黄金投资跑赢通货膨胀

近日，国内A股不惧央行连续加息的压力，两市股指都创出历史新高，而随着股指的攀升，可以预见的是，央行后续调整的压力将持续加大，股指似乎正在形成越调整越攀升的“魔咒”。针对这一反常现象，国内众多分析机构则从国内A股市场的规模以及上市公司的资产质量出发，纷纷对A股投资亮起了红灯， A股显泡沫这一惊人的警世言论甚嚣尘上。

一边是机构“大红灯笼高高挂”，一边则是“闯红”潮蜂拥而至。尤其是近几个月来CPI高高在上，国内已经形成了对通货膨胀的预期，广大群众出于保值增值的渴望，投资理财意识空前觉醒，以往“囤积”银行的巨额存款纷纷向国内投资渠道少见高收益的市场之一――股市搬家，一定程度上封杀了股指的下调空间。

与此同时，股市资本结构正在发生变化，与国内居民蜂拥入市形成鲜明对比的则是国外投资者不断在高位做空套利逃离以及私募基金的空仓操作，A股泡沫风险正在向抗风险能力较差的散户转移。

在这样的市场环境下，处于上游资源性行业的黄金投资机会大增。一方面居民寄希望于购买黄金跑赢通货膨胀，另一方面国际金价暴涨也带来了增值的机会，尤其是9月18日美联储四年来首次宣布将联邦基金利率调降50个基点以后，市场上纷纷给出了黄金投资利好的预期，当天纽约黄金期货在电子系统交易中就突破了每盎司735美元，创自1980年以来新高。

与金价暴涨相应，国内A股带黄金业务股票则在在另一大利好消息――资产注入的预期下，股价不断摸高，两只黄金股山东黄金（600547）和中金黄金（600489）股价表现抢眼，特别是山东黄金，最高股价一度冲上201.50元，成为紧跟中国船舶之后两市第二高价股。

新的问题在考验投资者。在过去两年时间里，黄金现货价格从每克115元涨到今天的167元，上涨幅度为45%，而在同期，两只黄金股，山东黄金从9.省略分析师Peter Spina撰文指出，“美联储降息50个基点说明美联储以牺牲美元为代价来维持金融系统的流动性。”

在国际上，美元和黄金一直具有负相关性，美元的疲软意味着黄金的走强，因此在美联储宣布降息决定以后，十二月份交割的黄金合约上涨11.70美元，达到每盎司735.50美元。Peter Spina表示，随着调整的到来，市场还会有新的变化。未来几周或几个月，黄金价格有望突破800美元。

而在市场供需方面也支持Peter Spina的言论，世界黄金协会的数据显示，今年第二季度的实货黄金需求强劲，全球首饰需求比去年同期增长了37％，而且价格比去年要高。其中印度第二季度比去年同期增长了50％，消费了317吨，这一数字相当于同期全球黄金产量的一半，如果这一趋势持续下去，印度今年的黄金需求量将会超过1000吨，同样作为黄金消费国的中国、中东、俄罗斯第二季度也比去年同期增长了32％、20％和27％。而上半年全球最大黄金生产国――南非的产量缩减了7%，同时今年黄金市场最大的卖家――西班牙央行已经表示今年不会再卖出黄金，这样强劲的需求增长以及供应缺口的矛盾将支持国际金价以及黄金股的持续走高。

受惠于此，山东黄金和中金黄金均公告表示，上半年公司金价高位运行和生产能力的提升，是公司生产业绩增长的主要原因。

另外，在政策层面上，中国证监会近日批准上海期货交易所上市黄金期货无疑也是一大利好消息，由于以前央行对黄金有管制，上市公司不准在美国期货市场套期保值。而黄金期货的推出为黄金生产企业开辟了路径，允许它们在国内期货市场套期保值，这将会提升上市公司的盈利能力，消息当天，黄金股大涨。

光大证券一位分析师告诉记者，“黄金股飙升最直接的原因还是定向增发和资产注入的预期”。山东省地矿局近日宣布在山东莱州发现一处储量为51.83吨的大型金矿，潜在价值近80亿元。该矿已经归属在山东黄金集团旗下，目前山东黄金正在进行定向增发事项，并准备将集团旗下的矿产注入上市公司。虽然矿产注入的具体时间还不得而知，但是集团整体上市的趋势不会改变。而中金黄金则将通过定向增发购入集团的金矿资产。“这些无疑都将会为其业绩带来大幅提升。”该分析师表示。

后世预期

“黄金股在短期内涨幅的确要比黄金高，黄金股的价值仍在。”上述光大证券分析师表示，不过，股票的波动往往也很大。普通的投资者还是应以黄金作为抵御通货膨胀风险的首选。他表示，黄金的最核心价值是保值，即使是牛市到来，想像炒股一样在黄金上获取暴利的想法仍然不现实，作为资金配置的一部分，长期持有，才是善策。

著名黄金玩家张卫星此前也表示，黄金股从启动到现在已涨了17倍，而股市只涨了四倍至五倍。黄金股的涨速远远超过了大盘，黄金股已经透支了。他认为90%的投资者应该选择黄金现货交易，尤其是不具备财富创造能力的老年人，为此，他甚至乐观预言，黄金价格会上涨到2000美元每盎司。

但记者调查了中信证券、广大证券以及国内黄金投资分析机构后发现，不少投资分析机构对于黄金股的后市表现仍然乐观。一些分析机构表示，黄金从目前看来还没有出现像股票一样的大幅攀升，如果美元大幅贬值，或是物价大幅上涨，或者国际局势有变，黄金的急剧上涨也不是没有可能，但短期内黄金股无疑将是具有更高收益的表现。

对于这个板块的认识，分析师建议，投资者应主要关注山东黄金和中金黄金，由于它们都存在定向增发和资产注入的预期，所以前景依然值得关注。至于其他的黄金概念股，也同样要留意。

比如持有在香港上市的招金矿业15.24％股权的豫园商城（600655），也应列入黄金股的一员，招金矿业在行业内具有领先地位，招金矿业的股价上涨，对豫园商城短线交易带来机会。同样江西铜业（600362）虽然黄金产量占公司整体的收入不算大头，但也将从金价上涨中受益。上月新上市的辰州矿业（002155）是我国第黄金企业，主业为金、锑、钨等金属，公司未来力争“十一五”末黄金产量达到年产10吨的规模，进入全国黄金产量前5名，股价表现也值得投资者留意。