成长股的“温水煮蛙”

事情变化的方式和时间往往出乎预料之外，即使人们对这样的变化，早就有所期待和预言。这次也是一样，喊了九个月的市场风格转换，也经历了九个月一次又一次的失望与打击，这次似乎是动真的来了，但和以往一样，依然有很多人并不认账，即使在各类低估值股，不论是因为政策或是产品价格上涨，或者其他各类概念，轮番上攻的时候。与此同时进行的，是各类主题板块纷纷下调，比如医药、电子之类。前面九次的对创业板的看空都宣告失败，那么这次自然有理由认为，还是要失败。

对成长股看空的人，经历了一次又一次的失败之后，终于对现实开始接受，倾尽全力，卖出大盘蓝筹买入各类所谓的成长股，但现在来看，吉凶不详。而且从长期的角度看诸如银行钢铁之类的传统型的周期行业，依然不容乐观，不看好大盘蓝筹股的理由，仍然存在，而且，依然具有很大的说服力。

但正如笔者前几期提到的，从成交量来看。是否有新进入资金不提，但连续若干交易日，上海一个市场成交就达千亿以上，甚至两千亿，同时成长股却不断调整，大盘指数未现大规模上涨，那就一定意味着资金流向了大盘股，如果同体量资金流入创业板，一定会造成大幅上涨。也只有大盘蓝筹具有这样的资金吸附能力却能使价格保持平稳。所以，即使是由于优先股或自贸区概念的波及下，大盘股有了突发式的上涨，但至少这次在前期是可以观测到的，只不过触发因素是比较偶然的而已。

一般来说，第一个月经济数据好转，第二个月继续好转，那么第三个月还是好转的概率也会比较大，但第四个月会如何，是否好转缓慢，则隐忧渐显。但距离下次公布数据还有一个多月时间，基本够了。

现在市场的反应越来越提前，特别是对于政策预期，11月份会议之前这么久就开始，同时也说明了市场上的概念虽是层出不穷，但已不是简单商业概念能打动的了。但尽管如此，市场走到现在，依然保守成长或摒弃价值股，似乎也并不是一个理性的选择，有时需要坚持，有时需要改变，毕竟我们已经在成长股的热潮中享受的太久了，像是青蛙一样，以为一切本该如此了。

近期令笔者聊以欣喜的地方，还在于对债券市场的观察有所收获，这也说明了更宽的视野，往往能带来单一市场所不能给的视角和收获。当然，仅仅是股债之间依然显得狭隘，是否向其他领域继续拓展，或者向上游延伸，都是可行的方向，与君共勉。