信用评级在中小企业融资中的角色

摘要：不论是在发达国家还是在发展中国家，中小企业都是一国经济的重要组成部分。在国内市场经济增长放缓的背景下，中小企业已经成为一匹黑马，成为中国经济发展中一只不容忽视的力量。然而，伴随着通货膨胀的加剧，原材料价格大幅上涨，人力成本持续增加，中小企业的资金供给不足使得中小企业的盈利空间缩小。中小企业融资困难的问题再一次成为关注的焦点。如何正确认识中小企业发展中融资存在的问题，并针对这些问题提出解决的对策，对中小企业的发展，乃至整个国民经济的健康发展都有十分重要的意义。本文从中小企业所面临的融资现状分析其发展中存在的问题，并提出大力发展信用评级，以信用评级促进资本市场发展，以特殊的资信评估技术促使银行业转向中小企业客户，从而解决这一金融难题。

关键词：资信评级 中小企业 融资 信用担保

一、文献综述

基于金融制度的内生性，探讨中小企业融资的逻辑起点应落脚于企业的融资需求。国内的相关讨论大都采纳了Myers（Myers，1984）的融资次序理论（Pecking Order theory）。该理论的主要观点是：不同于其他大中型企业，中小企业的融资目标并非是追求资本结构的最优化，而是选择对企业的干预程度最低的融资模式，认为中小企业的融资次序是先内源后外源，先债权后股权。但该理论的缺陷主要在于不能动态反应中小企业的资本结构变化。伴随着企业的资本结构变化，企业的内源融资逐渐减少，外源融资不断增加。中小企业的外源融资主要以银行贷款为主，因而要解决企业的融资难问题关键就在于解决企业的贷款难问题。

在中小企业融资中，陈晓红、郭声现主编的《中小企业融资》(2000)是国内最早研究中小企业融资问题的专著之一。《中小企业融资》一书对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式，《中小企业融资》一书提出了及早建立国内中小企业信用担保体系的建议，并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资创新手段。

就中小企业融资难这一现象，国内许多学者都从自己研究的领域提出了独到的观点。主要有：北京天则经济研究所(1999)在对当年第三季度宏观经济形势分析中提出，在融资上，银行应该努力寻找质优的中小企业给予放贷。同年，陈晓红(1999)研究提出解决中小企业融资难题重在建立一个包括中小企业信用评级机构、信用担保机构、中小企业银行、中小企业协会等在内的多层次、多渠道的中小企业融资服务体系。

张玉喜、贾曼莉(2006)认为应完善商业银行信用评级方法，加强宏观行业与现金流量分析，建立和完善信息系统及有效的交流通道，加大银行信息系统建设的投入，增强评级体系的针对性，逐渐走出一条适合我国银行内部评级的发展之路。

华斌、高志(2007)在分析构建中小企业非财务指标信用评级必要性的基础上，根据非财务评价指标体系设置的基本原则，设置出非财务信用评级的指标体系，并计算指标体系综合评价值，系统全面的考察了影响企业违约的非财务因素。

连家明、张季(2008)在《融资担保——破解中小企业融资难题的重要途径》中指出融资担保成为破解中小企业融资难题的重要工具，指出提高担保配套服务水平，建立规范的社会信用体系的必要性。

韩琳(2009)在《基于资产证券化的中小企业融资途径研究》中不仅提出了中小企业资产证券化的运作模式并且指出其中存在的问题，即提升中小企业资信水平、设立适合中小企业资产证券化的特别目的载体SPV(special purpose vehicle)、健全中小企业信用担保体系、设立专项投资基金、规范资产证券化的信用评级、加强资产证券化的人才培养、正确看待及使用资产证券化这一金融创新工具等等。

韩举(2010)在《治理中小企业融资难问题的社会环境构建探讨》中提出要构建中小企业融资的良好社会环境，主要包括建设完善的社会信用体系，构建良好的信用环境；牢固确立平等理念，赋予中小企业应有的市场地位；正视中小企业融资现状，夯实民间融资的法律基础。

王成方(2010)在《浅探化解中小企业融资难问题》中指出要走出中小企业融资困境第一要加强中小企业自身的建设，如提高流动资金的使用效率、建立完善的会计制度，提高企业信用、积极创新，开发新产品、调整产品结构，开发新市场等等。

二、概念框架

（一）中小企业概念界定

中小企业的划分标准各个国家的标准并未统一，主要由于各国的经济发展水平不一，并且企业的发展是动态变化的，因而没有一个绝对静态的标准，本文以下只作简要阐述。

我国的中小企业是伴随着国民经济的发展而发展的，随着经济发展环境的变化，我国中小企业的划分标准也数次变更。按照企业拥有的职工人数对企业规模进行了界定，企业职工在3000人以上的企业为大型企业；500—3000人的企业为中型企业；500人以下的企业为小型企业。国家经贸委于1992年重新颁布了《大中小型工业企业划分标准》，作为全国划分企业规模的统一标准，把企业规模划分为特大型、大型、中型和小型四大类。这四类企业的界定，对于生产单一产品的行业，以生产能力作为划分的依据；对于无法以一种产品衡量企业生产能力的行业，则以固定资产原值作为界定的标准。

（二）中小企业融资

中小企业融资是指企业从自身生产经营特点及企业资金运用情况出发，根据企业未来经营发展的需要，通过一定的渠道或方式筹集资金，以满足企业以后经营发展需要的一种经济行为。中小企业融资的实质，就是对资金的配置过程。所谓资金配置，就是对资金进行科学合理的组织来最大限度地减少资金浪费和实现资金利润的最大化。由于企业在发展中的各阶段都需要资金，所以，融资在中小企业生产经营中一直占据着重要地位。

在市场经济中，中小企业一般通过两种方式获得资金：内部融资和外部融资，不同的融资方式产生不同的效果。中小企业的具体融资方式如图一：

图一

三、中小企业融资的发展现状及问题