商业银行人民币理财产品研究综述

摘 要：目前，中国的个人理财业务还处于起步阶段，而西方各大商业银行对个人理财业务的重视都达到了相当高的程度。长期以来，中国商业银行都是以存贷利差为主要的收入来源，这同欧美商业银行形成了鲜明对比。个人理财等中间业务的发展有助于商业银行的战略转型，提高商业银行的整体竞争力。随着中国居民整体收入的增多及观念的转变，个人理财需求旺盛，通过理财实现个人财富的保值与增值已成为中国商业银行开展个人理财业务的现实需要。

关键词：商业银行；人民币理财产品；收益率

中图分类号：F830.33 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）09-0032-02

一、国外主要研究动态

以下是西方国家学者的相关著作。

HershShefrin，MeirStatman（1993）认为，传统研究中，在设计金融产品时，考虑的因素主要是现金流，建议在金融产品设计时更多地考虑引入客户的行为因素。GloriaBarezak，PamSeholderEllen，BrueeK.Pilling（1997）通过大量的数据实证分析了客户选择银行创新产品（ATM、网上银行、信用卡等）的原因和动机。

W.SeottFrame，LawrenceJ·White（2004）考察了截至2004年关于金融创新方面的经验研究，发现相关的研究非常缺乏，尤其是关于鼓励金融创新的环境因素方面的研究仅有两篇。认为这是由于缺乏相关数据造成的，建议金融监管机构多从事这方面的研究，给研究者提供更多可供参考的数据。

PavelA.Stoimenov和Sasehawilkens（2005）研究了德国金融市场挂钩债券结构型产品的定价问题。认为欧洲市场每天交易的期权价格引起了结构型产品偏离理论价格的大幅波动。指出对于大部分产品，发行银行可在初级市场获得大量隐性收入。在初级市场，发行人定价机制的决定性因素是潜在或隐含衍生品的种类；在二级市场，产品的生命周期是定价的关键因素。MartinCrowder，DavidJ.Hand和WojtekKrzanowski（2005），研究了客户在使用银行服务的期限里对银行收入产生的贡献。建立了一个银行决定客户试用期以及延长期长短的最优化模型。

BartLarivi色re和DirkVandenPoel（2006）研究了银行对于即将走到一起的年轻人提供金融产品的优势。指出这一阶段，年轻人很容易变换银行服务，便利性、价格等因素是吸引这些群体的重要因素。T.C.EdwinCheng，DavidY.C.Lam，AndyC.L.Yeung（2006）运用基于TeehnologyAcc即tanceModel（T胡）的理论模型，研究了香港客户是怎样认识和接受网上银行的实证分析，结果验证了模型的有效性。

Laukkanen.T（2007）研究了居民对于银行所提供的电话，网络等电子产品的选择倾向，认为电话银行选用者是因为它的即时灵活性，网络银行的选用者是因为屏幕的可视性。

二、国内主要研究动态

中国经济界对个人理财理论对策思路很多。

巨荣良（1995）提出建立中国个人投资学。单晓华（1995）研究中国个人理财形式及投资行为，但没有从学科的角度来对这一问题。柴效武（2000）提出了家庭金融研究的构想，但内容不够丰富全面，比如没有考虑到信息技术因素的影响等，而且作者也认为个人理财比家庭金融更为确切。

黄向阳（2004）介绍并评价了西方生命周期理财概念，指出生命周期理财概念包括生命周期、长期资产负债管理及人力资本等几个重要的概念，其是进行个人理财、人寿保险和社会保险的基本研究框架。赵立航（2004）指出个人理财问题与需求构成了个人理财的逻辑基础，推动了中国个人理财服务的不断创新发展。中国刚刚起步的银行个人理财服务，必须奠定自己的逻辑基础，这样就会获得更快、更好的发展。

张光平（2005），他在《人民币衍生品》一书中应用金融工程理论详细介绍了人民币衍生品，但主要是分析机构人民币衍生产品，对个人人民币理财产品介绍很少，在回顾了2004年推出的人民币理财产品后，简要介绍了产品收益风险概况。王现增（2005）指出人民币理财产品以其收益较高、风险较低的特点受到投资者的追捧，但它的影响不容忽视，其形成对储蓄的替代，推动利率市场化，改变了商业银行收支结构，并且有助于经济健康发展。同时人民币理财产品的出现对商业银行经营也带来了诸多启示:商业银行要高度重视客户价值的提升，注重产品的创新，全面增强经营能力等。

刘坤（2006）对固定收益型人民币理财产品做了全面介绍，包括产品的设计原理、产品特点、产品收益风险等，指出问题的根源是银行在产品设计时根据无风险套利模式，但这种套利并不会长期存在，因此需要改进产品设计模式。仲小岚、刘新社（2006）从自身作为银行职员的角度浅析了在最近几年的发展过程中，商业银行人民币理财产品出现了以下几个特点:（1）品种多；（2）流动性强；（3）付息方式多样化。投资者在选择外汇理财产品时，必须向银行了解每个产品的构成、收益实现的条件、风险和制约行为。

胡建武、张伟（2006）在《商业银行人民币理财产品比较分析》中指出:随着金融消费者对金融服务需求的提升，银行机构人民币产品的多样化实属必要，而且商业银行已把外汇产品设计上的创新逐渐移植或复制到人民币理财产品中，银行也更加关注客户需求，并围绕自身已有的客户加快步伐进行产品的创新，而储蓄存款利率与票据市场收益率的差异决定着人民币理财产品的设计。刘怡庆、蔡继东（2006）分析研究人民币理财产品具有如下的特点:发行规模经历了从快速增长到平稳发展的过程，发行机构、地域分布呈现迅速扩散势头，理财产品期限丰富但主要集中于短期品种，理财产品设计经历了从简单到复杂的过程。

（2007）分析研究了人民币理财产品存在的问题，多数商业银行推出的人民币理财产品中普遍存在产品层次较低、同质化严重以及忽视风险控制等问题，要解决这些问题商业银行要进一步转变经营理念，细分市场并增加产品差异性，加强理财业务的风险管理，在向零售银行的战略转型中增强理财业务的竞争力。刘楹、杜胜、谢丽娟（2007）分析研究了目前国内银行理财产品市场的整体发展状况：市场规模不断扩大，收益率持续走高，产品创新层出不穷等，并提出银行应借助控股综合经营平台，积极开展理财产品创新，提升理财产品的风险管理能力，纳入零售业务整体品牌战略等。

肖北溟（2008）分析了目前个人金融业务逐渐成为国内商业银行经营的业务亮点，国内商业银行个人金融产品存在金融产品与投资者需求之间有差距、中高端客户个人金融产品有待丰富、部分个人金融产品的经营效益有待进一步提高、个人金融产品创新研发体系及科技系统还不健全等问题。文中指出，国内商业银行应抓紧时机，完善并创新令投资者满意的个人金融产品，提供差异化个性化的理财服务，提高自身个人金融产品的市场竞争力。燕燕、尚飞（2008）简要分析了中国银行个人理财业务发展的历程，从收益率风险期限等方面比较了不同类型的银行理财产品，提出个人理财业务良好的盈利能力未被充分重视，客户在理财上存在的误区比较多，而且人才和内控机制欠缺。个人理财业务的知识含量是比较高的，个人理财师也是商业银行的核心资源。中国风险评估等机构比较少，随着商业银行的国际化竞争，必须有很好的风险应对和配套机制的支持。

中国社会科学院金融研究所（2009）在《2008银行理财产品评价报告》中指出，2008年56家商业银行共发行银行理财产品4 456款，远高于2007年的发行数量，平均委托期限为0.49年，期望收益率和风险值分别为4.08%和3.3%；43家商业银行共有2 773款产品到期，其到期收益率为4.52%，产品的最高到期收益率为30%，最低到期收益率为-45.92%。谭莹，李舒（2009）简要分析了中国商业银行结构性理财产品的现状、特点、发展趋势及其创新的障碍，提出各商业银行要形成自身特色的理财产品，逐渐建立衍生品平台，实现合规化经营等建议。张漫子、秦川（2010）分析了目前人民币理财产品的市场现状和存在问题，并针对这些问题提出解决方案和建议，以促进中国商业银行人民币理财产品的成熟和完善。

综上所述，对银行个人理财业务的研究，既可以推动商业银行经济功能的转变，又有助于银行资产、收益及客户结构的优化，既可以降低贷款风险，又可以吸引大量的优质个人客户，带来大量稳定的储蓄存款，扩大业务规模，取得良好的经济效益，从而提升商业银行的核心竞争力。

参考文献：

[1] 张光平.人民币衍生产品[M].北京:中国金融出版社，2005:5.

[2] 肖北溟.国内商业银行个人金融产品若干问题研究[J].金融论坛，2008，(1):48-53.

[3] 燕燕，尚飞.中国银行个人理财业务和理财产品的发展[J].金融经济，2008，(6):55-56.

[4] 张翔.人民币理财产品现状及发展趋势[J].商场现代化：学术版，2005，(5):27-28.

[5] 王现增.人民币理财产品创新的影响与启示[J].金融理论与实践，2005，(5):34-35.

[6] 沃伦·爱德华兹.核心金融工具:在衍生品世界中领悟和创新[M].成都:西南财经大学出版社，2005:157-159.

[7] Engle’R’F，V’Ng.Measuring and Testing the Impact of News on Volatility.Journalof Finance，VOI.48，2000.