基金测算论文：国内保险基金测算探析

作者：阎建军 单位：中国社科院金融研究所

适度规模影响因素分析及测算模型设定

(一)适度规模的主要影响因素保险保障基金的规模应该与保险保障基金的风险相匹配。保障基金风险越大，需要筹集的保障基金规模越大。而保障基金风险是指保险保障基金作为保险行业的安全网，存在的保障保单持有人合法权益和维护保险业安全的能力不足、功能减弱或丧失的不确定性或风险。保障基金是为防范保险业风险而建立的专项基金，相当于为广大保单持有人提供了一种保险或担保，因此，可以借鉴保险(尤其是财产保险)定价技术和方法来厘定保障基金费率或分析保障基金的适度规模问题。保险产品的总保费包括纯保费和附加保费两部分。纯保费主要用于未来支付给投保人的保险赔款，理论上等于期望损失，而期望损失等于损失概率乘以损失幅度。附加保费用于支付公司各类经营管理费用，包括佣金、其他展业费用、一般管理费用、保费收入税、正常利润、安全边际等。基于保障基金的风险状况，影响保障基金适度规模的主要因素包括保险公司破产或被撤销的概率、保险公司破产或被撤销时的赤字水平、保障基金救助标准以及进行救助的费用水平。破产或被撤销概率相当于前面提及的损失概率，保险公司破产赤字与保障基金救助标准决定了保障基金面临的损失幅度。救助费用相当于保险产品定价中的附加保费，但此项费用应该明显低于保险产品的附加保费，因为保障基金是依法收缴的，不需要市场营销，从而不会发生保险公司费用占比很高的佣金及其他展业费用，也没有利润、税收等附加因素。1．破产概率在市场经济条件下，由于自身经营的问题以及市场失灵、巨灾风险等因素，理论上说，每家保险公司都存在破产或被撤销的可能。即使最有效的保险监管体制、最精确的精算规定、最严格的偿付能力监管措施，也无法完全消除保险公司面临危机和破产的风险。在世界各国，包括发达国家，不乏保险公司破产的例子。在美国，1969年～2002年，有871家财产及意外险公司破产;1978年～1991年，有279家寿险公司破产(王少群，2007)。在日本，从1997年开始，四年间9家保险公司相继破产，其中寿险公司7家，产险公司2家，占保险公司总数的15%(孙立娟，2009)。只要保险公司面临破产或被撤销的可能，采取事前筹集方式的国家(地区)就必须积累一定规模的保障基金，以便在发生保险公司破产或被撤销时能够在第一时间进行救助，起到降低风险蔓延、稳定行业发展的安全网功能。显然，破产概率越高，需要事前筹集的保障基金规模越大。考虑到保险公司破产往往不是独立事件，其关联性越强，需要事前筹集的保障基金规模越大。2．预期赤字按照《破产法》规定，当一家保险公司总负债超过总资产时，该公司就处于破产状态了。破产公司的总负债超过总资产的部分即为破产赤字。保障基金在保险公司破产案例中实施救助时，救助金额通常不会超过破产赤字。我国《保险保障基金管理办法》所称保单所有人的损失是指保单持有人的保单利益与其从清算财产中获得的清偿金额之间的差额，这实际上是破产赤字分摊到保单持有人个体的概念。因此，预期破产赤字或预期破产赤字占比(占破产时总资产的比例)是一个非常关键的指标，相当于保险事故的损失幅度。预期破产赤字占比的高低取决于公司重大发展战略决策失误程度、业务质量、风控水平等自身因素，也与保险监管的及时性、有效性等密切相关。破产公司的重大决策失误越严重，业务质量越差，风控水平越弱，预期破产赤字占比越高;监管退出机制越不完善，监管能力越弱，发现问题越不及时，预期破产赤字占比就会越高。保险公司破产赤字及占其总资产的比例因公司而异。从典型案例来看，寿险公司①的破产赤字绝对数额较大，产险公司②的破产赤字占比较高。具体而言，寿险公司破产赤字的占比多数在20%～30%之间;产险公司的破产赤字占比的差别较大，分布相对分散。预期破产赤字越大，需要事前筹集的保障基金规模越大。3．救助标准破产赤字未必百分之百需要动用保障基金弥补。这取决于保障基金为保单持有人提供的保障程度或救助标准。在讨论救助标准之前，有必要明确保单持有人的保单利益概念界定，简单说，就是在发生破产清算时，保险公司应该给予保单持有人的利益，主要包括两种情形:(1)已发生保险事故的，保单利益就是保险公司应该承担的赔款金额;(2)未发生保险事故的，保单利益就是保单现金价值或未满期保费。保单现金价值是指带有储蓄性质的人身保险单所具有的价值。保险公司为履行合同责任通常提存责任准备金，当被保险人于保险有效期内因故退保时，保险公司按规定，将提存的责任准备金减去退保费后的余额退还给被保险人，这部分余额即退保时保单所具有的现金价值。未经过保费是指投保人已经缴纳但按照权责发生制还不属于保险公司的那部分保费，如果保单终止，保险公司应将该部分保费退还投保人。比如某一年期产险合同，保费为1200元，投保半年后终止合同，则未经过保费为600元，即(1200×6/12)元，如果投保8个月后终止合同，则未经过保费等于400元，即〔1200×(12－8)/12〕元。为了缓解保障基金制度可能造成的道德风险，救助标准一般采取规定上限、比例补偿、免赔额或几种方式相结合等方法，并且以保单作为计算依据。比如，英国金融服务局制定的“金融服务机构统一保障方案”对保单持有人损失补偿的具体标准为:人寿保险的补偿额不低于截止保险公司因倒闭而违约之日保单现金价值的90%。在非寿险类中，强制保险按有效索赔额或者按未到期保费(未发生保险事故时)的100%补偿，非强制保险，有效索赔额或者未到期保费在2000英镑以内的，按实际金额补偿，有效金额超过2000英镑的，超过部分按90%补偿。在前面提到的日产生命案例中，破产赤字为3029亿日元，投保人保护机构的救助金额为2000亿日元，约占破产赤字的66%，东邦生命的破产赤字为6500亿日元，救助金额为3663亿日元，约占破产赤字的56．4%。我国《保险保障基金管理办法》第十九条、二十一条规定了保险保障基金的救助标准。第十九条规定，保险公司被依法撤销或者依法实施破产，其清算财产不足以偿付保单利益的，对非人寿保险合同的保单持有人损失在5万元以内的，予以全额救助，超过5万元的部分，分个人和机构，分别救助90%和80%。第二十一条规定了人寿保险合同保单利益的救助标准，同样分个人和机构，救助金额分别以转让后保单利益不超过转让前保单利益90%和80%为限。从这两条规定来看，一方面，保险保障基金提供了较高的救助标准，且个人高于机构。原因在于，如果发生保险公司破产或被撤销的情形，个人财务状况比机构更容易受到冲击，从而可能影响家庭的生活水平甚至社会的稳定;另一方面，虽然救助标准较高，但除了非寿险损失在5万元以内的情形，不提供全额救助，而是要求保单持有人承担部分损失，以降低道德风险，但对人身保险合同的救助金额分别以转让后保单利益不超过转让前保单利益的90%和80%为限的规定，在实际操作中可能遇到相当的麻烦，即面临由谁来确定救助水平、具体水平如何确定等问题，结果可能个人全部按照90%、机构全部按照80%的上限比例予以救助，从而使寿险保障基金的实际需求超过预计规模。4．救助费用保险公司依法破产或被撤销后，保险保障基金将启动对保单持有人或受让公司的救助，救助必然会发生一定的交易费用。这部分费用需要保障基金承担。这部分费用是委托保险公司或中介机构甄别保单真实性和有效性、评估保单利益、发放救助金以及在救助过程中发生的调解、仲裁、诉讼等各项费用，其性质相当于保险公司在理赔过程中发生的各项费用，可以表示为救助金额的约定比例，是保障基金在救助方案启动后的约定期限内，通过可行的机制和渠道，将恰当的救助金额支付给应该得到救助的保单持有人或受让公司。救助每个保单持有人与救助受让公司相比，前者的救助费用占救助金额的比率通常高于后者。(二)测算模型根据保险定价原理和以上关于保障基金适度规模的因素分析，我们提出某一时点的适度规模测算模型如下:其中，预期破产概率可以根据经验数据及主管机关的风险承受能力进行估算;预期破产赤字等于未来某时点的总资产乘以预期破产赤字比例，预期破产赤字比例根据经验数据估算;救助标准由相关法律法规确定;救助费用率即救助费用占救助金额的比例。

情景模拟与结果验证

(一)情景模拟截至2010年底，我国保险公司总资产48501亿元，其中，财产保险公司总资产5835亿元，人身保险公司总资产42666亿元。结合我国保险市场实际，分产险、寿险对未来五年总资产增速、未来五年预期破产概率(以破产公司资产占总资产的比例代替)、破产赤字占破产公司资产的比例、救助标准、救助费用水平(表示为救助金额的比率)等五个主要因素做出假设，按低、中、高三种水平进行测试。基于我国产险业总资产在2006年～2010年的年均增长率为33．9%，寿险业总资产在2006年～2010年的年均增长率为26%的快速发展态势，将20%、25%和30%作为产险业资产“十二五”期间低、中、高增长率假设，将18%、22%和26%作为寿险业资产“十二五”期间低、中、高增长率假设具有一定的合理性和可行性①。目前，我国尚无显性破产保险公司(但不排除隐性破产保险公司，从理论上说，隐性破产也属于破产)，基于英、美、日等发达保险市场的破产案例及产险案例多于寿险案例的事实，将4‰、6‰、8‰作为产险业“十二五”期间低、中、高的年破产概率是较为保守的，五年累计的破产概率分别为2%、3%和4%。这一假设也可以解释为到“十二五”期末，破产产险公司资产占产险业总资产比例的低、中、高三种情形分别为2%、3%和4%，相当于一家中等规模或几家小型产险公司破产。将2‰、4‰、6‰作为寿险业“十二五”期间低、中、高的年破产概率也是较为保守的，五年累计的破产概率分别为1%、2%和3%。该假设可以解释为到“十二五”期末，破产寿险公司资产占寿险业总资产比例的低、中、高三种情形分别为1%、2%和3%，相当于1家中等规模或2～3家中小型寿险公司破产。基于保险市场破产案例及产险公司破产赤字高于寿险公司的情况，假设产险业破产赤字占比的中、低、高三种假设分别为40%、50%和60%，假设寿险业破产赤字占比的中、低、高三种假设分别为20%、25%和30%。基于保单持有人相同的保障程度，假设产险和寿险适用相同的低、中、高救助标准，分别为75%、80%和85%。最后一个假设是救助费用，由于产险往往救助到保单持有人个人，而寿险是救助受让公司，前者的救助费用将低于后者，并基于间接经验数据，假设产险业救助费用的低、中、高三种水平分别为3%、4%和5%，寿险业救助费用的低、中、高三种水平分别为1%、2%和3%。在上述模型中，产险/寿险保障基金涉及五个变量，每个变量假设低、中、高三种水平，不难算出共有243种情形。在243种情景模拟和测试中，所需产险保障基金的算术平均数是284．8亿元。最低额度是147．6亿元，对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长20%，破产公司资产占产险业总资产的2%，破产赤字占比为40%，救助标准为75%，救助费用率为救助金额的3%;最高额度是588．5亿元，对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长30%，破产公司资产占产险业总资产的4%，破产赤字占比为60%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的5%。五年后可以满足1/3、1/2、2/3、3/4种情形需要筹集的产险保障基金分别为241．9亿元、261．7亿元、302．3亿元和359．3亿元。241．9亿元对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长25%，破产公司资产占产险业总资产的2%，破产赤字占比为60%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的5%。261．7亿元对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长25%，破产公司资产占产险业总资产的3%，破产赤字占比为50%，救助标准为75%，救助费用率为救助金额的3%。302．3亿元对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长25%，破产公司资产占产险业总资产的3%，破产赤字占比为50%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的5%。359．3亿元对应的情形是未来五年产险业总资产年均增长25%，破产公司资产占产险业总资产的3%，破产赤字占比为60%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的4%。在243种情景模拟和测试中，所需寿险保障基金算术平均数是354．8亿元。最低额度是113．8亿元，对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长18%，破产公司资产占寿险业总资产的1%，破产赤字占比为20%，救助标准为75%，救助费用率为救助金额的1%;最高额度是710．7亿元，对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长26%，破产公司资产占寿险业总资产的2%，破产赤字占比为30%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的3%。五年后可以满足1/3、1//、2/3和3/4种情形需要筹集的寿险保障基金分别是281．9亿元、321．2亿元、399．3亿元和453．6亿元。281．9亿元对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长22%，破产公司资产占寿险业总资产的2%，破产赤字占比为20%，救助标准为80%，救助费用率为救助金额的2%。321．2亿元对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长18%，破产公司资产占寿险业总资产的2%，破产赤字占比为20%，救助标准为80%，救助费用率为救助金额的3%。399．3亿元对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长22%，破产公司资产占寿险业总资产的2%，破产赤字占比为20%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的2%。453．6亿元对应的情形是未来五年寿险业总资产年均增长22%，破产公司资产占寿险业总资产的2%，破产赤字占比为30%，救助标准为85%，救助费用率为救助金额的3%。上述各种情形如表2所示。产险保障基金243种情形的算术平均数和寿险保障基金243种情形的算术平均数之和为639．6亿元，两者满足各自1/3、1/2、2/3和3/4情形所需的基金总额分别为523．8亿元、582．9亿元、701．6亿元和812．9亿元。对比保险保障基金当前258亿元的实际规模，无论以何者为适度规模的测算水平，差距都很大，为更好地实现基金的保障功能，需要加快基金积累。情景模拟得到的五年后保障基金估计区间未必是精确的，但至少可以回答准备好这一规模的保障基金，可以独立地应对哪些情形，而不必求助央行紧急贷款或财政拨款。政策制定者可以根据行业整体风险防范目标和保障基金需要直接承担的保障基金风险确定不同的变量水平，从而得到需要事前筹集的适度规模，做到未雨绸缪，防患于未然。对于因系统风险或巨灾风险等原因导致大面积保险公司破产的局面，可以通过央行应急贷款或财政拨款临时满足救助需要，并在相关法律法规中明确以事后筹集方式解决救助资金缺口。这种做法，既可以充分发挥事前筹集机制的优势，应对一般性破产危机，又可以有效规避因保障基金规模过大造成的资金使用效率低下的问题。需要补充说明几点:(1)适度规模影响因素的高、中、低三种情形的幅度还需要更多的经验数据支持，适当加大或缩小幅度都是可以考虑的，这将对模拟结果产生影响;(2)我国的保险是舶来品，尽管有自身的特殊性，同时也要遵循一般规律，国外经验数据具有一定的参考价值;(3)五个影响因素，尤其是保险公司的破产概率和破产赤字未必是独立的，如果考虑其相关性，将需要积累更多的保障基金以应对同样多的假设情形;(4)情景模拟暗含了各种情形等概率的假设，实际上也可以做出不等概率的假设，但不影响目前保障基金积累明显不足的基本结论。(二)对测算结果的验证1．能否应对中等规模保险公司的破产情形保障基金应对的是非系统性风险，可以用能否至少应对一家中等规模保险公司的破产情形，对上述测算结果的合理性进行验证。对上述产险保障基金情景模拟的合理性可作如下验证。以2010年末一家中等规模的产险公司在“十二五”期末出现破产情形为例，中等规模的产险公司总资产约为200亿元(排名大约第6、7位)，未来五年按25%的年均速度增长，总资产将达到610亿元，其余变量均按“中”情形假设，则所需的保障基金为610×50%×80%×(1+4%)=254亿元。如果五年后能够积累302亿元左右的产险保障基金，就足以应对上述中等规模产险公司的破产情形。对上述寿险保障基金情景模拟的合理性可作如下验证。以2010年末一家中等规模的寿险公司在“十二五”期末出现破产情形为例，中等规模的寿险公司总资产约为700亿元，未来五年按22%的年均速度增长，总资产将达到1892亿元，其余变量均按“中”情形假设，则所需的保障基金为1892×25%×80%×(1+2%)=386亿元。如果五年后能够积累400亿元左右的寿险保障基金，就足以应对上述中等规模寿险公司的破产情形。2．寿险保障基金适度规模高于产险保障基金:符合国际惯例根据前述测算结果，5年后，即2015年末，为满足2/3破产情形的寿险保险保障基金的适度规模为453．6亿元，产险保险保障基金的适度规模为302．3亿元，寿险保障基金适度规模高于产险保障基金。从采取事前筹集保险保障基金的其他国家或地区的实践看，寿险保障基金的规模应该高于产险保障基金。日本的保险保障基金相关办法规定，全体寿险公司年缴保障基金为560亿日元，寿险保障基金的上限为5600亿日元，而全体非寿险公司年缴保障基金为65亿日元，非寿险保障基金的上限为650亿日元。台湾2008年的《财团法人保险安定基金组织及管理办法》规定，寿险保障基金总额和产险保障基金总额分别以40亿元和20亿元新台币为基准，事前征收到所规定的限额后就停止征收。从两个基金的限额差别上可以推知，前者的适度规模应该高于后者。目前，台湾的基金上限已不再执行，实际积累的安定基金总规模约为200亿元新台币，其中寿险安定基金为155亿元新台币，是产险安定基金的3．4倍。

目前的费率标准与适度规模之间的不匹配问题

1．寿险保障基金现行费率偏低从理论上看，由于财产保险产品多为一年期的保障型产品，保险公司对保险期限内发生约定保险事故的投保人支付赔款，对保险期满仍未发生约定保险事故的投保人不支付赔款，权利义务两清，因此，财产保险公司对投保人的负债(主要表现为各种准备金)增长相对缓慢，保障基金的保障责任也相应的增长缓慢。寿险产品则不同，多数为5年、10年、20年，甚至提供终生保障，保单利益通常会随着时间的推移而不断积累，从而增加了保障基金的保障责任。如果产险、寿险合同的保险金额相同，不难推知，随着破产时间的后移，寿险保障基金费率相对于产险保障基金费率的百分比应不断上升，方可发挥好行业风险屏障作用。以下用“反证法”论证我国寿险保障基金现行费率偏低。产险合同多数为1年期合同，且多数属于非投资型业务，适用于我国保险保障基金8‰的基金比例，多数寿险合同适用于我国保险保障基金1．5‰的基金比例，平均保险期限在5～15年之间。考虑5年、10年、15年三种情形。为便于比较，假设寿险合同均为按年缴费，缴费期限同保险合同期限。假设某1年期非投资型产险合同，保额为10万元，保费为1000元，续保4年、9年和14年，则各种情形缴纳保费分别为5000元、1万元和1．5万元，需要缴纳的保障基金分别为40元、80元和120元。假设某有保证收益的人寿保险，保额10万元，年缴保费3000元，5年、10年、15年合同所缴纳的保费分别为1．5万元、3万元和4．5万元，需要缴纳的保障基金分别为22．5元、45元和67．5元。对于产险合同，无论保险公司破产发生在哪一年，保单持有人的保单利益都是不变的，即破产时已发生出险的小概率事件，保险公司应付10万元，绝大多数情况是未出险，保险公司只需支付当年的未满期保费，在第5年、10年和15年的平均未满期金额均为500元。对于寿险合同，如果破产时已出险，保险公司应付10万元，同产险合同情形。如果破产时未出险(通常也是绝大多数情况)，那么保险公司破产的时间对保单持有人的利益是有影响的，即破产发生的时间越晚，保单持有人累积的保单利益越大。假设每年的现金价值为1500元，则第1年破产且未出险，保单利益为1500元，第2年破产且未出险，保单利益增加到3000元，依次类推，第5年、10年和15年的保单利益将累积到7500元、1．5万元和2．25万元。对比产、寿险合同5年、10年和15年情形，对于已出险的情形，寿险保障基金费率是产险保障基金费率的56．25%;对于不出险的情形，破产事件发生越晚，寿险保障基金费率相对产险保障基金费率越低，以5年、10年和15年为例，寿险保障基金费率分别只占产险保障基金费率的3．75%、1．875%、1．25%，不难推知，随着破产时间的后移，寿险保障基金费率相对于产险保障基金费率的百分比将不断下降，从而使得产、寿险保障基金的费率差距不断扩大，导致寿险保障基金的充足性问题越趋严重。需要说明的是，上述分析未区分产险、寿险的破产概率、破产赤字水平差异。如果按上一小节情景模拟中的假设考虑产、寿险破产概率、破产赤字比例差异，但总体上不影响寿险保障基金费率偏低的结论。2．寿险保障基金费率偏低导致其规模偏离适度规模根据《中国保险业发展“十二五”规划纲要》，到2015年，全国保险保费收入争取达到3万亿元，相比2010年的1．45万亿元，年均增长率约为15．6%;保险业总资产争取达到10万亿元。相比与2010年的5万亿元，年均增长率约为14．9%。我们假设未来五年保费收入年均增长率为15．6%，其中产险保费收入年均增长率为18%，寿险保费收入年均增长率为14．7%(考虑到产险行业规模较小，前期市场开发力度较小，未来增长率应略高于寿险)。为了估计保险保障基金的增长速度，我们忽略保险产品结构的变化，并假设各保险公司资产增长较为均匀，未有达到基金缴纳上限的情况出现，且五年之内未有因风险处置的基金支出情况发生，则保险保障基金增长速度与保费收入保持同步增长。据此，我们可粗略估计在现有管理办法之下，保险保障基金增长的速度与规模，如表4所示。根据上述指标测算，到2015年底，产险保障基金规模将达到412亿元，寿险保障基金规模将达到273亿元。而根据我们对适度规模的测算结果，5年后，即2015年末，为满足2/3破产情形的产险保障基金的适度规模为302．3亿元，寿险保障基金的适度规模为453．6亿元。由此进一步得到验证，我国当前的产寿险保障基金比例的相对水平是欠妥的。，随着时间的推移，寿险保障基金与产险保障基金的差距有不断扩大的趋势，寿险保障基金数额占比逐步下降，这与寿险业发展的规模和寿险业风险是不匹配的。问题产生的根源在于费率设计存在不足，由于基金缴纳是逐年累加的，费率比例的一点点差距经过长期的积累会使差距逐渐扩大。为了使寿险保障基金规模与适度规模相匹配，我们假定寿险保障基金到2015年达到453．6的适度规模。反推寿险保障基金提取比例提升的幅度。提高费率后，2011元～2015年基金收缴额仍按照14．7%的速率递增，而到2015年基金总额为453．6亿元，列方程可解为达到适度规模未来五年年度收缴额，提高后的基金缴纳额度为现有办法额度的2．17倍种差异较大，且现有费率已经较高，暂不做调整，其他险种相应适当调高取整。综上所述，我们认为目前执行的费率制度，主要矛盾在于寿险缴纳相对较少，这种问题将在未来的五年里逐步显现，应尽早修改费率予以解决。按照国际惯例，寿险保障基金通常是产险保障基金规模的几倍，因此，必须改革现行费率制度，尽快达到寿险保障基金适度规模。