海富通QDⅡ:分享中国概念蛋糕

《投资与理财》：面对四只QDⅡ全体跌破面值，海富通QDⅡ产品上市后将会采取怎样的一种投资策略?

杨铭：海富通公司计划首发的QDⅡ产品，依旧会和我们管理的A股基金产品一样，采取主动型的选股策略，并进行适度的资产配置。我们并不追求短期一两天的涨跌，也就是说不会去预先判断什么时候是高位，什么时候是低位。相对的，我们的资产配置比例也不会随便降低。

《投资与理财》：面对港股近两个月以来的大幅大落，你认为目前H股的估值水平处于一个怎样的位置?

杨铭：首先，从在香港上市的中国概念股来看，H股目前的市盈率是25倍，如果考虑内地上市公司稳定超额的业绩增长率的话，到了明年市盈率会降至21倍。这个水平的市盈率放到全球市场中来看，是有一定合理的背景的。

另外，自从美国信贷危机以来，全球市场都注意到了美国经济风险的存在，开始看空美国股市。

在这样一种大前提下，全球的资金开始流向以中国为代表的新兴市场股市。自然而然，新兴市场的资本市场就出现了大幅上涨的良好态势。

综合这两方面，我们认为不能简单地认为最近H股的大幅上涨是因为大量内资涌入的原因。投资香港市场的很多国外基金经理在6月份曾一度减仓撤离香港市场，但在上市公司中报公布后又陆续进入。可以说美国次级债券风波对全球市场有风险，但风险不大，内地优质企业的股票还是比较好的一个投资方向。

《投资与理财》：你最看好目前港股的哪些板块以及如何看待个股的投资机会?

杨铭：作为过去几个海外理财产品的投资顾问，海富通的立足点依旧在国内，我们熟悉的也是主要在国内开展业务的中国概念公司。海富通坚持认为，那些能够分享中国经济高速成长的过程、并从中享受升值带来实实在在好处的上市公司应该值得关注。同时，我们也会尽量避免一些受到紧缩政策影响、出口限制的上市公司。

当然，大多数在港上市的中国概念股都实现了两地上市，但还是有些优质的上市公司，如四大电信运营商和一些消费概念股暂时只在香港市场上市。这些个股在国内内需不断增长的同时，业绩也会水涨船高，具有非常好的投资价值。

《投资与理财》：港股是开放市场，沪深股市是封闭市场，基金经理在采取投资策略时是如何加以区分的?

杨铭：海富通认为目前全球流动性过剩，而港股又是开放的市场，这必然导致香港市场短期会有所波动。但长期来看，真正对股价起作用的还是上市公司的业绩水平。我们判断的标准是不会改变的。