港股可望继续反弹

虽然上周公布的汇丰中国4月采购经理人指数（PMI）初值为50.5，低于3月份的51.6，亦逊市场预期的51.5，但由于美国股市继续造好，加上欧洲国债息率下跌利好大市气氛，上周港股先跌后回升。

从技术上看，恒指上周反弹并已升穿下降轨道，我们预期港股本周可继续反弹，上望22700点。只是本周需留意内地周四才复市，经济数据方面需关注中国4月份制造业及非制造业采购经理指数、美国楼市数据及联储局储息结果等。

展望二季度，我们来探讨一下水泥板块和黄金板块的投资价值。

根据国家统计局公布的数据，一季度全国水泥产量同比增长8.2%，其中3月份产量增长6.9%。除了产量增加之外。我们亦发现水泥需求量稳步上扬。今年首季房地产投资金额同比增长20.2%，有助于带动水泥需求增加。而且，目前已踏入基建建设旺季，城镇化建设也将继续拉动水泥需求。

由于第二季为水泥旺季，价格一般会上扬。以今年为例，我们已看见水泥价格于3月份开始回升。根据数字水泥的统计，上周水泥价格为每吨327元人民币，周环比上升1.8%。我们估计未来仍将继续保持上升趋势。

由于水泥难以运输，区域性因素导致不同地区水泥价格走势各异。今年以来，华东地区水泥价格走势很好，其中，江苏省今年以来水泥价格上升17%，山东省上升6%。西南地区表现也不错，四川省及陕西省今年以来水泥价格分别上升9%及10%。华北、西北地区则表现一般，山西和新疆今年以来价格持平。表现最差的是华南地区，今年以来广西及广东省水泥价格下跌16%及26%。综合而言，我们比较看好华东地区的水泥市场。

早前，市场传塞浦路斯抛售黄金以解决救助资金，导致金价大幅下跌。紧接着上周一，受美国波士顿连环爆炸案影响，金价暴泻9%，创历史最大跌幅，至1347.95美元/盎司。我们认为，伴随日本印钞，美国量化宽松（QE）至少持续至年底，再加上各国货币宽松的负作用显现，料2013年下半年全球通胀会有所升温。而德国下半年大选亦为欧洲局势带来不确定性风险，这些都可能促使避险资金重回黄金，推高金价。

技术面来看，1300美元/盎司为金价支持位，1550美元/盎司为金价阻力。投资者可把握黄金波动指标（GVZ），其拐点或为投资时机。