小型车的故事和QDⅡ

对于基金公司而言。它们的问题是谁能向投资者提供一种长期的最佳投资选择。而投资者的问题在于。能不能给QDⅡ一个机会，就像美国人对待小型车一样。

上世纪70年代开始，受石油危机的影响，即使像福特那样以生产大型汽车而闻名的美国汽车制造商，也不得不开始向他们的日本同行学习研发小型汽车。然而，一位深受福特品牌影响的美国消费者在购买了福特的小型车后，却发现无论是发动机功率、还是座位或者是行李箱都太小，不能满足日常用车的需要。

于是，这位怒气冲天的消费者把所有的不满发泄到小型车的倡导者――日本丰田汽车身上，向丰田的销售人员抱怨小型车的种种问题，将小型车批评得体无完肤。丰田汽车销售人员耐心地接待了这个消费者，并提出了一个解决办法：让消费者将他的福特小型车留下，开走一辆新的丰田小型车……

故事的一个结局是，30多年过去了，不论是丰田或者是福特都拥有了一流的小型车制造技术和工艺，而小型车也因为其经济实用的特性受到了越来越多消费者的青睐。

故事的另一个结局是，这位消费者30年来一直都在购买和使用丰田的小型车。

把福特的过错加诸丰田身上，我们多少会觉得这个消费者不够理性。可是在现实中，我们还是会在不经意中犯同样的错误。如今QDⅡ基金的遭遇就有点类似于能源危机时的小型车。

去年，第一批QDⅡ基金发行时，千万投资者抱着海外淘金的热情，通过QDⅡ基金走向了全球市场。但是不幸的是，在4家基金公司的QDⅡ产品发行后，全球市场经历了大幅调整，去年发行的QDⅡ基金产品净值均损失惨重，跌幅一度接近40％，投资者的心情可想而知，从此，QDⅡ市场接近冰点。

我们无意点评同行的投资能力，率先出海的同行们遭遇了次贷风波，但是客观上说，他们在同类可比的海外基金中依然是获得了不错的业绩排名，而且，一季度QDⅡ的表现已经明显超越A股基金。

我们也无法准确预测内外部市场将怎样波动，但是分散投资、不把鸡蛋放在同一个篮子里的投资方法一次又一次被实践证明有效，没有一个市场例外。我们相信大多数投资者从理性上都认可这样的观念，但不少投资者跟前面故事中那个小型车的消费者一样，经历了资产近四成缩水后把操作领域中遇到的困难延续到观念层面，否定的是QDⅡ类产品，乃至整个分散投资的理念。

小型车和QDⅡ一样，从消费者的角度来说，真正感受到小型车优势后，对于产品的过度愤怒很可能会转变为对产品的长期忠诚。而从汽车制造商的角度来说，他们除了尽可能提供最好的小型车服务之外，或许还要等待这种转变。

从长远来说，单一市场的投资风险是必然的，全球化投资策略将是未来的一个投资和理财的合理方向。对于基金公司而言，它们的问题是谁能成为QDⅡ行业中的丰田，谁又能向投资者提供一种长期的最佳投资选择。而投资者的问题在于，能不能给QDⅡ一个机会，就像美国人对待小型车一样。

其实中国许多基金公司，都已经建立了一支有着很强全球投资能力的基金团队。你或许知道银华基金也正在销售QDⅡ产品，但我无意在这里为自己的公司做广告。我只是想说，有的时候选择本身就是机会。就像给小型车一个机会一样，给QDⅡ一个机会，或许你就是给了自己的财富一个全球增值的机会。

(作者为银华基金境外投资部总监，CFA特许金融分析师。曾担任香港恒生投资管理公司的首席投资官。在日本野村资产管理公司任职10年，负责QDⅡ基金的投资工作。)