医药板块:“估值洼地”显价值

基于行业相对确定的成长性,“估值洼地”令医药板块个股更显投资价值

在8月以来的震荡回调行情中,医药板块个股因其相对抗跌而备受机构推崇。包括云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、浙江医药(600216)、康缘药业(600557)等在内的绝大多数医药股,在这一波股市的下跌行情中,跌幅远远小于大盘。

而不止是下跌行情中的抗跌,对于医药板块的后市表现,机构也普遍看好。最主要的理由,是医药板块的低估值。今年以来,沪深股市持续反弹,截至7月末,沪综指累计涨幅高达87.39%。而同期,医药板块整体表现却远不及大盘,连续7个月跑输大盘指数,医药行业指数累计涨幅仅为57.92%。因此,医药板块相对于大盘指数的估值溢价水平大幅降低。统计数据显示,医药板块整体动态溢价水平,已从2008年底的溢价78.25%回落到目前的17.08%。

从历史上的估值来看,医药板块也已处于非常明显的价值低估时期,由于今年以来,医药一线股及二线绩优股严重滞涨,一线股及优质二线股的价值低估程度更高。今年以来,一线的医药股中,云南白药、东阿阿胶等均没有任何上佳表现,云南白药从2月18日的高点41.50元回落之后,就一直处于盘整状态,其盘整时间长达5个月之久。

除了低估值的优势,医药板块后市预期看涨,也有明确的业绩的支撑。统计数据显示,截至8月15日,已公布2009年中期业绩报告的25家医药类上市公司中,24家公司实现盈利,平均每股收益达到0.21元,而同时公布中报的全部533家公司平均每股收益仅为0.147元。从公司的基本面来看,医药板块上市公司也保持了良好的增长势头。因此,中信证券分析师认为,医药板块后市有着较强的补涨需求,预计该板块在未来6个月至少有20%-30%的上升空间。

另外,新医改政策的逐渐明晰,也将是医药板块未来走强的催化剂。今年7月以来,政府陆续出台了一些系列医药政策文件,这些政策是对年初医改框架性文件的深入和细化,也表明政府持续加大医改投入的决心。医药行业长期受益于医改推进,医药板块个股也将直接受益。

基于以上的种种理由,医药板块的投资价值已渐渐凸显,后市的股价表现值得期待。而在医药板块中选股,分析人士则建议投资者重点关注云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药等一线医药股。同时,一致药业(000028)、浙江医药、新和成(002001)、康美药业(600518)、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)、华北制药(600812)、天药股份(600488)及现代制药(600420)等医药股也会有所表现。如浙江医药和新和成,将受益于维生素E的价格上涨;华兰生物和天坛生物,面临秋冬季疫苗消费高峰和新医改政策扶持;现代制药则面临制剂中心资产注入。此外,估值较低的哈药股份(600664)和增速较快的中恒集团(600252)也值得投资者关注。