中小企业资金政策须创新

日前，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在谈及中小企业资金政策时说，随着我国金融市场的发展，目前国内货币政策调控也受到了挑战，因此必须不断进行融资制度的创新。尤其是发展对我国就业及社会稳定极具重要意义的中小企业，必须进行社会融资制度的创新，其别是对中小企业资金政策的创新。

夏斌说，按传统分析方法分析，近几年的货币政策是宽松的，是扩张的，货币供应量不是少了，而是多了。但企业得到的银行信用支持却远远少于海外部门和政府部门得到的信用支持；虽然近几年货币政策呈扩张性，但物价非但不涨反而下降，GDP增长呈平滑曲线，货币政策调控以货币供应量作为惟一的中介目标，是否仍经得起金融市场发展后的实践验证?货币政策调控受到挑战的原因是两方面的，从主体上说，经过20年改革，商业银行的利润目标和经营自的加强，在尽快降低不良贷款的压力下，贷款谨慎操作，是市场经济深化的必然，是无可非议的。中小企业的发展和扩大就业的目标，本不是企业化银行的追逐目标。从客体上说，一方面存、贷款利率的基本管制，另一方面货币市场利率自由化，必然驱使商业银行对信息不对称及风险较高的中小企业贷款采取谨而又慎的态度，是自然的市场行为。他们必然将相当部分资产用于利率自由化的市场和操作于其他有偿的中介业务。

基于上述因素，夏斌认为在近期贷款利率不能完全自由化以及国家对中小企业融资政策、投资咨询、财务培训等中介服务体系尚未基本健全之前，不能指望从根本上理顺货币政策的传导机制，也就是不能对货币政策支持中小企业的发展的有效性持有不恰当的期望，特别是在有通货紧缩倾向的时期。在这一基本判断下，发展对我国就业及社会稳定极具重要意义的企业，必须进行社会融资制度的创新，特别是中小企业政策的创新。

当谈到社会融资政策的制度创新时，夏斌说，世界主要国家都鉴于中小企业发展对经济发展和社会稳定的特殊作用，因此对中小企业的发展都予以高度的关注和支持。美国有20多部法律，日本有30多部法律，欧洲议会通过《欧洲小企业》，专门以法律形式对中小企业加以扶植，我国人大去年也通过了《中小企业促进法》，现在关键是要抓具体政策制度的落实。夏斌还提出了中小企业股权融资政策，他认为，对投资前景不明、风险较大的企业股权融资，应通过创建创业投资基金或创业投资公司形式予以股权投资。对普通的中小企业股权融资，应创建二板市场，进行股权融资。通过创建二板市场，真正扶植经营前景良好的中小企业快速成长，待条件成熟，升到主板市场上市。

中小企业债务融资政策也是社会融资政策制度创新的途径。夏斌说，鉴于中小企业普遍资本规模较小、资信度较低、可供担保品种较少的情况，应加快担保公司的发展数量和资本规模，而目前全国已约有400个担保公司。在地方财力许可的条件下，对能偿还贷款本金，有投资回报的中小企业项目，可通过相关投资公司对商业银行贷款提供担保。充分发挥保险的特殊功能，通过开设保险公司或与保险公司合作，发展担保信用保险，以在更宽的范围内间接支持中小企业。同时发挥融资租赁公司的作用。租赁公司与中小企业发生租赁业务时，当企业破产时，租赁资产所有权属租赁公司所有，不列入破产财产，比商业银行直接贷款安全，商业银行愿意借钱给租赁公司以租赁形式支持中小企业。