外汇风险表现与规避研究

【摘要】随着世界经济一体化的不断推进，中国经济与世界经济的联系日益密切，成为世界经济的细胞，并受到世界经济的深刻影响。国际化的竞争环境中，中国企业面临着更加复杂多变的风险，外汇风险成为众多风险中重要的一环。本文分析了外汇风险的表现形式及相应的避险手段。

【关键词】外汇风险 表现 规避

一、外汇风险表现形式

外汇风险又称汇价风险，是指由于汇率变动，导致经济主体持有或运用中的外汇的本币价值损失的可能性。汇率波动的可能性越大，外汇风险越大。外汇风险的表现形式主要包括：会计风险、交易风险、经济风险。

（一）会计风险

会计风险又称折算风险，是指汇率变动引起的资产负债表中的外汇项目金额变动，呈现账面损失的可能性。会计风险是一种过去的风险，衡量的是汇率变动后的财务合并对将来报表各项目价值变动的影响。因为选用不同的时间点的汇率评价外币债权与债务，发生经营活动时与进行财务结算时的实际结果很可能已经不同了，就会产生差异很大的账面损益。

（二）交易风险

交易风险是企业因为外汇汇率变动，在用外币进行计价收付的交易中遭受损失的可能性。交易风险的产生是由于企业债务债务发生与结算相分离，外汇汇率获得发生变化的时间，导致结算时实际所得价款与约定价款的实际价值不等。交易风险又分为两种形式：即期或延期付款的商品劳务进出口；外币计价的国际投资借贷。交易风险与会计风险不同，会带来实际的外汇损益。

（三）经济风险

经济风险又称经营风险，是指涉外企业的生产数量、价格和成本由于外汇波动发生变化，引起的企业在未来一定时期内的现金流变化的风险，无论是否真正参与外汇交易。经济风险是将来的风险，长期的风险，通常会直接影响涉外企业的经营效果和投资效益。对企业而言，经济风险是三种风险最需要重视的风险，同时也最难以掌控的风险。分析经济风险只能在对企业整体预测、规划的基础上进行概率分析，十分考验企业的预测能力。

二、外汇风险规避

（一）会计风险的规避

由于会计风险通常只呈现账面损益，不是实际的损失，不真正反映经营效果，也不影响企业未来现金流，所以企业通常无需花费太多精力对会计风险进行专门规避。但会计风险会影响企业的对外报告，所以如确有必要可以通过四种方式进行管控：资产负债表中性化法、资产负债保值法、债务净额支付、澄清事实。澄清事实是最为简便直接的方式，一般是在报表附注中作相关说明即可，公司股东和投资者就会认识到损失仅是账面损失而非实际损失。

（二）交易风险的规避

交易风险直接影响企业现金流，对企业的影响最直接也就成为企业外汇风险规避的重点。规避交易风险的途径有：选择计价货币、货币保值条款、提前或延期结汇、调整贸易条件、外汇市场操作等。

（1）选择计价货币的原则是进口方争取“付软”，出口方争取“收硬”。这种方式通常受交易双方力量对比的影响，实际造作中会对承担较大外汇风险的一方作出适当的价格补偿。

（2）货币保值条款，分为“一篮子”货币条款和外汇保值条款。前者在合同中确定支付货币与一篮子货币的汇率以及调整幅度，到期汇率变动超过约定幅度则按照支付是的汇率调整，可以分散汇率风险。后者是在合同约定诸如结算货币汇率波动幅度超过约定的幅度时，买卖双方按一定比例共同负担风险的条款。

（3）提前或延期结汇基于企业实际情况，预计计价货币的变动趋势，提前或延期结汇。时间越长，汇率波动可能性越大，风险越大。

（4）调整贸易条件，分为价格调整和合同调整。价格调整与选择计价货币相对应，如果无法选择对己有力的计价货币，则争取让对方在价格上做出让步以补偿风险。合同调整则通过以外币计价或加价的方式将汇率风险转嫁给国内消费者。

（5）外汇市场操作的工具包括：即期外汇贸易、远期外汇贸易、外汇期货交易、外汇期权交易、掉期交易、货币互换等。远期外汇贸易是国际上最常用的避险方法，通过规定某一项目的外汇成本实现保值目的。外汇期权交易的标的是一种权利，获得期权一方有卖或买的权利，另一方面负担相应的买或卖的义务，优势相较于固定且有限的成本，有获得无限利益的可能。掉期交易是一种用两笔交易金额相同、交割期限不同、交易方向相仿的外汇买卖对冲风险的避险方式。常见的的掉期交易是即期交易与远期交易的结合。

（三）经济风险的规避

经济风险影响企业未来现金流和企业价值，同样十分重要，所以企业需要在制定长期发展战略计划中予以重视。对经济风险的规避一般从市场营销和生产经营两方面考虑。

（1）市场营销避险包括4个方面：市场选择分割、定价策略、促销策略和产品策略。市场选择与分割的一般原则是：汇率上升，本币贬值，出口产品的外币价格随着下降，获得价格优势，可扩大在国外市场的份额；发达国家的价格弹性比发展中国家的价格弹性小，对发展中国家的出口份额可适当大于发达国家。定价策略需要综合考虑占有率与利润额，本币贬值，出口商可以维持价格，扩大市场份额，也可以提高价格，维持市场份额，提高利润率。促销策略要在考虑汇率变动的基础上确定合理的广告、推销、直销预算规模。产品策略则是通过研制新产品、建立新生产线、调整新产品投放时间等方式避险。

（2）生产经营管理包括3个方面：厂址选择、分散生产投入、调整生产和销售基地。厂址选择基于进口不足以维持以货币贬值国家为主要市场的出口企业的单位获利能力时，本币有持续升值压力，应当考虑在海外设立新厂。生产投入的分散化有利于分散汇率风险，二十世纪八十年代众多美国跨国公司在国外建立子公司是一个典型案例。调整生产销售基地针对已在世界各地存在子公司的企业，根据汇率风险，调整不同风险程度子公司的份额，以规避风险。

三、结论

人民币汇率机制改革标志着汇率市场化的不断深化，企业面临的是一个市场更加开放、竞争更加激烈、风险更加复杂多变的经济环境，必须重视外汇风险，加强外汇风险防范意识，建立健全企业外汇风险管理机制，选择合理的避险方式，增强企业的国际竞争力。

参考文献：

[1]李明.外贸企业的外汇风险与规避对策，铁路采购与物流[J].2009，（09）.