继续看反弹

周K线止跌

本周（5月9日至5月13日）3涨2跌，累计上涨0.21%。涨幅虽小，但是让周K线止住三连阴。

日K线继续维持在60日均线以下，季均线斜率在周四正式弯头向下，两个现象都是偏空讯号。

多方继续认赔

上一篇报告题为《跟麻烦道别》，主要观点是持仓量下降，多方开始认赔，止跌讯号出现。本周继续维持持仓量下降格局。除了周五，IF1105合约的持仓量每天减少，完成持仓量连续9个交易日下降。

不仅是IF1105，IF1106持仓量也偏低。虽然有部分媒体观察到IF1106合约持仓量增加较快，依次推论主力机构在IF1106布局空单，中期调整成型。但这是以次月合约的角度。由于沪深300期货的挂牌是“近月、次月、季月、次季月”。所以，非季月合约的生命期为2个月，季月合约为6个月。

由于季月合约的生命周期长，持仓量偏高实属正常。所以，沪深300期货曾经的季月合约，除了IF1012，其他的持仓量都创历史新高。IF1106的持仓量算不算高呢？本周五距离换月还有5个交易日，同时间IF1012、IF1103的持仓量为22941手、14024手。相比之下，IF1106合约周五的持仓量为14461手，跟IF1103持平，低于IF1012。所以，站在季月合约的角度，IF1106合约的持仓量不高，也就没有“主力机构提前布局”之说。

多方不再表达观点

本周前4个交易日的好消息，就是多方继续“死心”，不再表达观点。除了持仓量持续下跌外，价差持平于零轴附近，而且跟涨跌没关系。为何说这是好消息。本轮下跌开始前多方加码，下跌当中还加码。多方认赔，就是最好的止跌讯号。

周一到周四，5分钟价差的平均值为0.03%、0.04%、-0.08%、-0.07%，从来不超过正负0.1%。再看日内的最高值和最低值。正常情况下，价差的最大值对应价格的最低值，价差的最小值对应价格的最高值。这是典型的低买高卖，最常出现的形态。以下是本周前4个交易日的价差和现货高低值时间点。

周一价差最大值在9点30分，现货最低值在14点15分；价差最小值在14点25分，现货最高值在10点整15分。

周二价差最大值在9点50分，现货最低值在9点50分；价差最小值在13点40分，现货最高值在15点整。

周三价差最大值在10点30分，现货最低值在10点35分；价差最小值在13点55分，现货最高值在13点40分。

周四价差最大值在10点整，现货最低值在15点整；价差最小值在13点55分，现货最高值在11点15分。

总计8对时间，只有3对匹配，其余5对都是牛头不对马嘴。看似逢高不沽空，逢低不买进。准确的说，不再去猜高低点，维持在平价差附近，亦步亦趋的跟着，就是本周前4个交易日的特点。

周五多方表态

这种情况到了周五有所改变，全天价差平均值为0.16%，远远高于前4个交易日。持仓量也一反连续9天下降，增加96手。价量齐昂，多方加码。

13点35分，这是现货全天，乃至全周，更是本轮下跌的最低点，20分钟后，全天价差最大值出现，说明多方低接。从13点35分到收盘，现货上涨1.56%来看，多方初步收到成效。

继续看反弹

总体而言，持仓量下降的格局不改，前4个交易日价差持平在零附近，多方彻底死心，继续止跌的讯号。周五多方适当表态，大盘随后反弹，真是“知耻而后勇”。综合以上，继续看反弹。