公司发行量化投资产品热情不减。数据显示，包括目前正在发行的长信量化先锋，今年上半年已发行了三只量化产品。

量化投资：重在寻找“大概率”

前期由于上半年市场的整体震荡，量化投资多少带来了不少负面的声音，投资者也一度对量化投资产生质疑。其实，量化投资是一种投资手段，主要借助现代统计学、应用数学等方法，通过对历史表现的长期考量，从中寻找历史规律，发现并复制这种规律。这种规律往往是“大概率事件”，但大概率却不尽是均匀分布的，需要一个较长的时间段来观察和检验，所以现在来评价量化基金的业绩或许为时过早。

量化投资：不是黑匣子

谈到量化投资，首先想到的就是各种模型。量化投资不是黑匣子，不是靠一个模型就能一劳永逸的被动投资，量化模型必须经历不断的跟踪、检验、优化以及永无止境的改进。定量投资与普通的定性投资一样都是主动型投资，只是运用的投资方法不同，其精髓和优势就是，它是人脑的延伸和发展，可以让投资人更全面、系统的看到所需要的东西。

量化投资是把各种逻辑通过数量化的方式表达，其中必须包含各种经济、政治含义，这样得到的投资结果才有真实意义。

从1970年定量投资在海外全部投资中占比为零，到2009年定量投资在全部投资产品中的份额中占30％以上，主动投资产品中大约有20％到30％使用定量技术，而量化投资已经成为全球基金业的主流投资方法之一。

量化投资：精准止损规避风险

对于量化基金，另一个重要方面则是在风控把握上。如何加强风险控制的把握，尽量避免基金在投资中的大起大落是量化投资能否成功的关键。

在量化模型测试中，通常会得到很多结果和数据，不仅要看最好的结果，同时也要看最坏的结果。