管理8年 诺安股票基金规模增长33倍诺安杨谷偏爱“被打入冷宫的美人”

通过前瞻性研究和提前布局，杨谷用优良业绩证明了确实能在被市场冷落的板块中寻找到机会

《投资者报》记者 罗雪峰

328

2014-9-1

投资者报

从3.73亿份到124.63亿份，管理基金8年，规模增长33倍，诺安基金公司（下称“诺安”）副总经理、投资总监、诺安股票基金经理杨谷用胜于雄辩的事实，向人们证明了他确实能够在被市场冷落的板块中寻找到机会。

据《投资者报》记者统计，自2006年2月接手诺安股票以来，截至2014年6月30日，超过8年的时间跨度里，杨谷的年化收益率达到10.92%，位列《投资者报》推出的“投资总监长期业绩年化回报榜”前五名，诺安股票的规模也由当初接手时的3.73亿份，增长至124.63亿份（截至2014年6月30日），份额增长超过33倍，在“投资总监管理基金规模年化增长榜”中同样位列前五名。

考察杨谷历年管理股票基金的操作路径，《投资者报》记者发现，其股票配置较为灵活，与众不同的是，跟大家更爱追逐白马股不同，杨谷更加怜惜那些“被打入冷宫的美人”，经常是在被市场冷落或遗弃的板块中认真寻找被低估的公司介入。

前瞻性研究和提前布局

除了管理的诺安股票任期回报为225.34%，远超同风格基金平均回报38.62%的水平，杨谷管理的其他几只基金的任职回报也全部领先于同风格基金平均回报。更值得一提的是，据《投资者报》记者统计，目前杨谷一人管理的股票基金规模高达123亿元，对比全市场93家基金公司的公募基金规模，杨谷可以排进前50名，可以说，他一人干了一小半基金公司全体股票投资部门要做的工作，并且成绩还很出色。

与许多基金经理爱“择时”不同，杨谷更钟爱“择股”，并且形成了自己一套完整的“择股”方法。“我如果发现行业中最好的股票，会再扩展开来，考虑行业内相似的股票；其次，我注重信息的收集和推演，在行业性拐点机会出来之前，一定不会盲目投资。”杨谷告诉《投资者报》记者。

“我更偏爱打入‘冷宫’的美人。”杨谷称，在研究过程中，一般会先充分做好案头研究，有了感觉以后再做详细的调研。对于个股的选择，杨谷的要求很严格，他认为公司成长非常重要。必须把两三年内可计算的因素算清楚，确定潜力有多大、安全边际有多高、风险又可能出在哪里。杨谷表示，重点个股诸如此类的问题必须经过详细的调研后，才敢大胆买。

对于眼下的市场前景，杨谷比较乐观，他认为三季度市场将出现更多结构性机会，寻找可持续增长且中报优秀的品种进行布局将是他的投资重点。

“在诺安，不光是我爱在被市场冷落的板块中寻找机会，其他的基金经理和研究员同样如此，因为诺安一直大力倡导前瞻性研究和提前布局。”杨谷告诉《投资者报》记者，也正是得益于前瞻性研究，诺安基金公司在牛熊市中都取得了稳健优良的投资业绩。以2009年大熊市为例，诺安基金公司投研团队从6月份开始，就意识到信贷紧缩将会成为今后一段时间内A股运行的一大主题。为此，公司提前布局了医药、食品饮料等大消费概念股，抵御住了随后市场的调整。而在今年二季度，诺安基金一边降低仓位，对有盈利的股票高位获利了结，同时又重兵布局一些行业景气度持续走强的信息服务业，也同样获得了超额收益。据Wind数据显示，2014年二季度，沪深300指数上涨0.88%，诺安股票基金净值上涨5.75%，成功跑赢市场基准指数。

留住人才确实“受人尊敬”

“受人尊敬”其实是非常朴素的诉求，尤其是对在普通民众中显得颇为“高大上”的基金公司来说。但要想在几乎没有太大级别行情的中国A股市场成为“受人尊敬”的基金经理甚至基金公司，其中的艰辛外人难知一二。不过，诺安基金公司在总经理奥成文的带领下，在杨谷这类颇有代表性的优秀人才的孜孜以求下，正在实现。

“诺安受人尊敬，得益于奥成文总经理从2007年开始推行的新型激励与约束制度，这个制度让诺安优秀人才的流失率为零，而且不断有优秀人才加盟诺安，正是优秀人才的聚集效应，诺安基金公司多年来取得了持续、稳定、优良的投资业绩。”杨谷告诉《投资者报》记者，据Wind数据统计，截至8月27日，诺安旗下股票型基金今年以来平均阶段涨幅为5.71%，在可比的69家基金公司中排名前三分之一；混合型基金今年以来平均阶段涨幅为10.99%，在可比的69家基金公司中排名第9；债券型基金今年以来平均阶段涨幅为10.81%，在可比的69家基金公司中排名第7。均给持有人交出了较为满意的成绩。

据奥成文总经理介绍，从2007年开始，诺安基金公司每年就从利润中提取一定比例的资金，形成奖励基金和人才稳定基金，人才稳定基金用以奖励包括基金经理在内的优秀人才，而且奖励给每个基金经理的基金只能用于申购他自己管理的基金，三年后才能赎回；奖励给其他岗位优秀员工的基金，则可以在公司多只基金产品之间做一个组合。除了独特的人才激励机制，诺安基金对如何打造一流的投研团队也非常有经验。

“在诺安基金公司的投研团队里，研究员的任务主要是为基金经理提供投资上的‘炮弹’，在行业配置和个股选择上提供支持，两者在地位上完全平等，首席研究员的薪酬待遇甚至比基金经理还高。”杨谷告诉《投资者报》记者，诺安对基金经理的具体考核，不仅要看投资业绩，还要看投资是否严格遵照法律法规和契约进行。在对研究员的考核上，诺安基金取消了模拟组合在考核中的权重，代之以研究员对基金组合的贡献度。■

杨谷简介

经济学硕士，CFA，具有基金从业资格。曾任职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部；2003年10月加入诺安基金公司，现任公司副总经理、投资总监。2006年2月至今任诺安股票基金经理，2006年11月至2007年11月任诺安价值增长基金经理，2010年9月起任诺安主题精选基金经理。