产业投资CFO手册

编者按 产业投资是科学与艺术的结合，是企业和CFO经营决策面临的最大难题之一。产业投资成败的个中甘苦，企业感受最为深刻。

江苏亨通光电股份有限公司财务总监余东文从一个CFO视角,立足最佳商业实践，探索、凝炼并提出了系统性的产业投资应用研究体系。客观地说，这不仅是一个学术性的“研究成果”，作者从亲历者的角度，对产业投资实战中的问题提出若干建议或“军规”，同时，与案例相辅，它更像是一个产业投资CFO实战手册。

在结构上，作者从如下几个维度去阐述，意图超越财务思维，吸收前沿性观点，融合工作积累，研究最佳实践，力求提出独立、创新的见解，而又不随波逐流。

一是围绕产业投资的设计，从价值原理、理念、战略、策略、标准、方法等思维角度，结合案例，提出了一些创新性见解，同时吸收了西方营销学的驱动力原理、管理学的最佳所有者原理，创造性地提出了控制原理、价值构成原理和价值守恒原理。在投资理念中融入了股票的投资理念，组合成为价值投资、风险意识、最佳时机、投资偏好、异质思维五个核心理念。投资策略从中国华润集团的华丽转身入手，将其系统性地总结为战略一致性、四结合（与金融资本相结合、与商业模式相结合、与风险管理相结合、与产业整合相结合）、借力联盟、周期规划七个方面。

产业投资标准需因地制宜，量体裁衣，故介绍了复星集团的投资标准，结合作者服务单位的控股股东—亨通集团寻找第二产业的现实需求，提出建议。

二是从情报搜集、可行性分析要素、定量分析方法三方面，概括了可行性论证的要素。情报搜集虽然仅介绍了一个案例，形似理论化，但都是从活生生的成败案例中概括成条文。

三是总结了投资管理机构的三种模式、通用的决策流程，引入了IBM的“六顶帽子”思考法，并提出了消除偏见的方法。在投资方案评估中，提炼了十六方面的评估要点。投资决策是投入前的最后一个环节，投资决策质量至关重要，提示了避免错误决策观念/思维方法的十个注意点。

四是结合国内企业时下如火如荼开展的内控及风险管理，从作者公司实践出发，展示了企业的产业投资内控流程，描述了产业投资的风险点，摘录了实务中常见的六个方面风险的控制措施。

五是把握宏观经济政策，预见未来是产业投资研究的必备内容。第六部分回到现实，在述及十二五规划的特点后，分享了德勤对战略性新兴产业的研究成果，让企业更为冷静地认识当下的投资热点产业。对中国未来的产业投资环境进行了预测，对出现的端倪表示了担忧。

此外，案例是作者实证研究中的核心，在最后一部分，作为重组的亲历者，剖析了中国华润集团重组中国华源集团这一重大典型案例，并对其进行了点评。

因此，本组文章独特的价值在于，这不仅仅是一位CFO的企业产业投资报告，更是所有CFO们的产业投资实战参考手册。

案例链接

中核浦原商业模式创新

上海中核浦原总公司是中国核工业集团在沪的全资子公司，十年前系以液体流量计的制造及销售为主业，涉足房地产开发、建筑工程、国际国内贸易、消防设备安装等多元化投资，其时经营非常困难。在新任总经理刘泽玲的带领下，中核浦原聘请上海市经委及发改委、上海仪电控股集团、中核集团等专家会诊，开辟了新的商业模式，让公司重获新生：

① 退城进郊，将土地置换收益解决职工身份置换和企业发展所需资金。

② 清理参股公司，收缩战线，集中发展主业。

③ 举全公司之力，大手笔投资主业。以土地置换收益、现金奶牛-合资公司光华?爱而美特的分红款投资新项目，从液体流量计迈入气体超声流量计、核安全级电容式变送器，既强化了在中核集团内部的竞争力，又进入了崭新的市场领域，拓宽了产业边界。

④ 结合地处上海商业繁华区—徐汇的地理优势，在原263工厂建设都市型工业园—浦原科技园，通过商务楼的出租收入，获取长期、稳定的可观回报。

由此，上海中核浦原总公司成功转型为以仪器仪表制造、进出口贸易和不动产经营为核心业务的高科技投资控股公司。