医药板块的“非典”行情

【摘要】4月22日，华北制药(600812)提示性公告，预计公司一季度及上半年度的经营业绩与上年同期相比将有较大幅度的增长。华北制药业绩的大幅增长与国际市场VC价格的上涨功不可没，同时由于...

“非典”疫情打击了旅游、交通、餐饮等行业，同时给生物医药行业带来了机遇。恐惧比“非典”疫情蔓延得更快，而且显然影响到了人们的交易热情，受此影响，沪深股市前些日的上升行情不幸夭折，但生物医药类上市公司大多一枝独秀涨势喜人。医药板块的整体上扬与“非典”有很大的相关性。

在90多家医药类上市公司里，有1/3的上市公司牵扯到“非典”药品的生产，随着卫生部公布对预防和治疗“非典”的药物种类，与“非典”有关的公司争相表现。但“非典”对公司业绩有多大的影响，要看疫情的变化情况。

抗生素类上市公司:最大的受益者

闻“非典”之风而上升的医药股中，真正从中获得实际收益的主力为生产抗生素的企业。在上市公司中有13家左右药企生产抗生素，这些药企在此次“非典”疫情中获利菲浅。

丽珠集团刚刚公布的一季度报表显示：该公司主营业务收入比上年同期增加1.438639亿元，主营业务利润比去年同期增长8526万元。丽珠有较大幅度的主营利润增长，主要原因是丽珠得乐系列产品、迪巧、罗红霉素、抗病毒颗粒等抗生素原料药销售收入增长及合并范围变化增加所致。

4月22日，华北制药(600812)提示性公告，预计公司一季度及上半年度的经营业绩与上年同期相比将有较大幅度的增长。华北制药业绩的大幅增长与国际市场VC价格的上涨功不可没，同时由于华北制药是我国规模最大的抗生素生产基地，其生产的抗生素系列产品、VC产品是我国近期流行“非典型肺炎”防治药品之一，因此防治"非典"对公司业绩刺激作用不可忽视。

无独有偶，4月23日东北药公告称，由于维生素C国际价格上涨，公司计划将隶属于其第一大股东东北制药集团的VC生产线收购。欲收回VC生产线，据悉，由于前一段时期VC价格过低，该生产线一度成为东北制药集团的包袱。

东北药内部人士透露，“集团公司确实有意把VC生产线注入到上市公司，不过，具体的实施还要先通过股东大会讨论决定。当然，应该不会有什么太大的问题。”显然，如果VC生产线真的重新注回东北药，在国际VC价格走强的大势下，东北药2003年的年报恐怕要“漂亮”许多了。

实际上，近期医药板块的很多上市公司都因“非典”而使得相关产品销售量大幅增长，这必然会对其业绩产生较大影响。鲁抗医药、白云山等医药公司大有获益。这些“抗生素”和“板蓝根”等清热解毒药物的生产厂家，其一线的销售业绩和股市表现一样全面飘红。

基因工程药物和疫苗前景乐观

从2003年4月２１日开始，整个医药板块表现出色，虽然二级市场医药板块整体表现较好，但由于所生产的药品品种的不同，长远来看应区别对待。短期内，诸如中药类公司因药品热销会有益于今年的业绩增长，但随着疫情逐步得以控制，这种影响将逐渐消失，非典行情对生产提高免疫力制品和疫苗类的上市公司而言却意义深远。

有医务专家指出，虽然目前在“非典”的防治中用到很多药物，但是在没有特别有效的预防治疗方法和特效药问世之前，增强机体整体抗病能力成为防治“非典”的首选。４月初中国疾病预防控制中心出台的《非典型性肺炎推荐治疗方案》第（七）条建议即为可选用增强免疫功能的药物。据了解，现在很多单位团体已经开始为工作人员注射提高免疫能力的胸腺肽、丙种球蛋白等生物制品。

这次疫情对生物制药类特别是生产疫苗的生物制药类上市公司意义重大，一方面因为药品的销售额增大提高利润，更为重要的是，通过本次事件，人们会增强防患意识，相信提高免疫力生物制药及相关疫苗将有良好的市场前景。

中国是疫苗的新兴市场，增长潜力巨大。中国疫苗市场年增长率将达到15%，远远高于全球10%的增长水平。

据了解，中国疫苗市场主要分两类，一类是针对儿童的计划免疫疫苗，由国家定点生产，财政统一拨款，集中招标采购。跨国制药企业目前还没有介入这个市场，而是争夺另一类市场，即有价疫苗市场。近年中国主动消费有价疫苗的群体迅速增长，增幅远远超过发达国家的水平，市场规模保守估计达20~30亿元。

据悉，今年中国政府计划拨款12亿元用于疾病预防控制机构的建设、完善疾病预防控制体系以及进一步提高对重大疾病的预防能力和应对爆发疫情、中毒等公共事件的能力。由于近期中国爆发非典型肺炎，4月23日，国务院常务办公会议决定，中央财政设立金额高达20亿元的非典防治基金。其中一个重要用途是支持非典防治的科技攻关，研发预防非典的疫苗。

目前市场最为成熟的就是基因工程药物和基因工程疫苗市场。我国已经批准上市的生物药品大多数都是基因工程药物，其中包括干扰素、白介素、重组人胰岛素等十余种药物，但其中绝大多数都是跟踪国外而发展起来的，缺乏独创性药物，同一药物生产厂家众多，导致市场竞争激烈。

现在国内这一方面的上市公司主要有通化东宝(600867)、天坛生物(600161)、北生药业(600556)等。医药上市公司中的优势企业经过近几年的调整与扩张，已形成了非常明显的市场优势。华北制药、鲁抗医药、哈药集团在产品结构调整、市场意识与新产品开发方面都有明显的进步，再加上产品价格探底回升，因此业绩均有明显的提高，在国内青霉素类市场上的绝对优势地位进一步巩固。从收入方面看，医药行业上市公司的集中度比2001年又有提高，2002年主营收入超过10亿元的公司将超过20家以上，集中度比2001年提高2.5％。主营收入较突出的公司是上海医药、哈药集团、广州药业等几家大型的制药企业，全年收入都在50亿元以上。去年78家医药上市公司全年收入将增长15％以上；主营利润总额有望实现240亿元，加权平均每股收益0.20元。如鲁抗医药每股收益是0.27元,主营收入及净利润同比增长均达到30以上；最高的是同仁堂，为0.75元，主营收入及净利润同比增长均超过20以上。而其他大型企业如华北制药、广州药业、白云山等也都有较大增长。

公司及个股评价

虽然目前医药板块的整体走势落后于大盘，但在行业较好的增长预期及非典型性肺炎持续的形势下，一些符合市场热点和基本面向好的优势企业股票将有较好的市场表现。因此我们建议提高对医药板块的关注和介入程度。

目前A股市场对有基本面支撑的低价大盘股的青睐将得到维持，结合维生素C、维生素E等大宗原料药价格回升并在一段时期内保持坚挺，以及半合抗对老一代抗生素的加速替代，以华北制药为龙头的低价原料药大盘股仍将得到资金的持续关注。但对于前期涨幅较大的要注意风险。