美国农业部4月油料展望报告

美国农业部的意向播种面积数据显示，今年大豆播种面积可能从上年的7740万英亩降到7660万英亩，因为农户提高玉米和棉花播种面积。目前正是2010／11年度的年中，美国大豆期末库存降至七年来的最低水平12.49亿蒲式耳。虽然供应下滑，但是南美大豆产量前景改善，制约了油籽价格上涨空间。2010／11年度大豆农场平均价格预估调整到了11.5-11.75美元／蒲式耳。

2010／11年度全球大豆产量预计达到创纪录的2.61亿吨，超过了上年的2.602亿吨。在巴西，大豆单产创下历史最高纪录，因而产量数据从上月的7000万吨上调到了7200万吨。同样，巴拉圭大豆单产改善，也使得大豆产量数据从上月的750万吨上调到了810万吨。

国内展望

2011年玉米和棉花播种面积增长，可能制约大豆种植规模

美国农业部的意向播种面积数据显示，今年大豆播种面积可能从上年的7740万英亩降到7660万英亩。由于玉米价格创下历史最高纪录，农户可能将玉米播种面积从上年的8820万英亩提高到9220万英亩。2011年大豆和玉米的播种总面积将达到1.688亿英亩，创下历史最高纪录。

虽然今年大豆播种面积降幅最大的地区集中在中西部，南部地区的耕地竞争同样激烈，因为农户提高棉花播种面积。由于美国棉花期末库存可能降至五十年来的最低水平，棉价大幅上涨，创下历史最高纪录，因而今年棉花播种面积可能增长160万英亩，达到1260万英亩，创下五年来的最高水平。

但是，春季天气可能改变这些初步预测。在北部平原，去年冬季降雪量远远高于平均水平，截止到三月底时，仍有6到12英寸的积雪尚未融化。据国家气象服务中心称，该地区积雪过厚，今年春季很可能发生中到大型洪水灾害，从而耽搁春播。春小麦和玉米的播种工作出现任何的耽搁，都可能提高大豆播种面积。大豆播种通常晚于玉米和春小麦。这可能与上年的情况类似，当时南达科他州和北达科他州春播较晚，制约了谷物播种面积。

另外，还有一变数可能并未完全反映在意向播种面积数据上，因为南部地区大豆播种面积有可能提高，因为双季播种率提高。如果六月份的天气合作，那么今年冬小麦播种面积提高，可能促使农户提高双季大豆播种面积。今年美国冬小麦播种面积增加了390万英亩。伊利诺斯州、密苏里州和阿肯色州的农户最可能提高双季大豆播种面积，因为再种一季经济回报率非常高的农作物确实很有吸引力。如果干燥天气持续导致冬小麦作物状况下降，那么南部平原可能会有更多的耕地转播其它农作物。在这种情况下，一些歉收的麦田可能重播上棉花和油籽，尤其是葵花籽。

三月份农户计划种植180万英亩葵花籽，比上年减少14.7万英亩，即8％。降幅最大的地区将是北达科他州，减少11万英亩。糖果用葵花籽可能占到降幅中的大部分比重。今年葵花籽播种面积下滑的部分原因在于农户计划提高油菜籽播种面积。今年美国油菜籽播种面积可能增长11％，达到160万英亩。其中北达科他州油菜籽播种面积可能达到140万英亩。油菜籽需求旺盛，已经导致今年春季油菜籽价格比上年同期上涨了50％左右，超过了每英担25美元。就在近来，葵花籽与油菜籽的价格比明显有利于油菜籽播种。

对于花生而言，美国花生播种面积可能减少4％，约为124万英亩。虽然今年春季花生价格上涨，但是对于南部地区的农户而言，棉花种植效益更高。

大豆用量下滑将放慢美国大豆期末库存下降速度

美国农业部最新的季度库存数据显示，三月一日大豆库存总量为12.49亿蒲式耳，这是七年来的最低水平。三月一日的库存低于上年同期的12.7亿蒲式耳，也低于上年十二月一日的22.78亿蒲式耳，主要原因是本年度上半年期间的出口强劲。

本年度下半年期间，大豆用量将会显著放慢，出口装运的增幅将主要被国内用量降幅所抵消。2010年九月到2011年二月期间，大豆加工总量比上年同期减少了65％，为8.743亿蒲式耳。未来几个月大豆加工量可能进一步下滑，因而本月政府将2010／11年度美国大豆加工数据下调了500万蒲式耳，为16.5亿蒲式耳。由于今年豆油和豆粕出产率高企，因而加工商可以满足需求，同时减少大豆加工量。

在过去几周里，大豆出口装运及销售步伐呈现季节性放慢态势。因而美国农业部本月将2010／11年度美国大豆出口数据下调了1000万蒲式耳，为15.8亿蒲式耳。截止到4月7日，大豆出口检验总量只比上年同期高出4200万蒲式耳。如果出口销售合同马上得到履行，那么截止到四月底，这一差距可能大幅扩大。但是未来几周销售可能放慢，因为南美新豆大量上市供应。美国对华的出口量已经急剧下滑。大豆加工和出口放慢，抵消了其它用量的增幅，导致本月2010／11年度大豆期末库存数据不变，仍为1.4亿蒲式耳。

虽然大豆期末库存低于上年的水平，但是豆价很难保持升势。三月份大豆价格下跌，原因是南美大豆产量前景改善。2010／11年度美国大豆平均价格预计为每蒲式耳11.25―11.75美元，相比之下，上月为11.10―12.10美元。

豆油出口依然强劲

即使未来几个月美国豆油出口可能出现季节性下滑态势，但是本年度迄今为止，豆油出口一直处于历史最高纪录。2011年一月份豆油出口量创下了历史第四高的纪录。近来出口需求一直保持稳定，足以促使政府本月将2010／11年度豆油出口数据从上月的30亿磅上调到31亿磅。豆油产量下滑，而出口强劲，这已经导致库存减少。在过去三个月里，豆油库存减少了近一亿磅，二月底约为33.75亿磅，未来几个月豆油库存还会进一步下滑。

自一月份以来，每天豆油现货价格都宽幅振荡，在52.50美分到56美分，平均在54美分左右。但是本年度下半年豆油价格可能上涨。2010／11年度豆油平均价格预计为每磅53―55美分，相比之下，上月为51.5―55.5美分。

国际展望

降雨充足，提振巴西和巴拉圭大豆单产

2010／11年度全球大豆产量预计为2.61亿吨，超过了上年创纪录的2.602亿吨。巴西和巴拉圭大豆产量年比增长，将抵消美国和阿根廷的产量降幅。大豆产量前景改善，可能导致全球大豆期末库存增至四年来的最高水平，接近6100万吨。

巴西大豆单产创下历史最高纪录，导致2010／11年度大豆产量数据从上月的7000万吨上调到了7200万吨。自去年十月中旬以来，巴西农业产区降雨充足。近来巴西南部地区降雨改善，提振了大豆单产，尤其是第二大产区帕拉纳州和第三大产区南里奥格兰德州。不过在南马托格罗索州，三月份降雨过量，中断了大豆收获，并导致部分大豆作物受灾。目前巴西大豆收割工作进展顺利。截止到4月8日，大豆收割工作已经完成了77％左右，与上年同期相一致。

近期内国际大豆市场供应将非常充足。本月巴西2010／11年度大豆出口数据上调了25万吨，达到创纪录的3275万吨。巴西加工商也将更有效率与阿根廷同行竞争。但是巴西大豆产量增长最主要的结果是提高大豆期末库存。

巴拉圭大豆主产区降雨充足，大豆单产改善，因而本月大豆产量数据从上月的750万吨上调到了810万吨。三月份大豆产区天气干燥，加快了大豆收获工作。迄今为止，大豆收割工作已经完成了90％左右。巴拉圭大豆产量已经完全满足有限的加工产能，因而过剩的供应将出口到海外。

2010／11年度巴拉圭大豆出口数据上调至创纪录的600万吨。在过去，巴拉圭大豆主要出口到阿根廷，因为阿根廷加工商可以通过出口豆粕和豆油来获得优惠关税补贴。自2009年政府取消这一政策后，巴拉圭大部分大豆都出口到了欧洲。

阿根廷葵花籽产量前景改善

目前美国农业部预计2010／11年度全球葵花籽产量为3090万吨，高于上年的3050万吨，因为阿根廷葵花籽增产。2010／11年度阿根廷葵花籽产量数据从上月的280万吨上调到了330万吨，创下三年来的最高水平。葵花籽单产提高，进一步提振了大豆产量。虽然2吨／公顷的单产规模对于阿根廷来说并不算是历史最高，但也是过去十六年来的最高水平。

阿根廷葵花籽播种面积增长了11％，达到了165万公顷。去年俄罗斯葵花籽歉收，导致国际葵花籽价格大涨，提振了阿根廷农户的种植积极性。截止到3月31日，阿根廷葵花籽收割工作已经完成了79％。大部分未收的葵花籽作物集中在南部地区，北部地区的收割工作已经结束。

马来西亚棕榈油产量恢复缓慢，全球供应趋紧

在马来西亚，二月份棕榈油产量依然偏低，不过未来七个月内可能大幅恢复。但是2010／11年度马来西亚棕榈油产量不可能年比增长，因为2010年十月到2011年三月期间棕榈油产量比上年同期大幅减少了110万吨。去年一场持久的干旱影响了马来西亚油棕榈树。劳动力短缺、一月底的洪涝灾害以及油棕榈树远远超过黄金出产期，也可能导致棕榈油产量增长缓慢。近来棕榈油高企，帮助种植园未能受到砍伐低产树木及重播带来的损失。美国农业部将马来西亚棕榈油产量数据下调了50万吨，为1750万吨，相比之下，上年为1770万吨。

与此同时，马来西亚出口需求一直表现强劲，因而今年一月份马来西亚棕榈油库存降至四年来的最低水平。棕榈油价格上涨可能已经于二月份见顶，当时接近历史最高纪录1 282美元／吨。棕榈油生产周期的下半段期间，棕榈油价格通常趋于回落。棕榈油价格持续高企，可能使得2010／11年度马来西亚棕榈油出口量达到1590万吨，仍高于上年的1550万吨，不过低于上月预测的1610万吨。

印尼棕榈油出口提高，将有助于提高国际贸易。事实上，马来西亚精炼商已经提高了从印尼进口的棕榈油数量，填补国内产量不足造成的缺口。即使棕榈油需求放慢，也不足以制止马来西亚棕榈油库存进一步下滑。2010／11年度马来西亚棕榈油期末库存将比上年减少42％，约为93.8万吨。