融资融券利好券商板块

首批6家试点公司名单已为市场所知晓,但板块仍有事件推动型的交易机会

业内翘首以盼多年的融资融券业务稳步推进,3月19日,证监会公布首批6家入选融资融券试点业务的券商名单,国泰君安、国信证券、中信证券(600030)、光大证券(601788)、海通证券(600837)和广发证券(000776)首批入选。重大利好引领券商板块迅速升温。

兴业证券分析称,融资融券业务的推出,将多元化券商的收入结构,在各具体细节未披露前,可以简单模拟入选的4家上市券商收入及利润的增厚情况。融资融券可以为券商新增两块业务收入:一是资金拆借的利息收入;二是融资融券的交易佣金收入。融资融券业务对于传统的经纪业务有部分替代作用。经测算,本年度中信证券、海通证券、广发证券、光大证券的EPS将分别增厚0.06元、0.05元、0.08元及0.08元。

而根据招商证券测算,融资融券对2010年收入贡献为3%-5%。试点期间,融资融券的额度一般在券商净资本的20%左右。预计6家公司融资融券总规模在300亿元左右,在8%-10%的利差水平下,贡献收入24亿-30亿元,对收入的提升约在10%左右,净利润提升15%左右。考虑融资融券实际开展仍需要一定的时间,且额度不会马上用足,预计2010年对收入的贡献为3%-5%左右。

国金证券研究员范向鹏分析称,融资融券业务开展初期,券商用于融资业务的资金规模将占到净资本的30%-50%,据此测算,则第一批券商用于融资的资金规模将达到400亿-600亿元;考虑到第二批券商很快将获得融资融券试点资格,届时,融资业务的开展将为A股市场输血600亿-900亿元。本次未入选其他5家券商最快可于5月初开展融资融券业务。

招商证券相关分析师表示,首批6家试点公司名单已为市场所知晓,但板块仍有事件推动型的交易机会。中信证券和广发证券的股价上周走势也相对较强,对此已有所反映,相对而言,中信证券估值偏低,股价仍具有空间。目前,市场对新业务关注的焦点,将从首批试点的入选名单转移到第二批上,以及随后将正式启动融资融券业务的实际运行情况。如果第一批试点顺利,预计第二批将迅速跟进,先后差异对公司的实际影响可以忽略。因此,投资者可关注第二批可能进入试点的二线券商。除11家中的另外5家(招商证券600999、华泰证券601688、银河证券、申银万国、东方证券)之外,可能还将包括净资本较高、风险控制和合规管理较为完善的二线券商,如国元证券(000728)、长江证券(000783)和西南证券(600369)等。