新兴富人强劲掘起 情趣投资方兴未艾

在2007年底之前，高净值财富个人将资产转向现金/存款和固定收益证券投资，以减轻在经济不确定性中的风险暴露。

凯捷与美林证券于6月24日联合了《2008年全球财富报告》，这是第12份解读全球富裕人士市场变化的年度报告。报告显示，2007年世界高净值富人(HNWIs) 的资产在新兴经济体的市场资本值增长驱动下增加了9.4%，达到40.7万亿美元。2007年世界高净值富人人数增加了6%，达到1010万。超高资产净值人数增加了8.8%，而他们的财富年增率则是14.5%。

结合2007年的表现和近期全球市场的发展，报告预计全球高净值财富个人资产每年会以7.7%的速度增长，并将在2010年增加到59.1万亿美元。报告预测，高净值富人投资于另类投资的比例到2009年将增加两个百分点。

2007的经济形势明显分为两个阶段，7月出现转折。由2006年延续下来的增长动力，带动了2007年头几个月的经济增长。然而下半年受次贷风波的影响，成熟市场和新兴市场的经济发展出现了分化。在强劲的GDP增长和快速的市场资本化带领下，2007年对净高值人口的增长和投资机会而言，尤其是金砖四国（巴西、俄罗斯、印度和中国），又是一个重要的年份。尽管占世界GDP21%的美国经济的有所减缓，但由于这些国家有着更加固定的消费习惯、增长的内需和良好的商业环境，四国2007年的经济增长并没有受到明显影响。2007年上半年全球收益强劲，促进了高净值富人资产的增长。而在下半年，更有活力的新兴经济体的增长弥补了成熟经济体的衰退。全球经济增长率相比于2006年的5.3%，微降至5.1%。（若排不下 这段可删郇丽）

新兴经济体表现强劲

尽管每一年有许多因素影响着高净值富人的金融资产状况，但其中最重要的因素无外乎为实际GDP增长率、国内储蓄率和市场资本值。繁荣的出口业务和日益增加的国内需求促使新兴经济体出现了令人印象深刻的增长。高净值财富个人增加人数最多的区域出现在中东、东欧和拉丁美洲，增长率分别为15.6% ，14.3% ，12.2％。促进新兴经济体增长的其他因素包括商品出口获益，以及作为新兴金融中心和市场重要参与者越来越为国际市场所接受。金砖四国因其可观的经济收益和稳健的市值增长，继续在2007年全球经济中发挥关键作用。

由于资产市值在2007年增长了118%，实际GDP增长了7.9%，印度的高净值财富人口数量增长居全球第一，达到22.7%。虽然2007年印度实际GDP增长相对于2006年的9.4%有所下降，但其目前的发展状况被认为是较为稳定和可持续性的发展。由于IPO市场的繁荣和国际市场对印度日益增长的关注，到2007年底，印度的两大股票交易所――孟买股票交易所和国家股票交易所已跻身世界顶尖的12个股票交易所行列。

中国的高净值人口增长率世界排行第二，在2007年达到20.3%，，比2006年高两倍半多。去年市场资本化和实际GDP增长率分别达到291% 和11.4%。突出的价格上涨和活跃的IPO行为使得上证成为以所有市场资本化而言世界上第六大交易所。但是，尽管中国的金融市场发展迅速，中国经济还是十分依赖制造业的生产能力。这揭示了中国高净值人口增长为何缓于印度，也说明了中国的最富有人群（那些财富特别高度集中的）和中产阶级群体越来越大的差距（他们虽然在增多，但是无法成为高净值人群）。不管怎么说，2007年中国的净高值人口增长还是大大超过了2006年7.8%的比率，显示着强劲的经济基础和在未来增长的极大潜力。

2007年，巴西以19.1%的增长，一波强劲的市值增长(93％)和实际GDP增长（5.1％）跻身于世界高净值财富个人增长第三强。2007年流入拉丁美洲的私人资本净增加了一倍，这使得圣保罗证券交易所成为全球第4大IPO市场，并占有7.2%的市场份额。

俄罗斯是全球10个高净值财富人口增长最快的国家之一。尽管其在2007年14.4％的增长率相对于2006年的15.5%有所减少，而37.6％的市值增长和7.4%的实际GDP增长体现出俄罗斯受到了日益增长的国际关注，同时表明俄罗斯持续发展的对外关系可能会对其经济基础的改善有所帮助。莫斯科作为一个值得关注的全球金融中心正在兴起，而在2007年的IPO占据世界的第二强。

高净值富人投向新兴市场

新兴市场对2007全球IPO达到创纪录的高水平做出了重大贡献，超过1300次IPO共筹得约3000亿美元，而其中前10大发行股中有7个来自新兴市场。金砖四国充分展示了他们在此领域的实力，占全球IPO数量的百分比由2006年的32％上升到2007年的39％。

2007年流入新兴市场的私人净资本也有所增加。中国是2007年吸引私人资本最多的国家，达到了550亿美元。欧洲新兴市场是最热门的区域目标，吸引了2760亿美元。流入亚洲新兴市场的私人资本则降了20％。资本流动一定程度上帮助决策者积累了大量的外汇储备，仅在中国，该储备积累就达到了大约1万亿美元。2007年中流入拉丁美洲的私人资本增加了一倍以上，达到1060亿美元。

由于资本密集型行业的增长带动，风投资本家的筹资额和投资额在2007年都达到了2001年以来的最高水平。生命科学和清洁技术带来了新的市场机遇。

转投固定收益类产品

2007年头和年末宏观经济形势的变化有助于解释高净值财富个人资产的分配战略。基于2006年的乐观形势，2007年早期的数据显示高净值财富个人在高风险资产上下了重注。然而，下半年金融市场的混乱以及经济不确定因素的加剧，高净值财富个人开始紧缩投资，并转而投向更安全、稳定的资产。

在2007年底之前，高净值财富个人将资产转向现金/存款和固定收益证券投资，以减轻在经济不确定性中的风险暴露。

在过去的一年中，高净值财富个人也增加了对国内市场产品的配置，显出在经济不稳定性日渐增强的情况下，更倾向于在相对熟悉的领域投资。

相对于其他区域，拉丁美洲与北美富裕人士配置于固定收益的比例最高，分别为39%和29.81%。由于美国经济增长放缓以及美元走贬，富裕人士增加对非美元计价之债券和股票的投资，通过锁定表现强劲的经济体及其货币，借以规避美国经济不断增加的风险。

亚洲和欧洲富裕人士则在现金和存款方面领先，配置的资金份额分别为25%和21%。这与亚洲的个人储蓄水平向来

高于其他区域的现象一致。

市场波动无碍HNWIs情趣投资

高净值和超高净值富人都会将相当大一部分财富配置在情趣投资上，如：艺术品、豪华汽车、游艇、珍贵纪念品和名酒健康等。而地区和地区之间，成熟和新型市场之间，这方面的配置方式都会所不同。尽管金融市场动荡、冒着成本的风险，富裕人士投资兴趣不减。

去年，来自新兴市场的富裕人士对于全球奢侈品市场的影响举足轻重。虽然在2007年下半年，美国深受金融市场混乱所累，但所有奢侈品制造商、高端服务供应商及拍卖行在全球的新兴市场都可找到现成的客户，客户主要来自中国大陆、印度、俄罗斯与中东，这些公司的成长因此得以支撑。

“我们过去在寻找新客户群时，考虑的是对冲基金经理人。”索斯比拍卖公司印象派与现代艺术部的国际主席David Norman表示，“但我们现在瞄向的是石油大亨。”

2007年，奢侈收藏品占情趣投资的16.2%，艺术品则为15.9%，仍然为全球富裕人士首选的两大类。珠宝位居第三，比例为13.8%，豪华与体验之旅为13.5%，名列第四。

（编译诺亚财富产品研究部朱楠楠）