外汇投资范文

时间:2023-02-21 07:59:58

外汇投资

外汇投资范文第1篇

面对手中的美元,面对节节升值的人民币投资者该如何选择呢?笔者认为,只要处理好二者关系,揭开升值和贬值的面纱,外汇投资就会应了那句老话,条条大路通罗马。

处理办法一 首先人民币兑美元升值并不是通常意义上的升值,人民币与那些可自由流通、兑换的货币不同,其升值仅存在于中国内部。由于它的非自由兑换性,人民币无法直接在国际中消费,换而言之,投资者手中的美元在国际市场中还是具备和以前一样的消费能力,并没有随之贬值。只要美元不在国内消费或使用,那么它等于是没有贬值。那些手中持有美元或其他外汇的投资者就有了一种将其等价使用的机会――在非中国区域使用。

处理办法二 购买外汇理财产品或货币市场基金。

外汇理财产品是一种主要由银行推出的金融理财服务。他的收益较外汇存款高些,但对投资来说相对会低很多,不过其低风险性会令投资者省心。产品种类繁多,购买时要细心挑选。银行作为产品的推出者一定会将自己的风险降至最低,而将风险尽量转移给客户,但是随着同行业的竞争会做出某些让步。笔者建议投资者在购买时多比较、多咨询,选择对自己有利的产品。

货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。近一年以来基金市场越来越受投资者追捧,其收益较外汇理财略高.但是风险也随之提高,投资者需要具备一定交易基础。

处理办法三 选择好结汇的时机。对于那些必须在某一特定时间用美元结算的投资者来说,在浮动汇率条件下,人民币兑美元汇率天天变化,在不同的点位结算其成本是不同的。投资者完全可以参考行情选择在某一个汇率较高的日期进行结汇,而且值得注意的是,虽然各家银行的美元买卖牌价都一样,但各家银行间其他外币的价格却相差不少。

处理办法四 盯住一篮子货币。由于人民币采取的是以一篮子货币为参考的汇率体制,那么投资者也可以尝试用一篮子货币来组合自己的外汇存款。如果要绝对保值,那就选择与中央银行一样的一篮子货币权重。当然,由于他的机密性,投资者只能凭借自己的分析和判断去做尝试。笔者建议,美元应该是最多的,其次欧元和日元,英镑、瑞郎、新加坡元、韩元应都有成分,澳元、加元应相对较少。瑞郎被誉为避险货币,所以应该占一定的比例。

组合不同,效应不同。当某一时期组合升值,就要适当地调整,获得盈利,防止下一个周期亏损。

处理办法五 做实盘的投资者近期可能会转而进行期权交易。由于实盘是以美元为结算货币且只能单项交易,本身盈利微小,再加之人民币升值所带来的损失,从此交易中获利将是比较困难的事情。相比而言,期权交易灵活多样,可买可卖,损失只是为期权费,而若盈利可根据实际情况有所扩大。由于长期美元还是看跌的,所以中期可以用此方法过渡.待美元强势走完,可购入非美获利。

处理办法六 都换成人民币或港币。既然已经确定人民币会再次升值,那么最简单的就是放弃手中的外汇,全数兑换成人民币或港币。

外汇投资范文第2篇

需要专业化、分层次的管理

对于外汇储备的投资管理,国际上一般分为两种思路:一种是以挪威为代表的组合管理;另一种是以新加坡为代表的公司管理。

挪威的组合管理主要是根据自身国家对外汇储备的各种需求,将外汇储备分为:货币市场组合、投资组合以及缓冲组合。货币市场组合是高流动性组合,用以满易性和预防性需求,由挪威央行下设的货币政策部门NBMP放在国内外汇市场管理;投资组合和缓冲组合则属于长期资产组合,由挪威央行下设的专业投资管理部门NBIM投资到全球的42个不同国家的金融市场。新加坡的公司管理则是依据自身国家对外汇储备的各种需求,对交易性和预防性需求,建立高流动性组合交由货币当局新加坡金管局MAS管理;对盈利性和发展性需求分别建立专业化的投资管理公司GIC和淡马锡对外汇储备进行管理运作,投资有价证券、房地产甚至直接投资等领域。

我们在这里需要特别明确的是,两种外汇储备投资管理的思路和方法虽然不同,但是无论哪种运作方式都将高流动性资产和长期资产区分开来,交由不同的机构或部门进行管理。一般来说,用以满足不同需求的外汇储备具有不同的特点,在管理和运作上需要区别对待。交易性动机和预防性动机对储备资产的流动性要求很高,并且大多和一国的货币政策密切联系。对于满足这一需求的外汇储备,就需要建立高流动性的资产组合,放在国内外汇市场上随时准备供货币当局使用,一般由货币当局或其下设部门管理和运作。而投机性需求和发展性需求虽然对于流动性要求较前两种需求要低,但是出于盈利和安全的要求,一般需要由专门的投资管理机构或部门运作,投资海外高收益的长期资产。

国际实践证明,只有用于满足盈利性和发展性需求的外汇储备资产才适合进行长期投资。对于这部分资产的管理,世界上主流的发展趋势是成立专业化的投资管理部门或机构进行管理,例如,挪威的NBIM就是央行的下设专业投资部门,新加坡的GIC和淡马锡则是财政部门出资建立的独立公司。实践证明,这两种模式在各自的国家都取得了一定的成功。但是具体到一国外汇储备管理究竟应该使用哪种模式,则要和该国外汇储备的具体情况结合起来。

中国的外汇储备投资面临的挑战

外汇储备规模巨大,引人瞩目,增大了投资管理的难度。我国外汇储备规模2006年底达到10663万亿美元,粗略估计用于长期资产投资的部分规模将会达到数千亿美元,这一数字比挪威和新加坡两国外汇储备的总量可能还多(挪、新两国外汇储备合计不超过2000亿美元)。

如何把外汇储备的对外投资与国家的战略在尊重市场机制的前提下实现有效的结合?外汇储备的投资,下一步需要将投资领域延伸到有价证券以外,注意对国家资源战略、能源战略,以及支持企业走出去战略的配合,既分散了风险,也可以在一定程度上避免“中国买什么涨什么”的情况。从国际范围内看,新加坡的GIC和淡马锡在资产的选择上都涉及到很多关系本国发展战略的重要领域,如金融、房地产甚至直接投资等。而日本的海外投资主要集中在自然资源的开发、制造业、房地产、金融、保险和运输业等部门。另一方面,实现区域和货币的多元化,参考贸易伙伴与我国的进出口贸易额进行适当配置。外汇储备在最终使用时的意义在于其具有的国际支付能力,而从这一角度来看,外汇储备保值、增值,流动性、安全性也在于保障随时可用的国际支付能力。国际上,挪威央行根据各主要贸易伙伴的进出口贸易额,将满足盈利性和发展性的外汇储备长期资产配置到42个发达和发展中经济体,31种货币,取得了很好的效果。我们在未来投资管理外汇储备长期资产时,完全可以根据各主要贸易伙伴与我国的进出口贸易额建立动态的币种结构体系。

外汇储备的投资不应出现“二次结汇”的要求,而是应当要求以外汇运用为直接目标,以免重新增大外汇储备增大的压力。中央汇金公司在银行和证券公司的注资中,实际上就隐含了这样一个问题,即这些被注资的机构往往需要对这些注入的外汇进行结汇来进行运用,否则会承担人民币汇率升值的风险。下一步的外汇储备的运用,应当重点强调外汇的直接对外运用。

面对急剧增长的中国外汇储备,各方都在寻找良策。笔者认为,成立一个新的外汇储备运作机构不难,但是真正改变外汇储备资产配置可能需要相当长的时间。

中国外汇储备3600亿美元足矣

目前中国外汇储备已经超过万亿美元,远远超过应付外部流动性的资金需求。在过去几年中,中国外汇储备以每年两千亿的速度暴涨,其中最大的因素是中国在经常项目和资本项目的双顺差,是中国经济出现了一些结构性的变化。中国已经成为世界的加工工厂,很大程度上它的贸易顺差是这种结构性因素造成的。

与此同时,中国在资本项目上虽然有所开放,但总体来讲仍是封闭的。中国的外国直接投资(FDI)金额仍然非常庞大,而如果把与政府相关联的资本项目扣除,资本项目也呈结构性顺差。此外,还有海外投机资金的流入。近年人民币升值预期不断增加,人民币资产价格不断上扬,但是,中国政府在人民币汇率政策方面仍实施控制,不希望人民币有大幅度升值,其结果是中国人民银行被迫大规模地买入外币,释放人民币。近年外汇储备的暴涨已经超出了外汇储备本身的概念,而是汇率政策、货币政策运行架构的一个结果。

根据我们的计算,如果只为应付不虞之时短期外债和进口的需要,中国的外汇储备其实有3600亿美元就足矣。一万亿美元,与其说是外汇储备,不如说大部分是超额储备。

外汇收益回报有待提高

在认识到我国外汇储备来源发生深刻变化的同时,我们也有必要看到,目前中国外汇储备的收益回报并不理想:一方面,中国仍是一个发展中国家,出于经济发展需要,需要大量引进外资(并且为之提供了高达双位数的回报);而另一方面,外汇储备又放在回报不超过5%的外国政府债券之中。

对于一国来说,外汇储备的本意是为了应对紧急情况下的对外贸易和偿还对外借款需要,通常来说,正常情况下的外储管理应该符合三个原则:即安全性、流动性以及效益性(也有称作“盈利性”),这三性原则一直是外汇储备的金科玉律,必须得到贯彻和满足。目前中国外汇储备便是主要放在流动性极强的外国国债上。

但是对于超额储备的部分,笔者认为既不应该,也没有必要百分之百的遵守上述三性。部分外汇储备完全可以在充分控制风险的前提下,采取比较进取的投资策略,提高回报。1万亿美元的外储中,扣除3600亿的正常储备需要,剩下有近6400亿美元的超额储备,而这部分储备目前由于大量投资于外国国债,回报不足5%,如果通过有效的投资策略,将这部分外储投资回报提高两个百分点,达到7%的水平,中国每年将多获得128亿美元的收益��这还只是最保守的估计。过去十年,海外基金的平均回报是9%。

根据官方公告,2005年全国教育经费为8418.84亿元人民币,中央和地方各级政府预算内教育拨款(不包括城市教育费附加)为4665.69亿元(其中中央财政教育支出仅349.85亿元)。换言之,如果超额外汇储备得到有效管理,即使其收益率只提高两个百分点,每年各级政府的教育拨款便可以增加21%。

谁执外储牛耳

要让外汇储备得到有效的管理,使其“有所作为”,理所当然地涉及到由谁来协调管理的问题。首先,我们应该认识到,外汇储备的性质和国库资金不同,这笔钱理论上属于全国人民,而不是属于政府。

第二,这笔外汇是人民银行通过发行人民币而买入的,在人民银行的账本上,它既拥有这部分外汇资产,同时也要承担与此相关的人民币负债,因此这笔钱并不是传统意义上的国家资产。当资金外流的时候,人民银行需要收回人民币,同时将这些储备释放出去,所以不能把这笔钱简单地纳为国家资产。

究竟超额外汇储备由谁掌管?还值得进一步讨论,但我个人认为,如果未来真的成立国家外汇资产管理公司,它可以隶属国务院,但是应该由人民银行来牵头,因为这笔钱在央行的资产负债表上。另一种做法是,由财政部牵头,不过这样做的前提是,今后吸纳外汇的资金来源由央票发行改为国债发行。

投资策略须慎重

关于这笔资产如何投资,时下争论相当激烈。毫无疑问,资金需要分散风险,同时提高回报。但是从资本市场的运作特点来看,如此大规模的资金,其流动性将成为第一障碍。举个例子,所有人都知道,中国的黄金储备在外汇储备中所占的份额非常小,将一部分外汇分散成持有黄金是理所应当的。但从实际操作过程来说,在价格敏感的黄金市场上,买卖10亿美元的黄金根本做不到,何况中国增加一个百分点的黄金持有,就是上百亿美元。

对于如此大规模的资金运作,在现货市场上买进卖出实际上很困难,散户买卖根本无须顾及价格,而超大资金运作本身便对价格构成重大影响。许多目前所讨论的投资策略实际上是不切实际的。而且一旦中国开始进行资产投资分配,相信在国际资本市场上,会出现一批以猜测和跟随中国政府投资而动来牟利的对冲基金。中国购买海外账户必须涉及政治敏感性。中国在2006年到处谈判,但并购成交项目少之又少。新加坡是政治中立国,淡马锡在收购海外资产上,比中国公司有利。

外储问题涉及政治智慧

最后一点,改变中国外汇储备结构,其实不仅仅是一个经济问题,回报问题,而且也是一个政治问题。中国目前是美国国债的第二大海外买家,据美国财政部数据统计,中国拥有3400多亿美元的美国国债.有朝一日,中国真的大规模地将美债资产转移成其他资产,势必导致美国债市的大跌,拉高美国利率,对美国房地产市场和国际金融市场造成巨大冲击。从某种意义上说,如果这个问题处理不当,可能引发比目前贸易纠纷更大的国际政治问题。

外汇投资范文第3篇

在堪称“国有银行重组之年”的2006年,中央汇金投资有限公司(下称汇金)浓墨重彩的改革手笔达到了巅峰。它拥有50%股权的中国工商银行实现了香港、上海两地上市,不仅成为全球资本市场有史以来最大的IPO(首次公开发行),而且在上市后一度取代花旗银行,成为世界上市值最大的商业银行。

与国有银行的戏剧性变化相伴而行的是对于汇金模式的诸多争议,其中影响最大的是成立金融国资委取代汇金的有关建议。这一动议最终并未被采纳,但2007年关于金融国资的管理体制改革已是如箭在弦。

在年初召开的全国金融工作会议之后,《财经》记者获悉,国务院办公厅正在负责制订组建国家外汇投资公司(名称待定)的具体方案,董事会成员将来自财政部、央行、国家发改委等部门。

与1979年成立的中信集团、光大集团一样,这家公司作为直属国务院的控股集团,将利用一部分国家外汇储备进行境内外重大投资,其董事长很有可能由一位正部级官员担任,董事会将直接向国务院报告。

据悉,关于该公司的董事长人选正在紧张的考察和落实中,财政部现任副部长楼继伟的呼声最高。

引人关注的是,汇金公司的下一步亦将被纳入上述规划统筹考虑。而汇金直接升格为国家外汇投资公司,还是成为其中一个部门或是一个下属公司,尚在探讨之中。

金融国资走向

2003年底,在央行牵头的国有银行改革领导小组的建议下,国家决定动用外汇储备给国有银行注资,汇金公司应运而生。中行、建行分别获得汇金公司225亿美元的注资。汇金成立之初,外界认为它只是国家用以实现外汇注资的一种特殊政策工具(SPV),并不具备管理金融资产的实体功能。

2004年9月,随着原证监会主席助理汪建熙、原央行金融稳定局局长谢平分别出任汇金公司副董事长和总经理之职,汇金被认为开始“由虚做实”。2005年3月,当原建行董事长突然去职时,汇金马上就此召开董事会,即刻成为海内外视线的焦点,并被视为中国国有商业银行建立起现代公司治理架构的标志性事件。

汇金成立后,内部逐渐建立了针对三大银行各自相对独立的工作组机制,分别向几家大银行派出了专职股权董事,深入银行一线监督,为几大银行建立起相对规范的现代公司治理架构,告别原先“官办银行”的色彩,乃至顺利引资、上市,可谓功不可没。

2005年10月,建行引入美洲银行后在香港上市;2006年6月,引入苏格兰皇家银行的中国银行先后在香港、上海两地上市。资本市场形势的逆转,使得银行改革的主导权问题浮出水面。

在中行和建行财务重组中被冲销掉资本金的财政部,在工行的注资重组中提出了新的方案,即财政部不再新出资,但在工行资本金中占一半,工行未能及时冲销的2460亿元坏账,由财政部以未来收益和税收等予以弥补。

进而,关于汇金公司的法律地位以及潜在利益冲突的讨论变得炽热。在今年初全国金融工作会议举行之前,财政部就如何完善金融国有资本的管理体制提出建议,要求成立新的机构平台――“金融国资委”,专司国有金融资本的管理。针对日益高涨的外汇储备,财政部亦提出发行国债进行部分赎买的方案,从而取得对这部分外汇储备的管理权。这些主张直接对准了汇金公司的归属问题(参见《财经》2007年第2期封面文章“金融国资谁主沉浮”)。

财政部的上述主张最终未能获得决策层支持,专家分析,很大一部分原因在于财政部建议成立新行政部门,显然比以更为市场化的控股公司管理方式略逊一筹。

“汇金模式”的设计,则借鉴了新加坡政府投资公司淡马锡的一些做法,其核心在于用私营部门经营的方法来经营国有企业,并通过资本市场建立资本进入和退出的通道――这包括依靠法人治理而不是行政权力来实施管理、为董事会逐步引进高比例的独立董事和专业人才等,已经得到了资本市场的相当认可。另外,历史上外汇储备一直由央行下属的外汇管理局负责投资和管理,财政部并不具有这方面的管理经验。

外汇投资遐想

抛开关于银行改革的部门之争,汇金公司运用外汇储备的收益情况,亦引起人们强烈关注――高达数倍的投资浮盈打开了对外汇储备运用的想象空间。此前,中国的外汇储备基本全部用于投资外国政府债券,每年收益率仅在3%-4%,近年来仅能弥补人民币升值带来的损失。

与此同时,外汇储备的急剧膨胀正在困扰着央行。据央行1月15日公布的2006年金融机构的运行数据,截至2006年12月末,国家外汇储备余额达到10663亿美元。有估算表明,到2010年,中国的外汇储备将高达2.9万亿美元。

不过,并不是所有的外汇储备都适用于汇金式的长期投资。根据国际货币基金组织(IMF)的定义,一国的外汇储备主要保证充足性、流动性和收益性,这包括要应付兑付外债、经常项目项下的外汇支出、外国投资者和本国居民可能的换汇需求等需要。

按照招商证券有关报告分析,2006年9月底,中国外债余额3049.76亿美元,其中短期外债余额为1685.89亿美元;2006年1月-6月,经常项目项下外汇支出在4157亿美元;居民换汇需求最高可估为6100亿美元。与香港、新加坡的情况有所差异的是,中国作为大国,汇率改革还面临着难以估量的风险,情况同上个世纪70年代的日本更为相似。日本作为世界原第一大外汇储备国,至今绝大部分的外汇储备只用于购买外国政府债券等保守性投资。

有专家估计,中国目前真正可用于长期投资的资金在2000亿-4000亿美元。“对于外汇储备的一定余额进行保守管理,超过部分当做不必要的部分用作多元化投资,加上‘藏汇于民’的一些措施,能解决现在外汇储备比较高的问题,这是一个可行的战略。”

上述专家分析称,如果成立一家公司,用发行债券的方法从央行购买外汇,使得央行外汇占款减少,不会有货币创造的乘数效应,更可以达到减少一定国内流动性的货币政策效果。

不仅是财政部,最近一段时间,各个部委开始对中国的外汇储备运用有了各种提议,如运用于部分外汇储备实现产业调整、地区调整或用于战略物资储备,甚至不乏用于医疗改革、社保等的各种建议。其中,发改委提出,用部分外汇储备实现对某些特定行业、企业进行扶植的提议最为强势,并得到了政策当局的重视。据悉,发改委已经列出一张需要国家重点投资的几十家企业名单,第一步试点的企业有2-3家,预计投资金额在10亿美元左右。未来,这些公司很可能成为新成立的“国家外汇投资公司”的投资项目。

绕不过去的坎

尽管国家外汇投资公司的成立、汇金公司的改组合并大局已定,但关于这家新公司的问世,仍有诸多不确定的因素,其中最重要的即是如何理顺汇金公司的先天不足问题。

“通过汇金运用外汇储备来注资银行,在法律上仍存在空白之处;现在要继续扩大这种外汇储备投资,同样要回答法律依据的问题。”一位金融专家如是称。汇金公司已经使用的600亿美元来自央行直接划拨,因此其财务报表需要并入央行的资产负债表。这与央行的固有职能存在着一定冲突,也是其招惹物议的重要原因之一。

从近期的消息看,设计成立的“国家外汇投资公司”将由财政部以发行债券的方式从央行购买一部分外汇并注资,这在一定程度上解决了外汇储备的所有权争议,并将与央行脱离开来。

不过,汇金引发争议的另一重要原因,则在于汇金成立之初,其使命、职能、作用、目标、行事原则并未能以法律或条例的形式确定下来。“这等于舞台和演员确定了,却没有编剧,谁都可以在演出过程中横生枝节,责任却划分不清。”一位金融专家称,这同样也是未来国家投资公司急需解决的问题。

汇金成立以来发生的系列变故,对此分析也多有印证。汇金成立之初,自称是一家“没有行政级别的公司”,但究竟是一家商业性公司还是具有政策职能的公司并未明确。在连续注资三家互有竞争关系的国有银行后,汇金定位成“不从事商业性业务”的控股公司,来应对“同业竞争”的怀疑,这在几家银行的招股说明书中都有声明。

在2004年“券商危机”出现时,决策层又决定,由汇金承担对券商等不良金融机构的政策性救助功能。据《财经》记者了解,当时面对股市低迷的状况,决策层甚至一度有意让汇金承担“平准基金”的政策性任务;但因内部的不同意见,最终只是以汇金向部分券商提供再贷款的方式实施。

上述迹象表明,与新加坡政府投资公司淡马锡不同,汇金公司的角色过于复杂,使得其利益冲突屡屡为人诟病。事实上,同样的问题很有可能将在新成立的国家外汇投资公司身上继续发生。

与汇金公司一样,国家外汇投资公司的成立目前仍然缺乏立法依据,职能和使命亦尚未有清晰的界定。与汇金一样,国家外汇投资公司显然还将承担相当的政策性职能,因此其究竟是一个以盈利最大化为目标的商业化公司,还是一个兼顾公共政策职能的非商业化公司,需要有更为准确的描述。

在人们屡屡参照的淡马锡案例中,1974年成立时制定的《淡马锡》,着意刻画了其与政府之间的关系。政府除了通过董事会对公司经营进行监督,其他运作完全参照市场化的做法,不干预公司的运作。1985年,新加坡在推动私有化计划时,还进一步确定了不与民争利等重大原则,来扶持私有经济的发展。这些做法都值得中国的决策当局充分借鉴。

有鉴于此,有专家建言,国家外汇投资公司需要严格设计,为今后的运营打好制度基础。首先需要分清责任,厘清外汇储备管理的战略、外汇投资的范围;然后需要确定政府的职能,即作为外汇储备的所有者来制定投资战略,执行上可部分外包给专业化的公司。

外汇投资范文第4篇

第一、要充分准备,不要盲目入市

外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。在金本位和固定汇率制下,外汇汇率基本上是平稳的,因而就不会形成外汇保值和投机的需要及可能。而在浮动汇率情况下,外汇市场的功能得到了进一步的发展,外汇市场的存在即为套期保值者提供了规避外汇风险的场所,又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。传统外汇市场上主要投资者是银行、财团及财务经理人等专业人士。随着外汇市场的发展,市场投资主体不断增加,全球的外汇交易人不仅包括银行、中央银行、经纪商及公司组织,也有个人投资者。外汇市场也为个人投资带来了新的获利的机会。然而,不经过一番理论与实践的准备,是不能盲目入市的。国外的优秀交易员至少要培训7年,相当于培养一个飞行员。由于市场的专业性与复杂性,专业机构投资者面对市场的波动也常常表现出茫然与无奈。因此,有志进入外汇市场的投资者一定要有充分准备,在决定投身于外汇交易市场之前,要仔细考虑并明确投资目标,充分了解自身的经验水平以及对风险的承受能力,最好先做一段时间的模拟,通过银行等交易平台,熟悉熟悉交易规则,如无较强的抗风险能力,否则不宜盲目介入,不要在您可以承受的风险范围以外进行投资。

第二、要掌握外汇投资规律,不要随意投资

外汇的基本面是导致汇率波动的原始动力,外汇的基本面的变化是外汇市场波动和市场价格的动荡的原因。外汇市场的基本面分析包括政治、经济、金融等方面的发展,从而判断供给和需求要素。基本面分析研究市场运动的原因,基本面分析包括对宏观经济指标,资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数字,由国内生产总值,利息率,通货膨胀率,失业率,货币供应量,外汇储备以及生产率等要素计算而得;资产市场包括股票,债券及房地产;政治因素会影响对一国政府的信任度,社会稳定气候和信心度。政府对货币市场的干预通常会对外汇市场产生显著却又暂时的影响。中央银行还可以采取以另一国货币单方面购入/卖出本国货币,或者联合其它中央银行进行共同市场干预,以期取得更为显著的效果。也有可能政府仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。因此价格变化的背后因素是非常复杂的,因此只有掌握了外汇基本面,才有可能掌握外汇市场的基本运动规律和变化趋势,这是任何交易者必须深刻理解的内容,也是投资成败的关键。

第三、要灵活掌握技术分析,不要生搬硬套

技术分析是通过研究以往市场行为来预测价格变动及未来市场走势的方法,它依靠价格、交易量等数据对市场进行判断。技术分析是外汇市场重要的观察价格和交易量数据的方法,通过技术分析判断这些数据在未来的走势.研究市场运动的效果。经典的技术分析有道氏理论、趋势线、蜡烛线等分析。技术分析包括上百种技术指标和交易工具,交易者很难运用所有的交易工具进行交易,只能依据实际情况,灵活掌握,没有一种方法能够百发百中,而且对于同一种方法,不同的投资人可以有不同的解释。因此投资者不能对某一技术指标生搬硬套,关键是培养出自己对市场看法的模式。对于外汇投资刚起步的朋友,可以从趋势分析开始,顺势而为是比较理性的投资方式。

第四、要学会风险控制,不要无风险管理计划

外汇市场是一个风险很大的市场,外汇交易是世界上最大和最变幻莫测的金融市场。外汇风险主要在于决定外汇价格的变量太多。外汇市场风险,分为一般性外汇市场风险和突发性外汇市场风险。一般性外汇市场风险,是指在开放经济条件下,由于汇率的日常波动而引起的收益损失。突发性外汇市场风险,是指一国货币在国际货币市场上出现大幅度贬值,外国投资者和投机者争相抛售该国货币的可能性。这种可能性一旦变为现实,就成为人们经常所说的金融危机或货币危机。因此,投资者入市时,就需要做好风险管理计划,如控制好每次交易的开仓比例、每次交易都要设置止损价,并且严格执行、风险控制也包括设置止赢。把入场价、止损价、目标价、仓位作为一个整体来衡量风险,止损价位一旦确认就不要向扩大潜在亏损的方向进行调整,亏损的时候一定要严格止损。止损设置的基本方法包括做多的时候,止损基本设置方法就是将止损设置在关键支撑下方;做空的时候,止损基本设置方法就是将止损设置在关键阻力上方,以保证交易资金的安全。

第五、要练好心理素质,不要恐惧市场

要成为外汇投资赢家,不仅要有专业知识还要练好过硬的心理素质,外汇投资的杠杆交易是相互博弈的零合游戏,一部分人盈利必然是以另一部分人亏损为代价的。当你做好一切投资准备时,就应该对自己有信心。外汇交易,需要承受较高精神压力,要在不利消息面前保持镇定,仔细分析消息的可靠性。心理素质不过关是无法在汇市中长期生存的。科学投资一定要克服贪婪和恐惧,克服投资中的浮躁情绪,在没有什么机会的时候要学会等待和忍耐。

外汇投资范文第5篇

秘鲁币诈骗案

今年年初,“我被两名男子以秘鲁币假冒欧元,高价兑换人民币的方式骗走了我的血汗钱6000元人民币。”一广州男子向记者说道原来事件过程是这样的:一人装作被车撞后急需入院,但是刚回国还没有人民币,拿出秘鲁币说是欧元,想和路人兑换。当然,为打消受害人的疑虑,该人带其来到附近的银行网点向“银行工作人员”求证。而另一同伙则冒充了银行网点主任在“仔细端详”过后将秘鲁币说成是欧元,并且还补充道,按现在的汇率1欧元可以兑换10元人民币。受害人由于对外汇知之甚少,自然在二者的一唱一和中认为自己真的“赚到了”。最终拿出自己的6000元血汗钱将秘鲁币怀揣回家。

神奇的秘鲁币,已经不只一次被当作骗局中的道。

早在2004年,海口市接连发生数十起利用秘鲁币的诈骗案。其中朱某等10名嫌疑人利用秘鲁币诈骗24宗,诈骗金额达121万余元成为了海口最大的秘鲁币诈骗案。他们结伙作案,由于秘鲁币在国内没有任何价值,因而可轻易花上几十块在地摊上购买到很多面额为1000元的秘鲁币。然后从报纸上找到一些售房或应聘等广告中的电话,用买房等洽谈生意为由将其约到指定地点。这时在双方谈论的过程中,会有其同伙假冒成因家人病重急需用钱的可怜人,由于家人入院,但刚刚回国还没有足够的人民币,故想将手中的“欧元”便宜地兑换掉。当然,这时扮演买房的骗子会表现出很想帮忙,又不想错失掉这个赚取欧元的机会,故怂恿受害人兑换。其中为了打消受害人的疑虑而请来的“银行工作人员”的鉴定也是不可或缺的一环。

外币投资如何做

大同小异的作案手法,却屡屡让骗子们得手。原因不仅是受害人贪图钱财、对秘鲁币了解太少,更关键的是广大民众的外币知识过于薄弱。秘鲁的货币是“索尔”,与美元汇率大致为3.2-3.3 :1。事实上秘鲁币在中国属于非自由流通货币,也就是说现在在国内秘鲁币还不能和人民币兑换,手里的钞票不能流通,也就相当于是废纸。而在国内可以直接兑换的外币分别是英镑、港币、美元、瑞士法郎、新加坡元、瑞典克朗、丹麦克朗、挪威克朗、日元、加拿大元、澳大利亚元、欧元、澳门元、泰国铢、新西兰元。

外汇投资范文第6篇

有些朋友喜欢做一些冷门的币种或是冷门的交叉盘,其实这在外汇交易中并不值得提倡。在股票交易中,某些冷门股或是黑马股一旦走牛,将会带来出人意料的丰厚收益,但是在外汇交易中投资者切记要交易流动性最好的,市场关注度最高的货币。

主要货币流动性好,可以保证投资者及时进场或出场;市场当中与主要货币相关的基本面信息、机构分析较多,投资者操作参考较多,而对于冷门货币的数据、分析均较少,投资者多数时间只能依靠自己的分析和判断;冷门货币的交易成本比主要货币高很多。

欧系货币:关注欧元和法郎

欧系货币主要指欧元、英镑和瑞士法郎,其中欧元毫无疑问是欧系货币的龙头。欧元区包括了德国、法国、意大利等欧洲老牌工业国,欧元区国家经济形势要比英国和瑞士更能代表整个欧洲的总体经济形势,所以欧元在多数时间引领英镑和瑞士法郎走势就顺理成章。

当然,英国作为欧洲最老牌的工业国,英镑走势也具有一定的独立性,特别是最近一年以来,美国次贷危机对英国房地产市场以及实体经济的影响,要远大于对欧洲其他国家的影响,所以尽管2008年以来欧元/美元频创新高,而英镑/美元走势却自历史高点2.11上方喋喋不休,好似扶不起的阿斗。

所以,我们一再提示投资者在美元中长期弱势的预期中,战略性看多欧元而不是英镑,会带来更多的收益。如图1所示,两种货币对正相关度非常高,均值达到0.74,最大值达0.99。

瑞士是著名的中立国家,这也决定了瑞士法郎作为避险货币的重要特点。因此在出现诸如恐怖袭击,战争等地缘政治事件的时候,做多瑞士法郎很可能会比做多其他货币带来更多的收益。

商品货币:看大宗商品走势

商品货币主要指澳元、加拿大元、新西兰元和南非兰特,其中前两个货币是投资者经常交易的币种。澳洲、加拿大、新西兰和南非均为资源禀赋性国家。澳洲农牧业发达,自然资源丰富,长期靠出口农产品和矿产资源赚取大量收入,盛产羊、牛、小麦和蔗糖,同时也是世界重要的矿产资源生产国和出口国。

加拿大森林和矿产资源丰富,矿产中镍、锌、铂、石棉的产量居世界首位,南非黄金储量世界第一,占世界总储量的35%。这几个国家的经济发展与其资源优势密不可分,自然资源出口构成其收入的重要来源,因此其货币与全球大宗商品价格走势也息息相关。

澳元:和原油、黄金相关度高

我们发现,在主要商品货币中,澳元的走势与大宗商品价格走势关系较为密切,尤其是澳元与黄金以及澳元与原油价格走势呈现比较明显的正相关关系。因此我们认为,只要国际大宗商品牛市能够得以持续,或者高位盘整,澳元/美元就会保持强势。一旦原油、黄金、农产品价格崩盘,投资者就应该及时放弃做多澳元的念头。图2和图3显示,澳元与原油和黄金两种大宗商品的正相关度很高。

加元:常受邻居影响

尽管加元也是比较重要的商品货币,但加拿大经济受美国经济影响很大,一旦美国经济疲软,对加拿大经济也会形成负面拖累,进而影响加元走势。我们知道黄金、原油价格与美元走势呈现明显的负相关,因此黄金、原油价格与加元走势的关系,并不如其与澳元走势的相关性那么明确。

日元:套息交易的优选品种

日元在主要货币中的一个重要特点,是日本的基准利率在主要工业国中是最低的,长期位于0.5%以下,而欧元、英镑、澳元、加元、美元等货币基准利率分别为4.25%、5%、7.25%、3%和2%,因此长期做空日元而做多其他高息货币,单从利息收入上就很可观。

日元与其他主要货币的长期巨大利差,导致其成为“套息交易”的重要标的货币。传统的套息交易,是指买入高息货币而卖出低息货币,将买入的高息货币存入该国银行,以赚取其中高于低息货币国家的利息的一种市场投机行为。

例如,某机构预计美国股市将会有一轮上涨,但其自有资金有限,因此向日本的银行借入日元,直接兑换成美元并投资于美国股市,假设一段时间之后股市投资确实盈利,该机构选择获利了结,并将美元兑换回日元并偿还银行贷款,而这其中的差价就是本次操作的盈利。之所以日元经常成为套息交易中被借入的货币,就是因为其借贷成本较其他货币低。

从套息交易的特点中,我们可以总结出与日元走势相关的因素。如果全球股市走势较好,市场便会产生借入日元并兑换成其他国家货币并投入股市的动机,由于日元的需求量大增,导致其汇率走高;而如果全球股市疲软,大量套息交易者为了避免损失,会将股市头寸平仓,并偿还借入的日元,造成日元需求量减少,导致其汇率走低。因此很多时候,全球股市走势与日元汇率成正相关关系。

外汇投资范文第7篇

中国外汇投资公司第一笔外汇投资上演了一场精彩的 “过山车”,备受海内外瞩目。公司还没有成立就注资30亿美元,出人意料地认购了全球最大的私人股权投资公司黑石公司IPO所发行的10%无投票权股票,黑石上市第一天股价上涨13.1%,给中国外汇投资公司带来5亿美元的账面赢利,舆论一片叫好,海内外普遍赞赏国家外汇投资公司对于黑石的股权投资很有眼光。中国外汇投资公司本来希望通过第一笔外汇投资开门红来一个闪亮登场,没想到转眼到7月31日,黑石的股价较IPO发行价格下跌了22.5%,国家外汇投资公司第一笔外汇投资亏损额已经超过5亿美元,约合人民币40亿元。尽管有关人士出面澄清对黑石的股权投资是一笔长期投资,有4年的封闭期,短期市场波动影响不大,但仍然给刚刚启动的国家外汇投资蒙上了一层阴影。

中国第一笔外汇投资选择了黑石公司,而黑石却押注中国资产升值浪潮,收购中国蓝星集团的股权,资本的“出口转内销”让市场大跌眼镜,与其这样,国家外汇投资为何要舍近求远?

中国外汇投资从过去单一购买美国国债,转向极具风险的全球资本市场,一个保守的极端走向激进的极端。投资黑石的股权确实出人意料,体现了资本市场操作出奇制胜的投资策略,但用资本市场投资思路主导国家外汇投资显然是不对的。国家外汇投资管理者的目标不是要做索罗斯,也不是要做巴菲特。随着美元的疲软,美元金融资产都面临贬值,美国股市的大跌让中国第一笔外汇投资陷入亏损的尴尬境地从反面证明国家外汇投资风险很大的资本市场是不合时宜的。

作为一只财富基金,未来成立的中国外汇投资管理公司应该具有全球战略眼光,而不应该紧紧盯住如何赚钱。显然,资产保值增值的投资思维束缚了管理者的手脚,中国外汇投资需要从国家经济战略利益出发,投资未来十年甚至几十年国家经济所需要的战略性资源,同时,分享中国经济成长带来的投资收益。即使投资这些战略性资产可能不赚钱,但中国经济发展可能从中获得超过投资收益几倍甚至几十倍的回报。

未来十年,中国经济发展将长期面临能源、粮食和矿产等资源性瓶颈。目前,纽约石油期货交易市场原油价格已经接近80美元/桶,再次创出历史新高,国内很多地方已经开始出现油荒,汽油柴油价格批发价上涨。随着中国对外石油依赖度越来越高,石油仍然是长期制约中国经济发展的战略性资源,而我国的石油战略储备刚刚起步;不仅如此,中国已经成为全球最大的铁矿石消费国,铁矿石等矿产资源仍然是中国工业化的制约瓶颈;当前国内食品价格大涨,猪肉紧缺仅仅是一个开始,随着城市化工业化的深入,中国的可耕地和农业劳动力正在迅速减少,中国还可能面临“粮荒”。

作为一只财富基金,即将成立的中国外汇投资公司可以进入石油、粮食等国际期货和现货市场,配合国家战略储备的建立,进行套期保值,为稳定国内油价和粮价做出贡献;还可以对控制全球战略资源的龙头公司进行股权投资,这些战略性投资同样可以分享中国经济发展带来的稳定投资收益。

外汇投资范文第8篇

第一条为规范外汇登记、账户的开设和使用,加强外汇登记、外汇账户管理,根据国家外汇管理等法律法规,制定本办法。

第二条中华人民共和国境外投资者(含港、澳、台地区,下同)和存款人在大余境内办理外汇登记证、在外汇指定银行开立外汇账户适应本办法。

本办法所称境外投资者、存款人是指在中国境内办理了工商营业执照、有外经贸部门的批准文件、批准证书、批准生效的企业合同、章程、国家质量技术监督部门颁发的《组织机构代码》的企业法人或非法人。

本办法所称外汇指定银行,是指在大余境内经国家外汇管理局赣州中心支局批准经营结、售汇等外汇业务的商业银行。

本办法所称账户是指企业开设的经常项目外汇账户和外汇资本金账户。

“经常项目”是指国际收支中经常发生的交易项目,包括贸易收支、劳务收支、单方面转移等。

“资本项目”是指国际收支中因资本输出和输入而产生的资产与负债的增减项目,包括直接投资、各类贷款、证券投资等。

第三条存款人应在注册地开设账户,符合规定的经批准后可在异地开设账户。

第四条存款人开设外汇账户实行核准制度,经国家外汇管理局赣州中心支局授权县人民银行核准后由开户银行开设。

第五条存款人可以自主选择银行开设外汇账户,任何单位和个人不得强令存款人到指定银行开立银行外汇账户。

第六条银行外汇账户的开立和使用应当遵守法律、行政法规,不得利用银行账户进行套、逃外汇,洗钱等违法犯罪活动。

第七条外汇指定银行应依法为存款人的银行账户信息保密,除国家法律、行政法规另有规定外,外汇指定银行有权拒绝任何单位和个人查询。

第八条县人民银行是辖内银行外汇账户的监督管理部门。

第二章外汇登记证的办理

第九条《外汇登记证》是国家外汇管理局制定颁发给外商投资企业的以反映该企业基本情况、注册资本到位情况、外汇帐户开户记录、利润再投资记录、利润汇出记录、年检记录和其它特别记录事项的重要凭证,外商投资企业凭证到国家外汇管理局和外汇指定银行申请开设外汇帐户,办理外汇业务。

第十条《外汇登记证》的办理:外商投资企业在领取营业执照后30天内,向县人民银行提交下列资料后可办理《外汇登记证》:

①加盖单位公章的申请书;

②企业法人工商营业执照副本,非法人中外合作企业提供营业执照(验原件,留复印件);

③外经贸部门批准企业成立的批准文件,颁发的批准证书(验原件,留复印件);

④企业批准生效的合同、章程;

⑤国家质量技术监督部门颁发的《组织机构代码证》(验原件,留复印件)。

对符合条件的,县人民银行予以当即办理;对不符合条件的,县人民银行予以当场指出,并应企业要求出具《审核材料补正通知书》。

第三章银行外汇账户的开立

第十一条存款人以单位名称开立账户,按用途分为经常项目外汇账户和外汇资本金账户。

第十二条下列存款人,可以申请开立经常项目外汇账户:境内机构经有权管理部门核准具有进出口经营权或有经常项目外汇收入,以及有捐赠、援助、国际邮政汇兑等特殊来源和指定用途等外汇收入的单位、企业。

第十三条存款人申请开设经常项目账户,应当出具下列证明文件:

①开户书面申请(企业基本情况、开户原因、开户币种、开户银行);

②批准有进出口权的资格证书(验原件,留存复印件);

③工商营业执照或社团登记证有效证明(验原件,留存复印件);

④组织机构代码证(验原件,留存复印件);

⑤外商投资企业开户还须提供《外商投资企业外汇登记证》及会计师事务所出具的验资报告。

对提交材料齐全或补正材料齐全的,凡当场能办结的,县人民银行按内部审核程序审签后当即办理;当场不能办结的,出具《受理通知书》;材料提交不齐的,由县人民银行当场或五日内一次说清需补正的全部材料,并应企业要求出具《审核材料补正通知书》,人行审核批准期限为20天。

第十四条经常项目的收支范围。经常项目外汇帐户的使用范围:收入范围为经常项目的外汇收入;支出范围为经常项目支出和经外汇局批准的资本项目支出。

第十五条账户最高限额的核定。新开户的经常项目外汇帐户最高限额核定不能超过10万美元,如收到企业超过最高金额的经常项目外汇,可以暂时予以入账,但必须在5个工作日内办理结汇,逾期不办理,开户金融机构应报县人民银行由其责令强制结汇。捐赠、援助、国际邮政的汇兑等特殊来源和指定用途的经常项目外汇帐户,其限额按特殊来源收入的100%核定。以后经申请,县人民银行视企业收入每年调整一次企业外汇帐户最高限额。

第十六条外商投资企业中的外方以现汇出资的企业可开立外汇资本金账户。

第十七条开设外汇资本金账户应当提交下列资料:

①加盖单位公章的申请书(企业基本情况、开户原因、拟开户银行);

②《外商投资企业登记证》原件(验后返还)。

对提交材料齐全或补正材料齐全的,凡当场能办结的,县人民银行按内部审核程序审签后当即办理;当场不能办结的,出具《受理通知书》;材料提交不齐的,由县人民银行当场或五日内一次说清需补正的全部材料,并应企业要求出具《审核材料补正通知书》,人行审核批准期限为20天。

第十八条外汇资本金账户的最高限额。资本金帐户的最高限额为经有关部门批准的注册资本金中规定的外方以现汇出资额。注册资本金现汇出资1000万美元以下的外商投资企业原则上开立一个资本金帐户,注册资本现汇出资1000万美元之以上的,可根据外经贸部门核定的投资进度及验资报告开立两个资本金帐户。

第十九条外汇资本金账户收支范围使用范围:收入范围为投资者投入的外汇现汇资本金;支出范围为企业经常项目外汇支出和外汇局批准的资本支出。

第四章银行外汇账户的关闭

第二十条企业自身需要或一年内没有任何外汇收支的企业应向国家外汇管理局赣州中心支局提交下列资料关闭经常项目账户:

1、加盖单位公章的关户申请书;

2、原开户核准件的单位留存联;

3、《外商投资企业外汇登记证》;

4、银行对账单。

第二十一条企业外汇资本金账户注销所需材料:

1、加盖单位公章的书面申请;

2、原开户核准企业联、银行联(如银行已收档则应当出具账户注销证明);

3、《外商投资企业外汇登记证》。

第五章银行外汇账户的管理

第二十二条国家外汇管理局赣州中心支局授权县人民银行负责监督、检查银行账户的开立和使用,对存款人、银行违反管理规定的行为予以处罚。

第二十三条银行负责所属营业机构银行结算账户开立和使用的管理,监督和检查其执行本办法的情况,纠正违规开立和使用银行结算账户的行为。

第二十四条银行应明确专人负责银行结算账户的开立、使用和撤销的审查和管理,负责对存款人开户申请资料的审查,并按照本办法的规定及时报送存款人开销户信息资料,建立健全开销户登记制度,建立银行账户管理档案,按会计档案进行管理。

第二十五条银行对经核实的各类银行账户的资料变动情况,应及时报告县人民银行。

银行应对存款人使用银行账户的情况进行监督,对存款人的可疑支付应按照反洗钱有关规定的程序及时报告。

第二十六条存款人应加强对预留银行签章的管理。单位遗失预留公章或财务专用章的,应向开户银行出具书面申请、开户登记证、营业执照等相关证明文件;更换预留公章或财务用章时,应向开户银行出具书面申请、原预留签章的式样等相关证明文件。个人遗失或更换预留个人印章或更换签字人时,应向开户银行出具签名确认的书面申请,以及原预留印章或签字人的个人身份证件。银行应留存相应的复印件,并凭以办理预留银行签章的变更。

第六章附则

第二十七条外汇登记证、外汇业务核准件由国家外汇管理机构统一式样。

第二十八条本办法由县人民银行负责解释、修改。

外汇投资范文第9篇

国家外汇投资公司还没有成立,但已经开始投资了。

在5月1日会见美国黑石集团(Blackstone,下称黑石集团)大中华区主席梁锦松之后,整个“五一”黄金周长假期间,国务院副秘书长、国家外汇投资公司筹备组组长楼继伟,中央汇金控股有限公司(下称汇金)总经理谢平等高层,都埋头于对黑石集团财务状况的孜孜研究中。

“对于黑石集团,此前我们知之甚少,这次接触后才刚刚开始看材料。”汇金一位内部人士说。

尽管如此,短短20天之后的5月20日上午,国家外汇投资公司就与黑石集团签订了投资协议,并对外宣布了这一安排:

国家外汇投资公司斥资30亿美元购入黑石集团股份,所占股份比例最高不超过10%。

“整个决策过程非常短,但这是一次纯粹的商业投资。”上述人士说。

为什么是黑石?

国家外汇投资公司的投资方式和出手速度,都令外界颇感惊讶。

“国家外汇投资公司一开始就把投资的目标定位在股权投资,而不只是债权投资,以一个战略投资者的身份出现,体现出了中国全球配置资源的良好倾向。”中国社会科学院金融研究所所长李扬表示,“全球配置资源和推进战略目标,这正是我们寄予中国外汇资产管理的期望。入股黑石可能预示着今后会有更多的股权投资。”

成立于1985年的黑石集团正被越来越多的人视为华尔街的新王者。

作为全球最大的私人股权投资公司之一,黑石的增长速度和利润率均令人咋舌。

创始人史蒂夫斯瓦茨曼(Steve Schwarzman)和彼得彼得森(Peter Peterson)从40万美元起步,在20年间,已将资产管理规模扩大到884亿美元,近五年平均增长率为41.1%,同期的年回报率亦高达25%(参见《财经》2007年第7期“黑石‘另类’上市”)。

黑石的主要业务由私人股权投资、房地产、可交易另类资产管理和金融咨询等四部分组成,而上述业务正创造了几乎近20年来最为成功的盈利模式。

今年3月,黑石集团宣布了公开上市的计划。

目前黑石公司有52名合伙人和750名雇员,按照黑石上市后的市值400亿美元来算,每位员工平均市值接近5000万美元,即使高盛、摩根士丹利这样的老牌金融机构,都难以望其项背。

“这次交易是黑石集团主动找到我们。国家外汇投资公司目前还处在筹备阶段,工作重点在搭班子和内部建制,还没有精力到外面找项目。现在主动上门的项目很多。”国家外汇投资公司筹备组一位人士称。

在上述人士看来,黑石的IPO计划,恰恰是国家外汇投资公司选择迅速出手的主要原因,一方面是机会稍纵即逝;另一方面,“按照国内传统的投资理念,IPO的风险比较低,收益比较有保障,加上黑石上市创下了全球资本市场的一个新记录,必然会引起投资者的追捧,因此我们选择了黑石。”

“虽然黑石在国内尚少有人知,但是我们恰恰看上的就是黑石在国内没有任何投资,这样我们的外汇储备投资的就是境外资产。这虽然不是我们选择黑石的最主要原因,但也是重要的原因之一。”该人士称。

在当前中国经济持续升温、投资过热的经济背景下,如果外汇储备借道海外而进入中国市场,必然出现“二次结汇”的问题,即接受注资的机构往往需要人民币资金,而被注入的却是外汇。如果接受注资的机构有结汇需求,外汇储备增长仍然面临压力。因此,在外汇储备的投资方向选择上,进行海外投资是非常重要的一个因素。

根据黑石集团公布的资料,此次IPO将发行1.33亿股,发行价格在29美元-31美元之间;若行使超额配售权,则IPO融资总额可以达到47.5亿美元;计入国家外汇投资公司的投资,黑石集团此次融资规模将超过77亿美元。在向美国证监会提交的招股说明书中,黑石集团上市部分的资产估价为400亿美元,2006年盈利23亿美元。

作为一家私人股权投资公司,黑石集团的上市架构非常独特。

此次上市的是黑石的基金管理公司,而不是它管理的众多基金。因此在基金单位持有人和基金管理公司的股东之间,存在着一定的利益冲突问题。

不过黑石公开宣称,在两者之间基金持有人的需求要优先于股东。

国家外汇投资公司此次购买的,是黑石集团部分无投票权的股权单位,不会在董事会拥有席位。

据一位接近黑石集团的人士称,黑石集团新发行股份所拥有的投票权本身就“非常有限”。

国家外汇投资公司购买价格,将是黑石集团计划公开发售价格的95.5%,锁定期为四年。若有必要,国家外汇投资公司购买的单位数量将适当减少,以保证公开发行后其持股比例低于10%。

黑石集团在招股材料中进行风险提示,私人股本的投资收益很难预测,公司侧重投资的长期性回报,所以不会着眼于每季度收益数字,也不会收益指导。基金投资者的需求优先于持黑石集团股票的股东利益。

股东并不直接拥有黑石的任何一只基金,也不能干涉内部运作和人事安排。他们的收益来自黑石的资产管理、投资增值、财务顾问等收入。

在招股书中,黑石集团明言:“我们希望成为另一种上市公司。”

近期,黑石集团频频加强对中国区投资的力度。

今年年初,黑石集团宣布在香港开设私人股权业务办事处,以扩大公司亚太地区投资规模,并邀请香港财政司前司长梁锦松出任黑石大中华区主席。

分析人士指出,这笔投资很可能只是双方合作的第一步,黑石集团应该会与国家外汇投资公司进一步接触,试探后者是否有意于黑石管理的其他投资产品。

“有人问我们为什么不直接把资产委托给黑石管理,而要投资他们的股权。这次股权投资的时效性强,我们并不排除未来合作的可能,但未来的资产管理业务还需要全面的考察评估。”建银投资董事长汪建熙说。

在5月14日接受《财经》记者的电话专访中,黑石集团董事长兼首席执行官史蒂夫斯瓦茨曼也表示,“我们非常荣幸被国家外汇投资公司选中成为他们的第一个投资对象,这增加了我们对中国的投资热情。”

借道“万德福”

在这单为人瞩目的交易中,5月20日代表国家外汇投资公司与美国黑石集团签订投资协议的,并非国家外汇投资公司筹备组组长楼继伟,而是汇金公司副董事长、建银投资董事长汪建熙。

“因为国家外汇投资公司尚未成立,建银是作为国家外汇投资公司的人出面与黑石签约的。”汪建熙解释说。

而对于为什么不由汇金出面,汪表示,“汇金有其政策性的一面,不能直接从事商业活动。而且汇金由于同时控股几家已在境外上市的大型商业银行,要受到境外监管机构监管。”

此外,即使汇金能够直接从事商业投资,按照美国财务会计准则对有无交易都应披露关联方关系的要求,汇金也不希望因为这一行为对外披露财务报表,而建银同样有这样的考虑。

种种考虑之下,最终正式进入黑石集团股东名单的,将是一家名为“万德福投资有限公司”(Wonderful Investment Corp.)的中国公司。这家公司是中国建银投资有限责任公司的全资子公司,注册资本1000万元人民币,注册地并不在北京。

“这家公司刚刚成立,我们也是用了加急的手续办完了所有的工商登记,这家公司是专门为这个项目创办的SPV(special purpose vehicle,特殊目的载体),”知情人士说,“这样就可以满足美国上市交易的信息披露要求。”

按照国家外汇投资公司对于万德福投资有限公司的设计,这家SPV是以专项资产管理计划的形式存在,同时实现破产隔离。

“对于黑石的投资之所以能够在短期内完成,也是因为黑石集团正处于公开发行上市阶段,有着时效性的要求。但好在所有的财务情况比较清楚,因此我们也没有请财务顾问来进行专门的尽职调查,而是采用了承销商提供的材料,双方的谈判集中于商业条款,所以非常迅速。”汪建熙说。

虽然涉及30亿美元的投资,但是这一投资并没有经过复杂的报批程序。

“总体上说,未来的外汇投资公司将会更加灵活,建立有效的风险控制机制,寻求高回报的商业投资。”汪建熙表示,“公司的整体运作会完全商业化,投资决策将由公司自行决定,不需要哪个部门的批文。”

焦点汇投

就在国家外汇投资公司正式对外公布对于黑石集团的投资前三天(5月17日),国家外汇投资公司筹备领导小组召开了今年第二次筹备会议。

会议对国家外汇投资公司运作思路的初步报告进行了讨论,有望在今年年底前正式挂牌。目前该公司的正式名称尚未确定。

今年3月15日,国家外汇投资公司筹备领导小组曾组织召开了第一次全体会议,要求在今年6月前,各相关部门围绕国家外汇投资公司的定位、注资方式、公司治理、运作模式、汇金处置方式、相关法律问题、人事架构等七大课题,各自提出书面意见,并统一汇总至国务院办公厅。第二次会议的讨论内容,则是在上述内容之上形成的初步报告。

在上述课题当中,公司注册资本规模、由谁注资成为各部门讨论的焦点。“谁注资就意味着谁拥有更多的话语权。”

在发债方式上,争论也一直在持续。“发债方式包括财政部发债、国家外汇投资公司境内发行公司债、海外发行外债,但最终选择哪种或哪几种方式还未最后决定,而这也是各部门讨论的焦点。”知情人士说。

此前有报道称,为了帮助国家外汇投资公司初次融资购汇,中国财政部可能将先发行特种中期国债,向中国央行购买约2000亿美元左右的外汇储备。

但据《财经》记者了解,这只是目前备选方案的一种,而且这一特种国债是一次发行还是多次发行、具体发行金额多少,都还在商定之中。在财政部初次注资后,也不排除国家外汇投资公司今后将自主发行债券,以解决购买外汇储备的资金来源问题。

消息人士称,在第二次讨论会议上,各部门在主要思路上已达成共识,但是在某些操作环节的问题上还存在着巨大的分歧。

关于新公司运营储备的具体规模,知情人士透露,除从存量中购买多少的问题之外,还有诸如新公司是否今后每年要“分流”新增储备、以怎样的比例“分流”等问题。

据悉,不包括汇金注资的600亿美元外汇储备,新公司总的运营规模在2000亿美元左右。

对于与汇金公司的关系问题,据透露,国家外汇投资公司将接收汇金公司,目前可能的方案,是将以母子公司形式进行操作。国家外汇投资公司将新建一个具有投资功能的实体,以与汇金的职能有所区别。

其中,汇金将继续负责银行改革,代表国家作为出资人长期持有这些金融机构的股权。

汇金的股权投资模式是运用外汇资金来进行人民币计价的投资,其投资绝大部分仍然在国内运作,而另一家外汇投资公司则将运用外汇资产在国际市场进行纯粹的外汇投资与交易。

而对于汇金公司的接收操作细节目前并没有定论。因为汇金对于工行、中行、建行的注资的市场价值已经明显提高,现在并到新公司需要一系列财务安排。

实际上,中国已经积累了相当的外汇投资经验。

国家外汇管理局很早便涉足外汇储备的投资,但长期以来主要用于购买美国国债。1997年、1998年,由于美国财政盈余减少了美国国债的供应等背景,中国新增外汇储备开始涉足投资其他领域,比如欧元、英镑、机构债、抵押证券、高等级的公司债券等,一部分用于自营业务、一部分委托国际投资银行等,但一直行事低调,不为外界所知。

“其实国家外汇投资公司要做的事情和外管局的投资工作差别不大,它的出现只是一个外汇管理体制的演变,并没有实质变化。”李扬向记者强调,“而且中国外管局的运作也好于很多世界其他国家;从外汇资产管理上来说,早于韩国政府投资公司(KIC),从规模上说,可能也大于新加坡政府投资公司(GIC)。”

“采用SPV形式管理未来分流出来的外汇储备,将是未来国家外汇投资公司的主要投资方式。”知情人士说。

外汇投资范文第10篇

需要专业化、分层次的管理

对于外汇储备的投资管理,国际上一般分为两种思路:一种是以挪威为代表的组合管理;另一种是以新加坡为代表的公司管理。

挪威的组合管理主要是根据自身国家对外汇储备的各种需求,将外汇储备分为:货币市场组合、投资组合以及缓冲组合。货币市场组合是高流动性组合,用以满易性和预防性需求,由挪威央行下设的货币政策部门NBMP放在国内外汇市场管理;投资组合和缓冲组合则属于长期资产组合,由挪威央行下设的专业投资管理部门NBIM投资到全球的42个不同国家的金融市场。新加坡的公司管理则是依据自身国家对外汇储备的各种需求,对交易性和预防性需求,建立高流动性组合交由货币当局新加坡金管局MAS管理;对盈利性和发展性需求分别建立专业化的投资管理公司GIC和淡马锡对外汇储备进行管理运作,投资有价证券、房地产甚至直接投资等领域。

我们在这里需要特别明确的是,两种外汇储备投资管理的思路和方法虽然不同,但是无论哪种运作方式都将高流动性资产和长期资产区分开来,交由不同的机构或部门进行管理。一般来说,用以满足不同需求的外汇储备具有不同的特点,在管理和运作上需要区别对待。交易性动机和预防性动机对储备资产的流动性要求很高,并且大多和一国的货币政策密切联系。对于满足这一需求的外汇储备,就需要建立高流动性的资产组合,放在国内外汇市场上随时准备供货币当局使用,一般由货币当局或其下设部门管理和运作。而投机性需求和发展性需求虽然对于流动性要求较前两种需求要低,但是出于盈利和安全的要求,一般需要由专门的投资管理机构或部门运作,投资海外高收益的长期资产。

国际实践证明,只有用于满足盈利性和发展性需求的外汇储备资产才适合进行长期投资。对于这部分资产的管理,世界上主流的发展趋势是成立专业化的投资管理部门或机构进行管理,例如,挪威的NBIM就是央行的下设专业投资部门,新加坡的GIC和淡马锡则是财政部门出资建立的独立公司。实践证明,这两种模式在各自的国家都取得了一定的成功。但是具体到一国外汇储备管理究竟应该使用哪种模式,则要和该国外汇储备的具体情况结合起来。

中国的外汇储备投资面临的挑战

外汇储备规模巨大,引人瞩目,增大了投资管理的难度。我国外汇储备规模2006年底达到10663万亿美元,粗略估计用于长期资产投资的部分规模将会达到数千亿美元,这一数字比挪威和新加坡两国外汇储备的总量可能还多(挪、新两国外汇储备合计不超过2000亿美元)。

如何把外汇储备的对外投资与国家的战略在尊重市场机制的前提下实现有效的结合?外汇储备的投资,下一步需要将投资领域延伸到有价证券以外,注意对国家资源战略、能源战略,以及支持企业走出去战略的配合,既分散了风险,也可以在一定程度上避免“中国买什么涨什么”的情况。从国际范围内看,新加坡的GIC和淡马锡在资产的选择上都涉及到很多关系本国发展战略的重要领域,如金融、房地产甚至直接投资等。而日本的海外投资主要集中在自然资源的开发、制造业、房地产、金融、保险和运输业等部门。另一方面,实现区域和货币的多元化,参考贸易伙伴与我国的进出口贸易额进行适当配置。外汇储备在最终使用时的意义在于其具有的国际支付能力,而从这一角度来看,外汇储备保值、增值,流动性、安全性也在于保障随时可用的国际支付能力。国际上,挪威央行根据各主要贸易伙伴的进出口贸易额,将满足盈利性和发展性的外汇储备长期资产配置到42个发达和发展中经济体,31种货币,取得了很好的效果。我们在未来投资管理外汇储备长期资产时,完全可以根据各主要贸易伙伴与我国的进出口贸易额建立动态的币种结构体系。

外汇储备的投资不应出现“二次结汇”的要求,而是应当要求以外汇运用为直接目标,以免重新增大外汇储备增大的压力。中央汇金公司在银行和证券公司的注资中,实际上就隐含了这样一个问题,即这些被注资的机构往往需要对这些注入的外汇进行结汇来进行运用,否则会承担人民币汇率升值的风险。下一步的外汇储备的运用,应当重点强调外汇的直接对外运用。

面对急剧增长的中国外汇储备,各方都在寻找良策。笔者认为,成立一个新的外汇储备运作机构不难,但是真正改变外汇储备资产配置可能需要相当长的时间。

中国外汇储备3600亿美元足矣

目前中国外汇储备已经超过万亿美元,远远超过应付外部流动性的资金需求。在过去几年中,中国外汇储备以每年两千亿的速度暴涨,其中最大的因素是中国在经常项目和资本项目的双顺差,是中国经济出现了一些结构性的变化。中国已经成为世界的加工工厂,很大程度上它的贸易顺差是这种结构性因素造成的。

与此同时,中国在资本项目上虽然有所开放,但总体来讲仍是封闭的。中国的外国直接投资(FDI)金额仍然非常庞大,而如果把与政府相关联的资本项目扣除,资本项目也呈结构性顺差。此外,还有海外投机资金的流入。近年人民币升值预期不断增加,人民币资产价格不断上扬,但是,中国政府在人民币汇率政策方面仍实施控制,不希望人民币有大幅度升值,其结果是中国人民银行被迫大规模地买入外币,释放人民币。近年外汇储备的暴涨已经超出了外汇储备本身的概念,而是汇率政策、货币政策运行架构的一个结果。

根据我们的计算,如果只为应付不虞之时短期外债和进口的需要,中国的外汇储备其实有3600亿美元就足矣。一万亿美元,与其说是外汇储备,不如说大部分是超额储备。

外汇收益回报有待提高

在认识到我国外汇储备来源发生深刻变化的同时,我们也有必要看到,目前中国外汇储备的收益回报并不理想:一方面,中国仍是一个发展中国家,出于经济发展需要,需要大量引进外资(并且为之提供了高达双位数的回报);而另一方面,外汇储备又放在回报不超过5%的外国政府债券之中。

对于一国来说,外汇储备的本意是为了应对紧急情况下的对外贸易和偿还对外借款需要,通常来说,正常情况下的外储管理应该符合三个原则:即安全性、流动性以及效益性(也有称作“盈利性”),这三性原则一直是外汇储备的金科玉律,必须得到贯彻和满足。目前中国外汇储备便是主要放在流动性极强的外国国债上。

但是对于超额储备的部分,笔者认为既不应该,也没有必要百分之百的遵守上述三性。部分外汇储备完全可以在充分控制风险的前提下,采取比较进取的投资策略,提高回报。1万亿美元的外储中,扣除3600亿的正常储备需要,剩下有近6400亿美元的超额储备,而这部分储备目前由于大量投资于外国国债,回报不足5%,如果通过有效的投资策略,将这部分外储投资回报提高两个百分点,达到7%的水平,中国每年将多获得128亿美元的收益��这还只是最保守的估计。过去十年,海外基金的平均回报是9%。

根据官方公告,2005年全国教育经费为8418.84亿元人民币,中央和地方各级政府预算内教育拨款(不包括城市教育费附加)为4665.69亿元(其中中央财政教育支出仅349.85亿元)。换言之,如果超额外汇储备得到有效管理,即使其收益率只提高两个百分点,每年各级政府的教育拨款便可以增加21%。

谁执外储牛耳

要让外汇储备得到有效的管理,使其“有所作为”,理所当然地涉及到由谁来协调管理的问题。首先,我们应该认识到,外汇储备的性质和国库资金不同,这笔钱理论上属于全国人民,而不是属于政府。

第二,这笔外汇是人民银行通过发行人民币而买入的,在人民银行的账本上,它既拥有这部分外汇资产,同时也要承担与此相关的人民币负债,因此这笔钱并不是传统意义上的国家资产。当资金外流的时候,人民银行需要收回人民币,同时将这些储备释放出去,所以不能把这笔钱简单地纳为国家资产。

究竟超额外汇储备由谁掌管?还值得进一步讨论,但我个人认为,如果未来真的成立国家外汇资产管理公司,它可以隶属国务院,但是应该由人民银行来牵头,因为这笔钱在央行的资产负债表上。另一种做法是,由财政部牵头,不过这样做的前提是,今后吸纳外汇的资金来源由央票发行改为国债发行。

投资策略须慎重

关于这笔资产如何投资,时下争论相当激烈。毫无疑问,资金需要分散风险,同时提高回报。但是从资本市场的运作特点来看,如此大规模的资金,其流动性将成为第一障碍。举个例子,所有人都知道,中国的黄金储备在外汇储备中所占的份额非常小,将一部分外汇分散成持有黄金是理所应当的。但从实际操作过程来说,在价格敏感的黄金市场上,买卖10亿美元的黄金根本做不到,何况中国增加一个百分点的黄金持有,就是上百亿美元。

对于如此大规模的资金运作,在现货市场上买进卖出实际上很困难,散户买卖根本无须顾及价格,而超大资金运作本身便对价格构成重大影响。许多目前所讨论的投资策略实际上是不切实际的。而且一旦中国开始进行资产投资分配,相信在国际资本市场上,会出现一批以猜测和跟随中国政府投资而动来牟利的对冲基金。中国购买海外账户必须涉及政治敏感性。中国在2006年到处谈判,但并购成交项目少之又少。新加坡是政治中立国,淡马锡在收购海外资产上,比中国公司有利。

外储问题涉及政治智慧

最后一点,改变中国外汇储备结构,其实不仅仅是一个经济问题,回报问题,而且也是一个政治问题。中国目前是美国国债的第二大海外买家,据美国财政部数据统计,中国拥有3400多亿美元的美国国债.有朝一日,中国真的大规模地将美债资产转移成其他资产,势必导致美国债市的大跌,拉高美国利率,对美国房地产市场和国际金融市场造成巨大冲击。从某种意义上说,如果这个问题处理不当,可能引发比目前贸易纠纷更大的国际政治问题。

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