黄金后市或维持弱势震荡

北京时间9月19日凌晨，美联储就当天召开的利率决议会议发表声明。令市场感到意外的是，伯南克宣布维持每月850亿美元购债规模不变，至此三季度市场最大的风险事件告一段落，而金银价格在接下来的两个交易日中也以暴涨暴跌收场。国际现货黄金在9月18日当天大涨超过50美元/盎司，但在随后的周五立即下跌接近3%，几乎是抹去了之前的全部涨幅。自三季度特别是八月中旬以来，全球贵金属市场一个比较明显的特点便是波动率开始显著上升，各路资金的博弈在多条重磅消息的推动下有愈演愈烈的趋势。

自今年5月伊始，伯南克便在公开场合发表可能在9月缩减QE规模的言论，而当时大部分联储官员都表达出了赞同的意见。但随着接下来几个月非农就业数据表现不佳，市场对联储是否真正有魄力在三季度末完成“临门一脚”就始终存有疑问。而从这几个月市场的表现来看，“tapering”这个炒作题材仍然是投资大鳄们的“宠儿”，每次遇到就业数据公布或者联储官员涉及敏感言论的关键时间点，市场总会出现大幅波动，而上周的行情更是将这一轮的炒作推向高潮。

9月过后，市场将再度迎来非农数据的刺激，但无论最终结果好坏，我们有理由相信美联储在未来的三个月里选择缩减QE规模的可能性也已经很小，而这个“狼来了”的故事对于投资者关注度的吸引力也会逐渐减弱，市场未来仍然将回归至它之前的运行趋势。

基金集中撤出 ETF持仓维持低位

从资金面情况来看，市场短期的前景则是不容乐观。从我们最近跟踪CFTC的持仓情况来看，主力资金近期有持续减持多头，并且增加空单的行为。在截至9月17日一周的持仓报告中我们发现，管理资金净多持仓为54780手，过去两周已经减少逾2万手，减仓幅度超过30%，表明基金主力开始逐步撤出黄金多头这个市场，预示金价或将继续向下调整。而从黄金ETF市场的情况来看，目前SPDR的持仓量仍然维持在3000万盎司以下，并且创下了近期以来的最低水平。之前一段时间的增仓行为并未继续，表明成熟市场对于金价长期的走势仍然不是十分看好。

疲弱美元未对贵金属市场持续支持

在外汇市场方面，美元近期维持自8月初以来的下跌趋势，之前一度触及80点的整数关口，创下了自今年2月以来的最低水平，其中原因之一则便是联储新任掌门热门候选萨默斯宣布退出角逐。作为鹰派的代表人物，萨默斯很少在市场上公开发表有关QE的言论，而萨默斯的退出，意味着未来联储还会继续维持目前超宽松的货币政策，非美货币因此全线走强。

但是投资者需要注意的是，近期美元的弱势却并未对金价提供持续的价格支撑，现货黄金价格仅仅是在9月19日当天出现了超过50美元/盎司的上涨，而这种在跌势中的报复性反弹显然是很难持续的。因此在目前这种市场环境中，金价需要持续的走升还需要更多来自内部因素的推动。

多空争夺60日均线 后市以弱势震荡为主

综上所述，贵金属价格在经历了近期的大幅震荡后，目前再度来到了一个比较关键的位置。从技术上看，60日均线再度宣告失守表明自7月初以来的反弹行情已经告一段落。接下来多头能否重新夺回优势将取决于价格能否在1330美元/盎司这一线重新站稳。基本面方面，近期主力资金的集中撤出以及ETF持仓量的再创新低表明专业的投资机构对未来后市并不看好；但同时我们也应该看到，美国潜在的通胀预期在近期有攀升的迹象，这一指标的未来或许将给金价提供持续的支撑。展望后市，目前市场还缺乏持续上升的动力，金价后市仍将以弱势震荡为主。